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1、第六章 商业银行创新业务,商业银行业务创新概述电子银行业务信贷资产证券化银行并购业务财富管理,第一节 商业银行业务创新概述,金融业务创新的主要原因金融业务创新的主要内容,一、金融业务创新的主要原因,规避金融风险规避管制提高市场竞争力,二、金融业务创新的主要内容,规避管制的创新：如可转让支付命令（NOW）账户、超级可转让支付命令（Super，NOW）账户、自动转账服务（ATS）、回购协议、大额可转让存款单（CD）转移风险的创新：如浮动利率债券、各种金融期货、期权、利率互换增加信用的创新：如信用额度、票据发行便利、平行贷款增加灵活和流动性的创新：如附有认股权债券、垃圾债券、资产证券化降低融资成本的
2、创新：如租赁、欧洲货币、项目融资、贷款承诺,金融工具创新,金融技术的创新,电子信息技术的运用，出现电话银行、网络银行、ATM、POS等。,服务方式的创新,电子银行的AAA服务：Anytime、Anywhere、Anyhow；P168网络银行的5W服务：Whoever、Whenever、Wherever、Whomever(任何账户）、Whatever(任何方式）。P174我国：一米线、免填单、招行的易贷通（在房贷、车贷的基础上衍生出转按揭、加按揭等）、周转易（综合贷款，客户可享受一条龙服务）等等。,第二节 电子银行业务,电子银行及其特点电子银行的发展过程电子银行的发展模式电子银行的主要业务电子银
3、行的发展趋势,以电子信息技术为支撑的电子商务的发展，催生了电子银行。电子银行是指通过网络和电子终端为客户提供自助金融服务的虚拟银行。电子银行通过电话银行、网上银行、手机银行、自助银行等为客户提供查询、转帐、理财和支付结算等服务。,一、电子银行及其特点,提倡客户自助,需要复合型人才：金融和计算机,边际成本很低,科技含量高：计算机、通讯、自动化等技术,客户服务全天候,业务综合、全面、多样化,电子银行的特点,电子银行与传统银行的差异,电子银行组织框架,电子银行的业务组织形式,传统银行的业务组织形式,二、电子银行的发展过程,20世纪60年代的后台电子化。20世纪70年代的前台电子化。20世纪80年代的
4、网络化。ATM、POS及电话银行、企业银行等得以发展。20世纪90年代的网上银行。传统银行业务基本都可以通过网络方式提供，彻底打破银行业务发展的时空限制。,.传统银行电子化模式,银行利用互联网作为新的服务手段，设立一个独立的事业部门或控股公司建立银行站点，提供在线服务。具体通过两种方式发展电子银行业务：一是收购已有的电子银行业务；二是开立自己的电子银行业务。,是指依赖高科技发展起来的全新电子银行。这类银行没有分支机构，不通过柜台来提供金融服务。纯网络银行起源于1995 年开业的美国安全第一网络银行。纯网络银行也可称为”只有一个站点的银行”或”虚拟银行”，这类银行一般只有一个办公地址，既无分支机
5、构，也没营业网点，几乎所有业务都通过网上进行。,.纯电子银行发展模式,三、电子银行的发展模式,四、电子银行的主要业务,家庭银行,网络银行,自助银行,电话银行,手机银行,电子银行,我国电子银行建设的基本路径是：自助终端POS-自助银行ATM-电话银行短信-客户服务中心-网上银行-手机银行。,五、电子银行的发展趋势,水泥加鼠标的发展模式将成为主要模式 电子银行将成为客户办理银行交易的主渠道,第三节 信贷资产证券化,资产证券化的内涵资产证券化的基本原理资产证券化的操作流程我国银行资产证券化的实践解读美国次贷危机,一、资产证券化的涵义,资产证券化是一项以提高资产流动性和融资为目的的金融创新。是指将缺乏
