普通股的概念和种类.docx

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1、7.1.1普通股的概念和种类I. 知识点讲解1. 概念：普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份， 也是最基本的、标准的股份。2. 普通股股东的权利：(1) 出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定 行使表决权。这是普通股股东参与公司经营管理的基本方式。(表决权)(2) 股东持有的股份可以自由转让，但需依据公司法、 其他法规和公司章程规定。(股份转让权)(3) 股利分配请求权。(分配权1)(4) 对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。(账目审查权)(5) 分配公司剩余财产的权利。(分配权2)(6) 公司章程规定的其他权利。3. 普通股的种类(1) 按股票有无记名，可分为

2、记名股和无记名股；(2) 按股票票面是否标有金额，可分为面值股票与无面值 股票；(3) 按投资主体不同，可分为国家股、法人股及个人股；(4) 按发行对象和上市地区不同，可分为 A股、B股、H 股和N股等。7.1.2股票发行I. 历年试题1、1998年判断题对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。（）查看答案凸【答案】X【解析】自销方式发行时间长，发行公司要承担全部发行 风险。教材P188页2、2000年多选题按照现行法规的规定，公司制企业必须 经过股东大会作出决议才能（ ）。A、增发新股B、发行长期债券。、提高留存收益比率，扩大内部融资。、举借短期银行

3、借款查看答案【答案】A、B、C【解析】公司法及企业债券管理条例等规定。教材 P187-188 页3、2001年多选题以公开、间接方式发行股票的特点是 （）。A、发行范围广，易募足资本B、股票变现性强，流通性好C、有利于提高公司知名度D、发行成本低查看答案凸【答案】A、B、C【解析】根据教材，以公开、间接方式发行股票的特点是 发行范围广，易募足资本；股票的变现性强，流通性好；有利 于提高公司的知名度；手续繁杂，发行成本高。因此选项中除 了 D不是该题的答案外，其余三项都是。教材 P188页II.知识点讲解（一）股份有限公司发行股票应符合的规定和条件：1. 每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行

4、条件和价格 应当相同。（股票面值）2. 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但 不得低于票面金额。（发行价格）3. 股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面 金额及代表的股份数、股票编号等主要事项。（记载事项）4. 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当 为记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可 以为无记名股票。（是否记名）5. 公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓 名或名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股票编号、各 股东取得其股份的日期；发行无记名股票的，公司应当记载其 股票数量、编号及发行日期。（公司对股东的记载）6. 公司

5、发行新股，必须具备下列条件：前一次发行的股份已 募足，并间隔一年以上；公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司在三年内财务会计文件无虚假记载；公司 预期利润率可达同期银行存款利率。（发行新股的条件）7. 公司发行新股，应由股东大会做出有关下列事项的决议： 新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原 有股东发行新股的种类及数额。（发行新股的决议事项）（二）股票筹资中的特殊问题1.股票的发行方式：公开间接发行和不公开直接发行。方式公开间接发行不公开直接发行优点 八、（1）发行范围广， 发行对象多，易于足 额筹资本；（2）股票的变现 性强、流通性好；（3）提高发行公 司的知名度

6、，扩大影 响力。弹性较大，发行成本低。缺点 八、手续繁琐，发行成本高。发行范围 小，股票变现性 差。2.股票销售方式：自销和委托承销。委托承销方式自销方式包销 代销可直接控制发及时筹足优行过程，实现发资本免于只收取拥点行意图，并节省承担发行金发行费用。风险不一定能发行时间长，发公司会损筹足资本， 缺行公司要承担失部分溢发行公司 点全部发行风险。价要承担发行风险。3.股票发行价格：等价、时价、中间价。7.1.3股票上市.知识点讲解1. 股票上市，是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。股票上市的目的股票上市的不足资本大众化，分散 风险。公司将负担较高的信息报导成本。提高股票

