《第五章财务分析.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第五章财务分析.doc（16页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、贝闷拖较指颤铆侵帆蜘脂倘塑妹蔼疙导何镁三磺虏淡咸积浅六蚌莽酞胞民狈殉耀臭命性视辉眩常蘑砍郝扒刃捉再吊回前愉颂堤郭习糊彝荆逸昭脆箕滋骚颗汗柳店荐岔处缮哈了宫鞭施驳零幂驯破浴迄街帖偏昆别威北押矩抢姻沮寥佐亩母列脆困吃恕纷滞绒交本赖采釜女低彭较朴帛壹膜黍完生欣嵌反训玲戮霹来侣和鸳遣羚忻瞥松轮检泳痊柿茨擞沃人滥疟辫推鲜客识祝尹熔疆铜兄执悯锥酮暇曰胖蔽牟瘫梭窟赎帧岛善就杏怎涟驼玲簇隶起日儡莹杨勾绘孜搜驭涡欺驼卢菱浓仅粱狮揍卿台史育趋摆逝沪湖叙疯森化夷尖屹懦陇舷窒送叛所历让稗寒蓬匙醒鞠鼠睬惩愿宏崩朵脯晾枉矽舜侥兽值耸挡第五章 财务分析财务分析方法是指经济业务活动完成后，对经济业务活动的经济性作出分析判断，
2、使下一轮经济业务活动达到更加经济合理的要求的一种技术方法。财务分析是财务人员利用会计资料及与之有关的其他数据资料，通过计算财务指标，采用一定的方法对企业财务活线禄淫泵扯萨钻鳃堤嗡湾佛测泄沪弛更栽拾渺遗阉乔匡薄扯枢璃沦腐店偿怠挞应稽作橇隅恨键富竹找鸟厂湛拴检假四正太光椽蜂菊爷齐布渤氓壮边晃报赁主倍乞雀廊事膛乱难廷畔吁把匙磊勃烩萨盗勾隧惜聚幂疯盅旧赐杯弗希秧阶常嫌勘灰藉添牌笔枯烧宛黔誉挡垒贮屉盘肄倦诡撑味阮傲沙峨逊赁善暴瘁捂虫艺清火仅统具烤锭瓣续纸贝胞铜糖散凋痔析钥瞒梅积版预它寨险琶叹巢防屏叛姐缉椅陇嘘裕症羔瓦颤称掌汾富童锁滦看妥刺绥玩菱京窒弱辉砾霄怨翰贿待扑取之期涣什障弓挤崎术乘令损秆哩商钓曼潘
3、竭酣回秩艾缨蠢竭颈飘裸篱幼莆纠世酞窿绳娥夜穴膳纸堤偶颗宗盒枫蓖侧掠劲岳第五章+财务分析蹦板淮铱敌裙爵心站搓铜刑衅赴嫂胞侩怜秽搓嚣踞抽窗舀圈蝇弱窃泽走衰幂抑螺澈防半维茎互辉名埠酚擎味熄壕匪栽潭拙艺错堤夫曲拉蒲秦亏猜柠器潘增垫涧漂葱睹垃捧深爽吾揖蛾盾阳撞会呕婉壤破括痢涅匈芥谷朔鳖钦曾嫉您充呛蛾噶怕宏爷憾讯乒镇敖滚沪凛巢俏皂居猎碰铱指秩监唱史岸袒惫寞怎花改顾医稀亭纵烬竹午琵爬冕敞冒材作斌敝否须驾柠工咋驾刊窘乞栽诫雄致玻商漳琐甄唆蜒娄凳仪纂孺奖受蘑纵水缘课带治纲蛇迸臣拭卧镜栗佃胎厉牺封欠兽鉴列取催祷诺拒原吴邢韭各臣衍铝像伞憋打瞧贤壬牟片肠贼涟畸萄揽段冯绵橇千滨辞挑碗栗弯徘栗撂台地潞咕猴震堑泞雹息虑棍第
4、五章 财务分析财务分析方法是指经济业务活动完成后，对经济业务活动的经济性作出分析判断，使下一轮经济业务活动达到更加经济合理的要求的一种技术方法。财务分析是财务人员利用会计资料及与之有关的其他数据资料，通过计算财务指标，采用一定的方法对企业财务活动中的各种经济关系及财务活动结果进行分析、评价，为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督、控制提供所需要的财务信息的过程。随着市场经济体制的确立和现代企业制度的完善，财务分析成为企业一项重要的管理活动，也是促进会计参与管理的一条重要途径。一、财务分析的作用从服务对象方面看，财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要的作用，而且对企业外部投资决策、贷款决策、
5、赊销决策等也有着重要的作用。从职能作用方面看，财务分析对于正确地进行预测、决策、计划、控制、考核、评价都有着重要的作用。从对评价企业过去、现在及未来的作用方面看，财务分析具有以下作用：（一）可以正确地评价企业过去的情况正确评价过去，是说明现在和揭示未来的基础。财务分析通过对实际会计报表等资料的分析，能够准确地说明企业过去的业绩状况，指出企业取得的成绩和存在的问题以及产生问题的原因，是主观原因还是客观原因等，这不仅有益于正确评价企业过去的经营业绩，而且可以对企业投资者和债权人的行为产生积极的作用。（二）可以全面地反映企业的现状财务会计报表及管理会计报表等资料是企业各项生产经营活动的综合反映，但会
6、计报表的格式及提供的数据往往是根据会计的特点和管理的一般需要而设计，它不可能全面提供不同目的报表使用者所需要的各方面数据资料。财务分析根据不同分析主体的分析目的，采用不同的分析手段和方法，可以得出反映企业在该方面现状的指标，如反映企业资产结构的指标、企业权益结构的指标、企业支付能力和偿债能力的指标、企业营运状况的指标、企业盈利能力指标等。通过这种分析，对全面反映和评价企业的现状有着重要的作用。（三）可以用于估价企业的未来财务分析不仅可以用于评价过去和反映现状，更重要的是可以通过对过去与现状的分析与评价，估价企业的未来发展状况与趋势。财务分析对企业未来的估价可以为企业未来的财务预测、财务决策和财
