《项目财务评价工具与方法.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《项目财务评价工具与方法.ppt（81页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、第5章 项目财务评价工具与方法（2）,决策树敏感性分析概率分析盈亏平衡分析,一、决策树法 决策树用树表示项目所有可供选择的行动方案、行动方案之间的关系、行动方案的后果以及这些后果发生的概率。利用决策树可以计算出可供选择的行动方案后果的数学期望，进而对项目的风险进行评价，做出该项目应该就此止步呢，还是继续进行的决策。,选择风险型决策方案有很多标准，但应用最普遍的是损益期望值标准。损益期望值标准，就是依据不同自然状态下的概率计算出各种方案的期望值，以此为标准，选择收益最大或损失最小的决策方案为最佳决策方案。风险型决策问题常用的决策分析方法主要有：决策表分析法和决策树分析法。这里仅就决策树分析法作一
2、介绍。决策树分析法是运用树状图形分析和选择决策方案的决策方法。即通过决策树图形，把各种可行方案、可能出现的自然状态，各种自然状态出现的概率及产生的后果，简明地绘制在一张图表上，使决策问题的表达方式生动形象、清晰明了，便于研究讨论和修改补充。决策树分析法一般适用于比较复杂情况下的决策。,在决策树中，树根表示构想项目的初步决策，叫做决策点。从树根向右画出若干树枝。每条树枝都代表一个行动方案，叫做方案枝。方案枝右端叫状态结点。从每个状态结点向右又伸出两个或更多的小树枝，代表该方案的两种或更多的后果，每条小树枝上都注明该种后果出现的概率，故称概率枝。小树枝右端是树叶，树叶处注明该种后果的大小。后果若是
3、正的，表示收益；若是负的，表示损失。,（1）决策树的构成要素 决策树的构成有4个要素：即决策点、方案枝、自然状态结点、状态（概率）枝，见图82。,决策树以决策点为出发点，引出若干方案枝，每条方案枝代表一个可行方案。方案枝的末端有一个状态结点，从状态结点引出若干概率枝，每条概率枝代表一种自然状态，概率枝上标明每一种自然状态的概率和收益值。这样层层展开，形如树状，故名决策树。（2）决策树分析法的基本步骤 第一步，绘制决策树图形，并在图上标明有关的各种情况，如在方案枝上标明方案，在概率枝上标明各种自然状态及其可能发生的概率等。绘图的前提是对决策条件进行细致分析，确定有哪些方案可供决策时选择，以及各种
4、方案的实施会发生哪几种自然状态。如遇多级决策，则要确定是几级决策，并逐级展开。,第二步，计算期望值。期望值的计算要由右向左依次进行。首先将每种自然状态收益值分别乘以各自的概率，再乘以决策有效期限，最后将各概率枝的值相加，标于状态结点上。第三步，剪枝决策。比较各方案期望值，如方案实施有费用发生，则应将状态结点值减去方案费用再进行比较。凡是期望值较小的方案枝一律剪掉，最后只剩下一条贯穿始终的方案枝，其期望值最大，将此最大值标于决策点上，即为最佳方案。,例1：某房地产开发公司准备开发建设住宅小区。预计房地产销售有两种可能：销路好，其概率为0.7；销售差，其概率为0.3。且可采用的方案有两个：一是大面
5、积开发建设住宅，需要投资5000万元，销路好赢利2000万元，销路差亏损400万元；二是先小面积开发，需投资3000万元，销路好赢利900万元，销路差赢利500万元。两个方案的建设经营期限为5年。试进行方案选择。根据条件绘制决策树，参见图83：方案1，E3=（20000.74000.3）55000=1400（万元）方案2，E2=（9000.7+5000.3）53000=900（万元）选择大面积开发方案。,例2：某公司准备生产一种新产品，提出了甲、乙两个投资方案，分别投资900和500万元。两种方案实施后都生产12年。经过市场调查和预测，估计新产品上市后销路好的概率是0.65，销路不好的概率是0
