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1、宜信公司小额信贷业务模式研究2011年8月银监会下发人人贷有关风险提示的通知，警示人人贷有可能 演变成吸收存款、发放贷款的非法金融机构，甚至变成非法集资。此通知的发出， 将人人贷行业推到了风口浪尖。什么是人人贷，运作模式是怎样的，是否涉嫌非 法集资？本文尝试以宜信公司为例，对上述问题进行探讨。一、什么是人人贷（P2P）信贷模式？P2P（Peer-to-Peer lending），即点对点信贷，是一种与互联网、小额信 贷等创新技术、创新金融模式紧密相关的新生代民间借贷形式，它最大限度地为 熟悉或陌生的个人提供了透明、公开、直接、安全的小额信用交易的可能。P2P信贷具有以下特点：（1）直接透明：出
2、借人与借款人签署个人间的借贷合同，一对一地互相了解 对方的身份信息、信用信息，出借人及时获知借款人的还款进度和生活状况的改 善，最真切、直观地体验到自己为他人创造的价值；（2）信用甄别：P2P模式中，出借人可以对借款人的资信进行选择，信用级 别高的借款人将得到优先满足，其得到的贷款利率也可能更优惠；（3）风险分散：出借人将资金分散给多个借款人对象，同时提供小额度的贷 款，风险得到了最大程度的分散；（4）低门槛、低渠道成本：P2P信贷使每个人都可以成为信用的传播者和使 用者，信用交易可以很便捷地进行，每个人都能很轻松地参与进来，将社会闲散 资金更好地进行配置，将中高收入人群的闲余资金合理地引向众
3、多信用良好且需 要帮助的中低收入人群。正是基于以上特点，P2P个人信贷让借款人获得信用贷款资金支持，用以改 变自己的生产和生活，实现信用价值；同时让出借人得到相对固定收益的理财服 务，实现经济收益和精神回报的双重价值。国外比较知名 的有格莱珉银行、PROSPER、lending club等。其是2006 年尤努斯教授由于其在小额信贷领域的突出贡献荣获诺贝尔和平奖，让更多的人 开始关注小额信贷。P2P小额信贷市场规模到2009年已经达到了 6.5亿美元。著名的咨询公司Gartner预测，P2P信贷市场2013年将达到50亿美元的规模。P2P信贷的5大特点二、宜信公司的基本介绍宜信公司的创始为唐宁
4、，创建于2006年5月，总部位于北京，是中国领先 的集财富管理、信用风险评估与管理、信用数据整合服务、小额贷款行业投资、 小微贷款咨询服务与交易促成、公益助农小额信贷平台服务等业务于一体的综合 性现代服务业集团公司。目前，宜信公司旗下拥有宜信卓越财富投资管理（北京）有限公司、宜信普 诚信用管理（北京）有限公司、宜信惠民投资管理（北京）有限公司、宜信普惠 信息咨询（北京）有限公司等各专业公司，已经在四十多个城市和农村地区建立 起强大的全国协同服务网络，为客户提供全方位、个性化的财富增值与信用增值 服务。宜信的网点分布宜信每年的业务增长率都在200%以上。这个高速发展的企业也因此获得了风险 投资的
5、青睐，凯鹏华盈在2010年对宜信进行了千万美元级别的投资。业内人士 透露，2011年9月，宜信又获得了来自IDG和摩根士丹利的第二轮投资。这次， 投资机构对宜信的估值高达五亿美金。宜信公司的发展历程推出“助业贷袖服务微小企业主 P2P互联网平台正式上统推出“新新贷标服务广大工新阶层成为中国普惠金融工作组战略合作伙伴 P2P信贷服务平台通过白建网点方式走进农村获得中国小SS信贷行业的第一笔风险投资成为中国小颉信贷联盟理事会成员宜农贷获得首届“招商局扶贫创新行动奖”确立P2P信贷助农战略.推出“宜我贷服务广大农户 实现出借人在网上白主选择出惜农户，全程在线完成交易正式成立，推出P2P创新信贷腾旁平
6、台面向教育培训机构提供个人信用咨询与管理服务三、宜信的信贷模式与运作流程宜信P2P平台模式创新、理念独特，开创行业之先河。宜信引入了国外先进 的信用管理理念，结合以中国的社会信用状况，为平台两端的客户提供包括信用 咨询、评估、信贷方案制定、协议管理、回款管理等多方面专业内容的全程信用 管理服务。宜信搭建起的信用桥梁，将出借人手中的闲钱借给需要用钱的人，成 交后向出借人和借款人双方收取中介费。宜信的运作模式信用审核P2P腋务平音申请借款人回款管理服务费推荐出借人每月偿还本金利息资金正如唐总介绍“宜信和淘宝一样，只不过淘宝卖的是货物，宜信卖 的是信用。”唐宁用最简洁的语言向记者解释宜信模式，“我们