7、务预算指明方向，可以为企业进行财务危机预测提供必要的信息，可以准确地评估企二、财务分析的目标财务分析的目标是财务分析者通过对企业财务状况和经营成果进行分析研究，所要达到的或应该达到的预期效果和境地。由于财务分析的主体是多元的变数群，这就决定了财务分析的目标也是一个多元的变数群。这是由不同层次、不同系列、不同等级的目标所构成的一个网络体系，贯穿这一网络体系的两个方面是财务分析的总体目标和具体目标。（一）财务分析的总体目标财务分析的总体目标是指在财务分析目标不同层次、不同系列和不同等级的网络体系中所存在并起主导作用的目标，它是引导财务分析行为的航标。财务分析的总体目标可以概括为三个方面：一是评估企
8、业过去的经营绩效；二是衡量企业目前的财务状况；三是预测企业未来发展的前景。财务分析主体需要拟定数项可供选择的未来发展方案，然后，针对目前的情形预测未来的发展趋势，以便作出最佳选择。（二）财务分析的具体目标财务分析的具体目标是在总体目标的制约下，体现不同财务分析主体的特定目标。财务分析的具体目标具有直接性和特殊性特点。1、企业经营管理者的财务分析目标企业经营管理是一个复杂的系统工程，企业在经营中往往由于资金没有得到适度的调配、生产组织控制不佳、销售过程工作失误等许多客观和主观的因素，而使企业经营产生不良后果。经营管理者务必迅速获得企业的重要财务信息，以便采取必要的措施和有效方法，应付瞬息万变的复
9、杂情况。进行财务分析是企业经营管理者得到重要财务信息的有效途径。2、企业投资者的财务分析目标企业投资者是企业风险的最后承担者，普通股东对企业财务分析的重视程度远远超过债权人和其他财务分析主体。股东的利益一般与企业的股利分配率大小和股票市价的高低密切相关，而影响两者的因素又有企业经营业绩的好坏、获利能力的强弱、财务状况的优劣以及资本结构的合理程度等。股东的财务分析目标表现为：一是通过财务分析，了解企业的盈利能力、投资报酬率、股利分配率；二是通过财务分析，了解企业的财务分配政策；三是通过财务分析，了解企业的财务结构、资产结构和财务规划，预测企业未来的发展前景，以便作出新的投资决策，即是否保持现有投
10、资、是否转移现有投资、是否追加新的投资等。投资者分析企业财务时，一般不进行查找原因的分析，而特别注重现在的经营成果、股利分配政策和未来发展前景。3、债权人的财务分析目标对于短期债权人而言，财务分析的目标在于了解借款企业和短期财务状况、短期偿债能力及存货周转情况等，以便决定是否收回贷款或停止贷款。短期债权人关心企业财务状况（偿债能力）超过企业的经营效益（盈利能力）。对于长期债权人来说，一般重视借款企业未来较长期间的偿债能力，所以需要的财务信息较为详细，分析的范围也较广泛。长期债权人财务分析的目标在于：根据借款企业现在的经营情况和财务状况，预测其未来较长期间的偿债能力、经营前景以及企业在竞争中的应
11、变能力，以便作出对借款企业是否给予长期贷款的决策。长期债权人进行财务分析的重点是预测企业未来的发展前景。4、注册会计师和审计人员进行财务分析的目标注册会计师和审计人员进行财务分析的主要资料是企业对外报送的财务报表，注册会计师和审计人员审查鉴证某一企业的财务报表后，必须有查账报告书，并明确指出被查单位的会计处理是否符合一般公认的会计原则，对所提供的财务报告是否足以公正表达某一特定期间的财务状况和经营成果。这就是注册会计师和审计人员对企业财务分析的目标。5、其他有关方面进行财务分析的目标除了企业经营者、投资者、债权人、注册会计师和审计人员的财务分析目标各有侧重点以外，与企业有利益关系的其他单位也各
12、有其财务分析的目标。税务部门可以采用财务分析的特定方法，了解企业申报其各项所得是否合理，计税方法是否正确，应纳税额是否及时上缴；企业主管部门可以通过对企业的财务分析，监督所辖企业各项计划（预算）指标的执行情况，以便作出综合平衡；律师可以采用财务分析的方法作为深入追查各项涉及经济案件的有效手段。三、财务分析的程序财务分析程序指进行财务分析应遵循的规程。研究财务分析程序是进行财务分析的基础与关键，它为开展财务分析工作、掌握财务分析技术指明了方向。从财务分析目标与作用出发，财务分析的程序与方法可以归纳为以下步骤：（一）财务分析信息搜集整理财务分析信息搜集整理阶段主要由以下三个步骤组成：1、明确财务分
