经济效益评价的基本方法工程经济.ppt

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1、第3章 经济效益评价的基本方法,3.1 经济效益评价的基本原理,3.1.1 经济效益：是指经济实践活动中取得的有用成果与劳动耗费之比，或产出的经济成果与投入的资源总量(包括人力、物力、财力等资源)之比。经济效益=有用成果/劳动消耗 经济效益=有用成果劳动消耗 劳动消耗是指在生产过程中消耗（直接、间接）的活劳动和物化劳动。活劳动消耗是指人消耗一定的时间和精力；物化劳动消耗则一方面包括原材料、燃料、动力、辅助材料的消耗：另一方面还包括厂房、机器设备、技术装备磨损折旧等。,为什么要用两个指标？,如：某企业企业采用一项技术革新方案后，一年可节约费用100万元，而技术革新的前期调研费、设计费及实施中的设

2、备费、人员费等折算为每年40万元，则：经济效益=有用成果劳动消耗=10040=60万元 经济效益=有用成果/劳动消耗=100/40=2.5 倍,3.1.2 经济效益评价指标体系3.1.3 经济效益的评价原则,1 技术与经济相结合的原则 工程经济学就是研究技术与经济怎样相互促进，协调发展。所以在评价工程项目或技术方案时，应遵循技术与经济相结合的原则。即要技术先进，又要经济可行。如：某制药厂投资13.5亿元引进的最现代化的维生素C生产技术，最终因无法正常生产而使该厂背上30多亿元的债务包袱。,2 定性分析与定量分析相结合的原则3 财务分析与国民经济分析相结合的原则 财务分析是从投资主体的角度考察项

3、目给投资者带来经济效益的分析方法 国民经济分析则从国家的角度考察项目的效益和费用的分析计算（如出口退税、房产调控政策）。4、可比性原则 满足需要上的可比性；产量可比（煤炭、天然气 合成氨）质量可比（空运、陆运 费用）,(2)消耗费用的可比性；(3)时间的可比性；计算期相同，不的方案应以相同的计算期作为比较的基础，不能一个长，一个短。考虑货币的时间价值：进行等价值计算。考虑整体效益：不同的项目或方案在投入财力、物力、人力及发挥经济效益的时间不同，比较时应考虑这些对社会、环境、资源及本企业的总体影响。(4)价格的可比性（时间空间对价格的影响）。,3.2 经济效益评价中涉及到的主要经济要素,投资 指

4、用于项目建设或实现技术方案的全部一次性费用的总和。工程建设项目的投资一般由以下的费用构成：投资形成固定资产、无形资产、递延资产（开办费）和流动资产。,土地使用费与项目建设有关的其它费用与企业未来生产经营有关的费用,流动负债,工程项目总投资,1.建筑安装工程费,直接费间接费利润税金,设备运杂费,3.工程建设其它费用,进口设备抵岸价,(工程造价)固定资产总投资,2.设备及工器具购置费,4.预备费,基本预备费调整（涨价）预备费,5.固定资产投资方向调节税,6.建设期贷款利息,流动资金,国产设备出厂价（带备件）,设备原价,流动资产,静态投资,动态投资,2 流动资金 属于流动资产，指生产性或服务性项目，

5、建成后为了投入生产或营运而用于购买原材料、燃料、支付工人工资等所需要的资金。,流动资产,现金银行存款,应收账款预付贷款待摊费用,原料及主要材料辅助材料燃料包装物低值易耗品在产品外购产品产成品等,流动资金,流动负债,货币资金,应收及预付款项,存货,应付账款短期借款,3 成本 对于生产性项目，成本是指花费在产品生产和销售过程中的各项费用的总和。（1）经营成本（付现成本）（2）沉没成本（3）机会成本,4 折旧费 折旧费是固定资产在使用过程中，由于损耗形成的那部分逐渐折减的价值，将这部分减损的价值逐步转移到产品中去，并从产品的销售收入中回收的过程叫折旧。(1)平均年限法,例3.1：某机械设备的资产原值

