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1、第十章短期融资,第十章 短期融资,学习要点 短期融资是指融资使用时间在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内的资金。公司通常以短期资金融通来满足暂时增加的流动资产的需要。但是，每一个特定的融资需要又是通过每一个特定的短期融资来源及方法满足的，因此，短期融资的方式是多种多样的。短期融资极其管理是营运资金管理的一个基本部分，它对公司的流动性及营运能力起着重要的影响作用。,第十章 短期融资,10.1 短期融资概述10.2 商业信用10.3 商业票据10.4 短期借款10.5 短期融资券,短期融资的政策短期资金的融通方式及种类短期融资的特点,10.1 短期融资概述,1.流动资产的分类 永久性流动资产：
2、指总存在一个长期性的正 常经营所需的最低限度的流动资产。临时性流动资产（波动性流动资产）：指受 季节性变化影响的流动资产。,（一）短期融资的政策,2.短期融资政策 永久性流动资产与波动性流动资产融资方 式的安排与组合，称为短期融资政策。适中的方法激进的方法保守的方法,（一）短期融资的政策,a）适中的方法 适中的筹资政策,（一）短期融资的政策,a）适中的方法,（一）短期融资的政策,在这种方法下力求使流动资产的安排与到期的短期资金安排相衔接，即波动性的流动资产用相应的短期资金来融通，而永久性的流动资产及固定资产用长期负债或股东权益融通。,b）激进的方法 激进的筹资政策,（一）短期融资的政策,资产负
3、债表,长期负债或股东权益,永久性流动资产固定资产,短期资金（如短期借款）,波动性流动资产,负债与权益,资产,b）激进的方法 短期资金来融通部分永久性的流动资产 甚至固定资产的需要，以长期资金融通 固定资产的需要。,（一）短期融资的政策,c）保守的方法 稳健的筹资政策,（一）短期融资的政策,c）保守的方法 长期资金用于融通所有的长期资产和部分 或全部波动性流动资产的需要，公司只用 少量的短期资金应付高峰期需要，是一种 比较安全、风险较小的融资政策。,（一）短期融资的政策,1.短期资金的融通方式 短期资金的融通方式主要银行信用和商业 信用两种。银行信用是从银行或货币市场及其他金融机构获得短期借款。
4、商业信用是一种自然融通行为，是通过公司间的业务往来形成商业信用而筹措的短期资金。,(二)短期资金的融通方式及种类,短期资金的融通方式：,(二)短期资金的融通方式及种类,2.短期融资的分类自然性融通 是指公司的正常生产经营过程中获得的短期债务，包括商业信用和应计费用。特点：一般自然性融通的成本很低，几乎没有直接成本。非自然性融通 是指直接从银行或者其他金融机构获得的资金。特点：一般非自然性融通的成本大，都是直接成本，主要是应计利息。,(二)短期资金的融通方式及种类,融通及时，速度快融通具有弹性融资成本低融通风险大（财务风险高）,（三）短期融资的特点,商业信用俗称商品赊购，是指在商品交易过程中由于
5、延期付款形成的借贷关系，是公司间的直接信用。商业信用的类型商业信用的条件商业信用融通的成本应计费用,10.2 商业信用,应付帐款应付票据商业承兑汇票,（一）商业信用的类型,直接载明付款期限 如net 30或n/30在赊帐基础上提前付款，给予现金折扣 如2/10,n/30,（二）商业信用的条件,到期付款 如果卖方信用条件是购货后一定期限内付 款，公司应选择到期付清款项。是否取得现金折扣 公司可以选择：在折扣期限中付款，取得现金折扣在到期日最后一天付款，放弃现金折扣展延期限 会影响公司声誉，公司应当谨慎决策,（三）商业信用融通的成本,分析步骤：计算放弃现金折扣的机会成本 公式:公式表明：成本与折扣
6、大小、折扣期长短成正比 成本与信用期长短成反比与银行贷款利率比较若机会成本率大于贷款利率，则不放弃现金折扣,（三）商业信用融通的成本,例：某公司购买货物，卖方提供两种商业信用条件供选择：一是（2/10,n/30），二是（2/10,n/60）。银行利率为20，公司应如何选择？,（三）商业信用融通的成本,信用条件一时：机会成本率2(12)360(3010)100 36.7由于36.7%20%所以不应当放弃现金折扣，在第10天付款信用条件二时：机会成本率2(12)360(6010)100 14.7由于14.7%20%所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。,（三）商业信用融通的成本,104 短期借款,
7、短期借款的种类与特点短期借款的限制条件短期借款的成本短期借款的抵押,（一）短期借款的种类与特点,是指公司向商业银行借入的期限在一年以内的借款。按照有无抵押分为：无担保借款即信用借款，又称银行短期借款担保借款，又称抵押借款,（二）短期借款的限制条件,由于无担保借款不提供抵押品，所以需要一定约束条件。信用额度 无担保借款的最高限额周转信贷协议 银行承诺提供不超过某一最高限额的信贷协议补偿性余额 借款公司银行帐户中最低存款余额，通常为 1020%，实际提高了借款利率。,（二）短期借款的限制条件,实际利率计算公式为：,（二）短期借款的限制条件,例：某公司按上年利率8向银行申请短期借款100万元，银行要
8、求公司报持15的补偿性余额，求：（1）该笔借款的实际利率（2）如果该公司在银行已有5000元存 款，求该笔借款的实际利率。,（二）短期借款的限制条件,解：（1）依据公式计算如下：,（2）依据公式计算如下：,（三）短期借款的成本,成本大小取决与两个因素：利率高低 基本利率 浮动利率 利息支付方式,（三）短期借款的成本,其中利息支付方式包括：（1）一次付清法 实际利率等于名义利率例：某公司从银行取得10000元借款，期限为1年，年利率为8，到期一次还本付息。还本付息。还本付息。求该借款实际支付的利息及实际利率。,（三）短期借款的成本,（2）贴现法 指利息从借款额中预先支付 实际利率高于名义利率 例：条件如上题，按贴现法计算,（三）短期借款的成本,（3）加息法 银行在发放分期偿还本息贷款时，仍按照 借款总额及名义利率计息。实际利率高于名义利率,（三）短期借款的成本,例：条件如上题，借款每月等额偿还一次，按 加息法计算。,（四）短期借款的抵押,1.应收帐款的抵押融通应收帐款抵押应收帐款代理,（四）短期借款的抵押,2.存货的抵押融通存货总留置权法动产抵押法信托收据法仓库收据法,