6、流动性,但能够产生可预见的稳定的现金流量的资产,通过一定的结构安排,重新分配风险与收益,再配以相应的信用担保,最终以其为资产标的发行证券进行融资的技术和过程。,“资产证券化”的好处是将资产未来现金流现值化，而使银行立刻有一笔现金可资运用。,特点：1、银行资产证券化是一种结构性融资,2、银行资产证券化是以资产信用为支持的融资方式：不是传统证券以产权为清偿基础，而是以出售的部分资产为 支持的信用担保。,3、银行资产证券化是一种表外融资方式：因为证券化的资产被真实出售而非抵押被转移表外。,在上世纪80年代末期至90年代初期，美国的储贷机构（Savings and Loans，S&L）面临空前的危机，
7、幸亏美国政府及时掌握情势，设立重整信托公司（Resolution Trust Corporation，RTC），以各种手段清理坏帐及问题金融机构，终于化险为夷。,二、资产证券化的基本原理,风险隔离,资产重组,预期现金流,信用增级,1.Title,2.Title,3.Title,4.Title,风险隔离原理 出发点 主要是以资产转让或者“真实销售”的信托方式体现资产重组原理 重要内容资产的所有者或支配者对其拥有的资产进行重新配置与组合，构建资产池，从而实现发行证券的目标 未来预期现金流分析核心原理可预期的现金流是资产证券化的先决条件。信用增级原理 重要特点在证券化过程中，通过各种信用增级方式来保
8、证和提高整个证券资产的信用级别，从而达到吸引更多投资者并降低发行成本的目的。,资产证券化的基本原理,适于证券化的理想资产的特征是:可理解的信用特征；可预测的现金流量；平均偿还期至少为一年；拖欠率和违约率低；完全分期摊还；多样化的借款者；清算值高。宜于进行证券化的资产的最关键条件是：该资产能够带来可预测的相对稳定的现金流。,我国目前信贷资产证券化业务试点，是选择了优良资产作为对象。,优良资产是指资产按照协议使用,已经及时实现了到期的权益，并有充分的信心和能力保证未来权利和义务的实现，没有其它可能影响资产信用的情况出现。优良资产本身意味着较高的信用和可预见的现金流。,可证券化资产要求,确定资产证券
9、化的目标，组成资产池。组建证券特别载体(SPV)。(特殊目的机构Special Purpose Vehicle)SPV必须是一个不能破产的实体，具有一下两个方面的特征：（1）本身的不易破产性。（2）与发行人之间的证券化资产买卖行为必须是“真实销售”。完善交易结构、进行内部评级。进行信用增级与评级，安排证券销售。获得证券发行收入，向原始权益人支付购买价格。ABS进入二级市场。asset-backed securitization 积累现金流，对资产池实施投资管理。到期向投资者支付本金和利息，对剩余现金进行最终分配。,三、资产证券化的操作流程,表外模式,特殊目的公司模式,特殊目的信托模式,指发起人
10、在拟证券化资产上设定SPT,特殊目的信托(Special Purpose Trust)借助信托财产独立性原理隔离资产风险,并运用证券载体形式发售信托产品。,指发起人将拟证券化的资产转让给具有“空壳性”的SPC（特殊目的公司）,由其以这些资产为担保发行ABS。,表内模式,资产证券化,资产证券化业务类型,四、我国银行资产证券化的实践,1、改善银行信贷期限结构，提高金融系统的稳定性 2、转变盈利模式，转移分散抵押贷款风险3、提高资本充足率4、资产证券化有利于提高金融系统效率。,我国银行资产证券化的原因,近年来国内信贷资产证券化类别及实施情况组织形式,住房抵押贷款证券化是指在信贷机构缺乏流动性的情况下
11、，将具有未来现金流的信贷资产进行结构性重组，并以此为抵押发行可在资本市场上流通的债券的过程。,住房抵押贷款（MBSMortgage-Backed Security）我国商业银行资产证券化的切入点随着消费信贷的发展，银行住房抵押贷款规模急剧增加，银行流动性风险凸现，发行MBS将解决这一问题可使房地产市场获取增量资金，推动该行业的发展为投资者提供新的投资工具，活跃金融市场。,资产证券化案例分析住房抵押贷款证券化,我国住房抵押贷款增长情况表,建元住房抵押贷款信托支持证券的具体操作流程,次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震
