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1、信用、利息与利率,本讲重点了解和掌握如下内容理解信用的含义和本质；把握主要的信用形式及其信用工具；理解利率理论的主要内容；了解在我国利率体制的改革状况。,一、信用概述,（一）信用的含义（Credit）信用是一种有条件的、体现特定经济关系的借贷行为，是以偿还为条件的价值单方面的转移，是价值运动的特殊形式。基本特征：偿还性先决条件：还本金和付利息1、道德范畴中的信用2、经济范畴中的信用,3、两个范畴信用之间的关系 道德范畴的信用基本道德范围 经济意义的信用“信”、“用”“债”本质理解：信用是以偿还本金和支付利息为条件的信用关系是债权债务关系信用是价值运动的特殊形式,（二）信用的产生与发展1、信用的
2、产生根源：社会分工、商品交换、私有制商品货币经济有了一定程度的发展货币发挥支付手段职能信用与商品交换的区别：（1）商品交换：等价交换，所有权变更 货币执行流通手段职能（2）信用活动：等价交换的是使用权，所有权未变更 货币执行支付手段职能,2、信用的历史发展阶段,实物货币阶段的信用,金属货币阶段的信用,信用货币阶段的信用,（三）信用关系建立的要素1、债权债务构成信用的第一个要素2、时间间隔构成信用的第二个要素3、信用工具构成信用的第三个要素,二、信用制度与信用形式,（一）信用制度 信用制度是指保护和约束信用主体行为有序运行的法律规范及其产权结构的合约性安排。非正式制度安排自我道德约束 正式制度安
3、排法律条文约束,（二）现代信用关系1、信用关系的主体 个人、企业、金融机构、政府、国外部门2、信用关系的内容 盈余（债权）与赤字（债务）经济生活中广泛存在着盈余单位和赤字单位，必须通过信用进行调剂。盈余单位往往不仅拥有债权，也同时负有债务，盈余是债权债务抵消后的净债权；同样，赤字单位往往在负有债务的同时也拥有债权，只不过债权小于债务。,3、信用关系主体的盈余与赤字分析 个人：一般说来，个人的货币支出以其货币收入为度。但若将所有人作为一个整体，几乎在任何国家中，大多数年份是盈余，从而是金融市场上货币资金的主要供给者。企业：既是巨大货币资金需求者，又是巨大的资金供给者。金融机构：作为媒介的金融机构
4、，一方面，自身的经营收入与支出，可能是盈余也可能是赤字。另一方面，作为媒介要聚集资金，从而形成债务，同时又把聚集的资金通过贷款等方式分配出去，形成债权。政府：一般是货币资金的需求者。国外部门：一国来自外国的所有货币收入少于对外国的所有货币支出，有赤字；反之，有盈余。,4、资金流量分析含义：把国民经济划分为几个部门，从货币收支的盈余或赤字的角度建立数量模型，并据以进行统计分析，称为资金流量分析。分析模型：Y=C+I+X-M 或 Y-C-I-X+M=0,模型中F指资金盈余或赤字，各部门的F相加应该等于0，但实际统计中，由于误差和遗漏，则很难等于零。,资金流量分析的意义：对过去年份的统计与分析，可从
5、中找出信用运动的规律，并进而对整个经济进程中存在的问题加以剖析，总结经验教训。对未来年份的规划和预测可以看出经济发展规划能否有足够的资力保证，并进而重新考虑整体规模的合理性，以便作适当的调整。,5、信用运行及经济功能直接融资与间接融资分配功能、调节功能、监督功能从而实现：有效配置资源、提高社会总效用水平或社会福利、创造交易媒介、节约交易成本,盈余部门收入大于支出，比如厂商、金融机构，政府机构和居民,金融中介机构,赤字部门 支出大于收入，比如厂商、金融机构、政府机构和居民,（三）信用形式,1、高利贷含义与特征含义：高利贷信用，是一种通过发放实物或货币而收取高额利息为特征的借贷活动。是生息资本的古
6、老形式。特征：极高的利率 利息主要来源于剩余劳动非生产性,高利贷的产生、债权债务关系和作用产生于：原始社会末期根源：私有制和商品交换 关系：债权人商人、宗教机构、统治阶级 债务人小生产者、破落的奴隶主、地主和贵族作用：积极作用推动了自然经济的解体和 商品货币关系的发展 消极作用破坏和阻碍了生产力的发展,2、商业信用 含义：商业信用是企业之间在销售商品时以延期付款或预先支付货款的方式所提供的信用，是现代信用制度的基础。特点：主体：企业 客体：商品资本 与产业资本动态一致 作用：润滑整个生产流通过程，促进经济发展 局限性：规模、期限、方向等受限。,3、银行信用含义：银行信用是指银行和非银行金融机构