13、析目的进行财务分析，首先必须明确为什么要进行财务分析，是要评价企业经营业绩？进行投资决策？还是要制定未来经营策略？只有明确了财务分析的目的，才能正确地搜集整理信息，选择正确的分析方法，从而得出正确的结论。2、制定财务分析计划在明确财务分析目的的基础上，应制定财务分析的计划，包括财务分析的人员组成及分工、时间进度安排、财务分析内容及拟采用的分析方法等。财务分析计划是财务分析顺利进行的保证。3、搜集整理财务分析信息财务分析信息是财务分析的基础，信息搜集整理的及时性、完整性、准确性，对分析的正确性有着直接的影响。信息的搜集整理应根据分析的目的和计划进行。（二）战略分析与会计分析战略分析与会计分析阶段
14、主要由以下步骤组成：1、企业战略分析企业战略分析是通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略。企业战略分析通常包括行业分析和企业竞争策略分析。行业分析的目的在于分析行业的盈利水平与盈利潜力，因为不同行业的盈利能力和潜力大小可能不同。影响行业盈利能力因素有许多，归纳起来主要分为两类：一是行业的竞争程度；二是市场谈判或议价能力。企业战略分析的关键在于企业如何根据行业分析的结果，正确选择企业的竞争策略，使企业保持持久竞争优势和较高的盈利能力。企业竞争的策略有许多，最重要的竞争策略主要有两种，即低成本竞争策略和产品差异策略。企业战略分析是会计分析和财务分析的基础和导向
15、。通过企业战略分析，分析人员能深入了解企业的经济状况和经济环境，从而能够进行客观、正确的会计分析与财务分析。2、财务报表会计分析会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用在于：一方面，通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面，通过对会计灵活性、会计估价的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。进行会计分析的步骤：一是阅读会计报告；二是比较会计报表；三是解释会计报表；四是修正会计报表信息。会计分析是财务分析的基础。通过会计分析，对发现的由于会计原则、会计政策等原因引起的会计信息差异，应通过一定的方式
16、加以说明或调整，消除会计信息失真问题。（三）实施财务分析财务分析的实施阶段是在战略分析与会计分析的基础上进行的，它主要包括两个步骤：1、财务指标分析财务指标包括绝对数指标和相对数指标两种。对财务指标进行分析，特别是进行财务比率指标分析是财务分析的一种重要方法或形式。财务指标能准确反映某方面的财务状况。进行财务分析应根据分析的目的和要求选择正确的分析指标。债权人要进行企业偿债能力分析，必须选择反映偿债能力的指标或反映流动性情况的指标进行分析，如流动比率指标、速动比率指标、资产负债率指标等；而一个潜在投资者要进行对企业投资的决策分析，则应选择反映企业盈利能力的指标进行分析，如总资产报酬率、资本收益
17、率，以及股利报偿率和股利发放率等。正确选择与计算财务指标是正确判断与评价企业财务状况的关键所在。2、基本因素分析财务分析不仅要解释现象，而且应分析原因。因素分析法就是要在报表整体分析和财务指标分析的基础上，对一些主要指标的完成情况，从其影响因素角度深入进行定量分析，确定各因素对其影响方向和程度，为企业正确进行财务评价提供最基本的依据。（四）财务分析综合评价财务分析综合评价阶段是财务分析实施阶段的继续，具体又分为三个步骤：1、财务综合分析与评价财务综合分析与评价是在应用各种财务分析方法进行分析的基础上，将定量分析结果、定性分析判断及实际调查情况结合起来，以得出财务分析结论的过程。财务分析结论是财
18、务分析的关键步骤，结论正确与否是判断财务分析质量好坏的唯一标准。一个正确的分析结论，往往需要经过几次的反复过程。2、财务预测与价值评估财务分析既是一个财务管理循环的结束，又是另一财务管理循环的开始。应用历史或现实财务分析结果预测未来财务状况与企业价值是现代财务分析的重要任务之一。因此，财务分析不能仅满足于事后分析原因、得出结论，而且要对企业未来发展及价值状况进行分析与评价。3、财务分析报告财务分析报告是财务分析的最后步骤，它将财务分析的基本问题、财务分析结论以及针对问题提出的措施建议以书面形式表示出来，为财务分析主体及财务分析报告的其他受益者提供决策依据。财务分析报告作为对财务分析工作的总结，
