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1、第十一章 流动负债筹资,第十一章 流动负债筹资,一、短期负债融资的特点1.筹资速度快，容易取得；2.筹资富有弹性；3.筹资成本较低；4.筹资风险高。,二、商业信用,1、概念商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。2、具体形式：应付账款、应付票据、预收账款。3、放弃现金折扣成本的计算,【例】某企业拟以“1/10，n/30”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为多少？放弃折扣成本率1%/（11%）360/（3010）18%,4、商业信用筹资的优缺点采用商业信用筹资非常方便，而且筹资成本相对较低，限制条件较少，但其期限一般较短，有时也可能面临高成本。,三、短期
2、借款,（一）短期借款的种类（了解）短期借款主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。短期借款还可依偿还方式的不同，分为一次性偿还借款和分期偿还借款；依利息支付方法的不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款；依有无担保，分为抵押借款和信用借款。,（二）短期借款的信用条件,1.信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。银行不会承担法律责任。2.周转信贷协定。它是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。3.补偿性余额。它是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或名义借款额的一定百分比计算的最低存款余额。对于借款企业来讲，补偿性余额提高了借
3、款的实际利率。,例如，某周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了600万元，余额400万元，借款企业该年度就要向银行支付承诺费2万元（4000.5%）。这是银行向企业提供此项贷款的一种附加条件。,【例】企业取得2005年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。2005年1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业2005年度末向银行支付的利息和承诺费共为多少元。利息5008%+3008%5/1250（万元）未使用的贷款额1000500300（5/12）1000625375（万元）承诺费3750.4%1.5（万元）,【例
4、】某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。该项借款的实际利率则为：实际利率=8%/（1-15%）=9.41%,4.借款抵押。5.偿还条件。根据我国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷款，银行要照章加收逾期罚息。6.以实际交易为贷款条件。,（三）借款利息的支付方式,1.利随本清法。利随本清法，又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。2.贴现法。贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。贴现法的实际贷款利率公式为：此时实际利率高于名义利率。,【例】某企业从银行取得借款10万
5、元，期限1年，名义利率8%；按照贴现法付息，该贷款的实际利率为多少？实际利率=利息/（本金利息）=108%/（10-108%）=名义利率/（1-名义利率）=8.7%,【例】某公司因生产周转原因需要资金10000元，拟向银行借款，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：A方案：采用收款法付息，利息率为14%；B方案：采用贴现法付息，利息率为12%；C方案：利息率为10%，银行要求的补偿性余额比例为20%。要求：分析企业应选择哪种借款方式，并说明理由。【答案】（1）采取收款法：实际利率=名义利率=14%采取贴现法时实际利率为：（1000012%）/10000（1-12%）=13.6%采取补偿性
6、余额实际利率为：（1000010%）/10000（1-20%）=12.5%通过三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，因此应选用C方案对公司最有利。,（四）短期借款筹资的优缺点,短期借款筹资的优点主要有：（1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。短期借款筹资的缺点主要有：（1）筹资风险大；（2）与其他短期筹资方式相比，资金成本较高，尤其是存在补偿性余额和附加利率情况时，实际利率通常高于名义利率。,四、短期融资券,（一）短期融资券的含义、特征1、短期融资券的含义 又称商业票据或短期债券，是由企业发行的无担保短期本票。银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法2、我国的短期融资券具有以下特征：（1）发行
7、人为非金融企业（2）它是一种短期债券品种，期限不超过365天（3）发行利率由发行人和承销商协商确定（4）发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行（5）实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%（6）可以在全国银行间债券市场机构投资人之间流通转让。,（二）短期融资券筹资的优缺点,短期融资券筹资的优点主要有：（1）短期融资券的筹资成本较低（直接融资，绕开了银行中介节省了一笔原应付给银行的筹资费用）；（据媒体报道，企业发行短期融资券比银行贷款的成本约低2个百分点）（2）短期融资券筹资数额比较大；（3）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度短期融资券筹资的缺点主要有：（1）发
8、行短期融资券的风险比较大；（2）发行短期融资券的弹性比较小；（3）发行短期融资券的条件比较严格。,五、应收账款转让,利用应收账款转让融资主要有两种方式，即以应收账款为抵押借款和应收账款让售。应收账款转让筹资的优点主要有：（1）及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；（2）节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。应收账款转让筹资的缺点主要有：（1）筹资成本较高：（2）限制条件较多。,负债资金和权益资金相比,负债资金的主要的特点：（1）负债资金会加大企业的财务风险，具有财务杠杆力。（2）资金的成本比较低（3）不会分散企业的控制权（4）债务契约对资金的使用有一些限制。,
