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1、小组成员：喻瑜 刘星星 张纯 张悦 李梦馨Logo,招商银行收购香港永隆银行,收购事件,2008年3月，招商银行正式与香港永隆银行相关股东达成协议，将以193亿港元（合172亿元人民币）的现金总额或每股156.5港元的价格有条件收购永隆银行53.12的股权。2008年09月30日，招商银行完成对永隆银行的收购。2009年1月15日，招商银行在香港发布公告表示，招行强制性收购香港永隆银行剩余股份已于当日完成，永隆银行正式成为招行直接全资附属公司，并将于16日撤销在港交所上市地位。永隆银行正式成为招行直接全资附属公司,并将于16日撤销在港交所上市地位,收购事件,并购的动因,招行行长马蔚华明确表示，
2、招行非常认可永隆银行的品牌影响，并高度重视永隆银行现有管理层和员工队伍的稳定性，在未来将继续保持永隆银行业务发展的持续性。他称，并购永隆银行是招行致力于国际化发展的一个重要里程碑，其战略意义大致体现在以下5个方面：,并购动因,1.香港市场是招行海外业务的桥头堡，收购永隆银行有助于招行拓展香港市场，深入推进国际化战略2.永隆银行业务经营多元化，2007年末非利息收入占比超过36.3%，接近国际先进银行水平。其零售业务尤其是按揭业务具有较强市场竞争力，占有香港按揭市场3%的份额。并购永隆对招行经营战略调整及保持零售银行业务优势具有积极作用。,并购动因,3.香港金融业实行混业经营，永隆银行旗下包括证
3、券、信托、期货、财务、保险等多家全资子公司。并购永隆能够一举获得多个金融业务牌照，有助于招行在香港市场实现混业经营目标。4.招行和永隆银行网点的互补性、业务和客户的互补性都很强。并购能使双方充分发挥协同效应，有效弥补网点不足，增强交叉销售，提高服务及创新能力，更好地为克服服务,并购动因,5.在香港市场上此次收购的机会十分难得。自2001年星展银行以54亿美元收购道亨银行之后，这是7年来首次进行银行控股权的收购。,并购过程：准备阶段（公司战略）,招商银行的战略：招行董事长秦晓表示：“此次收购符合招行海外拓展的总体战略，是招行发展史上一个重要里程碑事件。通过此次收购，招行得以进入香港这样一个高度发
4、展并具有重要战略意义的市常我们对能够有在永隆银行悠久的历史及其在香港市场中良好的业绩的基础上继续发展的机会感到十分振奋。我们将充分发挥招行零售和中小企业银行、网上银行、信用卡等业务优势，并与永隆广泛的分销渠道、产品专长以及本土市场经验相结合，从而进一步拓展永隆的业务，并且提升招行服务境内客户的能力和素质，最终为股东创造更大的价值。”,香港永隆的战略,永隆深知香港的银行要发展，需在内地立足，伍氏家族希望把银行卖给中资银行。担任招行独家财务顾问的摩根大通中国区副主席兼中国金融机构部主席刘小俞认为，伍氏家族确实经过很长时间的选择，综合起来，认为招行是最合适的对象。一是招行的品牌、声誉、管理能力，以及
5、多元化的股东结构；二是招行总部在深圳，离香港最近；三是招行能承诺保留其品牌，并对收购完成后保持管理层与员工的稳定有所承诺。因为招行在香港只有一家分行，没有自己的网路，而在香港已经有工银亚洲的工行，就未必能做出这一保证。,并购双方基本情况分析,收购方：招商银行1987年，招商银行作为中国第一家由企业创办的商业银行，以及中国政府推动金融改革的试点银行，成立于深圳。2002年，招商银行在上海证劵交易所上市，2006年，在香港联合交易所上市。成立二十多年来，招商银行秉承因您而变的经营理念，不断创新产品余服务，由一个只有资本金1亿元人民币、1个网点、30余名员工的小银行，发展成为资本净额1170.55亿
6、元人民币、机构网点700余家、员工3.7万余人的中国第六大商业银行，跻身全球前100家大银行之列，并逐渐形成了自己的经营特色和优势。,招商银行,招商银行是国内最佳零售银行，竞争优势明显，招商银行2008年第一季度报告显示，公司实现营业收入137.12亿元，同比增长75.63%，实现净利润63.19亿元，同比增轧钢157%，每股收益0.43元，手续费及佣金净收入继续保持较快的增长，增幅达到102.95%。公司业绩增长主要由于存贷款规模的稳健增长，利差的扩大，非利息收入增长和有效税率降低，银行卡手续费增加，代理服务手续费和托管及其他受托业务佣金增加，公司目前信用卡数量和使用效率显著提高，由于东堤具
7、有雄厚的客户急促，其在信用卡市场占有率最高。与此同时，招行在国际化上和多元化经营上都取得了明显进展,被收购方：永隆银行,永隆银行为一家在香港注册成立，拥有70多年历史的香港本地银行，是一家管理风格保守的小型家族银行，其发行的股份于1980年在香港联合交易所有限公司挂牌上市，2008年注册资本港币15亿元。公司是是除东亚银行之外，规模最靠前的香港本土银行，在香港拥有35家分支机构，永隆银行主要从事提供银行及有关的金融服务业务，永隆银行及其附属公司主要业务包括接受存款、期货及证劵经纪服务、投资业务、保险业务、保险代理、信托、受托代管服务及物业管理等。成绩按年递增，2002年，永隆历次增加资本均以开