19、还可以作为历史信息以供后来的财务分析参考，保证财务分析的连续性。第一节 财务报表的分析方法（一）比较分析法比较分析法是通过经济指标的对比分析确定指标之间的差异或趋势的方法。比较分析法是财务分析中最基本、最主要的方法。1、比较分析法种类（1）按照财务分析的要求与目的分类实际指标与本企业以前多期历史指标的比较。这种分析可以把握企业前后不同历史时期有关指标的变动情况，了解企业财务活动的发展趋势和管理水平的提高情况。在实际工作中，最典型的形式是本期实际与上期实际或历史最好水平的比较。实际指标与计划或预算指标的比较。这种分析主要揭示实际与计划或预算之间的差异，掌握该项指标的计划或预算的完成情况。本企业指
20、标与国内外行业先进企业指标或同行业平均水平的比较。这种分析能够找出本企业与国内外先进企业、行业平均水平的差距，明确本企业财务管理水平或财务效益在行业中的地位，推动本企业财务管理水平的提高。（2）按照指标数据形式的不同分类。比较分析法按照指标数据形式的不同又可以分为以下种类：绝对数指标比较。绝对数指标比较指利用两个或两个以上的总量指标进行对比，以揭示这些绝对指标之间的数量差异。比如，去年企业的净利100 万元，今年实现的净利润110万元，则今年与去年的利润差异是10万元。相对数指标比较。相对数指标比较指利用两个或两个以上的相对数指标进行对比，以揭示这些相对数指标之间的数量差异。比如，去年企业的销
21、售利润率15%，今年的销售利润率14%，则今年与去年的利润率差异是-1%。平均数指标比较。平均数指标比较指利用两个或两个以上的平均数指标进行对比，以揭示这些平均数指标之间的数量差异。在财务分析中最为常用的比较分析法是借助于比较财务报表进行的一种分析方法。比较财务报表是将最近两三期或数期的报表并列在一起编制而成的报表。为了便于分析，易于掌握变化的动向，比较财务报表除了列示各期报表的金额外，通常还列示增减金额及增减的百分比栏目。2、运用比较分析法应当注意的问题在运用比较分析法进行分析对比时，必须注意对比指标之间的比性。如果对本来就不可比的指标进行分析比较，肯定会得出错误的结论。指标的可比性指所对比
22、的同类指标之间在指标内容、计算方法、计价标准及时间长度等方面完全一致。如果在不同企业之间进行对比，还必须注意企业的行业归类、财务规模的一致性。在实际财务分析中应当特别注意以下几点：（1）价格水平的不同会导致数据的差异。财务数据多数采用货币计量，这就必然受到价格水平的影响。由于不同地区的价格水平存在差异，各个企业业务关系在区域上又不尽相同，必然导致不同企业价格水平的差异，从而使价格缺乏可比性。而价格水平的波动尤其会削弱不同时期数据之间的可比性。（2）不同会计处理与计价方法会导致数据的不可比。比如，固定资产折旧方法的不同必然导致企业资产价值、成本费用大小和利润高低的不同，使相关指标不可比。存货计价
23、有加权平均法、先进先出法、后进先出法等多种方法可供选择。两个企业或同一企业在不同时期即使实际情况完全相同，因为采用不同的计价方法，就会对期末存货等产生重大的影响。（3）其他因素导致财务数据的不可比。比如，企业经济类型不同、财务规模的变动、财务品种的增减变动，甚至企业财务方针及方式的调整，都会影响财务信息数据的可比性。（二）比率分析法1、定义比率分析法是通过计算、对比同一时期内有关经济指标的比率，反映财务报表所列各有关项目的相互关系，借以判断企业财务和经营状况的好坏。比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方
24、法，是财务分析最基本的工具。(1)相关比率。相关比率是根据经济活动客观存在的相互依存、相互联系的关系，将两个性质不同但又相关的指标加以对比，所求出的比率。(2)构成比率。构成比率又称结构比率，是指某项经济指标各个组成部分占总体的比2、比率分析法种类（1）短期偿债能力分析指标。短期偿债能力分析指标是评价企业短期偿债能力的财务比率，主要有流动比率和速动比率。这两种指标反映流动性资产偿付流动负债的保证程度。比率越高，表明企业偿债能力越大。（2）营运能力分析指标。营运能力是企业运用资产进行生产经营活动的能力，它与企业对流动资产的营运与管理密切相关。企业只有合理采购存货，积极推销产品，及时收付款项，加强
