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1、第五章,跨国金融机构,第一节 跨国银行第二节 非银行跨国金融机构第三节 跨国金融机构与跨国公司、金融风险的关系,跨国金融机构的特殊性,从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即金融行业的跨国公司，因此，也属于国际直接投资的主体。多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构投资者，因此，也属于国际间接投资的主体。跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对推动国际投资的发展发挥重要作用。,第一节 跨国银行,一、跨国银行的概念和特征 指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现全球性经营战略目标的超级银行。,1、具有派生性 2、机构设置具有超国界性 3、
2、国际业务经营具有非本土性 4、战略制定具有全球性。,基本特征（P104）,二、跨国银行的产生与发展,（一）萌芽产生阶段（15世纪20世纪初）（二）逐步形成阶段（20世纪20年代60年代）（三）迅速发展阶段（60年代80年代）（四）调整重组阶段（90年代初90年代中期）（五）创新发展阶段（90年代中期至今）,世界大型银行并购（亿美元）,三、跨国银行迅速发展的原因,1、世界经济发展造就了一批有优势的跨国银行主体2、全球跨国公司扩张要求跨国银行提供服务3、各国对银行业的政策鼓励刺激了跨国银行的发展4、国际金融市场的发展为跨国银行业务拓展开辟了新天地5、近年跨国银行业的重组和发展有特定的时代背景。,四
3、、跨国银行的组织形式（一）母行与海外分支机构的组织形式 1、分支行制,跨国银行母行,A国分支机构,B国分支机构,N国分支机构,二级分支机构,二级分支机构,银行持股公司,跨国公司母行,海外附属行、联属行,非银行机构,海外分支机构,国内分支机构,非银行机构,爱治法公司,海外分支机构,国内分支机构,爱治法公司,2、控股公司制,四、跨国银行的组织形式,3、国际财团银行制,（二）海外分支机构的具体形式（P112）1、代表处(Representative Office)2、经理处(Agency)3、分行(Branch)4、附属行与联属行(Subsidiary and Affiliate)5、爱治法公司（E
4、dge Act Corp.）6、财团银行（Consortium Bank）continue.,跨国银行海外机构比较,跨国银行组织形式选择的影响因素,1就跨国银行母行与其分支机构的组织结构设立的形式选择而言，起决定作用的是其国内银行业的发展状态。2就跨国银行海外分支机构的具体形式选择而言，主要取决于东道国及母国的政策和法规限制。,五、跨国银行在国际投资中的作用,（一）跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介（二）跨国银行是投资者跨国界支付的中介（三）跨国银行是为跨国投资者提供信息、顾问服务的中介。,六、外资银行在中国,概况：1979年，第一家外资银行机构日本输出入银行经批准进入北京设立代表处，拉开
5、了中国金融市场对外开放的序幕。1982年我国开始引进外资金融营业性机构的试点，当年批准香港南洋商业银行在深圳设立分行。1985年我国厦门、珠海、汕头和海南4个经济特区也向外资金融机构开放。,外资银行在中国的发展呈现以下特点,地域和运营门槛的限制进一步放宽。人民币业务开放迈出重大步伐。外资银行参股中资银行速度加快，比重不断加大。外资银行业务逐渐拓展，在许多领域体现出相当的竞争力。见Word文档,我国银行业开放的时间表（1）：人民币业务,加入时，开放上海、深圳、天津和大连；加入后1年内，开放广州、珠海、青岛、南京和武汉；加入后2年内，开放济南、福州、成都和重庆 加入后3年内，开放昆明、北京和厦门；
6、加入后4年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安；加入5年后取消所有地域限制,我国银行业开放的时间表（2）：客户服务对象,加入2年内，允许外资银行向中国企业提供人民币服务；加入5年内，允许外资银行向所有中国客户提供服务。,参股中资银行,2003年12月，中国银监会决定将单个外资机构入股的比例由原来规定的15%提高到20%；合计外资投资所占比例如低于25%，被入股机构的性质和业务范围不发生改变。如：国际金融公司(参股南京商业银行、兴业银行和上海银行)、汇丰银行(参股上海银行)、花旗银行(参股浦发银行)、德国施威比豪尔住房储蓄银行(与中国建设银行合资成立中德储蓄银行)、恒生银行(参股兴业银行)。,2004
7、年，新桥收购深发展。同年，汇丰入股交通银行。2005年3月25日ING银行签约北京银行，购买其19.9%的股权2005年6月，美国银行以25亿美元入股建设银行，新加坡淡马锡以14亿美元入股建设银行。,外资入股案例,外资入股案例,2005年8月，苏格兰银行以31亿美元入股中国银行10%的股份。新加坡磐石基金公司通过拍卖方式取得了华夏银行20.86%的股权。加拿大丰业银行、澳大利亚联邦银行、德国投资与开发公司、国际金融公司等投资了上海银行以及西安市、济南市、杭州市和南充市城市商业银行，投资额为12亿美元。,截至2006年12月底，在中国注册的外资独资和合资法人银行业机构共14家，下设19家分支行及