12、荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。,五、美国次贷危机的启示,美国次贷危机形成示意图,美国次贷危机传导示意图,资产证券化并非次贷危机的罪魁祸首，作为商业银行最具意义的创新，资产证券化本身有利于分散银行系统的风险；次贷危机爆发的根源在于金融机构降低信贷标准，对不具备条件的借款人发放贷款，信用风险控制不严；由于资本市场信息的
13、不对称，导致巨额国际资本投资于实际信用等级不高的次债，导致金融风险蔓延；次贷危机折射出美国金融监管存在漏洞，也对全球谋求金融监管协作提出了要求；次贷危机的爆发也暴露出当前国际金融秩序存在的问题，对美元的全球霸主地位提出了置疑。,对美国次贷危机的思考,第四节 银行并购业务,国际银行业并购的进程与特点 银行并购的原因与影响 银行并购的价值评估 银行并购的管理,一、国际银行业并购的进程,第一次并购浪潮是从19世纪末到20世纪初资本主义自由竞争阶段向垄断阶段过渡时期。并购规模小，主要是为消除过度竞争，以横向并购为主。第二次并购浪潮始于 1920 年代末，止于 1929 年的经济大危机。美国成为这一阶段
14、并购浪潮的中心。并购形式以纵向并购为主，银行资本与产业资本相互渗透，形成具有强大经济金融实力的金融寡头。第三次并购浪潮从 1950 年代中期至 60 年代末，主要发生在美、英、法等强国，银行持股公司大量兴起，银行业资本加速集中。第四次并购浪潮从 1970 年代中期至 90 年代初，由于全球的金融自由化浪潮兴起，导致银行业竞争加剧，大量中小银行倒闭，一些大银行乘机进行并购活动，扩大自身实力。第五次并购浪潮则始于 1990 年代并延续至今。美国无疑是此次银行并购浪潮的中心。这一时期，美国先后解除了商业银行不许跨州设立分行以及商业银行不许经营证券业的限制，以此为契机，美国银行业出现了盛况空前的银行并
15、购浪潮。,并购以强强联合为主，形成巨型银行和大型金融集团并购的跨度逐步走向跨国并购银行业并购形式向混合并购转化银行并购加速金融业的产业结构调整银行并购的目的更趋多元化,当前全球银行业并购的特点,二、银行并购的原因和影响,追求规模发展便于满足和实现巴塞尔协议的资本规定。减少过度竞争的破坏性。追求协同效应 经营协同效应 财务协同效应。管理层利益驱动,三、银行并购的价值评估,现金流贴现法首先预测目标银行未来各年的现金流然后计算出经风险调整后的资本成本，最后用资本成本作为贴现率计算出未来现金流的现值，进行累加后得出公司的价值。这种方法的使用有两大难点：目标银行未来现金流的预计及资本成本的估算。但这两个
16、难点在发达成熟的证券市场和经济环境较稳定时期较易克服。股票交换法 这种方法适合于用换股方式进行的并购。其关键在于确定股票的交换率。该交换率的分子、分母可以用并购双方的许多指标替代。通常的可用指标为每股净益、每股市价、每股账面价值等等，其中又以每股净益与每股市价居多。,并购后的收益 收购方的收购成本 如果上式大于零，则收购方股票所有者的财富将增值。,并购的效益分析,四、银行并购的管理,1.建立并购小组;2.物色并购目标;3.并购对象的估价和出价管理;4.选择并购支付方式;5.银行内部的人事调整;6.广泛与股东进行沟通;7.争取客户信任和扩大客户基础。,第五节 财富管理,财富管理的概念财富管理投资
17、人风险容忍度及其偏好财富管理产品组合,财富管理（Wealth Management）：财富管理是计划运用各种不同的理财工具，以期能有效地持有资产，并形成稳固缜密的架构，使资产不受风险的侵蚀，并同时能作多元化的投资组合，提供丰厚的报酬，令资产得到可观的增值。,财富管理,私人银行,P200 私人银行（Private Banking）是为拥有高额净财富的个人，提供财富管理、维护的服务，并提供投资服务与商品，以满足个人的需求。,一、财富管理的概念,私人银行业务与财富管理业务的比较,二、财富管理投资人风险容忍度及其偏好,积极型 以追求最大资本利得为目标，愿意尝试风险较高的金融商品作为投资工具，通常可以具