7、不吸收存款，也 不发放贷款，就是小额信贷中介。”其实宜信的模式更像是房屋中介和淘宝的组 合体，房屋中介搜集房源，然后联系买房人，成交后收取中介费。四、宜信的产品介绍宜信是服务于两端的客户，一端是资金出借人，一端是借款人。出资人利用 闲于资金通过宜信这个平台帮助需要资金的人，且自身又能得到相应的回报。宜 信就是帮客户管理资金及控制风险和账户催收等工作的。所以总的来说宜信贷款 就是一个贷款服务平台。（一）借款人端-信贷产品宜信主要做的，是为之前没有得到正规金融机构覆盖、没有办法获得资金的 用户建立信用，并为其筹措资金。比如，大学生贷款职业培训或者深造，提高就 业能力；收入稳定的工薪阶层结婚，购车等
8、应急需要；资信好的需要小额启动资 金的创业主；公益贷款给农村妇女购买鸡苗，牛羊，饲料等，帮助其脱贫致富。宜信的收费模式，对于借款人来说有三种费用，利息、服务费、月账户管理 费。宜信称其理财产品的投资年收益率达到10%以上，而且宜信对出借人也要征 收服务费，宜信的理财产品的实际收益应该大于10%，加上宜信向借款人收取各 种费用，对于借款人来说实际上至少一年要付25-35%的利息。宜信平均借款规 模在四万到五万之间。唐宁曾经公开表态，宜信拥有超过六万借款人。据此推算， 其总贷款规模目前已经超过20亿元。宜信-借款人端-服务方向根据借款人群体的不同，宜信推出不同的服务与之适应。“学信通”为高等 院校
9、在校大学生提供小金额、短期限的贷款服务；“新薪贷”针对有稳定工作和 收入的在职人员；“精英贷”向高端优质客户提供贷款服务；“宜农贷”为农民 提供资金支持。根据借款用途不同，宜信设计不同的服务，包括用于教育培训用途的“助学 贷”，用于经营用途的“助业贷”等等。宜信的贷款服务分类按借款人群体分类按借款用途分类新薪贷有稳定工作和收入的在职人员助学贷针对教育培训用途精英贷高端优质客户助业贷针对经营用途学信通高等院校在校学生宜农贷贫困地区农民通过“宜农贷”平台，有爱心的出借人可以直接地、一对一地将富余资金出 借给那些远在贫困地区需要贷款资金支持的农村借款人。据统计，目前中国已 经有300多个致力于扶贫的
10、社会性质的小额信贷机构，但是由于没有寻找到良性 的资金运作方式，这些机构普遍面临经营困境，而宜信“宜农贷”所倡导的P2P 小额信用贷款恰恰解决了这个方面的问题，是造血式扶贫的一种重要手段。“宜农贷”平台与国外P2P模式对比平台Kiva宜农贷借款对象有借款需求的贫困农村创业者有借款需求的贫困农民（80%以上为贫困妇女）借款额度一般为几十至几百美元1000-10000最小出借$25100出借年利率0%2%出借期限根据小额贷款机构实际期限而定（一般为一年）根据小额贷款机构实际期限而定（一般为一年）还款方式方式多样，既有分期还款也有整贷整还方式多样，既有分期还款也有整贷整还操作货币美元人民币开始时间2
11、005年2009年累计坏账率2.0%0%申请个人贷款条件：1、具有中国国籍（不含港澳台居民）2、在当地生活、工作满3个月以上3、贷款人月收入2000元以上4、无恶意欠款等不良征信记录5、年龄（21-58）周岁6、贷款额度：（1-30）万元7、贷款期限：（12-48）个月所需资料：1、身份证2、房产证/工资流水/个人流水（其中选一即可贷款）3、住地最近3个月水/电/煤气费用单4、收入证明/劳动合同申请流程递交耸料申清平台系统审槌F:与出借人跆怫城地黄（二）出借人端-理财产品：宜信集团通过其子公司一宜信财富，率先在国内市场推出的一种固定收益类 理财解决方案。投资者作为出借人可将手中的富余资金出借给
12、宜信平台推荐的、 信用良好但缺少资金的大学生、工薪阶层、微小企业主、农民，帮助他们实现教 育培训、电脑或家电购买，装修、兼职创业、脱贫致富等理想，通过利息收益获 得较高、稳定的投资回报。出借人端-产品分类出借人端-产品说明模式名称模式特点收益水平最低出借额封闭期宜信宝通过循环出借方式获取较高预期年收益年预期收益约10%5万元1年月息通每月回收利息本金持续出借月预期收益约1%10万元1年月益通每月回收本金和利息实现快速资金回笼根据实际出借债权而定5万元1年月定投每月小额投入获取大额收益每个月的出借款年预期收益均为10%2000 元1年季度丰3个月短期投入实现较高收 益年化收益约7%10万元的整数