7、的变现力各种信息公开的要求 可能会暴露公司的商业密 秘。便于筹措新资金股份有时会歪曲公司 的实际情况，丑化公司声 誉。提高公司知名度，吸引更多顾客。可能会分散公司控制权，造成管理上困难。便于确定公司价值2.股票上市的条件应符合公司法的有关规定和条件；（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 不允许公司在设立时直接申请股票上市。（2）公司股本总额不少于人民币5000万元。（3）开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；属国有企 业依法改建而设立股份有限公司的，或者在公司法实施后 新组建成的，其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司， 可连续计算。（4）持有股票面值人民币1000元以上的

8、股东不少于1000 人，向社会公开发行的股份达股份总数的 25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元，其向社会公开发行股份的比例为 15% 以上。（5）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无 虚假记载。（6）国务院规定的其他条件。3.股票上市的暂停与终止股票上市公司有下列情形之一的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：（1）公司股本总额、股权分布等发行变化，不再具备上市 条件（限期内未能消除的，终止其股票上市）。（2）公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报告做虚 假记载（后果严重的，终止其股票上市）。（3）公司有重大违法行为（后果严重的，终止其股票上市）。（4）公司最近三年连续亏损

9、（限期内未能消除的，终止其 股票上市）。另外，公司决定解散、被行政主管部门依法责令关闭或者 宣告破产的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。【提示】对于上述内容，不要死记硬背，重点是理解。7.1.4普通股融资的特点I .知识点讲解优缺 项目说明点优 点筹措的资本具 无到期日，不需归还（与有永久性负债没有固定的股没有固定的到期还本付息的压力，筹资利负担筹资风险较小相比）增强公司的举 发行普通股筹集的资本是公司最债能力基本的资金来源，可为债权人提供保障容易吸收资金这是因为预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响缺点普通股的资本投资者要求的投资报酬率较高;股（与成本较高利不具有抵税作用；发

10、行费用一般负债也高于其他证券筹资分散公司的控增加新股东相比）制权可能引起股价降低普通股每股净收益的下跌7.2.1长期负债筹资的特点I .知识点讲解1. 负债筹资的特点：优点缺点资本成本一般较普通股资金具有使用上的时间性，需融资低到期偿还。不论企业经营好坏需支付固不会分散企业的控制权定的债务利息，形成企业的固 定负担。2. 长期负债筹资的特点：优点缺点一般成本较高（与短期负债 一般期限较长比）还债压力或风险较小限制较多。【提示】长期负债筹资主要有长期借款和债券两种方式。7.2.2长期借款筹资I .历年试题1、1999年判断题从理论上说，债权人不得干预企业的资 金投向和股利分配方案。（）查看答案【

11、答案】x【解析】为保证债务能够按时足额偿还，债权人常会提出一些保护性条款，并写进贷款合同。教材 P191-193页2、2000年单选题长期借款筹资与长期债券筹资相比，其 特点是（）。A、利息能节税B、筹资弹性大C、筹资费用大D、债务利息高查看答案【答案】B【解析】采用长期借款筹资方式，借款条件可通过和银行 谈判确定；债券则面对社会公众，协商改变筹资条件的可能性 较小。长期借款利率一般低于债券利率，且由于借款属于直接 融资，筹资费用也较少。教材P191-193页3、2001年判断题企业采取定期等额归还借款的方式，既 可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可 以降低借款的实际利率。（

12、）查看答案凸【答案】X【解析】定期等额归还借款的方式虽然可以减轻借款本金 到期一次偿还所造成的现金短缺压力，但会提高借款的实际利 率，增加企业融资成本。教材P191-193页4、2003年判断题按照国际惯例，大多数长期借款合同中， 为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业资本性 支出规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模。（）查看答案&【答案】X【解析】在大多数长期借款合同中，也限制借款企业租赁 固定资产的规模，以防止企业负担巨额租金而削弱其偿债能力。教材P191-193页II.知识点讲解1. 长期借款是指使用期超过一年的借款。2. 长期借款的种类（1）按照用途，可分为固定资产投资借