6、.35,销路好时方案甲、乙每年盈利分别为180和75万元；销路不好时方案甲亏损36万，方案乙盈利25万。试对这一项目的风险进行评价。解：先画出这个问题的决策树如图8-20然后计算各状态结点处风险后果的数学期望如下。,状态结点1：0.65 2161+0.35(-432)1252.8状态结点2：0.65 900+0.35 300690状态结点3：max 1252.8-900,690-500352.8因此，对该项目的风险评价结果是：采取方案甲，继续干下去。像图8-2中那样只有一个决策结点的决策树，叫单级决策树。利用单级决策树的决策过程叫一阶段决策。如果树叶结点本身也可以作为决策结点，即根结点，则这样
7、的决策树叫多级决策树。利用多级决策树的决策过程叫多阶段决策。,项目的不确定性分析 项目经济效果评价方法是建立在一定的假设前提基础之上的，即假定项目评价所依据的数据都能够预先准确地确定下来。在现实的经济生活中，很显然各种经济条件总是处在不断的变化之中，因此，影响项目的各种制约因素大都无法准确地预知，项目评价所采用的基础数据大多数只能根据已有的经验、历史资料及某些已知的信息进行预测和估算，有一定的不确定性。制约项目评价的各种因素的不确定性，使建立在预先估测基础上的评价分析不可避免地带有一定的风险性。,不确定性分析就是针对上述的不确定性问题所采取的处理方法。它通过运用一定的方法计算出各种不确定性因素
8、对项目经济效益的影响程度来推断项目的抗风险程度，从而为项目决策提供更加准确的依据，同时也有利于对未来可能出现的各种情况有所估计，事先提出改进措施和实施中的控制手段。不确定性分析主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。,二、敏感性分析1、敏感性分析与敏感因素敏感性分析是项目经济效果评价中最常用的一种不确定性分析方法。敏感性分析是通过分析、预测项目主要的不确定因素发生变化对经济评价指标的影响程度，从而对项目承受各种风险的能力作出判断，为项目决策提供可靠依据。影响项目经济评价指标的不确定性因素很多，一般有产品销售量（产量）、产品售价、主要原材料和动力的价格、固定资产投资、经营成本、建设工期和生产
9、期等。其中有的不确定因素的微小的变化会引起评价指标值发生很大的变化，对项目经济评价的可靠性产生很大的影响，则这些不确定因素称之为敏感因素；反之，称之为不敏感因素。,敏感性分析是考察项目的主要因素发生变化时，对项目净效益的影响程度。通常分析投资、产品产量、价格、建设工期、主要原材料动力价格发生变化时，对财务内部收益率或净现值的影响程度。敏感性分析包括单因素分析和多因素分析。单因素分析是假定只有一个不确定因素发生变化，而其他不确定因素保持不变时，对项目净效益的影响程度。多因素分析是分析两个以上的不确定因素同时变化时，对项目净效益的影响程度。,2、敏感性分析的步骤财务评价中的敏感性分析的具体步骤为：
10、a.计算基本情况下项目的财务盈利指标，如FNPV或FIRR或Pt。敏感性分析指标的选择应针对实际的需要而定。选择的原则有两点：（1）敏感性分析的指标应与确定性分析的指标相一致，不应超出确定性分析所用指标的范围另立指标；（2）确定性经济分析中所用指标比较多时，应选择最能够反映该项目经济效益、最能够反映该项目经济合理与否的一个或几个最重要的指标作为敏感性分析的对象。,一般最常用的敏感性分析的指标：内部收益率净现值指标投资回收期借款偿还期b分析选择影响项目财务盈利指标变化的主要不确定因素。将发生变化的可能性比较大、对项目方案经济效益影响比较大的几个主要因素设定为不确定因素。对于一般的项目而言，常用作
