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1、2023/7/19,1,第五章 现金流量原理,2023/7/19,2,本章内容结构图表,2023/7/19,3,会计上:现金是静态的概念,表示某个时点或者某段时期内的金额财务管理上:现金是一个动态的概念,表示企业资金的运动过程更多的用现金流表示动态的现金,2023/7/19,4,现金流的基本构成要素有四个流量,表示资金流动的数量流程,表示资金流动的过程流向,表示资金流动的趋势流速,表示资金流动的时间,2023/7/19,5,5.1.现金流的要素之一-流量,流量，通常被称为现金流量，是现金流四要素中最基本、最常用的要素。它是指现金流动的数量的多少，表示企业现金流的规模大小现金流量综合的反映企业每
2、一项财务收支的现金盈余，是企业经济效益的最直观的体现。,2023/7/19,6,一、现金流量的概念是指企业在一定会计期间，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。,5.1.1 现金流量的含义及作用,2023/7/19,7,注:这里的现金不是会计上的现金，是现金及其等价物的总和。现金等价物：在实务中一般是指期限短(三个月内变现)，流动性强，易于转换为确定金额现金，价值变动风险小的各类非现金形态的投资。简言之，现金流量是企业现金及其现金等价物流入及流出的总称。,2023/7/19,8,5.1.2 现金流量的构成,1、按照现金流
3、的流动方向现金流入量从企业外部流入企业内部，增加公司现金存量现金的内部流动量即一个企业内部资金的流动，不会流出企业现金流出量 从企业内部流向企业外部，减少公司现存流量,2023/7/19,9,现金流量（Cash Flow,CF）现金流入（Cash In Flow,CI）流入系统的资金称为现金流入如销售（经营）收入、资产回收、借款等现金流出（Cash Out Flow,CO）流出系统的资金称为现金流出如投资、经营成本、税、贷款本息偿还等净现金流量（NCF）NCFCICO 现金流入与现金流出之差NCF如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出,2023/7/19,10,2、按经济活动性质（这也
4、是我国现金流量表中对现金流量的分类方法）经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量非常性项目现金流量,2023/7/19,11,（1）经营活动,经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。对于工商企业而言，经营活动产生的现金流入项目主要有：销售商品、提供劳务收到的现金，收到的税费返还，收到的其他与经营活动有关的现金；,2023/7/19,12,经营活动产生的现金流出项目主要有：购买商品、接受劳务支付的现金，支付给职工以及为职工支付的现金，支付的各项税费，支付的其他与经营活动有关的现金。,2023/7/19,13,（2）投资活动,投资活动是指企业长期资产的购建
5、和不包括在现金等价物范围内的对外投资及其处置活动。长期资产是指固定资产、无形资产、在建工程、其他长期资产等。,2023/7/19,14,投资活动产生的现金流入项目主要有：收回投资所收到的现金，取得投资收益所收到的现金，处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额，收到的其他与投资活动有关的现金；,2023/7/19,15,投资活动产生的现金流出项目主要有：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，投资所支付的现金，支付的其他与投资活动有关的现金。,2023/7/19,16,（3）筹资活动,筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。资本，包括：实收资本（股本）、资本
6、溢价（股本溢价）；债务，指对外举债，包括：银行借款、发行债券以及偿还债务等。注：应付账款、应付票据等商业应付款等属于经营活动，不属于筹资活动。,2023/7/19,17,筹资活动产生的现金流入项目主要有：吸收投资所收到的现金，取得借款所收到的现金，收到的其他与筹资活动有关的现金；,2023/7/19,18,筹资活动产生的现金流出项目主要有：偿还债务所支付的现金，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，支付的其他与筹资活动有关的现,2023/7/19,19,非常性项目是企业非经常性发生的和特殊的现金项目具备两个条件：项目是非常性的，偶然发生的项目特殊，不能视为前述三类如捐赠的收入与支出,（4）非常