13、倍3个月双季风6个月短期投入实现较高收 益年化收益约8%10万元的整数倍6个月玖玖盈9个月短期投入实现较高收益年化收益约9%10万元的整数倍9个月Zzc? Zzc?年年鑫12个月短期投入实现较高收益年化收益约10%10万元的整数倍12个月五、宜信的风险控制模式宜信开创了 P2P平台下的债权合同转让模式。当出借人决定借款，宜信就 为他在借款申请人中挑选借款人，借款人的利率由宜信根据其信用审核决定。企 业利润来自服务费。操作流程是，宜信将出借人的款项打散，做一份多人借款的 合同给出借人，等到款项到第三方账户，合同正式生效。宜信虽然没有出借人和 借款人双方共立的合同，但是宜信第三方账户人，担任了出借
14、和借款的债务转移 人，即首先第三方账户户主成为宜信的出借人，等到宜信挑选好借款人后，第三 方账户户主就把债权转到真正的出借人手中。对于P2P信贷服务平台推荐的每个借款人，出借人有权利决定是否借给宜 信组合的借款人；借款人每月还款，出借人每月可以动态地了解每一笔债权的偿 还、收益等信息，出借人可以在第二个月得到所还本金和利息。当然出借人也可 以选择不收款而继续放在宜信找下一个借款人。宜信模式主要有两个特点：一是宜信的保障金制度。从宜信的运作模式看，宜信对借款人的掌控力度更 强，出借人一般不参与审核，并且与借款人没有合同，而只有与宜信第三方的债 权转让合同。这样，出借人就会有极大的风险。，为保护出
15、借人的借款安全，宜 信在总服务费中提取相当于总贷款金额2%的风险补偿基金，当违约发生时，由 这部分基金进行赔付。唐宁在接受记者采访时表示，不认为风险补偿基金是用来 覆盖坏账风险的。“事实上，这个风险池的设立只是我们提供的一项增值服务。 我们从来没有说过要靠这个池子来完全覆盖风险。”二是风险控制的两个关键点。作为还款的有力保障，宜信采取的分散贷款和 每月还款制度，比较大限度地保障了有效还款。除此之外，值得一提的是，宜信 对借款人审核时都要求面见。所以，宜信在40多个城市设点，其目的之一就是 方便面见。面见由本人亲自出示各种证原件并当面询问使用用途等情况，较好地 保证了借款人的真实性。据称宜信的坏
16、账一直控制在2%以下。面审1、查实资信资料真实性、有效性2、判断贷款人可能存在的风险3、对贷款人进行信用教育4、对贷款人有具体和全面的认识参加面审的至少有两位宜信面审官，以避免主观判断的倾向性。调查：1. 资料的核实身份证、银行对帐单、就职单位、信用报告等2. 调查方式电话调查、上门调查；正面调查、侧面调查等3. 调查对象数量至少6个以上，包括亲属、单位、朋友等4. 调查出现疑点调查是否批贷的核心要素，当出现疑点时，须反复多渠道再次核查，若仍存 疑，则要求申请人变更贷款方式、额度、期限等。从对借贷流程的强大操控力上看，宜信主要借鉴的是Zopa模式，而由P2P 企业根据信用等级确定借款人利率的方
17、式，则是与Lending Club相同，所以宜 信属于复合中介型P2P。宜信一直非常重视信用风险管理工作，根据中国的具体国情进行信用评估和 核查，并引入了国际最领先的信用分析和决策管理技术提供商FICO（费埃哲）的信 用评分技术。在过去几年中，宜信的不良贷款率一直保持在2%以下的水平，并 且经过国际知名审计机构的审核确认。宜信的业务流程与筛选比例六、宜信模式的法律分析2011年8月，银监会发布了关于人人贷(P2P)有关风险提示的通知。通 知中提到，人人贷中介服务存在影响宏观调控效果、易演变为非法金融机构、 业务风险难控、不实宣传影响银行体系整体声誉、缺乏明确的法律法规界定、信 用风险较高贷款质