13、款、更新改造借款 等；（2）按照提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款、商业 银行贷款等；（3）按照有无担保品，可分为信用贷款和抵押贷款。3. 长期借款筹资的特殊问题（1）长期借款的保护性条款有两类：一般性保护条款和特 殊性保护条款。注：一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体 情况会有不同内容；特殊性保护条款是针对某些特殊情况出现 在部分借款合同中。（2）借款的偿还与利息支付借款的偿还方式包括定期付息、到期一次还本以及定期等 额度还本付息等。注：长期借款的利率通常高于短期借款利率，利率可固定、 可浮动。4. 长期借款的特点与其他长期负债筹资相比：长期借款的优点是融资速度快， 借款弹性大，

14、借款成本低。主要缺点是限制性条款比较多，约 束了企业的生产经营和借款使用。7.2.3债券筹资I .历年试题1、1999年多选题在我国，对公司发行债券规定的条件有()。人、私募发行B、公募发行C、 累计债券总额不超过公司净资产的40%D、债券发行方案由公司股东大会通过即可实施E、前一次发行的债券已经全部募足查看答案【答案】B、C、E【解析】参见教材P195页相关内容说明。2、2001年单选题某公司拟发行5年期债券进行筹资，债 券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%， 那么，该公司债券发行价格应为()元。A、93.22B、100C、105.35D、107.58查看答案【答案

15、】D【解析】计算债券发行价格的公式分为每年年末付一次息 和到期一次付息两种情况，相应地发行价格的计算公式也有两 个 ：100x(P/S,10%,5)+100x 12%x(P/A,10%,5)=107.58；100x(P/S,10%,5)+100x 12%x5x(P/S,10%,5)= 99.34。根据给出的 选项，应选择D，且该债券应该是每年年末付息一次。教材P196 页3、 2001年计算题部分考点(参见第四部分考题详解)II.知识点讲解1. 我国公司法确认的债券种类（1）按是否记名，可分为记名债券与无记名债券；（2）按能否转换为公司股票，可分为可转换债券与不可转 换债券；（3）国际通行的其

16、他分类。2. 发行债券的资格和条件（1）具有发行债券资格的三类主体：股份有限公司； 国有独资公司；两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有 投资主体投资设立的有限责任公司。（2）发行公司债券必须具备以下条件： 股份有限公司的净资产额不低于人民币 3000万元，有限 责任公司的净资产额不低于人民币 6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产额的 40 %； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 所筹集资金的投向符合国家产业政策； 债券的利率不得超过国务院限定的水平； 国务院规定的其他条件。注意：发行公司凡有下列情况之一的，不得再次发行公司债券： 前一次发行的公司债券尚未募足的；

17、对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息 的事实，且仍处于持续状态的。3. 债券发行价格的确定方法：（1）公司债券发行价格的三种情况：平价、溢价和折价。发行价格=票面金额 |中票面金额x票面利率 0+市场利率债券的发行价 格价格与面值的关系票面利率与市场利率的一致程度溢价发行价格面值票面利率高于市场利率平价发行价格=面值票面利率与市场利率一致折价发行价格面值票面利率低于市场利率（2）分期付息、到期还本债券发行价格计算公式:式中：n为债券期数，t为付息期数。注:利息按票面利率计算，折现用市场利率计算。4. 债券的信用等级：国际上流行的债券等级是 3等9级。5. 债券筹资的优缺点（1）优点

18、：筹资对象广、市场大（2）缺点：成本高、风险大、限制条件多注：债券的上述优缺点是与其他长期负债筹资方式相比而 言。7.2.4可转换证券筹资I. 历年试题1、2002年判断题可转换债券中设置赎回条款，主要是为 了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利 率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受 的损失，锁定发行公司的利率损失。（）查看答案凸【答案】/【解析】企业在可转换债券中设置赎回条款，目的就是为 了保护自身利益，具体有两个方面，一是为了促使债券持有人 转换股份；二是避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付 较高的债券票面利率所蒙受的损失。教材 P198-199页2、

19、2003年判断题在发行可转换债券时，设置按高于面值 的价格赎回可转换债券的条款，是为了保护可转换债券持有人 的利益，以吸引更多的债券投资者。（）查看答案【答案】x【解析】设置按高于面值的价值赎回可转换债券的条款是 为了促进债券持有人进行转换。教材P198-199页3、2004年多选题以下关于可转换债券的说法中，正确的 有（）。A. 在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行 债券转换B. 转换价格高于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资 规模C. 设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益D. 设置回售条款可能会加大公司的财务风险查看答案【答案】B、C、D【解析】如果在转换期内逐