18、有较高风险或是新推出的金融产品作为投资工具。可投资于积极成长型类股或波动风险较大的股市，如期货、认股权证等。稳健型 行事较为稳健，风险容忍度适中，总是在安全与利润中求平衡。可投资绩优股、全球型基金、区域型基金。保守型 个性较为谨慎，理财方式也较为保守，不会轻易尝试价格变化较大的金融工具。为实现稳定收益这一目标，兼有保本及利息的银行定期存款以及投资风险极低、安全性最佳的政府公债商品是保守型投资人最稳当的投资工具。,三、财富管理产品组合,证券固定收益产品：债券、优先股利息发放的频率固定，利息金额固定与否则视乎票面利率采取固定利率抑或浮动利率；有一定的到期期间，到期偿付本金；投资人具有优先求偿权，相
19、对较有保障；发行人支付的利息支付的利息可抵扣税额，具有节税效益。现金/存款不动产：包括直接不动产投资与不动产信托基金REITs 另类投资：非股票或债券等公开交易平台的投资部分一般包括结构性产品、避险基金、管理基金、外币、商品（包括贵金属）、私募股权和个人嗜好之投资（艺术品与收藏品）。,中国金融机构理财业务基本情况,1、金融创新的核心内容是金融产品与金融业务的创新。金融业务创新的动因包括规避风险、规避管制、提高市场竞争力等。金融业务创新主要包括金融工具创新、金融技术创新、服务方式创新与金融市场创新等内容。2、电子化经营是商业银行发展历史上的一场革命，它极大地提高了商业银行的经营效率，同时也使商业
20、银行在形式上发生新的变化，由“CD”、“ATM”和自动查账机组成的自助银行方便了广大的消费者，借助电话网络、无线通信网络和互联网，银行推出了电话银行、手机银行和网上银行业务，这一系列创新是银行有效利用新技术的成果。3、银行资产证券化作为一种新兴的金融创新工具，有其基本的运作原理，具体表现在：风险隔离原理、资产重组原理、未来预期现金流分析和信用增级原理。20世纪70年代，美国率先实施了住房抵押贷款证券化（mortgage-backed securitization）资产证券化。到了 20世纪90 年代，美国银行资产证券化迅猛发展，用以证券化的资产扩展到汽车贷款、信用卡融资、应收账款等业务。进入2
21、1 世纪以后，资产证券化技术已经在全世界范围得到了发展。,4、2005年以来，我国银行资产证券化进入实质性运作阶段，已推出住房抵押贷款、资产担保、汽车贷款、不良资产等多个种类证券化产品。美国次债危机爆发后，我国银行业开始对自己的住房抵押贷款业务以及衍生出的资产证券化业务进行了反思，甚至有人认为美国次级债危机应该成为中国的前车之鉴，需缓行甚至暂停我国资产证券化。但我们认为，中国的银行资产证券化业务应吸取美国次级债危机的教训，谨慎加快资产证券化进程。5、银行并购是银行业乃至整个金融重建的重要方式。银行可借此迅速扩大资本，银行迫于竞争压力和利润追求的驱动下，资本运作所产生的规模经济效益与范围经济更为
22、突出。银行在具体的并购决策上，除了考虑投资的预期回报外，还应该考虑诸如并购效益、估价等非经济因素。银行在并购过程中，应积极配合投资银行，并对整个并购过程进行必要的管理。6、财富管理是私人银行业务的延伸，指的是计划运用各种不同的理财工具，以期能有效地持有资产，并形成稳固缜密的架构，使资产不受风险的侵蚀，并同时能作多元化的投资组合，提供丰厚的报酬，令资产得到可观的增值。,1.以银行资产证券化的操作流程为例，说明我国当前资产证券化管理中应注意哪些问题？2.试以银行并购的价值评估方法分析近年来我国银行业并购的效应。3.财富管理的产品组合有哪些？4.网上银行的产生对商业银行产生了哪些影响？5.美国“次级债”危机是如何演变为金融危机？,