6、为12000元，折旧年限为5年，残值为500元，求按平均年限法的年折旧额。,解：,(2)工作量法 一种是按行驶里程计算折旧费，如汽车。一种是按工作小时计算折旧费，如一些大型设备。（3）双倍余额递减法：按固定资产账面净值和固定折旧率计算的方法，是快速折旧法的一种，其年折旧率是平均年限法的2倍，并在计算折旧率时不考虑预计净残值率r。,D=固定资产净值年折旧率,最后两年折旧额=,特点：年折旧率除最后两年外其余均相同，折旧额均不同。,例3.2 用双倍余额折旧法计算3.1的设备年折旧额。解：年折旧率2100540第1年折旧：12000404800第2年折旧：（12000-4800）4028800第3年折

7、旧：（12000-4800-2880）401728最后两年折旧：（12000-4800-2880-1728-500）21046,5 利润 生产性或盈利性项目的销售收入（或营业收入）扣除成本、税金及其它费用支出额后的纯收益。6 税金 税金是国家凭借政治权力，按法律规定对经济单位和个人无偿征收的货币量。如：增值税、消费税、营业税、印花税等等。,3.3 经济效益的静态与动态评价指标,3.3.1 静态评价指标1 投资回收期Tp 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需的期限。,式中：K 投资总额；Bt 第t年的收入；Ct 第t年的支出；Tp 投资回收期。若投资项目每年的净收入相等：Tp=

8、K/NB+Tk式中：NB 年净收入；Tk 项目建设期。,用投资回收期评价投资项目时，根据历史数据和投资者主观意愿确定基准投资回收期为Tb，判别准则为：若Tp Tb，则项目可以接受；若Tp Tb，则项目应拒绝。,年份,例3.5：某投资项目的投资及年净收入如下表所示，求投资回收期。,该项目投资回收期为8年。,静态投资回收期优缺点,缺点：（1）没有反映资金的时间价值；（2）舍弃回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益。优点：（1）概念清晰、简单易用；（2）该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。,2 投资收益率R 指项目在正常生产年份的净收益或年平均净收

9、益与投资总额的比值。R=NB/K（NB 为正常年份净收入）投资收益率指标未考虑资金的时间价值，一般仅用于项目初步研究阶段。设基准投资收益率为Rb，判别准则为：若RRb，则项目可以接受；若RRb，则项目予以拒绝。,例3.6:某项目经济数据如上表所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率Rb15，用投资收益率指标判断项目取舍。解:由上表数据可得：R1507500.2=20%由于 R Rb=15，故项目可以接受,3.3.2 动态动态评价 1 净现值（NPV）项目的经济寿命周期内，根据某一规定的基准折现率，将各期的净现金流量折算为基准期（0）的现值，然后求其代数和。,式中:NPV 项目的净现值

10、；CIt 第t期的净现金流入量；COt 第t期的净现金流出量；i 0 基准折现率；对于单个方案，NPV0，方案可行；NPV0，方案不可行。多方案比选时，净现值越大的方案相对越优。,例3.7：某项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值指标判断项目的经济性(i 0=10)。,年份,解：计算各年净现值：NPV 20500(P/F，10%，1)100(P/F，10%，2)+150(P/F，10%，3)+=469.94 万元,NPV0，项目在经济效果上可以接受。,净现值指标用于多方案比较时，未考虑各方案投资额的大小，为了考察资金的利用效率，人们通常用净现值指数（NPVI）作为净现值的辅助指标。NPVI=

