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1、BOT和BT融资模式风险性分析,第一章 绪论,产生背景：20世纪80年代，全球经济低迷，导致融资处于低谷，而发达国家需要更多的资金来建设基础设施，但是经济危机给投资者心理留下的阴影，为了解决这一问题，众多的学者开始研究这一课题。最终，在土耳其总理厄扎尔率先提出了这一模式。产生背景：随着投资越来越多样化和全球经济的衰败，原有的投资模式已经不能满足当前的经济形式，20世纪90年代，BT作为BOT模式的衍生形式出现了。,第二章 BOT项目融资模式含义,BOT是Build（建设）、Operate（经营）和Transfer（转让）三个英文单词第一个字母的缩写，代表着一个完整的用于公共基础设施建设的项目融
2、资模式。项目所在国政府为建设和运营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目，并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目移交给相关政府机构的一种融资模式。,BOT模式参与各方及运行,政府或政府下属公司,投资方,签订投资协议,BT项目公司,项目,组建,建造(B),移交(T),运营商,运营(O),第二章 BOT和BT模式理论综述,BOT项目的特点 BOT的融资方式与传统的承包模式相比具有以下一些特点：（1）在参与主体上，政府是参与的主体。（2）在项目融资上，减少政府的直接财政负担，由项目投资者自行解决，政府无需
3、提供资金。（3）在权利转移上，项目建成后，不经营直接交给政府。（4）BT模式的重点阶段在于B阶段。（5）在资金方面，政府按比例分期向投资方支付合同约定总价。（6）在监督方面，政府具有较强的督查力和强制性。,第二章 BOT和BT模式理论综述,BOT方式的优缺点,优点：在资金方面，能减少政府的直接财政负担，减轻政府的借款负债义务在风险转移方面，对于政府来说，无风险。在项目的运行方面，投资者为了得到更多的利润，引进国外先进的技术和管理经验缺点：在特许权期限内，政府对项目的控制力和影响力减弱。没有协调机制，容易产生利益冲突。会导致掠夺性经营。（政府在特许期监管力减弱，为了尽快的收回成本和获益）,第二章
4、BOT和BT模式理论综述,概念,BT（Build Transfer）即建设-移交，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，系指根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报.,第二章 BOT和BT模式理论综述,BT模式参与各方及运行,政府或政府下属公司,投资方,签订投资协议,项目,组建,建造(B),移交(T),BT项目公司,第二章 BOT和BT模式理论综述,BT项目的特点 BT的融资方式与传统的承包模式相比具有以下一些特点：（1）在适用范围上上，仅仅是适
5、用于政府基础设施，即非经营项目建设。（2）在项目融资上，利用非政府资金，国有私有国外国内都可以。（3）在权利转移上，政府与项目公司签订特许协议，在特许期满后，项目公司无偿将该基础设施交给政府。（4）在责任风险上，由政府转移到项目公司。（5）在市场方面，由原来的市场机制，转变为市场机制与政府干预相结合，两种机制互补完美结合。（6）在监督方面，政府具有较强的督查力和强制性。,第二章 BOT和BT模式理论综述,BT方式的优缺点,优点：风险小，收益高。（对于政府来说）政府的监管力度大，基础设施质量有保证。新的融资渠道，加速技术和管理的更新换代缺点：法律环境缺失，经验不足，尚处于研究阶段。部分的产权定义
6、模糊。（发起人和投资人要签回购协议，但是在合同签订后，项目移交前，项目产权难以界定）项目的相关方比较多，沟通复杂，难度大。,第二章 BOT和BT模式理论综述,BOT和BT融资模式的主要区别,1.适用范围不同，BOT项目由于有特许期，适用于经营项目，BT项目由于投资者不运作，更加适用于非经营性和公共设施。2.工艺过程不同。最明显的就是少了一个“O”的环节。3.回报的方式不同，BOT项目通过特许期的运营收回成本获得利润，BT项目采用“建设价格”，通过协议补偿给投资者。4.项目移交时间不同。5.风险担当不同。在BOT项目中，投资者要承担建设期和营运期的风险。在BT项目中，风险由发起人承担。6.项目的
7、监管难度不同，前者由于特许期的存在，减弱了政府的监管力度。,第二章 BOT和BT模式理论综述,第三章 BOT融资模式的风险分析和控制意见,建设期风险主要的三大风险：质量风险：技术适用性风险、技术的可靠性风险、技术难度的风险 等成本风险：原材料供应风险、资本市场风险、成本超支风险等施工进度风险：停工风险、不可抗力风险、重大事故发生等,BOT建设期风险控制意见,建设期的风险控制是BOT项目风险控制的核心之一。1.在工程质量方面，严格把关，提高技术人员和管理人员的职业技能，对于引进的技术时，对其适用性、可靠性、难度进行考察等。2.在成本方面，严格把关设计方案，合理化的施工，不浪费，有计划有目标的施工
8、等。3.在施工进度方面，引进先进技术，加强管理，留下预备方案，注意天气环境带来的变化等,第三章 BOT融资模式的风险分析和控制意见,第三章 BOT融资模式的风险分析和控制意见,营运期风险主要两大风险：收入风险：业务环境风险、市场需求风险、市场竞争风险、价格风险、财务风险等费用风险：管理能力风险、监管风险、环境保护风险不可抗力风险等 特别地，由于BOT项目是在投资者已经收回成本并获利的情况下，只需要按照协议移交即可，不存在回购风险。,营运期风险主要两大风险控制意见,1.在营运前期，对于市场的需求能力，存在的竞争，盈利水平，进行评估和可行性分析。2.选择具有先进水平和丰富管理经验的运营商，并且对其