11、敏感性分析的因素有投资额、建设期、产量或销售量、价格、经营成本等。,c计算出当这些因素单独或同时发生变化时的财务盈利指标。假定一次变动一个或多个不确定因素，其他因素不变，重复计算各种可能的不确定因素的变化对经济指标影响的具体数值。然后采用敏感性分析计算表或分析图的形式，把不确定因素的变动与经济指标的对应数量关系反映出来。能使分析表中经济指标相对变化最大的或分析图中曲线斜率最大的因素，即为敏感因素。,项目对不确定因素的敏感程度还可以表示为经济效果评价指标达到临界点的程度，如财务内部收益率等于财务基准收益率、净现值等于0时，允许某个不确定因素变化的最大幅度，即极限变化，如果该不确定因素的变化超过了
12、此极限，则该项目不能接受。d将不确定因素、变化幅度及相应的财务盈利指标汇总，画出敏感性分析表。,e绘制敏感性分析图。1）以财务盈利指标为纵坐标，以不确定因素的变化幅度为横坐标。2）根据敏感性分析表画出各因素变化线。3）在图上标出基准线。4）找出经济指标达到临界点时，某种不确定性因素允许变化的最大幅度，由此，确定最敏感因素并分析项目的可靠性,例1：某投资项目方案在经济寿命期内的支出，收入如表所示，试以财务净现值为分析指标对方案进行敏感性分析（基准收益率为10）,1）计算基本情况下项目的财务净现值。FNPV-150（-400）（110）-1（300）（110）-2300（110）-3400（110
13、）-4+400（1+10）-5400（110）-6211.22（万元）2）假定以投资、年经营成本、年销售收入为不确定因素，进行单因素分析。3）首先假定销售收入减少10其他因素不变，计算销售收入减少10，对净现值的影响，得到表8-4。则FNPV-150（-400）（110）-1（240）（110）-2240（110）-3320（110）-4+320（1+10）-5320（110）-614.502（万元）同理，可计算出，销售收入减少20的财务净现值，投资增加10、20的财务净现值，年经营成本增加10、20的财务净现值。,表8-4销售收入减少10%对净现金流量的影响表,4）汇总，列成表8-5。,5）
14、绘制敏感性分析图 FNPV0为基准线找出临界点：销售收入-12投资28年经营成本21最敏感因素为销售收入，当销售收入下降多于12项目不可行。,例2：对某新建项目的内部收资率指标进行敏感性分析。1确定性分析中经预测、估算的基本数据基本数据为：（1）建设规模：年产量为10万吨；（2）产品售价：每吨550元；（3）单位产品经营成本：每吨350元，其中固定成本占30；（4）基建投资额为6000万元；（5）建设年限为两年，建设与生产交叉年限为一年；（6）投资规划：第一年为总投资额的30，第二年为40，第三年为30；,（7）流动资金：为销售收入的25；（8）投产后开始缴纳税金，年税率为8；（9）基建投资中
15、，60自筹，40贷款，贷款年利率为5。贷款本金于投产后第二年偿还，每年偿还一次，五年等额偿还完毕；（10）流动资金及临时资金短缺时，采取短期贷款方式解决，年利率按8计算；（11）项目生产经营期为15年，残值按原值的10回收。,2对内部收益率进行敏感性分析（1）计算在正常情况下项目的内部收益率指标。根据上述基本数据计算出该项目的内部收益率IRR=1618（计算过程省略）。该投资项目的基准收益率i0=15。（2）设定不确定因素。根据项目的建设条件和生产特点，设定产品售价、产量、投资和经营费用等项因素为不确定因素，并在20范围内变化。（3）计算确定敏感因素。各不确定因素对内部收益率指标的敏感性分析计
16、算如表44所示。敏感性分析图如图414所示。,（4）对项目风险进行分析评价。从表44和图414可以看出，此项目的IRR指标，对产品售价因素最敏感，对产量因素较敏感，对经营费用因素敏感，对投资因素不敏感。各不确定因素变化对内部收益率的影响曲线与i0线的交点，即为临界点。超过临界点时，该项目达不到基准收益率15的要求，不可行。,从图414中可以看到，此项目根据基本数据计算的内部收益率IRR=16.18%，与基准收益率10（15）相比仅有1.18的安全利润。计算可知当产品售价下降2时，内部收益率便下降到15以下，达不到基准收益率的一般要求，项目便不可行。同样道理，当经营费用增加3%，或者产量降低4，