8、发红股方式派送与各股东。截止2008年5月底，永隆银行股份主要由伍絮宜有限公司、伍宜昌、孙有限公司和宜康有限公司控股，这三个公司自古合计占永隆银行股份的53.12%。,永隆银行,根据永隆银行经审计的合并财务报表，截止2007年12月31日，永隆银行总资产为港币930亿元，负债总额为港币805亿元，净资产为港币125亿元，2007年实现的净利润为港币13亿元多。根据永隆银行的合并财务报表，截止2008年3月31日，永隆银行总资产为港币963亿元，负债总额为港币846亿元，净资产为港币117亿元，每股净资产为50.3港元，截止2008年3月31日三个月实现的净利润为港币-82532000元。,并购
9、依据,1、外资银行在实力上的威胁扩展网点资源、客户资源。在华业务迅速发展。另外外资银行近几年的资产、存款和贷款的年增速均大于30%。2、标的银行，具有75年历史，经营稳健，银行管理良好。3这是一次控股权的收购，在香港市场上这种机会很少，以后会更少4招行和永隆银行网点的互补性、业务和客户的互补性都很强。有助于增强协同效应，发挥香港与内地联动优势5.国际化和综合化经营是招行下一步发展的重点，而此次收购的主要意义正在此，这是招行致力于国际化发展的重要里程碑。,双方优势和不足,双方优势：1、招行的客户群具有年轻化白领化和高端化的特点。招行在储蓄存款占比较高的情况下，利息支出最低的活期储蓄存款比例又远高
10、于具备储蓄存款优势的四大国有银行，这是招行通过多年竞争建立的品牌、服务等综合优势带来的，也是其他银行难以与之模仿和超越的。招行清晰的定位、优秀的管理、优质的服务、持续的创新精神、完备的技术支持，综合在一起，已经形成了它先进的企业文化。2、永隆银行的优势是利用了香港的特殊区位优势。香港是重要的国际金融中心，拥有全球最成熟、效率最高、国际化程度最高的金融体系。永隆银行非利息净收入占营业净收入的比重接近48%，接近国际先进银行水平。而且香港本地的一家老牌银行，永隆银行在香港拥有广泛的分销渠道和稳定的客户群体，建立了良好的声誉和品牌。,双方不足,招行的人才流失是比较严重，欠缺国际化经营方面的经验，对国
11、际金融市场的规则、制度不够了解，经营管理的国际化程度还不高，综合化经营刚刚起步，基础还比较薄弱，且招行在香港的渠道资源比较有限，目前仅设有1家分行，5年来没有新设任何分支机构，且主要从事批发业务。是治理结构不尽合理，属于家族式银行，与现代商业银行公司治理的有差距，在大陆的网点资源明显不足，目前仅有深圳分行、上海分行及深圳南山支行和广州代表处4家分支机构，内地业务的开展受到限制，经营活力显得不足，业务增长相对缓慢，市场份额有限。,并购类型：横向并购,招商银行于2008年5月30日与控股永隆银行的伍氏家族签署股份买卖协议，并于10月27日完成对永隆银行的全面收购，耗资约363亿港元，持有永隆银行全
12、部已发行股份的97.82%。从11月起，招行开始对永隆银行剩余的2.18%股份进行强制性收购。根据招行15日在港交所发布的公告，招行当日已经完成强制性收购，永隆银行成为招行直接全资附属公司,并购绩效分析,招商银行于2008年5月30日与控股永隆银行的伍氏家族签署股份买卖协议，并于10月27日完成对永隆银行的全面收购，耗资约363亿港元，持有永隆银行全部已发行股份的97.82%。从11月起，招行开始对永隆银行剩余的2.18%股份进行强制性收购。根据招行15日在港交所发布的公告，招行当日已经完成强制性收购，永隆银行成为招行直接全资附属公司,并购绩效分析,招行全面收购永隆银行于10月6日启动，至27
13、日结束。强制性收购完成后，永隆银行将成为招行的全资附属公司，并撤销香港联交所的上市地位。为配合强制性收购，永隆银行也将于11月12日至19日期间暂停办理永隆银行股份过户登记手续招商银行收购永隆银行，是一项经过慎重权衡的战略投资，符合招商银行的战略转型需要，符合科学发展观。通过这次收购，招行得以全面进入香港这个全球关注的金融市场，在香港获得了一个综合化经营平台，获得了有效推动经营战略调整的契机。在社会各界和广大客户的大力支持下，招商银行和永隆银行一定能够顺利实现整合工作的预期目标，为社会和广大客户提供更加优质、更具竞争力的跨境金融服务。收购永隆银行是招商银行海外扩张战略迈出的重要一步，永隆银行的
14、网点资源和客户资源有助于夯实招商银行在港业务的发展,并购成功的原因,标的银行选取得当，招行虽然资产规模较大，但网络覆盖面均比较局限，香港作为内地与海外联系的一个窗口，招行只有1家分行。收购在香港拥有35家分行的永隆银行，对内地大型银行拓展香港地区及海外业务大有助益。同时，截至2007年年中，该行总资产值899亿港元，股东回报率高达14.8%，资本充足率近15%，内在质量优良。,并购之后的评价,招商银行并购永隆银行从财务角度评价则略显并购价格过高，未来收益较低；而从战略角度评价，则存在地域互补和业务互补效应的潜能，为未来进一步的国际化战略奠定了坚实的基础，整合效果以及公司能否藉此积累充分的国际化经营经验需要时间检验。由以上财务和战略两个角度的分析可得出，对国内银行境外并购案例的考量，必须在并购可能的长期收益和必须的短期代价之间进行权衡比较。在并购后的短期内，银行的效率指标可能会出现一定恶化，但如果并购符合公司发展战略，则经过若干年的整合后，并购效率则有可能实现最初设想。并对国内银行在以后的海外并购提出三点建议：准备期要注意发展战略的明确、操作中要注意防范并购风险产生、完成后要注意加强战略整合,Logo,Thank,
