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1、证券投资的收益,0842821132邹赟,一、债券投资收益（一）债券收益来源及影响因素 1.收益内容:利息收入 资本损益 再投资收益 2.衡量尺度:收益率，即一定时期内投资收益 占本金的比率。3.影响因素:票面利率 债券价格 债券还本期限,（二）债券收益率计算原理 1.债券的必要收益率 附息债券的投资收益率Y是满足以下等式的利 率:其中，表示第t年的现金流量,P表示投资的价格（成本），N表示年数。,计算每一期间收益率的一般公式为：其中，表示第t期的现金流量，n表示时期数。2.仅有一次现金流债券的必要收益率,3.年收益率（1）债券等价基准方法 年收益率=期间收益率一年内的时期数（2）有效利率基准
2、法 其中，m 表示一年中的利息支付次数,（三）债券收益率计算 1.附息债券收益率（1）直接收益率（经常收益率，本期收益率）其中：Yd-直接收益率 例：,（2）持有期收益率 其中：表示持有期收益率，C表示债券年利息，表示债券卖出价，表示债券买入价，n表示债券持有年限。,（3）到期收益率 其中，表示到期收益率，P表示债券价格，C表 示每期利息，v表示债券面值，n表示利息支付次 数。,（4）赎回收益率 其中，表示赎回收益率，P表示债券价格，C表示每期利息，表示到第一个赎回日之 前的利息支付次数，CP表示赎回价格。,（5）复利到期收益率 其中：复利到期收益率 r 再投资收益率,某附息债券，面额为100
3、0元，每年付一次利息，年利息率为12，期限为10年。某投资者在 二级市场上以960的价格买入，年后该债券到期，投资者在这年中利用所得利息进行再投资 的收益率为10。投资者持有该债券的复利到期 收益率为：,2.仅有一次现金流债券收益率计算（1）复利到期收益率 其中，M 债券的到期价值 n 债券的有效期限,某零息债券面值为元，期限为年，某投资者于发行之日以元的价格买入，则复利到期收益率为：,（2）持有期收益率 例：上例中的投资者在持有债券1.5年后以920元的价格卖出，则持有期收益率为：,3.贴现债券收益率计算（1）到期收益率 发行价格：P0=V(1-dn)其中：P0发行价格 V债券面值 d年贴现
4、率 n债券年限（360天计）到期收益率：,例：某贴现债券面值元，期限天，以的贴现率公开发行。则其发行价格与到期收益率分别为：P0=1000（1-10.5%90/360）=947.50（元）,（2）持有期收益率 交易价格：P1=V（1-d1n1）其中：P1交易价格 d1 二级市场年贴现率 n1剩余期限（360天计）持有期收益率：,二、股票投资收益,（一）股票收益的内容及影响因素 1.股票收益的内容：股息 资本损益 资本增值 2.股票收益的形式：股息 买卖差价 公积金转增 3.影响股票收益的主要因素：公司业绩 股价变化 市场利率,（二）股票收益率计算 1.股利收益率 股利收益率=（D/P0）100
5、%其中：D-现金股息 P0-买入价 例：股利收益率=（10/100)100%=10%,2.持有期收益率 Yh=D+（P1-P0）/P0100%其中：P1卖出价 Yh持有期收益率 例：10+(120-100)/100100%=30%,3.持有期回收率 持有期回收率=（D+P1）/P0100%=1+持有期收益率 例：持有其收益率=10+(80-100)/20100%=-10%持有期回收率=(10+80)/100 100%=90%,4.调整后的持有期收益率 调整后的现金股息+调整后的资本利得 Yh=100%调整后的购买价格 Yh调整后的持有期收益率 例：,三、资产组合的收益率,其中：YP 证券组合的预期收益率 Yi组合中各种证券的预期收益率 Xi各种证券占组合总价值的比率 N组合中证券的种类数 例：YP=0.108%+0.212%+0.315%+0.413%)=12.9%,The end,
