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1、第十四章:产品市场和货币市场的一般均衡,防灾科技学院经济管理系,第十四章:产品市场和货币市场的一般均衡,第一节：投资的决定第二节：IS曲线第三节：利率的决定第四节：LM曲线第五节：IS-LM分析第六节：凯恩斯的基本理论框架,第一节：投资的决定,一、实际利率与投资（投资函数）二、资本边际效率的意义三、资本边际效率曲线四、投资边际效率曲线五、预期收益与投资六、风险与投资七、托宾的q说,一、投资函数,经济学中的投资，指资本的形成，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建设等。投资是利率的减函数实际利率名义利率通货膨胀率,一、投资函数,投资函数：投资与利率之间的函数关系。i=i（r）,投资函数,r（%）
2、,i,o,i=e-dr,i=e-dre:自主投资，利率为零时的投资。d：投资利率系数。投资需求对于利率变动的反应程度。,二、资本的边际效率,1、资本的边际效率(MEC)：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品在使用期内各预期收益现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。2、现值：一笔未来资金现在的价值。3、贴现：根据利率计算未来资金的现值。,贴现率和现值,假定本金100元，年利率为5%：第一年本利和为：第二年本利和为：第三年本利和为：,贴现率和现值,已知终值求现值：,r：利率R0：本金RN：第N年本利和,资本的边际效率,某企业投资30000元购买机器，使用期限3年，各年的预期收益为1100
3、0、12100、13310元，若贴现率为10%，各年收益现值为多少？,解：,资本的边际效率,假如某厂商计划一笔投资，该资本资产的供给价格为R，该厂商预期这项投资投产后，一年后的收益为R1，两年后的收益为R2，三年后的收益为R3，n年后的收益为Rn,第n年后该资产报废时的残值为J，已知收益和现值，可求贴现率i：,思考题,一工厂要扩大生产，投资100万元新上一条生产线，这条生产线可使用6年，每年带来收益20万，贷款利率10%，这种投资可行吗？第1年收益的现值20/(1+10%)=18.18第2年收益的现值20/(1+10%)2=16.53第3年收益的现值20/(1+10%)3=15第4年收益的现值
4、20/(1+10%)4=13.66第5年收益的现值20/(1+10%)5=12.42第6年收益的现值20/(1+10%)6=11.296年总收益的现值18.1816.531513.6612.4211.2987.08,三、资本的边际效率曲线,资本的边际效率取决于资本的供给价格和预期收益,若供给价格既定，预期收益越大，资本的边际效率,反之则越小；,越大；,？,若预期收益既定，供给价格越大，资本的边际效率,反之则越大；,越小；,？,三、资本的边际效率曲线,某企业有4个投资项目:A：i=100，MEC=10%；B：i=50，MEC=8%；C：i=120，MEC=6%；D：i=80，MEC=4%,10,
5、6,4,2,O,100,200,300,8,资本边际效率（%）,400,某企业可供选择的投资项目,资本边际效率曲线表明：投资量和利息率之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大,四、投资的边际效率曲线,MEC曲线和MEI曲线,MEI即是投资函数曲线当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上升，在预期收益不变的情况下，由于资本供给价格上升而被缩小的利率的数值为投资的边际效率,五、预期收益与投资,1、对投资项目的产出的需求预期若企业预期市场需求增加，就会增加投资，假设一定的产出量会要求有一定的资本设备来提供，就会增加投资，产出的增量与投资间的关系可称为加速数，说