7、性项目的现金流量,2023/7/19,20,5.1.3 现金流量的本质,本质是企业进行经济活动是的一种调控和管理手段。主要表现在：是一种特殊的经济资源 作为一种经济资源，企业在进行资源分配上要全盘考虑，保持现金流量在企业中的整体平衡和三大财务活动中的平衡,2023/7/19,21,5.1.4 现金流量指标体系,1、流动性管理指标 现金流动负债比现金流动负债比=现金净流量/流动负债从短期债权人角度看，该指标越高越好现金长期负债比现金长期负债比=现金净流量/长期负债从长期债权人角度看，该指标越高越好现金债务总额比现金债务总额比=现金净流量/债务总额 指标越高，反映企业偿债能力越强,2023/7/1
8、9,22,债务偿还期债务偿还期=债务总额/经营活动现金流量净额 该指标计算需多长时间偿还所有债务现金到期债务比现金到期债务比=现金净流量/本期到期的债务 反映偿还到期债务的能力,2023/7/19,23,现金利息保障倍数现金利息保障倍数=经营现金净流量/债务利息 反映以公司的现金偿还债务利息的能力，比率应大于1现金股利保障倍数现金股利保障倍数=经营现金净流量/现金股利 反映支付现金股利的能力，比率越高，投资者利益越有保障,2023/7/19,24,2、盈余现金管理指标,（1）盈利能力指标 销售现金比率=经营现金净流量/主营业务收入 反映公司通过主营业务产生现金流量的能力每股现金净流量=（经营现
9、金净流量-优先股股利）/普通股股数 反映平均每股所获得的现金净流量自有资本金现金流量比率=经营活动现金净流量/自有资本金总额 比率越高，资本回报能力越强,2023/7/19,25,净收益营运指数=经营活动净收益/企业净收益 其中，经营活动净收益=企业净收益-非经营收益非经营收益不能较好的体现企业的收益能力现金营运指数=经营现金净流量/经营所得现金反映实得现金与应得现金之比，如小于1，说明一部分收益尚未取到现金,（2）收益质量指标,2023/7/19,26,（3）成长能力类指标,总现金净流量增长率=分析期总现金净流量/基期总现金净流量-1 该比率越高，反映企业收回现金能力越强经营现金净流量增长率
10、=分析期经营现金净流量/基期经营现金净流量-1该比率越高，企业总现金净流量增长幅度越大，收现能力越强,2023/7/19,27,现金投资成长率=投资活动现金净流量/（固定资产+无形资产+长期投资+其他长期资产）反映企业投资扩张的能力，指标越大，反映企业投入越大，发展后劲越足,2023/7/19,28,3、短缺现金管理指标,（1）经营能力类指标 总资产现金回收率=经营现金净流量/资产总额 体现每一元资产通过经营活动所形成的现金净流入，指标越高，表明资产的利用效率越高净资产现金回收率=经营现金净流量/净资产反映所有者每一元投资所获得的现金流量，该比率越高，所有者投资越有保障,2023/7/19,2
11、9,（2）现金充足能力指标 现金充足比率=经营现金净流量/（存货投资+现金股利+资本性支出）说明从经营活动中产生的现金支付净存货投资、现金股利及资本投资的程度资本支出比率=经营现金净流量/资本性支出该比率越高，说明企业收入质量较高,2023/7/19,30,（3）现金平衡类指标 经营现金满足内部需要率=经营现金净流量/（购置固定资产支出+现金股利+财务费用）反映企业经营现金流量满足内部需要的能力,2023/7/19,31,5.1.5 常用的现金流量概念,一、自由现金流量的提出自由现金流(Free Cash Flow)作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由美国西北大学拉巴波特、
12、哈佛大学詹森等 学者于20世纪80年代提出的经历20多年的发展，特别在以美国安然、世通等 为代表的之前在财务报告中利润指标完美无暇的所谓绩优公司纷纷破产后，已成为企业价值评估领域使用最广泛，理论最健全的指标，美国证监会更是要求公司年报中必须披露这一指标,2023/7/19,32,二、自由现金流量的概念,自由现金流量是营业活动产生的税后现金流量，可以提供给公司所有的资本供应者（包括债权人和股东），即可以根据筹资政策和股利政策自由决定如何支配。定义：企业为维持持续经营而进行的固定资产投资以及营运资本投资之后可实际用于所有投资者进行收益分配的现金流量。,2023/7/19,33,三、自由现金流量的计
13、算,科普兰教授(1990)更是比较详尽地阐述了自由现金流量的计算方法:“自由现金流量等于企业的税后净营业利润(即将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额)加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。”,2023/7/19,34,自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)一(资本支出+营运资本增加)或者自由现金流量=企业经营活动产生的现金流量（CFO）资本性支出（CE）即FCF=CFO-CE,2023/7/19,35,5.2 现金流的要素之二：流程,一、
