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1、1,第3章 产品市场（2）,2,3.4 投资的决定,投资需求决定投资的因素投资类型投资函数投资曲线的平行移动资本边际效率,3,3.4.1 投资需求,1）投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。投资包括私人投资与政府投资两个部分。投资就是资本的形成。,4,决定投资的因素,1）利率与投资反方向变动。利率是影响投资的首要因素。2）投资是为了获得利润，利润率必须高于利率。预期利润与投资同方向变动。3）利率与利润率反方向变动。4）折旧与投资同方向变动。,5,5）短期内预期的通货膨胀率与投资同方向变动。除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意
2、识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。,6,3.4.3 投资类型,从投资的主体上看，可以把投资区分为国内私人投资和政府投资两种不同的类型。从投资的形态上看，可以把投资区分为固定资产投资和存货投资两种类型。从投资的动机上看，还可以把投资分作生产性投资和投机性投资两种类型。,7,3.4.4 投资函数,在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系为投资函数。投资用i表示，利率用r表示，则：ii（r）投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。线性投资函数：ie-dr（满足di/dr 0）e为即使r
3、=0时也会有的投资量，即自主投资。d为投资利率系数，是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。,图示,8,如图：I=e-drI=1250-250rr=1,i=1000r=2,i=750r=3,i=500r=4,i=250,9,投资曲线的平行移动,1）厂商预期。预期的产出增加，会增加投资，这样能销售出去。是加速数原理，即产出增量与投资之间的关系。预期的劳动成本增加，会减少投资；2）风险偏好。经济繁荣时，风险较小，投资增加；3）托宾的投资市场Q理论，股票价格影响投资。Q=企业的市场价值（即企业股票的市场价格总额）/企业重置成本（即重新建造这个企业所需要的成本）。当Q1时
4、，股票市场价值高，投资重新建设合算，投资就会增加。,10,3.4.6 资本边际效率,1）资本边际效率：是一个贴现率，此贴现率正好使得资本物品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本。2）现值计算公式：R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。,11,3）资本边际效率的计算,其中R为资本供给价格R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益，J为残值。这样可以求出r来。如果r大于市场利率，就是可行的投资。r实际投资的预期利润率。,12,4）资本边际效率曲线,r的数值取决于资本货品的供给价格和收益，预期收益既定，资本供给价格越大，r越小，反向；资本价格既定，预期收益越大，r越大，同向资本边
5、际效率低于利率时，一项投资的预期收益即会低于储蓄收益，则该项投资就不值得。一些项目预期收益高，当市场利率较高时投资该项目也是值得的，而一些项目只有在市场利率低时才值得。一般而言，利率高时可行的投资项目少，而利率低时可行的项目就多了。下图可以看到：投资越多，预期收益越低，资本的边际效率也越低。即利率越低，投资越多。,13,MEC曲线：不同数量的资本供给，其边际效率不同，形成的曲线。,MEI是投资的边际效率曲线，要低于MEC。因为投资增加后，导致资本品的价格供不应求，上涨。所以缩小了投资边际效率。但更为精确。,14,3.5 IS曲线,3.5.1 IS曲线推导3.5.2 IS曲线的经济含义3.5.3
6、 IS曲线的斜率3.5.4 IS曲线的移动,15,产品市场均衡条件I=S投资函数 I=I(r)储蓄函数S=S(Y),+e 1,d 1 1,1 d,+e d,Y=r,r=Y,3.5.1 IS曲线推导：,I=S（三部门I=S+（T-G）=YCedr=+(1)Y,16,例：i=1250-250r,c=500+0.5y,Y=r 3500500rr=1,Y=3000;r=2,Y=2500;r=3,Y=2000;r=4,Y=1500;r=5,Y=1000;,500+1250 10.5,250 1 10.5,17,IS曲线,表示产品市场达到均衡I=S时，利率与国民收入之间关系的曲线。,0,Y,r,IS,利息