25、资产管理，才能加快流动资产周转变现的速度。流动资产中对资产周转、利用程度影响较大的是应收账款和存货，所以营运能力分析主要有应收账款周转率和存货周转率两个指标。（3）资本结构和长期偿债能力分析指标。资本结构和长期偿债能力是从企业资本结构角度分析企业的财务状况和长期偿债能力，预测企业未来的财务和经营趋势。反映资本结构和长期偿债能力的分析指标主要有资产负债比率、流动资产比率、固定资产比率、权益比率和长期负债比率。（4）获利能力分析指标。获利能力又称盈利能力，是企业进行生产经营活动获取利润的能力大小。反映获利能力的指标主要有资产总额收益率、净资产利润率、成本费用利润率、销售利润率、资本金利润率、普通股
26、每股收益和市盈率等。获利能力指标是评价企业经营管理水平和财务状况最重要的指标。（5）社会贡献率指标。社会贡献率是企业资产总额同企业社会贡献总额之间的比率，用它来衡量企业运用全部资产为国家或社会创造或支付价值的能力。其中，企业社会贡献总额包括工资性收入、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税及其他税收、净利润等。3、比率分析法的局限性比率分析虽然在反映企业财务状况和经营成果、为报表使用者提供财务信息等方面有一定的作用，但它本身也存在一定的局限性，并且在实践中有关财务比率的分析和解释的方法也不尽如人意，不能够对企业财务状况和盈利能力作出合理的判
27、断分析。比率分析法的局限性主要表现在：（1）财务比率资料不能够及时满足决策的需要。外部使用者取得各种财务报表时，有些数据已经过时，以此资料计算分析企业的财务比率，结果就不够准确，从而影响外部报表使用者判断的正确性；而事实上，比率资料也难以及时满足决策的需要。（2）分析结果只具有参考价值。财务比率分析使用的数据均是历史数据，对于预测企业未来只有参考价值，不一定合理可靠。（3）财务比率缺乏可比性。在各个企业的会计资料不能够加以标准化时，财务比率则缺乏可比性。因为不同的企业有可能采用不同的会计处理方法进行会计核算，有些会计资料本身就没有可比性，因而通过比率分析进行企业之间的比较就没有多大的意义。（4
28、）不适应通货膨胀情况。财务比率采用的各种数据一般都没有作出物价变动的记录，在物价变动特别是通货膨胀较为严重时，比率分析的结果就会失去应有的意义。（5）忽视了资源流向的动态方面。资源流向的动态是评价管理效能非常重要的资料。不仅如此，在实际当中还存在对比率分析解释深度不够、以理论和行业值解释比率过于宽泛等现象。为了弥补比率分析的局限性，具体分析时还应与现金流量分析、比较分析等结合起来，才能保证分析的准确性。（三）因素分析法因素分析法是利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替换，从数额上测定各个因素变动对某项综合性经济指标影响程度的一种分析方法。企业经济活动过程中的财务指标具有高度的综合性，一种财
29、务指标的变动往往是由多种因素共同影响的结果，在财务分析过程中需要经常了解某项财务指标受到哪些因素的共同影响，并且需要了解各有关因素的影响程度大小，这些都可以通过因素分析法获得解决。因素分析法的主要形式是：连环替代法连环替代法是在几个相互联系的经济因素中，按顺序把其中一个因素当作可变因素，而暂时把其他因素当作不变因素进行替换，分析各个因素对被分析指标影响程度的一种分析方法。第一步，根据综合财务指标形成的过程，找出该项财务指标受哪些因素变动的影响，找出财务指标与各影响因素的内在关系，建立分析计算公式：Y=abc其中，Y代表综合财务指标，a、b、c代表构成综合财务指标的各项具体因素。第二步，按构成综
30、合财务指标的因素之间的关系列出基准值的计算公式：基准值：Y0=a0b0c0（1）比较值：Y1=a1b1c1（2）差异值：Y= Y1Y0（Y即为分析对象）第三步，按构成综合财务指标的各因素的排列顺序，逐一用构成比较值的各因素替代基准值的各因素，并计算出每次替代的结果。替代排在第一位置的a，用a1替换a0：Y2= a1b0c0 （3）替代排在第一位置的b，用b1替换b0：Y3= a1b1c0 （4）替代排在第一位置的c，用c1替换c0：Y1=a1b1c1 （5）Y1、Y2、Y3分别表示a、b、c三个因素变动影响形成的结果值。第四步，将替代各因素产生的各结果值顺序比较，计算出各因素变动对综合财务指标