14、流程的含义现金的流程是指现金在企业中流动的过程，是企业现金流的通道。如果把现金流量比作“血液”，那么现金流程就是“血管”，是“血液”流动的“通道”。,2023/7/19,36,二、流程的分类,按照支撑企业经营发展的主次作用，现金流程可以分为主流程和辅助流程。主流程是企业赖以生存发展的现金流动的主要过程，也是企业现金流的主要流动框架。企业经营、投资、筹资活动中的现金流程则为主流程。辅助流程是有两层含义：（1）企业非经常性业务中发生的现金流的流程；（2）主流程（经营、投资、筹资活动中的现金流程）下非主要业务中发生的现金流的流程,2023/7/19,37,5.3 现金流的要素之三：流向,一、现金流向
15、的含义现金的流向表示企业现金流量的趋势，这种趋势能够反映企业现金流在企业各环节中的分布状况。总的来看，现金流向分为流入与流出量各方面。现金流向管理主要解决现金流量的平衡问题，主要包括流入与流出数量、时间与币种三个方面的全面平衡,2023/7/19,38,二、现金流向的平衡,在现金流转的分布趋势中，企业必须主要解决现金流的平衡，包括：流入与流出的平衡现金收支时点的平衡本币与外币的平衡等,2023/7/19,39,1、流入与流出的平衡,（1）现金流量状态分析对经营、筹资和投资活动的状态分析可对企业构成初步的判别（2）现金流量结构比率分析指标现金流量结构比率单项现金流入量/现金流入总量该指标展示现金
16、总流入量的构成情况主要来源应是日常经营活动,2023/7/19,40,2、现金收支时点的平衡,现金的流向不仅要达到数量上的平衡，还要考虑时间上的平衡现金流出与流入时点不同时，可能造成现金收与支不同步的时间差，只有确保现金收支各时点相配合，保持现金流向在时间上的平衡，才能达到支持企业资金运转的目的。,2023/7/19,41,3、本币与外币的平衡,企业必须主要解决现金流平衡的另外一个问题是本币与外币的平衡，也即是货币上的平衡。这一问题是基于企业跨国经营而产生的。外汇风险管理是跨国公司财务管理中重要的部分,2023/7/19,42,5.4 现金流的要素之四：流速,一、现金流速的含义对于某一具体的现
17、金业务而言，流速是指从支付现金到收回现金所需时间的长短；对于整个企业而言，流速是指资本投入到回收的速度。,2023/7/19,43,二、现金循环周期影响因素,主要有以下三个持有存货的期限从向外部供应商购买开始，经过生产和产成品的存储，到最后出售；向供应商和其他赊销者支付货款的期限；给予客户（赊购者）的信用期限。现金循环周期直接影响营运资金的占用。,2023/7/19,44,二、现金流速的衡量,衡量现金流速也就是测算现金循环周期。现金循环周期的计算方法有抽样测试计算和比率计算两种比率计算（快捷的方法）周转率包括：全部资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等具有不同功用的多类周转率
18、指标,2023/7/19,45,（1）总资产周转率,总资产周转率=年销售收入/总资产平均余额该指标反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强企业可通过薄利多销的方法，加速资金的周转，带来利润和现金的增加,2023/7/19,46,（2）流动资产周转率,流动资产周转率=年销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额是指一年中期初流动资金和期末流动资产的平均数该指标反映流动资产的周转速度，流动越快，会节约流动资产，增强企业盈利能力；反之则降低企业盈利能力,2023/7/19,47,（3）存货周转率,存货周转率=年销售成本/存货平均余额存货平均余额是指一年中期初存货和期末存货的平均数一般来讲，
19、存货周转率越快，表明存货的流动性越强，变现能力越强制造企业可以具体分为原材料周转率，在产品周转率，产成品周转率,2023/7/19,48,（4）应收账款周转率,应收账款周转率=年销售收入/应收账款平均余额应收账款平均余额可以用项目的期初和期末余额的平均值来估算一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，应收账款的回收速度越快，反之，可能会出现大量坏账，影响资金的正常周转,2023/7/19,49,周期周期与周转率是紧密联系的两个指标，可以互相换算假设一年按照365天计算，则有：周期365周转率,2023/7/19,50,（1）营业周期与现金周期,营业周期是从取到存货开始到销售产品并收回现金为止的这段时间营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数现金周期=营业周期-应付账款周转天数现金周期比营业周期更能直观的反映公司现金周转速度,2023/7/19,51,（2）存货周转天数,存货周转天数，也称为存货周转周期存货周转周期=原材料周转期（天数）+生产周期+产成品周期（天数）生产周期即为在产品周期数（天数）（3）应收账款周转天数也叫平均应收账款回收期或者平均收现期,