11、NPV/Kp式中:Kp 项目总投资现值。与NPV有关的两个问题：,(1)NPV对i的敏感性问题 下表中列出了某项目净现值随i的变化关系,净现值函数(NPV与i之间的关系),净现值函数有如下特征：净现值随i 的增大而减小；临界折现率i*（本例中i*22），i i*，NPV0；i i*，NPV0。,净现值对折现率i的敏感性问题是指：当i从某一值变为另一值时，若按净现值最大的原则选方案，可能出现前后结论相悖的情况。如表3.6。,(2)净现值指标用于确定最佳投资规模 最佳投资规模也就是使企业获得最大净现值的投资规模。设：Kp 项目投资现值；净现值：NPV=NBpKp NBp可以看成是Kp的函数，要使企

12、业获得的NPV最大，须满足：d NPV/d Kp=d NBp/d Kp1=0 d NBp=d Kp,2、净年值（NAV）将NPV等值换算为等额年3、费用现值PC与费用年值AC 在多方案比较时，如果各方案产出价值相同，或者各方案能够满足同样需要但其产出效益难以用价值形态计量时（环保、国防）。费用现值表达式：费用年值表达式：AC=PC（A/P，i0，n）,例3.8：某项目有3个采暖方案A，B，C，均能满足同样的需要。其费用如下表所示，在基准折现率i010 的情况下，试用费用现值和费用年值优选方案。,各方案的费用现值：PCA=200万元+60（P/A，10，10）万元568.64 万元 PCB=24

13、0万元+50（P/A，10，10）万元547.2 万元 PCC=300万元+35（P/A，10，10）万元515.04 万元各方案的费用年值：ACA=200（A/P，10，10）万元+60万元92.55 万元 ACB=240（A/P，10，10）万元+50万元89.06 万元 ACC=300（A/P，10，10）万元+35万元83.82 万元,结论：方案C最优。,4、内部收益率（IRR）内部收益率（internal rate of return），就是净现值为零时的折现率。是经济评价指标中，最重要的评价指标之一。,在例3中，该项目的内部收益率为22。,IRR的计算？,净现值NPV的计算是：先给

14、定基准收益率i0,i0越大，所得净现值越小，反之亦然，IRR意即：即便i0达到IRR时，该投资仍然不会负盈利。若IRR i 0，则项目在经济效果上可以接受；IRR i 0，则项目在经济效果上不可接受。,IRR的理解,“试算内插法”求IRR的近似解：,NPV,NPV（im）,im,NPV（in）,A,in,B,IRR,计算公式为：为控制误差，i m与i n之差一般不应超过0.05。,例3.9 某项目净现金流量如下表所示。当基准折现率i。=12时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可 以接受。,年 末,解：设i 110，i 215，分别行算其净现值：NPV1100+20(P/F，10，1

15、)+30(P/F，10，2)+20(P/F，10，3)+40(P/F，10，4)+40(P/F，10，5)=10.16万元NPV2=4.02万元再用内插法算内部收益率IRR：IRR105 10.16/(10.16+4.02)=13.5%13.5%12%项目可以接受,IRR的经济涵义：在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”投资的状况，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。如表3.9,5、外部收益率（ERR）（external rate of return）对IRR的计算，隐含着一个基本假定：即项目寿命期内所获得的净收益全部用于再投资，再投资的收益率等于项目的内部收益率。式中：Kt 第t年的净投资；N

16、Bt 第t年的净收益。上式两端同乘以(1+IRR)n，得：,即：上式意味着每年的净收益以IRR再投资，到n年末的终值与历年投资按IRR折算到n年末的终值和相等。,外部收益率（ERR）：假定项目寿命期内所获得的净收益全部用于再投资，但再投资的收益率等于基准折现率。判断准则是：若 ERR i 0，则项目可以接受；ERR i 0，则项目不可接受。,例3.12 某重型机械公司为一项工程提供一套大型设备，重 型机械公司承接该项目各年的净现金流量如表3.13所示：基 准折现率i 0=10。试用收益率指标评价该项目是否可行。,解：该项目是一个非常规项目，其IRR方程有两个解 i 110.2，i 247.3%