7、以货币形态向企业、社会和个人所提供的信用。特点：以金融机构作为媒介 以货币形态提供 具有广泛的接受性 具有创造信用的功能,银行信用和商业信用的关系 商业信用是现代信用制度的基础 银行信用弥补了商业信用的缺陷 银行信用与商业信用是并存而非取代关系,4、国家信用国家信用的含义 是指国家及其机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用活动。国家信用的基本形式（1）国内信用内债（公债、国库券、专项债券）（2）国际信用外债（政府间信用、国际商业信用、国际银行信用）,国家信用的产生：弥补财政赤字 国家信用的作用：调节财政收支的短期不平衡、弥补财政赤字、调节货币供应量
8、 国家信用的特点：信用主体是国家 国家债券风险少、流动性高、收益稳定。,5、消费信用含义：消费信用是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的信用，用于生活消费的目的。形式：赊销、消费信贷、信用卡消费信用的作用：在一定条件下可以刺激消费、搞活商品的生产与流通、促进经济的增长。促进新技术的应用、新产品的推销以及产品的更新换代。在一定情况下也会对经济发展产生消极作用。,6、国际信用含义：指国际间的借贷行为，是资本输出的一种形式。形式：国际商业信用、国际银行信用、政府间信用国际信用的作用：适应商品经济的发展和国际贸易的扩大。,三、信用工具,（一）信用工具的概念、特点和种类1、含义：亦称金融工具、融
9、资工具，是资金供给者和需求者之间进行资金融通时所签发的证明债权或所有权的各种具有法律效用的凭证。,2、信用工具的一般特征:,信用工具,偿还性,流动性,风险性,收益性,3、信用工具的种类：按融资方式分：直接融资与间接融资信用工具 按可接受程度分：无限可接受性和有限可接受性的信用工具 按偿还期限的长短分：短期（货币市场信用工具）、长期（资本市场信用工具）和不定期信用工具,（二）短期信用工具 1、汇票,汇票是由债权人签发，要求债务人在一定期间向收款人支付一定金额的支付命令书。,商业汇票商业承兑汇票,银行汇票银行承兑汇票,2、本票,本票又称期票。是一种承诺式的信用凭证。即债务人（发票人）承诺在一定日期
10、支付一定金额给债权人（持票人）的债务凭证。,商业本票,银行本票,3、支票,支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。,转帐支票,普通支票,现金支票,4、信用卡,信用卡是银行或专业公司对具有一定信用的客户所发 行的一种信用证书。,（三）长期信用工具1、债券,要素:面值、期限、利率及支付方式主要种类:政府债券、企业债券、金融债券,是各类经济主体为筹集资金，按照法定程序向投资者出具的一种债权债务关系的凭证。,按发行主体分政府、企业、金融债券按发行区域分国内、国际债券按支付利息分附息、贴现债券按资金募集方式分公募、私募债券按有无抵押
11、担保分担保、无担保债券按是否记名分记名、无记名债券按能否买卖分可流通、不可流通债券按能否转换分可转换、不可转换债券,2、股票,股票是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份，并据以获得股息的凭证。,按享有权利不同分普通、优先股票按是否记名分记名、不记名股票按是否载明金额分有面值、无面值股票按投资主体不同分国有、法人、社会公众股票按上市地点等分A、B、H、N等股票,3、证券价格指数道琼斯股价指数标准普尔股票价格指数金融时报股票价格指数日经股票价格指数恒生股票价格指数上证综合指数深圳成分股指数,四、利息来源及其本质,（一）西方关于利息来源和本质的理论研究西方经济学家的观点威廉配第约翰洛克约瑟夫
