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1、第二章 证券投资基金的类型,4、货币市场基金,本章纲要：各类基金在投资组合中的作用、分类、投资风险和分析方法。,1、基金的分类、特征和区别,2、股票基金,3、债券基金,5、混合基金,6、保本基金,7、ETF,1、证券投资基金分类概述,1.1 证券投资基金分类一览表,1.1证券投资基金分类一览表 2,1、证券投资基金分类概述,1、证券投资基金分类概述,1.1 证券投资基金分类一览表 3,2、股票基金,2,3,4,5,股票基金在投资组合中的作用,股票基金与股票的不同,股票基金的类型,股票基金的投资风险,股票基金的分析,1,3、债券基金,2,3,4,5,债券基金在投资组合中的作用,债券基金与债券的不
2、同,债券基金的类型,债券基金的投资风险,债券基金的分析,1,3.1 债券基金在投资中的作用,投资债券，对追求稳定收入者有吸引力 波动性小于股票基金 与股票基金进行适当的组合投资，能较好的分散风险,3.2 债券基金与债券的不同,债券基金与债券,1,2,3,4,债券基金的收益不如债券的利息固定,债券基金没有确定的到期日,债券基金的收益率风难以预测,投资的风险不同,3.3 债券基金的类型,高等级,中等级,低等级,短期,中期,长期,债券基金投资风格,基金所持有债券的久期与债券的信用等级,3.4 债券基金的投资风险,债 券基 金,利率风险,利率风险,信用风险,提前赎回风险,通货膨胀风险,3.5 债券基金
3、的分析,债券基金,久 期,信用等级,加权到期时间,利率变动的影响=久期*利率变化,信用等级高，收益率低,信用等级低，收益率高,4、货币市场基金,2,3,4,5,货币市场基金在投资组合中的作用,货币市场工具,货币市场基金的投资对象,货币市场基金的投资风险,货币市场基金的分析,1,4.1 货币市场基金在投资组合中的作用,风险低、流动性好 短期投资、存放现金的理想场所 货币市场基金的长期收益率较低，不适合进行长期投资。,4.2 货币市场工具,到期日不足一年的短期金融工具政府、金融机构以及信誉卓越的大型工商企业发行流动性好、安全性高、收益率低投资门槛非常高，限制了一般投资者,货币市场基金的投资门槛极低
4、，为普通人进入货币市场提供了重要通道。,4.3 货币市场基金的投资对象,货币市场基金管理暂行规定,能够投资的金融工具,现金一年以内的银行定期存单、大额存单剩余期限在397天内的债券起先在一年以内的债券回购起先在一年以内的中央银行票据,不能投资的金融工具,股票可转换债券剩余期限超过397天内的债券信用等级在AAA以下的企业债券国内信用评级机构评定的A-1或相当级别的短期信用级别及其该标准下的短期融资券,4.4 货币市场基金的投资风险,利率风险,购买力风险,信用风险,流动性风险,由于我国货币市场及进步的投资于剩余期限高于397天的债券，投资组合的平均剩余期限不得超过180天，因此风险比较低。,4.
5、5货币市场基金的分析,日每万份基金净收益的计算7日年化收益率的计算,受益分析,组合平均剩余期限融资比例浮动利率债券投资情况,风险分析,5 混合基金,2,3,混合基金在投资组合中的作用,混合基金的类型,混合基金的风险,1,5.1混合基金在投资组合中的作用,风险低于股票型基金 预期收益高于债券型基金 为投资者提供了一种在不同资产之间进行分散投资的工具，适合较为保守的投资者,5.2 混合基金的类型,偏股型基金,股票比例较高，债券比例较低,偏债型基金,债券比例较高，股票比例较低,股债平衡型基金,股票与债券配置比例较为均衡,灵活配置型基金,根据市场情况灵活调整,5.3 混合基金的风险,灵活配置型基金、偏
6、股型基金风险较高，预期收益率也较高偏债型基金风险较低，预期收益率也较低股债平衡型基金风险与收益则较为适中,6、保本基金,2,3,4,5,保本基金的特点,保本基金的保本策略,保本基金的类型,保本基金的投资风险,保本基金的分析,1,6.1 保本基金的特点,特 点,本金或收益的保障,锁定风险且高回报,本质上是混合基金,.,稳健保守的投资者,6.2 保本基金的保本策略,投资组合保险策略,对冲保险策略依赖金融衍生品实现投资组合的保本与增值但国内缺少这些工具,固定比例投资组合保险策略 动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例,6.2 保本基金的保本策略,计算安全垫,CPPI步骤,设定投资组合的价值底线,
7、确定风险投资和保本资产,1,2,3,固定比例投资组合保险策略的步骤,风险资产投资额=放大倍数*（投资组合现实净值-价值底线）=放大倍数*安全垫风险资产投资比例=风险资产投资娥/基金净值*100%,6.2 保本基金的保本策略,通常保持保本资产和风险资产的恒定比例，只有在市场可能发生剧变时，才对基金安全垫的中长期放大倍数进行调整。,6.3 保本基金的类型,收益保证,红利保证,本金保证,保本的性质在一定程度上限制了兽医上升的空间,亏本风险几乎为零但是要考虑机会成本和通货膨胀的损失。,到期后份额累计净值低于投资者本金时基金管理人或担保人支付其中差额。,持有者在到期后才获得保证，提前数回不享有保证承诺。
8、,1,2,3,4,6.4 保本基金的风险,6.5 保本基金的分析,保本基金,保本基金的分析,保本期,保本比例,赎回费,安全垫,担保人,7、交易型开放式指数基金,ETF的特点,ETF的套利交易,ETF的类型,ETF的风险,ETF的分析,7.1 ETF的特点,被动操作的指数型基金,独特的实物申购赎回机制,一级市场与二级市场并存的交易制度,7.2 ETF的套利交易,溢价套利,折价套利,二级市场交易价格与基金净值存在差价时进行套利交易,7.3 ETF的类型,股票型ETF债券型ETF,跟踪指数的不同,完全复制型ETF抽样复制型ETF,复制方法的不同,7.4 ETF的风险,风险因素,供求关系,系统性风险,跟踪误差,7.5 ETF的分析,二级市场价格收益率,收益指标,折价率溢价率周转率费用率跟踪偏离度跟踪误差,运作效率指标,基金净值收益率,1,2,各位辛苦了！,敬 請 指 教,