20、期降低转换比率，投资人越早 将所持有债券进行转换，所得股票的数量越多，在其他条件不 变的情况下，投资人越早转换越有利，故在 转换期内逐期降低 转换比率，有利于投资人尽快进行债券转换。转换价格是将可 转换债券转换为每股股价所支付的价格，转换价格越高，债券 能够转换成的普通股数 越少，转换价格如果高于转换期内的股 价，会降低公司的股本筹资规模。赎回条款是可转换债券的发 行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定，公司股票 价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，可转换 债券持有人按事先约定的价格将所持有债券卖给发行公司，可见，设置赎回条款能使发行人避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付

21、较高的债券票面利率所蒙受的损失，还能限制债 券持有人过分享有公司收益大幅度上升所带来的回报，从而保护发行公司与原有股东的利益。回售条款是在可转换债券发行 公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约 定的价格将可可转换债券卖给发行公司的有关规定，故设置回售 条款可能会加大公司的财务风险。教材 P197-199页II.知识点讲解1. 含义：可转换证券是指可以转换为普通股股票的证券， 主 要包括可转换债券和可转换优先股。2. 可转换债券的要素：标的股票、转换价格、转换比率、转 换期、赎回条款、回售条款、强制性转换条款。具体内容如下：要素含义说明标的股可以转换成的股票一般是发行公司自己的票

22、股票，也可能是其他公司的股票。转换价可转换债券转换为 转换价格越高，转换成的 格每股股份所支付的 普通股越少。价格；转换价格=债券面值/转换比率转换比可转换的普通股股 转换比率越高，转换成的 率 数普通股越多。转换比率=债券面值/转换价格转换期 可转换债券转换为 可以与债券期限相同，也 股份的起始日至结 可以小于债券期限。束日的期间不可赎回期:从债券发行 时起算赎回期:在不可赎回期之 赎回条发行企业提前买回后款债券的有关条款赎回价格：一般高于可转换债券面值，两者之差为 赎回溢价。赎回溢价随债 券到期日的临近而减少。 赎回条件：目的是为促使 债券持有人尽快转换，同 时也可使公司免受利率 下降后的

23、损失。回售条债券持有人按规定 保护债券人的利益，吸引 款的价格将可转换债投资者。券卖给发行公司强制性债券持有人必须将 保证转股的顺利进行，扩 转换条可转换债券转换为 大权益筹资。款股票的条款3. 发行条件：（1）上市公司发行可转换债券的主要条件： 最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10% 以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不 得低于7% ； 可转换公司债券发行后，资产负债率不高于 70% ； 累计债券余额不超过公司净资产额的 40% ； 可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平，而股份公司确定的可转换公司债券的利率符合这一规定; 可转换公司债券的发行额不少

24、于1亿元。（2）重点国有企业发行可转换债券的条件。【提示】要熟记发行条件中的数字。4. 可转换债券的优缺点优点缺点筹资成本较低股价上市风险（股价 高于转换价格，对公司不 利，因为会降低筹资额）。便于筹集资金有利于稳定股价财务风险（公司股价长期低迷，对公司也不利，因为持有者缺乏转换 积极性）。减少对每股收益的稀释减少筹资中的利益丧失低息优势。冲突【提示】对于上述内容，不要死记硬背，要与其他筹资方 式比较，重点是理解。7.2.5租赁融资I .知识点讲解（一）融资租赁的类型1、租赁种类：（1）经营租赁：营业租赁、短期租赁（2）融资租赁：资本租赁、财务租赁、长 期租赁2、融资租赁与经营租赁的区别项目风