18、量劣、开展房地产二次抵押业务存在风险隐患等七大问题和风 险。银监会要求银监分局和各家银行采取措施，做好风险预警监测与防范工作。该通知的发出，引起媒体及公众对P2P贷款平台的质疑。是否涉嫌非法集资、 高利贷、洗钱等，将人人贷(P2P)信贷推向了风口浪尖。巨大的舆论压力面前， 宜信公司对公众和监管部门做出了关于宜信业务模式的相关说明，表示没有 触碰法律红线。宜信公司邀请“中国立法学之父”周旺生教授担任公司的法律顾 问，全面指导宜信公司的企业立法工作，为宜信建成完善的风控合规制度提供专 家建议和理论支持。中华人民共和国合同法从法律上肯定了民间借贷行为的合法性，并从法 律层面保护出借人收回借贷资金和利
19、息的权利。合同法第211条：“自然人之间的借款合同对支付利息没有约定或约定 不明确的，视为不支付利息。自然人之间的借款合同约定支付利息的，借款的利 率不得违反国家有关限制借款利率的规定”。最高人民法院关于人民法院审 理借贷案件的若干意见第6条：“民间借贷的利率可以适当高于银行的利率， 各地人民法院可以根据本地区的实际情况具体掌握，但最高不得超过银行同类贷 款利率的四倍，（包含利率本款）。超出此限度的，超出部分的利息不予保护”。合同法第二十三章“居间合同”中明确规定，居间人提供贷款合同订立 的媒介服务，可依法向委托方收取相应的报酬。因此贷款服务机构的存在和服务 费的收取都是符合法律规定并受法律保
20、护的。国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见，鼓励和引导民间 资本进入金融服务领域。著名经济学家茅于轼认为，应该从立法和政府鼓励两个方面入手，引导民间 借贷健康发展，而不是经常吓唬民间借贷机构。他表示，一方面，民间借贷还没 有相关法律来监管，在行业发展及日常运营方面仍然存在风险，因此应该尽快立 法保证民间借贷有序发展；另一方面，银监会不应该以防范的心态对待民间借贷， 经常警示风险吓唬这个市场，而应该鼓励民间借贷的发展，给他们一个方向，比 如，告诉民间借贷机构，等他们发展到一定阶段的时候，就可以转化成银行。关于未来的监管要求，央行曾非正式地向业内透露，对P2P行业的监管要求: 注册资本应
21、全面覆盖坏账风险、资金第三方监管、公司资本金不能参与放贷、要 求盈利。七、宜信的发展前景在宜信创业之初，CEO唐宁曾提出“三*三”计划，为宜信的发展做出战略性 的规划。第一个三年（2006年-2008年）：宜信成为中国领先的个人信用管理咨询与 服务提供商，全国服务网络覆盖15-20个一线城市；第二个三年（2009年-2011年）：成为中国知名个人信用品牌，全国服务网 络覆盖主要一线城市和部分农村，利用互联网实现P2P的普及;第三个三年（2012年-2014年）：成为公众公司，实现公司上市，全国服务 网络覆盖主要一、二线城市和大部分农村，基本实现普惠信用和普惠教育。宜信三*三战规划第一个三年帝实
22、基础第二个三年两翼齐飞第三个三年遍地开花三*三亘信成为中E琴已的首信兵营发展战略个人曾心询将 JE打握供商.mK 务网嫌厦签15-20 一里雄札康为中国卸各个入倒 阳晶牌.全囹胞野网 诸董主展一魏城市 制部伶壶村，利用旦 联曲实现PMP的曾厘.演为咨立曲剂，兰国 阪乾两始割主要一. 二些城市郸去普身很 村，基本实理曹惠俏 用新普惠涂育.建立宜信七会责任暴员登，按责/蜜I域切.器步律土社会泰强螳辩效lip壮会效宿成系统 三:微的社 会费任旨堆许京；实 现e捕续的社会雳任现致瞥坦；全面助力三*三宜陪尊宜制据相关方互苔信总会责任战略动机眼 的利聊关期日：明琥宜信杜会责 任方向、自标年挑战；采取初步宜
23、对行其加在实践的道路上，宜信已经出色的实现了第一个”三年”的目标，战略版图逐步扩张、营业额高速增长、品牌影响力日益强大，并以“神奇”的增长速度冲 击第二个和第三“三年”的目标。宜信已经与20多个信托公司签订了合作协议，开始分销一些信托产品。据媒 体报道，2011年上半年平均一个月1亿元的交易量中，有3000万到4000万是 代销的理财和信托产品。唐宁想要的，还有第三方基金销售牌照和第三方保险销 售资格。“现在已经通过保监会的验收，最快将在年底上线。”宜信员工透露。 此外，宜信也准备在上海开展消费信贷（汽车贷）和针对中小企业的贷款服务包模 式。唐宁曾在2011年的一次内部会议上抛下了豪言壮语，要在两年内把宜信的 估值做到50亿美元。潜在规模仅仅千亿级别的P2P市场显然不能满足他的需求。 这可能预示，高速扩张仍然是宜信在近几年里的“主要任务”。