8、附属机构；22个国家和地区的74家外资银行在中国25个城市设立了200家分行和79家支行；42个国家和地区的186家外资银行在中国24个城市设立了242家代表处。在营业性机构中，来自亚洲的有168家，占比为54%，其中香港102家、日本19家、新加坡17家；欧洲77家，占比为25%，其中英国21家、法国15家；北美洲32家，占比为10%，其中美国26家、加拿大6家。,内外资肉搏战一触即发,1、外资引入效应,外资银行的负面效应,外资银行的正面效应,2、金融市场发展效应,3、金融国际化效应,1、对我国银行业形成强烈冲击,2、可能形成市场垄断和行业垄断,3、对我国金融市场发展产生干扰,4、加大金融宏
9、观调控的难度。,第二节 非银行跨国金融机构,一、跨国投资银行（一）投资银行 以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。,投资银行的业务体系,一级市场业务：为企业融资；为市政机关融资；为财政部融资；二级市场业务：充当做市商、经纪商、交易商；企业重组：兼并与收购；企业扩张、收缩；金融工具：资产证券化、衍生工具业务；其他：基金管理、信息服务、顾问咨询等。,投资银行与商业银行的区别,（二）跨国投资银行 指在世界各地设立分支机构进行跨国经营的大型投资银行，是投资银行业在世界范围内的延伸。,跨国投资银行发展原因,从70年代末起，各国金融壁垒的拆除；
10、世界经济一体化的发展；国际证券业的发展；跨国并购的发展。分析P117表4-6,跨国投资银行在国际投资中的作用,支持跨国兼并与收购；对跨国投资的信息、咨询等服务；国际证券的发行承销；金融衍生工具的创造与交易；国际证券的自营买卖及基金管理。,二、其他非银行金融机构,（一）共同基金（Mutual Fund）是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券（例如，“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等）将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。,Continue,共同基金的种类众多，其中，根据投资战略不同，大致可分为两
11、类：一类是投资于长期资产，如股票、债券或者实业资产的基金；另一类是主要投资于短期资产，如可转让大额存单、商业票据、短期国库券的基金。,共同基金缘何成为美国人投资最爱,美国投资公司协会的数据显示，2006年约有48的美国家庭持有共同基金，基金持有人达9600万人，即平均每个美国人中就有一个是共同基金持有者。在美国家庭的金融资产结构中，共同基金占据的比重高达47。,在美国，投资共同基金的往往是在投资意识、能力、经验甚至年龄上都比较成熟的一个群体。一项调查显示，美国的基金投资者至少有年“基龄”，自然年龄中的位数是岁，家庭金融资产中位数为万美元。,市场收益,根据美国投资公司协会的调查，在1997年到2
12、006年的10年里，平均有近80的受调查基金持有人表示，共同基金优异的市场表现是他们青睐共同基金的首要因素。而美国共同基金的表现确实也不负众望。2006年美国股票型基金的平均收益高达15，是当年银行利息的倍。其中，投资中国和印度等亚洲新兴市场的基金回报率更是高达36.9，让基金持有人笑逐颜开。,安全性高,调查显示，42的受调查基金持有人表示，出于股市波动风险太大的考虑，他们选择了比股票更为安全的共同基金。用美国投资公司协会新闻发言人爱德华戈尔顿的话来说，“当美国人面临太多股票无所适从时，发现共同基金恰恰是他们投资股票市场的康庄大道。”,在投资理念上，美国人比较崇尚股神沃伦巴菲特的投资哲学：“买
13、进被市场低估的股票，长期持有以获利”。数据显示，美国基金持有人自上世纪80年代牛市以来的平均持有周期是年左右，这反映了美国基金持有人将基金视为理财工具，而非短线炒作工具，他们通常不会随短期市场波动而频繁进出。,（二）对冲基金(Hedge Fund)概念见教材第121页 是对少数投资者发行的私人投资基金，其投资对象涵盖证券、货币、期货、期权、利率、汇率等几乎所有金融产品。它往往通过财务杠杆，在高于平均市场风险的条件下牟取超额的收益率。,Continue,据英国经济学家的统计，从1990年到2000年，3000多个新的对冲基金在美国和英国出现。2002年后，对冲基金的收益率有所下降，但对冲基金的规
14、模依然不小，据英国金融时报2005年10月22日报道，截至目前为止，全球对冲基金总资产额已经达到1.1万亿美元。,1.对冲基金的特点,对冲基金比其他机构投资者受到较少的管制。对冲基金的投资者多为高收入者，对风险具有较高的承受能力。对冲基金往往大规模地使用财务杠杆，从而大大增强了其市场影响力。对冲基金的收益分配机制具有激励性，从而汇集了投资界许多尖端人才。,2对冲基金的前景展望,（1）对冲基金是优越的投资工具（2）对冲基金的生存环境是客观存在（3）加强监管不影响对冲基金的生命力（4）对冲基金正逐渐被主流机构接受（5）对冲基金可作为检验金融体系是否完善的“试金石”。,（三）养老金和保险公司（四）主
15、权财富基金 1、概念（P125）2、发展状况案例分析：美国长期资本管理公司,第三节 跨国金融机构与跨国公司、世界经济的关系,一、跨国银行与跨国公司的关系（一）股权结合（二）人事参与（三）业务联系,二、跨国金融机构与世界经济的关系,积极作用:1、银行的国际化经营增加了金融资本在国际范围内的流动性。2、银行的国际化经营缓解了资本短缺对经济运行的制约；3、银行的国际化经营带动了国际贸易的发展；4、银行的国际化经营能够带来全球经济增长。,消极影响:1、银行的国际化经营强化了金融资本对全球经济的制约；2、强化了发展中国家对国际金融市场的依赖；3、强化了发展中国家债务问题的严重性；4、造成货币政策的操作难以奏效。本章练习见教材案例分析：花旗银行与旅行者集团的合并,