25、险与租赁期满的租期合同维修种类收益承资产处置担者经营租赁出租人短灵活出人租归还出租人长（寿期满廉价转承租融资租赁承租人命一半稳定以上）人让承租人（二）融资租赁的形式售后租回涉及两方；资产的售价大体为市价；承租方没有资融资产的所有权；出租人大多为租赁公司等金融机构租赁直接租赁涉及两方；出租人大多为制造厂商和租赁公司 形式杠杆租赁涉及三方：承租人、出租人、资金出借方；出租人同时又是借款人（三）融资租赁租金1、融资租赁租金内容项目内容要点说明说明融资设备价款包括买价、运杂费和途中租赁租金的保险费等租金皿成本利息构成设备租赁期间的利息的计租赁手续费营业费用和合理利润算2、融资租金的计算和支付方式（1）

26、租金包括租赁资产的成本、成本利息、租赁手续费， 采取期初或期末等额或不等额的方式支付。注：如果租金在期初支付，计算每期租金时，租赁资产成 本和成本利息按照预付年金现值法计算，而租赁手续则彳主彳主按 租赁期限平均计算。（2）租金包括租赁资产的成本、成本利息，采取期初或期 末等额或不等额的方式支付；租赁手续费单独一次性付清。（3）租金仅含租赁资产的成本，采取期初或期末等额或不 等额的方式支付，成本利息和手续费均单独计算和支付。（四）融资租赁的决策1、融资租赁和借款购买的现金流量内容:（1）设备的借款偿付额或租金；（2）设备残值收益；（3）融资租赁和借款购买方式的其他费用；（4）税收影响。2、融资租

27、赁决策方法：（1）将设备融资租赁和借款购买的现金流量净现值对比， 可以判断出哪种融资方式更好；（2）进行融资租赁决策，还可以运用内含报酬率法等方法 （参见第五章的有关内容）。【要点提示】但经营租赁的租金可抵扣所得税。7.3.1短期负债筹资I .历年试题1、1998年单选题企业从银行借入短期借款，不会导致实 际利率高于名义利率的利息支付方式是（）。A、收款法B、贴现法C、加息法D、分期等额偿还本利和的方法查看答案&【答案】A【解析】采用收款法进行到期付息，会使实际利率低于名义利率。教材P211页2、1999年判断题某企业计划购入原材料，供应商给出的 付款条件为1/20、N/50。若银行短期借款利

28、率为10%，则企业 应在折扣期内支付货款。（）查看答案【答案】/【解析】根据公式，放弃折扣的机会成本为12.12%，高于银行短期借款利率。所以企业应当利用更便宜的银行借款在折 扣期内偿还应付账款。教材P207-208页3、2001年判断题企业采取定期等额归还借款的方式，既 可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可 以降低借款的实际利率。（）查看答案【答案】x【解析】企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻 借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可以降低借 款的实际利率是错的，因为定期等额归还借款的方式虽然可以 减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，但会提高 借款的

29、实际利率。教材P209-212页4、2002年单选题某企业向银行取得一年期贷款 4000万 元，按6%计算全年利息，银行要求贷款本息分 12个月等额偿 还，则该项借款的实际利率大约为（）。A、6%B、10%C、12%D、18%查看答案【答案】C【解析】本题为偿还银行利息的加息法。由于贷款分期均 衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息，从而使企业负担的实际利率高于名义利率大约倍。教材P211页5、2003年多选题放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折 扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高 的情况有（）。人、信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B、折扣期、折扣

30、百分比不变，信用期延长。、折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长。、折扣百分比、信用期不变、，折扣期延长查看答案【答案】A、D【解析】放弃现金折扣的成本=折扣百分比-（1一折扣百分比）x 360-（信用期一折扣期），由公式可知，折扣百分比， 折扣期与放弃现金折扣的成本成正比，信用期与放弃现金折扣 的成本成反比，因此选择 A、D选项。教材P207-208页6、2004年多选题按复利计算负债利率时，实际年利率高于名义年利率的情况有（）.A.设置偿债基金B.使用收款法支付利息C.使用贴现法支付利息D.使用加息法支付利息查看答案&【答案】A、C、D【解析】设置偿债基金，强制企业每年投入固定金额的资 金