6、明产出的变动和投资间的关系的理论可称为加速原理。2、产品成本3、投资税抵免：即政府规定，投资的厂商可从所得税中扣除其投资总值的一定百分比。,六、风险与投资,1、未来市场走势；如西气东输工程、电力建设2、产品价格的变化；彩电行业。3、生产成本的变动；工资成本提高4、实际利率的变化；5、政府宏观经济政策变化,七、托宾的“q”说,美经济学家詹姆斯托宾提出股票价格会影响企业投资的理论：即企业的市场价值与其重置成本之比作为衡量企业是否进行新投资的标准。Q企业的市场价值/新建造企业的成本Q1，购买旧企业便宜，不会有投资；Q1，新建企业比买旧企业便宜，会有新投资。Q越大，投资需求会较大。,第二节：IS曲线,
7、一、曲线及其推导二、曲线的斜率三、曲线的移动,一、IS曲线及其推导,1、产品市场的均衡：产品市场上总供给与总需求相等。2、IS曲线：是指投资与储蓄相等的情况下利率与收入间关系的曲线。,一、IS曲线及其推导,IS曲线：反映利率和收入间相互关系的曲线，这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s,从而产品市场是均衡的。,IS曲线的推导（四方图）,r,i,S,y,r,r1,r1,S1,S1,(1)投资需求,(2)投资储蓄均衡,(3)储蓄函数,(4)产品市场均衡,o,IS,i=s,E,E,E,E,i,y1,S,o,o,o,y1,y,i1,i1,利率,投资
8、,储蓄,收入,二、IS曲线的斜率,斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。,二、IS曲线的斜率,d:投资对利率变动的反应程度。:边际消费倾向。,d越大，IS曲线斜率越小 IS曲线平缓；越大，IS曲线斜率越小，IS曲线平缓。影响IS曲线斜率大小的，主要是d（投资对利率的反应程度），而（边际消费倾向）比较稳定。,计算题,已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r求IS曲线的方程。,IS曲线的方程为：r=100-0.04y,解：=200=0.8 e=300 d=5,IS曲线的方程为：y=2500-25r,解：y=c+iy=200+
9、0.8y+300-5ry=2500-25r,三、IS曲线的移动,r0,y0,y1,变化:投资政府购买税收,IS曲线上的每一点都表示使A、投资等于储蓄的收入和利率的组合B、投资等于储蓄的均衡的货币量C、货币需求等于货币供给的均衡货币量D、产品市场和货币市场同时均衡的收入,政府支出的增加使IS曲线A、向左移动B、向右移动C、斜率增加D、斜率减少,第三节：利率的决定,一、利率决定于货币的需求和供给二、流动性偏好与货币需求动机三、流动偏好陷阱四、货币需求函数五、其他货币需求理论六、货币供给均衡和利率的决定,二、流动性偏好与货币需求动机,1、流动性偏好：对货币的需求，又称流动性偏好。是指由于货币具有使用
10、上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。、货币需求的三个动机：交易动机谨慎动机或预防性动机投机动机,交易动机,交易动机：指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，为应付日常开支所需的货币量就越大。,谨慎动机或预防性动机,谨慎动机或预防性动机：指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、疾病等以外事件而需要事先持有一定数量货币。这一货币需求量大体上也和收入成正比，是收入的函数。两个动机表示为：L1=L1(y)=k y,投机动机,投机动机：指人们为了抓住有利的购买有价证券的
11、机会而持有一部分货币的动机。证券价格随利率变化而变化，利率越高，证券价格越低。,假定一张债券一年可获利息10元，而利率为10%，债券的市价为多少？若利率为5%，市价又为多少？,投机动机,利率较高,证券价格低，并要回升,买进证券,货币持有量下降,利率较低,证券价格高，并要下降,卖出证券,货币持有量上升,L2=hr h：货币需求对利率的反应系数,三、流动偏好陷阱,流动偏好陷阱：当利率极低时，人们会认为这是利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，人们不管手中有多少货币，都愿意持在手中，这种情况又称凯恩斯陷阱。,四、货币需求函数,L(m),r(),货币需求曲线,两类货币需求