12、马西纳骚西尼尔阿弗里德马歇尔欧文费雪凯恩斯 利息是对放弃货币使用权的机会成本的补偿。,（二）马克思关于利息本质的理论内容 主要观点利息来源于劳动者创造的价值利润分割为两部分 利息形式与内容的关系：利息为借贷资本商品的价格 结论：利息是使用借贷资金的报酬。本质上是部分平均利润。利息来源于利润，是利润的一部分。,资本使用权的报酬,资本所有权的报酬,（三）利率的含义及计量方法,1、利率的概念 利息率是指在借贷期限内所形成的利息额与所贷资本金额的比率，通常简称利率。可以表示为：利率的表示方法有：年利率（本金的百分之几）月利率（本金的千分之几）日利率（本金的万分之几）三者的换算年利率=12月利率=365
13、日利率 日利率=（1/30）月利率=（1/365）年利率,2、利息的计量方法单利：是指以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。公式中：I 利息额 p 本金 i 利率 n 时间 S 本利和,复利：是指按一定期限将上一期所生利息 加入本金后再计算下期利息，逐期滚算直至借贷期满。n 期数(其他符号同前)复利反映着利息的本质,补充：利息与时间资金的时间价值：现值和未来值 通过复利计算，我们知道了一笔贷款或存款(期初值：现值PV)的利率和时间，就可以知道若干年后其价值是多少，这个若干年后的价值就是未来值，即我们计算的本利之和(终值：未来值FV)。现值：是指未来的一笔钱折合到现在值多少。现
14、值的计算与未来值的计算过程正好相反，是用贴现率把将来值贴现到当前。未来值：是初始投资按复利率向前计算若干期限。单利下现值与未来值的关系为：PV=FV/（1+in）FV=PV（1+in）复利下现值与未来值的关系为：中的 PV=FV/（1+i）n FV=PV（1+i）n注意：连续复利的运用,3、利率体系利率种类（1）存款利率与贷款利率（2）固定利率与浮动利率（3）名义利率与实际利率（4）法定利率、市场利率、公定利率（5）基准利率、一般利率、差别利率,利率体系 是指一个经济运动机体中存在的各种利率由各种内在因素联结成的有机体，主要包括利率结构和各种利率间的传导机制。就一般而论，利率体系主要由中央银行
15、利率、商业银行利率和市场利率组成。主要构成中央银行再贴现率与商业银行存贷利率拆借利率与国债利率一级市场利率与二级市场利率,（三）决定和影响利率变动的因素,1、社会平均利润率2、资金供求状况3、货币政策4、物价水平（预期通胀）5、国际利率水平6、汇率,（四）利率的功能,1、利率与储蓄和投资2、利率与借贷资金供求状况3、利率与经济核算4、利率与通货膨胀5、利率与经济调节,（五）利率管理体制与市场化改革,1、利率管理体制的概念与类型利率管理体制含义 是一国经济管理体制的组成部分，它规定了金融管理当局或中央银行的利率管理的权限、范围和程度。利率管理体制的类型自由化利率体制管制利率体制市场化利率体制,2
16、、利率市场化改革利率市场化含义 是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它市价值规律作用的结果。利率市场化强调在利率决定中市场因素的主导作用主要包括以下内容：(1)金融交易主体享有利率决定权(2)利率的数量结构、期限结构和风险结构由市场自发选择(3)同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针(4)政府(或中央银行)享有间接影响金融资产利率的权力,利率市场化的作用利率市场化是建立市场经济的要求利率市场化是优化资金配置的客观要求利率市场化是完善利率体系、顺利实施货币政策目标的内在要求利率市场化是金融业开放的客观要求,我国利率市场化进程改革目标提出和准备阶段（1993-1995）改革推进阶段（1996-2000）改革拓展阶段（2000-至今）,五、利率决定理论,（一）古典学派的储蓄投资理论（二）凯恩斯的流动性偏好理论（三）新古典学派的可贷资金理论（四）IS-LM分析的利率理论（五）利率的期限结构理论,