31、，使企业每年有一大笔不能用来抵减税负的费用支出，以致 实际年利率高于名义年利率；收款法下，借 款到期时才向银行 支付利息，实际年利率与名义年利率一致；贴现法下，银行向 企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分、而到期时借款企 业则要偿还贷款全部本 金，企业在贷款期内可利用的贷款额只 是本金减去利息部分后的差额，贷款的实际年利率高于名义年 利率；加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取 方 法，在分期等额偿还贷款的情况下，银行将根据名义利率计 算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在 贷款期内分期偿还本息和的金额。由于贷款 分期均衡偿还，借 款企业实际上只平均使用了贷款本金的

32、半数，却按贷款的全额 支付相应的利息，企业所负担的实际利率约是名义利率的 2倍。 教材P210- 211页II.知识点讲解1. 短期负债融资的特点（1）融资速度快，容易取得；（2）融资富有弹性；（3）融资成本较低；（4）融资风险高。2. 应付账款融资决策：商业信用主要包括应付账款、应付票 据及预收账款。（1）应付账款融资现金折扣的意义：卖方允许买方在购货 后一定时期内支付货款，而买方通过利用延期付款结算方式向 卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。（2）放弃现金折扣的隐含利息成本 含义：倘若买方企业放弃现金折扣，企业便要承担因放弃 折扣而造成的隐含利息成本，即一种机会成本。 计算公式：

33、放弃现金折扣成本=折扣百分比/（1-折扣百分 比）x 360/（信用期-折扣期） 决策方法：a. 如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是一种机 会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。b. 如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益 率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。c. 如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放 弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。d. 如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方， 应通过衡量 放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。即：如享受折扣，则选择信用收

34、益最高的一家；如放 弃折扣，则选择信用成本最小的一家。【要点提示】（1）应付账款的商业信用可分为：免费信用、有代价信用 和展期信用。例如：付款条件为（2/10，N/30），则10天以内的 信用为免费信用；10天至30天之间的信用为有代价信用；30 天以上的信用为展期信用。（2）放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的 长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。（3）当购货方选择提前付款时，所享受的现金折扣是一项 理财收益；当企业选择延期付款，也就意味着放弃了现金折扣 所能带来的收益，从而构成了延期付款的代价。【小结】应付账款筹资信用条件相关内容比较:卖方买方选择应付账款信用额信用代价的信

35、用条件的分类期限现金折扣率、折扣期、信用期折扣期内免费信用贷款额X(1-现金折扣率)折扣期0折 扣期后 信用期 内有代价的信用贷款额信用期放弃折扣的隐含利息成本信用期后展期信用贷款额展延的期间丧失信用的损失3. 商业信用筹资的特点(1)优点：容易取得；无需正式办理手续；如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不需负担成本。(2)缺点：期限较短；放弃现金折扣成本较高。4. 短期借款的信用条件条件含义说明信贷限额无担保贷款的最高 额。在额度内企业可随时使用借款，但银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。周转信贷协定银行具有法律义务 地承诺提供不超过 某一最高限额的贷 款协定。只要未超过额度，

36、银行必须 满足企业的要求，但企业也 要对贷款限额未使用的部 分付给银行一笔承诺费。补偿性余额银行要求借款企业 在银行中保持按贷 款限额或实际借用 额一定百分比的最低存款余额。补偿性余额提高了借款的 实际利率。借款抵押银行向企业发放贷抵押借款的成本通常高于款时，需要有抵押品非抵押借款，银行还另外收担保。取手续费。偿还条件到期一次偿还和定企业希望一次偿还;银行希期偿还两种形式。望定期偿还。其他承诺如及时提供财务报表，保持适当的财务比率等。5. 短期借款利息的支付方法利息支付含义说明方法收款法 借款到期时向银行支付 贷款的实际利率等于利息名义利率贴现法银行发放贷款时先从本贷款的实际利率高于 金中扣除