17、或者投资额增加7%，只要是其中任何一个不确定因素发生如上变化，此项目就达不到基准收益率要求，缺乏财务生存能力，不可行。如果采取强有力措施能够有效地控制住这些变动因素，不使它们当中的任何一个因素超过上述变化范围，能确实保证IRRi0，则此项目还可以考虑。但较稳妥的抉择是要留有余地，重新设计替代技术方案，选择内部收益率大于16.18的、具有更大安全盈利率的项目。,例3、某化工厂建设的敏感性分析下面以一个具体的生产性投资项目为例，说明如何进行敏感性分析。实例：某城市拟新建一座大型化工企业，计划投资3000万元，建设期3年，考虑到机器设备的有形损耗与无形损耗，生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费
18、正好相等。投资者的要求是，项目的投资收益率不低于12，试通过敏感性分析决策该项目是否可行以及应采取的措施。该项目的敏感性分析可以分为六步进行。,第一步：预测正常年份的各项收入与支出，以目标收益率为基准收益率，计算出基本情况下的净现值和内部报酬率。见表103。从基本情况表中可以看出，该项目正常情况下的净现值为正值，且数值较大。运用内推法确定基本情况下的内部收益率，计算过程省略。,当贴现率为18时，净现值为188.86万元；当贴现率为20时，净现值为-28.84万元。选择靠近零的两组数据计算内部收益率。内部收益率20（20-18）19.73从计算结果得知，正常情况下内部收益率19.73，高于投资者
19、期望收益率，具有较大吸引力。对此类项目成本效益影响较大的因素是投资成本、建设周期、生产成本和价格波动。需分别对这些因素进行敏感性分析。,第二步：进行投资成本增加的敏感性分析。假定该项目由于建筑材料涨价，导致投资成本上升15，原来3000万元的投资额增加为3450万元。进行敏感性分析时，首先在基本情况表中对投资成本一栏加以调整，算出净现值，然后再计算内部收益率。见表104。从表中可见，其余条件不变，仅仅由于第一年投资增加450万元，净现值已由原来的1203.99万元降为802.18万元，其内部收益率也相应下降。,当贴现率为16时，净现值为69.91万元；当贴现率为18时，净现值为-192.52万
20、元。内部收益率16（18-16）16.53分析表明，在其他条件不变，投资成本上升15时，该项目内部收益率由19.73降为16.53，但仍高于投资者期望收益率，项目仍可实施。,第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析。假定该项目施工过程中，由于台风暴雨，造成部分工程返工停工，建设周期延长一年，并由此导致投资增加100万元，试生产和产品销售顺延一年，预测数据见表10-5。,当贴现率为16时，净现值为206.98万元；当贴现率为18时，净现值为-42.31万元。内部收益率16（18-16）17.66计算表明，该项目对工期延长一年的敏感度不高，内部收益率在17以上，项目可以进行。,第四步：进行生产成本
21、增加的敏感性分析。假定由于原材料和燃料调价，使该项目投产后，生产成本上升5，其他条件不变，基本情况表中的数据调整后，见表106。当贴现率为12时净现值仅为99.53万元，当贴现率为13时，净现值为-38.16万元。内部收益率12十（13-12）12.72,计算表明，生产成本上升对项目效益影响较大，生产成本上升5，导致内部收益率下降7个百分点。但由于仍高于12的期望收益率，并可获99余万元净现值，所以在控制成本不再上升的条件下，此方案仍可行。第五步：进行价格下降的敏感性分析。在市场经济条件下产品价格若呈上升趋势，当然对项目效益有利，但也不能排除价格下降的可能性。假定，经过市场预测后得知，项目投产