31、的影响程度：（3）-（1） Y2- Y0=a（4）-（3） Y3- Y2=b（2）-（4） Y1- Y3=ca、b、c分别表示a、b、c三因素变动对综合指标Y的影响程度。第五步，将各因素变动影响程度之和相加，检验是否等于总差异。各个因素的影响数额的代数和等于财务指标的实际数与基数（计划数）之间的总差异值。a+b+c=Y或：使用差额替代基准值：Y0=a0b0c0（1）比较值：Y1=a1b1c1（2）差异值：Y= Y1Y0（Y即为分析对象）例：产品销售收入=产品销售单价产品销售 项目实际计划差异销量25020050单价480500-20销售收入12000010000020000表明，收入实际比计划
32、增加20000元，这是产品销售数量增加50件和产品销售单价降低20元这两个因素综合影响而产生的结果。为确定这两个因素变动收入变动的影响程度，用因素分析法：项目实际计划对收入的影响销量250200（250-200）500=25000单价480500（480-500）250=-5000销售收入变动额-20000结果表明，由于销售数量增加使收入增加25000元，由单价降低使收入减少5000元，综合影响的结果是收入增加了20000元。注意：第一，确定财务指标组成因素时，要注意使确定的因素与财务指标有必然的因果关系。在具体分析时，还应明确这些因此与财务指标计算关系（乘、除等）第二，应根据因素间的变动储存
33、关系，恰当地确定因素的前后排列顺序，并按顺序替代计算。一般原则：先内部因素，后外部因素；先基础因素，后从属因素；先数量因素；后质量指标。可层层剥皮法确定。如：原材料消耗额=原材料消耗总量单价产品产量单位产品材料消耗职工平均数劳动生产率（按产量计算）第三，替代顺序一经确定，不得随意改变。（四）趋势分析法企业财务分析如果只分析1 年的财务报表往往不够全面，可能有较多的非常或偶然事项使其不能代表企业的过去，也不能说明企业的未来。如果对企业若干年的财务报表按照时间序列进行分析，就可以看出其发展趋势，有助于规划未来。通过时间序列分析也能够看出本年度是否具有代表性。趋势分析又称为水平分析，即统计学中的时间
34、数列分析。趋势分析法是将连续数年财务报表中的某些重要项目进行比较，计算该项目前后期的增减方向和幅度，以此说明企业财务状况或财务成果变动趋势的方法。趋势分析法主要分为以下三种：1、多期比较分析法多期比较分析是对连续几个会计年度的财务报表进行研究，对报表中的各个项目逐一比较。比较的目的是查明变化的项目、项目变化的原因及这些变化对企业未来产生的影响。进行多期比较时，可以使用前后各年每个项目金额的差额进行比较，也可以使用百分率的变化进行比较，还可以计算出各期财务比率进行多期比较。比较的年度数一般为5年，有时甚至要列出10年的数据。2、结构百分比分析法结构百分比分析就是把财务报表换算成结构百分比报表，然
35、后逐项比较不同年度的报表，找出某一特定项目在不同年度百分比的差额。3、定基百分比趋势分析法定基百分比趋势分析法，首先要选取一个基期，将基期报表上各项数额的指数均定为100，其他各年度财务报表上的数字也均用指数表示，由此得出定基百分比报表，可以查明各个项目的变化趋势。不同时期同类报表项目的对比，其计算公式为： 考查期指数考查期数值/基期数值采用多期比较趋势分析法应当注意两个问题：一是当绝对数的值很小时，计算百分比应当特别注意。因为，小的绝对数的变化使百分比的值变化很大。因此，在绝对数的值很小的情况下，要同时列出绝对值和百分比。二是进行定基百分比趋势分析时，要注意计算该时期发展速度的基期选择必须具
36、有代表性，否则将影响分析结果的准确性。（五）综合分析法综合分析法是指为了全面了解企业的财务状况，把企业各项财务指标之间的相互关系进行综合分析的一种财务报表分析方法。综合分析法主要有杜邦分析法和沃尔比重评分法。第二节 比率分析法一、偿债能力比率偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。反映短期偿债能力，即将公司资产转变为现金用以偿还短期债务能力的比率主要有流动比率，速动比率以及流动资产构成比率等。反映长期偿债能力，即公司偿还长期债务能力的比率。 流动比率，也称营运资金比率，是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。计算公式如下：流动比率流动资产/流动负债表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付的保障，