12、曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,r(),L1=L1(y),L2=L2(r),凯恩斯陷阱,L(m),o,o,实际货币总需求L=L1+L2=ky hr,四、货币需求函数,L(m),r(),不同收入货币需求曲线,L1=ky1-hr,o,r1,L1,L2,L3,L2=ky2-hr,L3=ky3-hr,货币需求量与收入的正向变动关系是通过货币需求曲线向右上方和左下方倾斜来表示。,五、其他货币需求理论,、货币需求的存货理论（鲍莫尔、托宾）,、货币需求的投机理论由美国经济学家托宾提出，认为人们会根据收益和风险的选择来安排其资产的组合。当利率上升时，为获得更多利息，持有货币的数量通常会减少，利率下降，
13、货币需求会增加。,tc:现金和债券之间的交易成本y:收入r：利率,六、货币供给均衡和利率的决定,1、货币供给2、货币层次划分3、货币供给和需求的均衡4、货币供给和需求曲线的变动,1、货币供给,指一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给由国家用货币政策来调节的，是一个外生变量，与利率无关，因此货币供给曲线是条直线。,2、货币层次划分,M0现金（纸币硬币）M1 M0银行活期存款（支票存款）M2:M1 储蓄存款（活期和定期储蓄存款）M3:M2 其他短期流动资产(如国库券、银行承兑汇票、商业票据）,3、货币供给和需求的均衡,m:实际货币量P:价格指数M:名
14、义货币量,L(m),r(),L,o,E,r0,r1较高,货币供给需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。,3、货币供给和需求的均衡,L(m),r(),L,o,E,r0,r1r0,m(供给)L（需求）,r1,手中货币太多，购买债券,债券价格上升,利率下降,m=L,货币供给和需求的均衡,3、货币供给和需求的均衡,L(m),r(),L,o,E,r0,r2r0,m(供给)L（需求）,r1,手中货币太少，卖出债券,债券价格下降,利率上升,m=L,r2,货币供给和需求的均衡,4、货币供给和需求曲线的变动,L(m),r(),o,E,r0,r1,r2,货币供给和
15、需求的均衡,货币需求增加时，货币需求曲线向右上方移动政府增加货币供给量时，货币供给曲线向右移动,L,L,m,m,第四节：LM曲线,一、LM曲线及其推导二、LM曲线的斜率三、LM曲线的移动,习题,一、LM曲线及其推导,货币市场均衡：,LM曲线：满足货币市场的均衡条件下的收入与利率r的关系,LM曲线：,或：,y,r（）,r1,y1,LM,o,LM曲线的推导（四方图）,r,m1,y,r(%),r1,r1,m1,m1,(1)投机需求,(2)货币供给,(3)交易需求,(4)货币市场均衡,o,LM,m=m1+m2,E,E,E,E,y1,o,o,o,y1,y,L2,m2,r=-L2/h,L1=ky,m1,L
16、2,m2,L=m,利率,投机需求,交易需求,收入,货币供应量 m=300，货币需求量 L=0.2y-5r求LM曲线。,LM曲线：r=-60+0.04y,解：m=300 k0.2 h5,LM曲线：y=25r+1500,简单一点：m=ky hr即：300 0.2y-5r,二、LM曲线的斜率,r,m1,y,r(%),r1,o,y1,o,o,o,y,L2,m2,m1,L2,m2,古典区域,中间区域,凯恩斯区域,二、LM曲线的斜率,y,r(%),LM,o,古典区域,中间区域,凯恩斯区域,h大，斜率小，LM平坦；若h,则斜率 0，LM水平此时，L2,货币政策无效 h小，斜率大，LM陡峭；若h 0,则斜率，
