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1、贵金属测试压力区,大越期货 汪志宇2013.3.23,主要内容,美经济数据整体偏好美联储维持宽松政策不变 欧元区表现疲软塞危机影响有限机构减持黄金ETF应对策略,美国2月非农就业人数增幅远超预期，且失业率显著下滑，创2008年12月以来新低。美国2月非农就业人数增长23.6万人，预期增长16.0万人；1月非农就业人数修正后为增长11.9万人，初值为增长15.7万人；12月修正为上升21.9万，初值上升19.6万。过去四个月，非农平均增幅达到20.5万人。美国3月16日当周初请失业金人数上升0.2万人，至33.6万人，预期为34.2万。此前一周初请失业金人数修正后为33.4万人，初值为33.2万
2、人。初请失业金人数四周均值创2008年2月以来新低。美国2月ISM制造业采购经理人指数(PMI)好于预期值。美国2月ISM制造业采购经理人指数为54.2，预期为52.6，前值53.1。美国3月密歇根大学消费者信心指数降至2011年12月以来低位。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值为71.8，预期78.0，2月为77.6；消费者现况指数初值为87.5，预期87.5，2月为89.0；消费者预期指数初值为61.7，预期68.0，2月为70.2。,制造业PMI回升,美国 1月ISM制造业PMI录得53.1，预期为50.6。,消费者信心回落,伯南克称，我们预计经济不会出现异常强劲增长，但FOMC失业率
3、预估值自9月后已明显降低，刺激措施的一个工具可以是再进一步降低失业率门槛，对短期内就业人口参与率上升持怀疑态度。美联储可能会改变资产购买的速度，可以逐月调整购买进度，以校准所提供的宽松政策规模，但可能不会在每次会议上都做出调整，将希望看到就业人口，失业率，初期失业金等数据持续改善，此外，无法给出购买资产的量化门槛，因风险评估是复杂的。美联储将今明两年的经济增长预期略微下调0.1%-0.2%，预计今年增长2.3-2.8%，明年是2.9-3.4%。同时，美联储将今明两年失业率预期略下调了0.1-0.3%，预计今年失业率7.3-7.5%，明年是6.7-7%。美联储将今明两年的经济增长预期略微下调0.
4、1%-0.2%，预计今年增长2.3-2.8%，明年是2.9-3.4%。同时，美联储将今明两年失业率预期略下调了0.1-0.3%，预计今年失业率7.3-7.5%，明年是6.7-7%。,美国债券持有量增加，美联储最新一周的资产负债表规模再度刷新纪录高点。3月20日当周，美联储资产负债表规模为3.189万亿美元，此前一周为3.147万亿美元。,持有美债和MBS量,减支两党的分歧依然很大,2013财年剩下的7个月内，美国政府的支出总计减少850亿美元，在未来九年内(截至2021财年结束)，政府开支将削减约1万亿美元。参议院以73/26 票通过了将政府运作时间维持到9月30日的临时预算法案，暂时避免了政
5、府可能被迫部分关门的局面。这让两党又有数月时间就如何缩减财政赤字好好争论一番。但目前为止，两党的分歧依然很大。,欧元区3月制造业PMI初值自2月终值47.9下降至46.6，创下近3个月低点，预期为48.2。德国3月制造业PMI初值较2月终值录得的50.3下降至48.9，其远低于50.5的预期。法国3月制造业PMI持平于43.9。,失业率高企,欧元区1月失业率回升并不及预期，且12月失业率遭上修。数据显示，经季节调整后，欧元区1月失业率为11.9%，创历史新高。,欧元区就塞浦路斯救助达成一致，塞浦路斯救助金预计为170亿欧元，三驾马车提供其中100亿欧元，余下黑洞由以下方法凑齐：塞浦路斯向不低于
6、10万欧元的存款一次性征税9.9%，向低于10万欧元的一次性征税6.75%；将公司税由10%提升至12.5%；将14亿欧元国有资产私有化。讨论对10万欧元以上的存款征收15.6%的存款税。三驾马车提高了塞浦路斯需要筹资的规模，从58亿欧元提高到67亿欧元。塞浦路斯议会今天将对9个议案进行投票，明天议会将进行存款税的讨论。,去年黄金消费需求为4405公吨，全年下滑4%,WGC投资主管Marcus Grubb在报告中称：(今年)较难看到需求出现大幅上升。需求将维持在高位，但增幅料在目前基础上较为微弱，可能是一位数的小幅增长。,12年四季度需求1195.9吨，历史四季度最高,中国和印度四季度需求,中
7、国去年总体黄金需求基本持平，印度则为下降12%，但印度第四季度黄金需求大幅飙升35%,需求具体变化,去年第四季度各国央行的黄金买盘触及145公吨的峰值。,全年来看，央行买盘继续上行，触及了48年高点534.6公吨。,12年四季度供应1133.2吨同比减少2.5吨,全年减少1.4至4453.3吨。,白银ETF基金持仓小幅减少,最大白银ETF基金ishare截至本周总持仓量为10635.96吨，较上周减少67.64吨。,黄金ETF基金持仓量持续回落,最大黄金ETF基金SPDR截至本周总持仓量为1221.26吨，较前一周减少15.06吨。,CFTC白银投机净多头持仓减少,白银CFTC投机总净多持仓连续六周出现减少，总净多持仓为15051手，较前一周减少3057手，变动幅度为-16.88%。,黄金CFTC投机净多持仓增加,黄金CFTC投机总净多持仓本周增加，总净多量为135610手，较前一周增加21103手，变动幅度为+18.43%。,Comex白银库存在历史高位,Comex黄金库存明显回落,美黄金日线,美白银日线图,策略,黄金区间：156016201640 320329337白银：28.330.9 59006480,