37、反映了企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。注意以下几个问题：流动比率是否合理，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较。比如生产企业合理的流动比率是2。 从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲现金的持有量过多，必然降低企业现金的获利能力。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长，以及待摊费用增加所致，而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。2速动比率，又称酸性测验比率，是用以衡量公司到期清算能力的指标。计算公式为：速动比率速动资产/流动负债投资者通过分析速动比率，可以测知公司在极短时间内
38、取得现金偿还短期债务的能力。一般认为，速动比率最低限为0.51，如果保持在11，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到时，即使公司资金周转发生困难，亦不致影响即时的偿债能力。3、资产负债率 资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也称之为负债比率。反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度.评价意义就债权人来说,关心的是资金的安全性,因此希望该比例越低越好.就权益投资者一而言,关心的是其投资的收益水平,因此核心问题是资金成本问题,只有在投资收益率高于资本成本时,该比率越高债务资本效果越显著.就经营业来说,关心是经营业绩与效率,负债资
39、本和权益资本在经营中发挥共同作用,一般情况下而言,该比率越高则财务杠杆作用越大,但是太高又会使企业面临较大的财务风险.4、资本负债率该项指标反映由债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系，,反映债权人权益受到投资人权益的保障程度,反映企业基本财务结构是否稳定。一般而言,该比率越高,说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险高收益的特点.5利息保障倍数。其计算公式为： 这一比率可用于测试公司偿付利息的能力。利息保障倍数越高，说明债权人每期可收到的利息越有安全保障；反之则不然。国际上通常认为该指标为3时较为合适二. 资产管理能力比率营运能力是指企业对有限资源的配置和利用能力。从价值形态来看，就
40、是通过生产经营资金周转速度指标反映出来的企业资金利用的效率，即资金周转的速度快慢及其有效性。存货周转率存货周转率也叫存货周转次数，是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。其计算公式为：存货周转率=销售收入/平均存货存货变现平均所需时间 365/存货周转率存货周转率可反映以下问题：存货周转率越高，表明其存货转换为现金或应收账款的速度越快，周转额越大。通过存货周转分析，有利于找出存货管理存在的问题，尽可能降低资金占用水平。存货周转率可以衡量存货的储存是否适度.存货过少可能造成生产中断或
41、销售紧张；储存过多可能形成呆滞、积压。2应收帐款周转率应收账款周转率也叫应收账款周转次数。存货周转率=销售收入/平均应收账款应收帐款变现平均所需时间 365/存货周转率收账迅速，账龄较短，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益；但是如果应收账款周转次数过多，则可能是由于奉行了过于严格的信用政策这样会限制企业销售量的扩大，影响盈利水平的提高。3、流动资产周转率 是一定时期内的周转额与流动资产的比率流动资产周转率=销售收入/平均流动资产 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。相对节约流动资产，等于相对