7、率与投资反方向变动；投资与总需求同方向变动；总需求与国民收入同方向变动；国民收入与利息率 反方向变动。,1 d,+e d,r=Y,18,0,I,r,0,I,S,45,。,0,Y,r,IS,0,Y,S,I=S,S=-500+0.5y,i=1250-250r,=3500500r,1000,1000,1000,1,1000,3000,750,750,750,750,2500,2,3,500,500,500,500,2000,19,+e+G0T0+tr 1(1t),d 11(1t),1(1t)d,+e+G0T0+tr d,Y=r,r=Y,三部门经济中IS曲线表达式：,消费函数：C=+(YTTR)投资函
8、数：I=edr税收函数：T=T0+tY 政府支出：G=G0 三部门 Y=C+I+G（两部门 Y=C+I）Y=+Y(T0+tY)TR+edr+G01(1t)Y=+e+G0T0dr,可支配收入YD,20,3.5.2 IS曲线的经济含义,1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。2）总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。3）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。4)如果某一点位处于IS曲线右边，表示is，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于I
9、S曲线的左边，表示is，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。,21,3500500r,i=1250-250r,s=-500+0.5y,r=2,i=750y=2000,s=500.is,22,例题,已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。IS曲线的方程为：y=2500-25r或者 r=100-0.04y,23,3.5.3 IS曲线的斜率,1(1t)d,=,1d,1 1 1 1 1(1t),=,1 1 dK,1 11(1 t),K=,+e+G0T0 TR 1(1t),d 11(1t),1(1t)d,+e+G0T0 TR d,Y=r,r=Y,24
10、,影响IS曲线斜率大小的因素：,投资利率系数：投资对利率变化反应的敏感程度 d投资对利率变化的反应越敏感d越大，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大，反向。乘数K的大小，反向 乘数K越大，IS 曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。边际消费倾向越大，乘数K越大，IS 曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大，反向。边际税率t越大，乘数K越小，IS 曲线的斜率的绝对值越大；反之则越小，同向。,25,3.5.4 IS曲线的移动,自发性消费增加、自发性投资e增加、政府支出G0增加或自发性税收T0减少，IS曲线向右移动；反之则向左移动。,1(1t)d,+e+G0 T0+TR d,r=Y,斜率的绝对值,截距,
11、斜率变动，影响IS的倾斜度；若截距变动，则导致IS曲线本身发生位移。,26,3.5.4 IS曲线的移动,（一）自发支出变动：+e（+e）/dIS曲线在纵轴上的截距变大IS右移，即r不变时，Y也增加。（二）乘数变动：1/（1）（t）截距变大IS右移。（三）政府支出变动：方程为：G截距变大IS右移（移动时要体现乘数的作用）（四）T变动：T截距变小IS左移（移动时要体现乘数的作用）,27,1、IS曲线的水平移动(截距变化),如增加政府购买性支出，等于增加投资支出。减税，税率降低。都是增加总需求的膨胀性财政政策。如政府增加税收，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使可支配收入减少，消费减少。减少政府
12、支出，增税，税率提高。都是减少总需求的紧缩性财政政策。,图示,28,Y1,Y0,Y2,R,29,2、IS曲线的旋转移动(斜率变化),由IS曲线公式可以看到IS曲线的斜率如果d不变，边际消费倾向b与IS曲线的斜率成反比，t边际税率与IS曲线的斜率成正比。如果b不变，投资利率系数d与IS曲线的斜率成反比。,30,.d是投资需求对于利率变动的反应程度。d比较大时，投资对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多，进而引起收入的大变化。变动幅度越大，IS曲线越平缓。b大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。所以IS曲线平缓。t边际税率大，IS斜率越大，越陡，表明当居民收入增加消费只较少增加，引起收入较少增加。,31,r,IS1,IS2,Y,R,R,Y1,Y2,Y0,IS曲线斜率的经济意义总产出对利率变动的敏感程度，利率变化时产出的变化大小。斜率越大，曲线陡峭，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越小，曲线平缓，总产出对利率变动的反应越敏感。,