17、LM垂直此时，财政政策无效,三、LM曲线的移动,y,r（）,r1,y1,LM,o,水平移动：k、h不变若价格水平P不变，M增加，则m增加，LM右移；反之左移若M不变，价格水平P上涨，则m减少，LM左移；反之右移,按照凯恩斯的货币理论，如果利率上升，货币需求将A、不变B、下降C、上升D、不确定,LM线上的每一个点都表示使A、货币供给等于货币需求的收入和利率的组合B、产品需求等于产品供给的收入和利率的组合C、货币供给大于货币需求的收入和利率的组合D、产品需求大于产品供给的收入和利率的组合,若LM方程为y750十2000r，当货币需求与供给均衡时，利率和收入为()。Ar=10%，y=750；Br=1
18、0，y=800；Cr=10，y=950；Dr=10，y=900。,如果货币市场均衡方程如下：则引致LM曲线变得平坦是由于()。Ak变小，h变大；Bk 和h 同比例变大：Ck变大，h变小；Dk 和h同比例变小。,第五节：IS-LM分析,一、两个市场同时均衡的利率和收入二、均衡收入和利率的变动,一、两个市场同时均衡的利率和收入,r(%),y,O,r1,y1,IS,LM,E,IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。,已知:i=1250250r s=500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。,解：i=s时，
19、y=3500-500r.IS曲线 L=m时，y=500+500r.LM曲线,解方程组得：,y=2000 r=3,一、两个市场同时均衡的利率和收入,r(%),y,O,IS,IS曲线上:i=sIS上方:is,A,B,r1,y0,r0,r2,C,一、两个市场同时均衡的利率和收入,r(%),y,O,LM,LM曲线上:货币需求=供给LM上方:货币需求供给,A,B,r1,y0,r0,r2,C,一、两个市场同时均衡的利率和收入,LM有超额货币供给,is有超额产品需求,LM有超额货币需求,is有超额产品需求,LM有超额货币需求,is有超额产品供给,LM有超额货币供给,is有超额产品供给,货币市场,产品市场,区
20、域,IS上方:ADAS LM上方:货币需求供给,二、均衡收入和利率的变动,政府宏观调控：财政政策：ISISEE货币政策：LM LME E,IS和LM曲线的交点实现了产品市场和货币市场的均衡，但均衡的国民收入yE 不一定为充分就业的国民收入y,r(%),y,O,IS,LM,E,y,E,IS,E,LM,二、均衡收入和利率的变动,IS和LM曲线同时移动：,r(%),y,O,IS,LM,E,y,E,IS,LM,IS和LM曲线同时移动，也就是财政政策和货币政策相结合，则可能出现收入增加而利率不变的情况。,第六节 凯恩斯的基本理论框架,国民收入,消费c,投资i,消费倾向,收 入,平均消费倾向APC=c/y
21、,边际消费倾向MPC=c/y,投资乘数k=1/（1-MPC）,利率r,资本边际效率MEC,流动偏好（L）L=L1+L2,交易动机(由m1满足),预防动机(由m1满足),投机动机(由m2满足),货币供给(m=m1+m2),预期收益,重置成本,二、凯恩斯经济理论数学模型1、s=s(y).储蓄函数2、i=i(r).投资函数3、s=i 产品市场均衡条件4、L=L1+L2=L1(y)+L2(r)货币需求函数5、M/P=m=m1+m2.货币供给函数6、m=L.货币市场均衡条件,由1、2、3可求得IS曲线：,由4、5、6可求得LM曲线：,求解IS和LM的联立方程，即可得两市场同时均衡的利率和收入。,在IS曲
22、线不变的情况下，货币量减少会引起收入A、增加、利率下降C、增加，利率上升E、减少，利率下降D、减少，利率上升,3、一般地说，位于IS曲线右方的收入和利率组合，都是（）。A投资小于储蓄的非均衡组合；B投资大于储蓄的非均衡组合；C投资等于储蓄的均衡组合；D货币供给大于货币需求的非均衡组合。,7、一般说来，位于LM曲线左方的收入和利率的组合，都是A、货币需求大于货币供给的非均衡组合B、货币需求等于货币供给的均衡组合C、货币需求小于货币供给的非均衡组合D、产品需求等于产品供给的非均衡组合E、产品需求大于产品供给的非均衡组合,若边际消费倾向提高，则IS曲线（）。A横截距增加；B横截距减少；C纵截距增加D纵截距减少。,IS曲线左下方、LM曲线右下方的组合表示（）。A产品供大于求、货币供大于求；B产品供大于求、货币供大于求C产品求大于供、货币供大于求；D产品求大于供、货币供大于求。,