22、以后前两年按计划价格销售，第三年开始，由于市场需求减少，产品价格下降8，才能薄利多销，保证生产的产品全部售出。在其他条件不变的情况下，销售收入也随之下降8，基本情况表将做相应调整。见表10-7。,当贴现率为12时，净现值已为负值，为-638.74万元；当贴现率为6时，净现值为97.96万元。内部收益率=6（126）6.74计算数字清晰地警告投资者，该项目对销售价格因素非常敏感，必须千方百计地提高产品质量，控制价格下降幅度，否则无法实现投资者的期望收益率，假如通过努力，仍不能控制价格下降的幅度，此项目不可行。,第六步：对整个项目的敏感性分析进行汇总、对比。见表108。,从汇总表中可以得知，某化工
23、厂新建项目对分析的四类影响因素的敏感程度顺序为：销售价格下降8、生产成本增加5、投资成本增加8、建设周期延长一年。后三个因素发生时净现值仍为正值，仍能实现投资者期望收益率。当第一个因素发生时，净现值降为负值，不能实现投资者需要，在财务评价和社会经济评价时，必须提出切实措施，以确保方案有较好的抗风险能力，否则就另行设计方案。,敏感性分析是不确定性分析中的一个重要方法，在充分肯定其作用的同时，也必须注意它的局限性：(1)这种分析是将几个影响因素割裂开，逐个分析的，如果几个因素同时作用则不能单独依靠敏感性分析进行决策，还应配合其他方法进行。(2)每种影响因素的变化幅度是由分析人员主观确定的，如果是事
24、先未做认真的调查研究或收集的数据不全、不准，敏感性分析得出的预测可能带有较大的片面性，甚至导致决策失误。例如，分析人员预测价格下降幅度为8，实际只会在5年后才下降5，敏感性分析的结果可能就有较大变化。,二、概率分析敏感性分析只能指出项目评价指标对不确定性因素的敏感程度，但不能表明不确定性因素变化发生的可能性，以及在这种可能性下对评价指标的影响程度。因此，根据项目特点和实际需要，有条件时还应进行概率分析。概率分析是研究不确定因素和风险因素按一定概率值同时变动时，对项目经济评价指标影响的一种定量分析方法。概率分析的关键是确定各种不确定因素变动的概率。,确定事件概率的方法有客观概率法和主观概率法两类
25、方法。通常把以客观统计数据为基础确定的概率称为客观概率。把以人为预测和估计为基础确定的概率称为主观概率。只有掌握的信息量足够，概率分析的结论才科学可靠。因此，信息、情报的收集和整理工作是概率分析的基础工作。概率分析是把各不确定因素看作随机变量，用概率方法对项目的不确定性因素及影响下的经济指标进行定量分析，一般用期望值反映项目的平均获利能力，标准差作为项目风险的度量。,概率分析的步骤1选择一个或几个不确定因素，作为概率分析的对象可以选择根据敏感性分析确定的最敏感因素作为分析对象，也可以选择估计最有可能变化的敏感因素作为分析对象。2在对项目有用的范围内确定未来可能的状态及每种状态可能发生的概率概率
26、估计的准确度直接影响概率分析的可靠度，并影响项目决策的正确与否。因此分析人员必须通过认真细致的调查，收集整理数据，作出慎重的估计。,3根据对未来状态的估计值及其概率计算项目经济评价指标的期望值、方差及变异系数期望值又叫数学期望值、平均数，是反映随机变量平均水平的数值，计算公式为：式中：E（x）期望值xii状态下的数值；P（xi）出现xi数值的概率；N未来状态的个数。,方差是反映随机变量与实际值的分散程度的数值。随机变量x的方差为：方差的平方根就叫标准差，即。标准差是概率分析中必用的指标，它能反映随机变量的变异程度或分散程度，从而有助于判断项目的风险程度。,由于标准差是绝对值，用它来衡量项目风险