17、，不能用IRR指标评价。计算其ERR：1900（1+10%）5+1000（1+10%）4+2000（1+10%）+6000=5000（1+ERR）3+5000（1+ERR）2 可解得：ERR10.1，ERRi 0，项目可接受。,6、动态投资回收期 Tp*,T,NPV,1,2,t,.,Tp*,设基准动态投资回收期Tb*，判别准则为：Tp*Tb*项目可以接受例3.13,经济效益静态与动态评价指标,静态投资回收期Tp 静态投资收益率R 净现值 NPV（净现值率NPVI）净年值 NAV 费用现值PC与费用年值AC 内部收益率IRR 外部收益率ERR 动态投资回收期TP*,静态,动态,方案初选,3.4

18、多方案的基本类型及比选方法,3.4.1 备选方案及其类型1.独立型：各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性。2.互斥型：各方案间具有排他性，在各方案当中只能选择一个。3.混合型：独立方案与互斥方案混合的情况，若在有限的资源的条件下有几个独立的投资方案，在这些独立方案中又分别包含着若干互斥方案。如某公司有两个投资领域，一是现有工厂的技术改造，另是新建企业。现有工厂技术改造有两个互斥的工艺方案，新建一企业也有三个厂址可供选择，因此组合起来的方案就是混合方案。4.其他,3.4.2 互斥方案的经济评价方法 比选的方案应具有可比性，主要包括计算的时间具有可比性。计算的收益与费用的范围、口径一致，计算的

19、价格可比。,例3.15 现有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现 金流量如表3.16所示、试评价选择方案（i 0=12）。,表 3.16 单位 万元,解:NPVA20+5.8(P/A，12，10)=12.8 万元 NPVB30+7.8(P/A，12，10)=14.1 万元,由方程式:20+5.8(P/A，IRRA，10)=0 30+7.8(P/A，IRRB，10)=0 得:IRRA=26.3%，IRRB=22.8%,由于A、B是互斥方案。按NPV最大准则，NPVANPVB B优于A按IRR最大准则，IRRA IRRB，则A优于B,增量分析法的实质是是判断增量投资的经济效果。即投资大的方案相对

20、于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益。,NPVBA10+2(P/A，12，10)=1.3 万元 10+2(P/A，IRR，10)=0 得：IRR=15.0%由于 NPVBA 0，IRR 12%，增加投资有 利，B优于A。,例3.16 某投资者想开一家小饭店，预计毛利（经 常收入减去经常费用，末扣除雇佣人员费用）与雇佣人 员数有关，也就是说规模大毛利增加，但增加的比例是 下降的，预测数据如表3.17，如果雇佣人员费用每人每 月250元，问雇佣几人为好？,表 3.17,解：A、B、C是互斥方案。如劳动生产率衡量：A方案单位人员毛利 800元人 B方案单位人员毛利 12002=600元人

21、 C方案单位人员毛利=14003 467元人,如果采用投资者的纯利（即毛利减去人员工资）分析：A方案的纯利800250550 元 B方案的纯利12002502700 元 C方案的纯利1400250 3=650 元 两种指标评价的结论不一样。,结论：B方案为最优，雇佣2人为好,互斥方案比选的核心要评价追加雇员的效益。方案0A，增加的毛利是800元，增加人工费是250元，增量效益大于增量费用，A方案优于0方案。方案AB，增量效益1200800=400 元，增量费用 250元，B优于A；方案BC，增量效益14001200=200 元，增量费用 250元，B优于C；,边际效益,增量效益曲线,转折点（B

22、点）所对应的方案（即B方案），是纯利最大的方案。,表 3.18,例3.17 某公司为了增加生产量，计划进行设备投资，有三个互斥的方案，寿命均为6年，不计残值，基准收益率 为l0，各方案的投资及现金流如表3.18所示，试进行方 案优选。,解：由于各方案的NPV0，IRR10%，故从单个方 案看均是可行的。互斥方案比选采用增量分析，分别采 用增量净现值NPV和增量内部收益率IRR来分析，见 表 3.19。,年份,方案,增量现金流与评价指标 表 3.19,0 方案是假如不投资的方案：根据计算结果，由NPV 0，IRR10%，可知：A优于0，B优于A；NPVCB0，IRR10%，B优于C,结论：B方案