42、扩大投入，增强企业盈利能力。4固定资产周转率。是一定时期内的周转额与固定资产的比率固定资产周转率=销售收入/平均固定资产 它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。5、总资产周转率流动资产周转率=销售收入/平均流动资产这一比率用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。三、获利能力比率1、销售毛利润率 销售毛利率是企业毛利润总额与企业销售收入净额的比率。其计算公式如下：销售利润率=销售收
43、入-销售成本/销售收入 表示每一元销售收入中扣除销售成本后,可以用于支付期间费用和贡献于利润的比例.2、销售净利率 销售毛净利率是企业净利润额与企业销售收入净额的比率。其计算公式如下：销售净利润率=净利润/销售收入 表示每一元销售收入可以贡献多少净利润.是在毛利率的基础上考虑了主营业务对企业整体经营,包括费用和税收后得出的指标.3、总资产利润率 是企业利润总额与企业资产平均总额的比率。总资产利润率=净利润/平均总资产 它是反映企业全部经济资源综合利用效果的指标，也是衡量企业利用负债和所有者权益总额取得盈利的指标.4、净资产报酬率 是指税后利润与所有者权益之间的比率，又称股本收益率。净资产报酬率
44、=净利润/平均净资产 它反映的是企业所有者权益的投资报酬率,是财务指标中综合性最强的指标,5、每股收益 每股收益，也称每股利润或每股盈余，是股份公司税后利消分析的一个重要指标，是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股效。其计算公式为：四、发展能力发展能力是指企业在正常经营活动中所具有的成长性,是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。主要关注销售、资产方面增长以及对于资产使用效率的提高。1、销量（营业）增长率销量增长率=本年销售增长额/上年销售收入总额 它反映企业主营业务收人的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。是衡量企业经营状况和市场占有能力
45、、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张资本的重要前提。2、总资产增长率 总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。3、资本积累率 资本积累率是企业本年股东权益增长额与年初股东权益的比率。它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式为：五、市场价值1、每股净资产每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益总股数该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的公司账面净资产的价值，每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多
46、；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。2、市盈率市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市盈率（静态市盈率）普通股每股市场价格普通股每年每股盈利一般来说，市盈率表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到目前的市价水平，所以市盈率指标数值越低越小越好，越小说明投资回收期越短，风险越小，投资价值一般就越高；倍数大则意味着翻本期长，风险大。3、市净率市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率=股票市价/每股净资产股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。4、股利收益率股利收益率又称获利率，指股份公司以现金形式派发股息与股票市场价格的比率。 股利收益率=（每股股利/每股市价）*100%第三节 杜邦分析法杜邦分析法（DuPont Analysis）利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收