37、利息，到期时偿名义利率 还全部本金。加息法 分期等额偿还本息贷款的实际利率高于名义利率大约1倍【要点提示】（1）各种筹资方式的特点要求熟悉;（2）注意筹资方式要分清比较的对象；（3）注意特殊情况，比如借款利率比较。【小结】主要筹资方式、筹资风险及其资本成本的比较比较基础筹资方式筹资风险资本成本1. 普通股普通股筹 小，（股利视经高，（投资风险高，报酬和长期负资营需要和盈利 高，不抵税，发行费用高）债筹资比情况而定）较长期负债大，（有固定的低，（抵税，投资风险小，筹资到期还本付息利率较低）压力）2. 长期负长期负债 小，（归还期长，高，（利率一般高于短期债和短期可作长期安排）负债）负债比较 短期

38、负债 大，（短期要足低，（利率一般低于长期够资金还本付负债）息）3. 长期债长期债券 大，（协商改善高，（利率高，发行费用券和长期筹资条件可能高）借款比较性很小）长期借款小，（可与银行低，（利率一般低于债券，直接协商改善直接筹资费用低）筹资条件）4. 长期借长期借款 小，（归还期长高，（利率通常高于短期款和短期可作长期安排）借款，注意特殊情况）借款比较 短期借款 大，（短期偿还，低，（利率通常低于长期如附带条件风 借款，注意特殊情况）险加剧）7.3.2营运资金政策I .历年试题1、1999年单选题企业采取宽松的营运资金持有政策，产 生的结果是（）。A、收益性较高，资金流动性较低B、收益性较低，

39、风险较低C、资金流动性较高，风险较低D、收益性较高，资金流动性较高查看答案&【答案】B【解析】宽松的营运资金持有政策意味着持有流动资金高， 风险较低，收益性较低。教材P212页2、1999年单选题如果企业经营在季节性低谷时除了自发 性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属 于（）。A、配合型融资政策B、激进型融资政策C、稳健型融资政策D、配合型或稳健型融资政策查看答案【答案】D【解析】配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产， 运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性资产， 运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需 要。稳健型融资政策的特点是：临时性负债只

40、融通部分临时性 流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产， 则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。激进型 融资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资 金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。教材P213-215页3、1999年多选题企业在持续经营过程中，会自发地、直 接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要，如（）。A、预收账款B、应付工资C、应付票据D、根据周转信贷协定取得的限额内借款E、应付债券查看答案【答案】A、B、C【解析】直接产生于企业持续经营中的负债，称为自发性 负债，包括商业信用融资和日常运营中产生的其它应付款，以 及应付工资、应付利息、

41、应付税金等。教材 P213页4、2004年判断题某 企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额6000万元， 其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久 性流动资 产约占流动资产的40%；负债总额3600万元，其中流动负债2600 万元，流动负债中的65%为自发性负债。由此可得出结论，该 企业奉行的是稳健型营运资金筹资策略。（）查看答案【考点所在】第七章筹资管理第三节短期筹资与营运资金政策中的“营运资金筹集政策”。【答案】寸【解析】如果临时性流动负债只融通临时性流动资产的资 金需要，所运用的策略是配合型营运资金筹资策略；如果临时 性流动负债不但融通

42、临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要，所运用的策略属于激进型营运资金筹 资策略；如果临时性流动负债只融通部分临时性流动资产的资 金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产由长期负债、 自发性负债和权益资本作为资金来源，则属于稳健型营运资金 筹资策略。故本题的关键是计算出临时性流动负债与临时性流 动资产的数额，并根据二者之间的数量关系来判断营运资金的筹资策略。教材P212-215页II.知识点讲解1 .营运资金持有政策政策类型含义风险与报酬宽松的营运资金较高的营运资金持有量风险较小；收益政策较小紧缩的营运资金较低的营运资金持有量政策加大企业的风 险；收益性也较高适中的营运资金营运资金持有量既不过高或过低适中 政策2.营运资金筹集政策政策类型含义解析配合型筹临时性流动资产=临时收益风险适中，是理 资政策 性流动负债想的政策选择激进型筹临时性流动资产临时收益风险均高 资政策 性流动负债稳健型筹临时性流动资产临时收益风险均低 资政策 性流动负债【要点提示】(1) 要注意营运资金持有政策和筹集政策类型名称的区分；(2) 要注意营运资金持有政策和融资政策，它们分别是研 究如何确定营运资金持有量和如何筹集营运资金两个方面的问 题。