27、大小有时仍会有局限性。例如两个项目投资规模、预期净现金流量都相差很大，用标准差就不能准确地反映风险大小，此时可以通过变异系数采反映项目风险的大小。变异系数是单位期望值可能产生的离差（变异）。其计算公式为：,例1某公司要从三个互斥方案中选择一个方案。各个方案的净现值及其概率情况如表45所示，从中选择最优方案。表4-5,解：1计算各方案净现值的期望值和标准差,2根据方案净现值的期望值和标准差评价方案因为方案A与方案B净现值的期望值相等，均为2500万元，故需要通过比较它们的标准差来决定方案的优劣取舍。在上面的第1步计算中有：AB，方案A风险较小，其经济效益优于方案B，所以，舍去方案B保留方案A。3
28、计算变异系数，决策投资方案CVA=A/EA（x）=353.55/2500=0.141CVC=C/EC（x）=980.75/2575=0.381因为CVACVC，所以方案A的风险比方案C小，从而，最后应选择方案A为最优投资方案。,4求解项目经济效果评价指标和各种可能数值的概率分布5对项目进行风险分析根据上述的计算结果，可以绘出投资风险分析决策树或投资风险分析表和曲线，并由这些图、表、曲线对投资项目的风险进行分析。,三、盈亏平衡分析盈亏平衡分析又称为成本效益分析或本量利分析，它在许多门学科里都有着广泛的应用。盈亏平衡分析是通过项目的盈亏平衡点，分析各种不确定因素对经济效益的影响，为评价和决策项目提
29、供科学依据的一种方法。盈亏平衡分析是通过确定项目的盈亏平衡点，分析预测产品产量（生产能力利用率）对项目盈亏的影响。所谓盈亏平衡点，就是在盈亏平衡图上，当达到一定产量（销售量）时，销售收入等于总成本，项目不盈不亏的那一点.盈亏平衡图示意图如图所示。,盈亏平衡图示意图,量本利分析法的基本原理是边际分析理论。用的具体方法是，将企业的生产总成本（费用）分为固定成本（费用）和变动成本（费用），观察产品销售单价与单位变动成本的差额，若前者大于后者，便存在“边际贡献”。当总的边际贡献与固定成本相等时，恰好盈亏平衡。这时每增加一个单位产品，就会增加一个边际贡献的利润。固定成本与变动成本划分的依据是成本与产品产
30、量（或销售量）的关系。总固定成本是指在一定的产量范围内，不随产量变动而变动的成本之和，是即使产量为零也要照常支出的总费用。如厂房和机器设备的租金、折旧费、水电费等。但从每单位产品的分摊额来看，则产量增加，单位成本降低；产量减少，则单位成本增加。,总变动成本是指随产量变动而变动的成本之和。如原料、燃料、直接人工费等。但是从单位产品来看，这类成本都是基本不变的。量本利分析的中心内容是盈亏平衡点的确定与分析。盈亏平衡点上的产量其销售收入与总成本相等。在这点上，销售收入补偿变动成本后刚好等于固定成本，即利润为零。确定盈亏平衡点就是找出这一点所对应的产量（销售量）或销售额。确定盈亏平衡点的方法有图解法和
31、公式法。（1）图解法。以Y轴表示收入或成本，以X轴表示产量，绘成直角坐标图，将销售收入线、固定成本线、总成本线标到坐标图上，只要单位售价大于单位变动成本，则销售收入线与总成本线必能相交于某一点，这就是盈亏平衡点。具体见图81。,图中，OB为销售收入线；AC为总成本线；AD为固定成本线；正为盈亏平衡点；。EA为亏损区；BEC为盈利区。由图可知，当产量（销售量）低于X0时，企业处于亏损状态；当产量（销售量）大于X0时，企业才有盈利。（2）公式法。分为产量计算法和销售额计算法。产量计算法的公式为：式中，F为固定成本；P为销售单价；CV为单位变动成本；X0为盈亏平衡点时的产量。,式中，F为固定成本；P
32、为销售单价；CV为单位变动成本；X0为盈亏平衡点时的产量。销售额计算法适用于企业固定成本和变动成本难以按产品种类划分的多品种生产企业，其计算公式为：式中，S0为盈亏平衡点时的销售额，其他同上式。,盈亏平衡点的产量越高、盈亏平衡点的销售收入越高、盈亏平衡点生产能力利用率越高、盈亏平衡点价格越高和单位产品变动成本越低，项目的风险就越大，安全度越低；反之，则项目安全度越大，项目盈利能力越强，项目承受风险的能力也就越强。固定成本占总成本的比例越高，平衡点产量就越高，平衡点单位变动成本就越低。高的保本量和低的保本变动成本意味着项目的经营风险较大，即会导致项目在面临不确定因素的变动时发生亏损的可能性增大。