23、较优。,用增量分析法计算NPV进行互斥方案比选，与计 算NPV最大准则进行方案比选，其结论是致的。判别准则：净现值最大且大于0的方案为最优方案。,当互斥方案多于两个时，采用IRR进行比选，其步骤如下：,(1)对多个方案，按投资额大小排序，并计算第一个方案（投资额最小）的IRR，IRRi 0，则该方案保留；若IRRi 0，则淘汰。,(2)保留的方案与下一个方案进行比较，计算IRR，若IRRi 0，则保留投资大的方案；IRRi 0，则保留投资小的方案。,(3)重复步骤(2)，直到最后一个方案被比较为止，找出最后保留方案为最优方案。,如表3.18、表3.19所示，其比选的步骤为：(1)三个方案按投资

24、额大小排序为A、B、C；计算IRRA26.410，保留A；(2)计算IRRBA13%10%，则保留B；(3)计算IRRCB=5.510，则最后保留的B方案为最优方案。,例3.18 A、B两个互斥方案各年的现金流量如表3.20 所示，基准收益率i 0=10，试比较方案。,表 3.20,解：A与B的寿命不相等，要使方案在时间上可比，常 用两种方法：,NPVA=10 1(PF，10，6)(PF，10，12)3(PA，10，18)1.5(PF，10%，6)(PF，10%，12)(PF，10%，18)7.37 万元,(1)以寿命期最小公倍数作为计算期，采用方案重复型 假设。以A与B最小公倍数18年为计算

25、期，A方案重复实 施三次，B方案二次，各方案的净现值为：,NPVB=15 1(PF，10，9)4(PA，10，18)2.0(PF，10%，9)(PF，10%，18)=12.6 万元,NPVA NPVB，故B方案较优,(2)用年值法进行比选，用净年值(NAV)作为评价指标：,NAVA31.5(AF，10，6)10(AP，10，6)=0.90 万元 NAVB42(AF，10，9)15(AP，10，9)=1.54 万元,NAVBNAVA0，故B优于A,3.4.3 独立方案的经济评价方法 多个独立方案的比选与单一方案的评价方法是相同的，即用经济效果评价标准（如NPV0，NAV0，IRRi。TpTb等）

26、。,例3.19 某公司作设备投资预算，有六个独立方案A、B、C、D、E、F可供选择，寿命均为8年，各方案的现金流量 如表3.21所示，基准收益率i。12，判断其经济性。,年份,方案,独立方案的现金流及IRR（万元）表 3.21,解：如果以IRR作为评价指标，各方案的IRR计算结果 见表3.21。从表3.21可见，IRRFi0(12%)，其他方案的IRR均大于 i0，由于各方案独立，故应拒绝F方案，接受其他的5个方案。如果用NPV作为评价指标？,一般独立方案选择处于下面两种情况:,(1)无资源限制的情况：如果独立方案之间共享的资源（通常为资金)足够多（没有限制)，则任何一个方案只要是可行，就可采

27、纳并实施。(2)有资源限制的情况：如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，则在这种不超出资源限额的条件下，独立方案的选择有两种方法:方案组合法和内部收益率或净现值率排序法,例3.21 独立方案A、B、C的投资分别为100万元、70万 元和120万元，各方案的净年值分别为30万元、27万元和32万 元，如果资金有限，不超过250万元投资，问如何选择方案。,解：三个方案可能的组合数为8种(包括不投资这一组 合)、各方案的净年值计算列于表3.22。,A、B、C的方案组合及净年值（万元）表 3.22,结论:第6方案组合（A+C）为最优选择。,例3.22 某公司有三个独立方案A、B、