9、项目加强管理和养护，制定相关的营运成本监督制度，监督营运商。3.加强管理人员的竞争意识和管理意识。,第三章 BOT融资模式的风险分析和控制意见,第三章 BOT融资模式的风险分析和控制意见,BOT项目特别注意的风险：政治及法律风险：主权风险、税务风险、政策风险、政府不能履行合约风险、社会风险、法律风险等，这些也是贯穿于项目始终的风险信用风险：信用风险也是从项目开始到结束都会有的风险。例如由于各个参与方无法履行或者拒绝履行合同下的责任和义务，特别对于发展中国家发生信贷风险的概率很大。,BOT项目特别注意的风险控制建议,1.对于政治法律风险来说，我们不能主动的控制，只能提前通过当地政府的未来规划和政
10、策来投资。2.对于信用风险来说，要依赖信用保证机构，对项目借款人、项目发起人保留一定的追索权，对于参与方进行信用评估。,第三章 BOT融资模式的风险分析和控制意见,第四章 BT融资模式的风险分析和控制意见,相关风险：成本核算风险、竞标竞价计算失误风险、融资总量风险,控制建议：BT项目一般都是大型的非经营性公共基础设施项目，它需要前期进行深入的调研和论证，要根据社会发展、城市建设的需要，科学预测政府的财政收入增长，认真分析项目建设的自然技术条件和质量、造价、工期要求，统筹政府资金安排，科学决策，量力而行。对那些影响城市社会发展的重大基础设施，当前没有财政资金进行建设，而在可预期的数年时间内能够保
11、障有资金予以回收的项目，可以考虑BT模式进行建设。要在科学的可行性研究的基础上使用BT模式的建设，要控制BT模式建设项目的数量，千万不可为了政绩，大量上马BT项目。要建立完善监督和问责制度，对产生严重后果的BT项目，应追究地方政府、决策人、责任人的有关责任。,项目决策风险,建设管理风险,主要风险：质量风险、成本风险、施工进度风险,控制建议：在控制成本、按期交付的前提下，建设高质量、高水准的BT项目是地方政府进行基础设施建设的必然要求。在与投资方的洽谈、协作中，就应建立起政府全过程对项目建设的成本、进度、质量、安全的监督管理制度，严格规范投资方的建设行为。按照标准和要求对建设过程实施监控，引导投
12、资方在质量、造价、工期等各项管理工作上落实到位，确保项目能够高标准地满足质量、造价、工期的要求，顺利移交给政府。另一方面，加快建立有关BT模式项目建设的法律法规，使BT模式项目的运作有法可依，保障各方利益，控制政府风险。,第四章 BT融资模式的风险分析和控制意见,回购风险,风险：政府财政能力主要看当地的财政收支情况，如何保障项目移交回收后，政府能按期支付回购资金给投资方，这存在很大的资金风险。政府“不断增长”的可支配财政收入首先要满足城市建设、经营、管理本身发展的需要，巨额的前期债务（回购资金）是否能及时偿还则是很大的问题。,控制建议：政府按期给BT项目投资方支付回购资金是BT项目获得成功的关
13、键环节，因此需要地方政府在资金准备、财政预算、行政管理等各方面做好工作，特别是在几届政府之间做好BT项目债务的移交和处理，确保回购按时到位。作为支付回购资金的款项必须专款专用、落实到位，不能挪作他用或临时拼措，更不能拖期或悔帐。不论是以土地的出让，还是其他收入为保障，政府必须抓好BT项目回购资金的管理工作，确保资金按期支付到位。,第四章 BT融资模式的风险分析和控制意见,风险：一般来说，BT项目的资金大部分是来自于金融机构的贷款，需要以政府用土地等抵押物进行抵押之后，金融机构才同意贷款。也就是说，一旦投资方不能及时还贷，政府将要承担连带责任，造成土地方面的损失。,控制建议：在签订BT合同之前，
14、政府应详细考察投资方的融资能力，包括投资方的注册资金、企业信用等级、银行授信额度、资产负债率、自有资金、融资额度等指标，确保投资方具有充足的融资能力，不对工程的进度和质量造成负面影响。,主要的风险：抵押风险,第四章 BT融资模式的风险分析和控制意见,主要的风险：政府信用风险,控制建议：地方政府是一定区域内的信用标杆，为了确保政府信用，体现政府诚信，首先需要政府在BT模式的建设项目中明确自身的位置，合理安排资金，确保能够按照BT合同规定及时支付工程价款。其次要提供具有足额价值且易于变现的抵押物用于信用担保，一般是国有土地的使用权，只有这样才能建立政府的良好信用。,风险：BT项目建设是以政府的强大
15、公共信用价值为支撑的。如果政府不能按时支付BT项目的回购资金，长时间不妥善处理BT项目的资金问题，将严重损害政府的信用价值和形象，政府将在后续的基础设施建设项目中难以用BT模式找到理想的投资方来实施。同时，也将影响地方社会的稳定与和谐。,第四章 BT融资模式的风险分析和控制意见,第五章 得出的相关结论：,1.对于投资者和政府来说，关于BOT和BT模式相关的法律规定较少，为了避免纠纷，在项目立项之前，必须签订相关合同，明确相关责任人，避免建设过程中出现相关纠纷，导致工程延期甚至于停工。2.由于两种融资模式投资大、周期长和规模大，在项目立项之前一定会面临各种各样的的风险和困难，对于政府和投资者来说都是不小的挑战，因此，在项目立项之前一定要做好项目相关的可行性分析和评估。3.本文对于BOT模式的风险进行了微观上的分析，对其风险一一作了提出了控制意见，对BT模式的风险进行了宏观上的把握，并且提出了控制意见，对于BOT和BT项目的建设有参考意见。,