33、,量本利分析法在决策中的应用：（1）企业经营安全边际分析。经营安全边际分析是通过计算经营安全率来判断企业经营状况的重要方法，首先是测量保本点销售量，用X0表示；然后测算实际销售量，用X1表示；经营安全率用L表示。计算公式：,上式中的X1-X0为安全余量，余量越大，说明企业经营越安全，经营情况越好；越接近0，说明企业经营状况越差；小于0，说明企业发生亏损。关于经营安全率可供参考的经验数据如下：,例1：某企业生产一种新型的小家电，售价为每台400元，固定费用总额为420万元，每台小家电的零件费为160元，人工工资为40元，其他费用60元，试求：1）盈亏平衡点的产量；2）如果该企业只能生产48000
34、台这一小家电，能否盈利？其经营安全性如何？解：设盈亏平衡点的产量为X0,设企业经营安全率为L答：盈亏平衡点的产量为30000台；如果该企业生产48000台这一小家电，能盈利，其经营安全性很好。,1用于单个项目的经济效果评价例2某项目设计生产能力为年产某型飞机整体壁板100件，每件售价6万元，固定成本总额为80万元，单位产品变动成本为每件4万元，销售税金为每件1000元。公司要求盈亏平衡生产能力利用率在50以下，试用盈亏平衡分析方法评价该项目的风险。,解：（1）在固定成本为80万元，单位产品售价、变动成本和税金分别为6万元、4万元和1000元的情况下，盈亏平衡点的产量为：在盈亏平衡点上生产能力利
35、用率为：,（2）如果未来市场需求潜力很大，设计生产能力能够充分实现，且生产成本能够保持在预期的水平，那么盈亏平衡时的产品价格为：（3）同样在生产能力充分利用的情况下，如果产品能按预期价格销售，项目盈亏平衡时的单位变动成本为：,综合以上分析可知，由于该项目的各项预测值同盈亏平衡点上的各项对应数值相比较都在合理可行的范围内，因此该项目盈利的可能性还是很大的，即使未来市场条件发生不利的变化，该项目也具有较大的风险承受能力。,2用于项目多个方案的优劣比较分析假设两个互斥方案的经济效果都受某个不确定因素x的影响，如果将x看做一个变量，则两个方案的经济效果评价指标都可表示为x的函数：E1=f1（x）E2=
36、f2（x）式中E1和E2分别为两个方案的经济效果指标。当两个方案的经济效果相同时，有：f1（x）=f2（x）解出这个方程中的x值，就得出了两个方案的优劣平衡点，也就是决策这两个方案孰优孰劣的临界点。结合对不确定因素x未来可能的变化范围的预测，就可以对这两个方案作出决策。,例3生产某产品有E、F两种型号的设备，E型设备购置及安装费为30万元，加工每件产品费用为12元，寿命为8年；F型设备购置及安装费为45万元，加工每件产品费用为9元，寿命为10年，两种型号设备寿命期末均不计残值。未来市场对该产品需要量具有较大的不确定性，当折现率为10时，试对两种型号的设备进行选择。解：由于两种型号设备的寿命不同，应用费用年值指标对两种型号设备的经济效果进行评价。见图413所示。,设该产品的年需要量为Q（万件），两设备的费用年值分别为ACE、ACF，则有：ACE=30（A/P，10%，8）+12QACF=45（A/P，10%，10）+9Q令ACE=ACF，有30（AP，10，8）+12Q45（AP，10，10）+9Q解此方程得：Q=5669（件）即当产品的年需要量为5669件时，设备E和设备F的经济效果相同。由于设备F的单位产品的加工费用比较低，增加产品的年需要量对设备F有利，因此，如果市场对该产品的需要量少于5669件，应采用设备E；如果产品的年需要量在5669件以上，则采用设备F。,