28、C可供选择，A、B、C的投资额均为500万元，寿命均为20年，A方案的年净 收益为80万元，B为70万元，C为60万元。问题是三个方案 所处的投资环境及投资内容不同，各方案融资的成本不一 样，其中A方案为新设工厂，融资无优惠；B方案为环保项 目，可以得到250万元的无息贷款；C方案为新兴扶植产业，当地政府可给予400万元的低息贷款（年利率4%）。问在 这种情况下如何选择独立方案（基准收益率i0=13）,解：如果不考虑资金来源问题，按内部收益率作为评价指标：计算各方案IRR：50080（PA，IRR，20）=0 50070（PA，IRR，20）=0 50060（PA，IRR，20）=0 解得 I

29、RRA15%，IRRB12.7，IRRC=10.3，从 方案固有的效率看，IRRAi0，A方案可以接受；而IRRB i0，IRRCi0，B、C方案不可接受。,从自有资金的效率看：A方案的IRR没有变化；B方案:500万元投资中有250万元是无息贷款，到寿命 期末只需还本金，则B方案的自有资金的IRR由下式求得：250250(PF，IRRB，20)70(PA，IRRB，20)0 IRRB=27.6%,?,0 1 2 3 19 20,250万,对于C方案:400万元的低息贷款，每年等值的还本付 息为：400(AP，4%，20)=29.43 万元 所以，C方案自有资金的IRR由下式求得：100（60

30、29.43）（PA，IRRC，20）=0 IRR c30.4%,因此，从自有资金的角度来看，三个方案的IRR均大于 i0，而C方案的自有资金效率最高，可优先选择C方案。,3.4.4 混合方案的经济评价方法 投资方向较多，这些投资方向是互相独立的，而每个投资方向又可能有几个可供选择的互斥方案。,例3.23 某公司有三个下属部门分别是A、B、C，各部门提出了若干投资方案，见表3.23。三个部门之间是独立的，但每个部门内的投资之间是互斥的，寿命均为10年，i0=10%。试问：资金供应没有限制，如何选择方案；资金限制在500万元之内，如何选择方案；,混合方案的现金流量 表3.23,解：因为资金供应没有

31、限制，A、B、C部门是独立的，此时实际上是各部门内部互斥方案的比选。A部门 10027.2(P/A，IRRA1，10)=0 100(51.127.2)(P/A，IRRA2A1，10)=0解得：IRRA1=24%i0（10%），IRRA2A1=20%i0（10%）A2优于A1，选择A2方案。,B部门 IRRB1=3.5%i0（10%），拒绝，IRRB2=12%i0（10%）IRRB3B2=9.1i0（10%）（其实不用再算）B2方案最优,C部门 IRRC1=50%i0（10%）IRRC2C1=5%i0（10%）IRRC3C1=13.1%i0（10%）C3方案最优。三个部门的分别选择A2、B2、C

32、3。即A与B部门分别投资200万元，C部门投资300万元。,由于存在资金限制，需从三个部门的投资方案中选取部分方案，可供选择的方案有A1、A2、B2、C1、C3。选择过程如图3.15。从图3.15看出，当资金在500万元之内时，可接受的方案包括C10，A10，A2A1，C3C1，B20，这五个增量投资方案的IRR均大于i0，因此应选择的方案为A部门的A2和C部门的C3。,NPV=0,Kp,NBp,A,K*p,NPV*,最佳经济规模的确定,有一项目A，上马项目需要添置设备B，购置成本20 000元，而决策者目前已经拥有闲置的设备C，其帐面成本为30 000元，并在主要性能上与设备B相同，但要完全满足项目A的需要，还必须对C进行改造，改造成本5 000元。这样就出现了两个方案，购置方案和改造方案。对购置方案而言，设备成本为20 000元，而对改造方案则为35 000元（30 000+5 000），如果以两方案的设备成本进行比较，那么购置方案的设备成本更低，减少了15 000元（35 000-20 000），这样一比较，好像应该选择购置方案了。那么，是否意味着真的应当做出如此的决策吗？,