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1、2023/9/7,1,第五章国际货币体系的演变与金融全球化,2023/9/7,2,第一节 国际金融格局与国际货币体系,2023/9/7,3,一、国际货币体系的含义,国际金融格局考察国际货币体系的世界经济背景 世界经济格局（力量对比）金融格局（金融力量对比货币在国际市场的力量对比）。其中包括：货币的可接受性、汇率的形成和调整、储备货币的管理等。,2023/9/7,4,一、国际货币体系的含义,国际货币体系的含义 所谓体系，是指“有组织的整体”，它含有一定的组织形式或有计划的发展的意义。这种体系包含两种：历史沿革形成和由国际会议约定。国际货币，是指一国政府持有的包括现金在内的可用于国际支付的一切金融
2、工具。,2023/9/7,5,一、国际货币体系的含义,国际货币体系的含义国际货币体系，顾名思义，是指对于国际货币整体的一种规则式说明。准确地讲，是指支配各国货币关系的规则和机构，以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和机构。具体来讲，包括：国际收支（一国而言）、汇率制度（相互而言）、国际货币管理和协调（就整体而言，包括国际储备管理等）。,2023/9/7,6,二、国际货币体系的作用,国际货币体系的主要任务在于促进世界经济的发展和稳定，促进各国经济的平衡发展。具体来讲，国际货币体系有三大任务:确定国际清算和支付来源、形式和数量，为世界经济的发展提供必要的充分的国际货币，并规定国际货币及其他各
3、国货币的相互关系。确定国际收支的调节机制，以确保世界经济的稳定。确定有关国际货币金融事务的协商机制或建立有关的协调和监督机构。,2023/9/7,7,三、国际货币体系的类型,历史上，有过各种不同的国际货币体系。确定一种货币体系的类型，主要依据两条标准：货币本位 汇率作用,2023/9/7,8,三、国际货币体系的类型,就货币本位而言 货币本位是国际货币体系的一个重要方面，它涉及到储备资产的性质。一般而言，国际货币储备可以分为两大类，即商品储备和信用储备。根据储备性质可将国际货币体系分为三大类：纯粹商品本位，如金本位 纯粹信用本位，如不兑换纸币本位 混合本位，如金汇兑本位,2023/9/7,9,三
4、、国际货币体系的类型,就汇率作用而言汇率在一切国际货币体系中都占据中心地位，因而我们可以根据汇率弹性的大小来划分各种不同的国际货币体系。汇率的两个极端情形是永远固定的和绝对富有弹性的，介于两者之间则有可调整的钉住、爬行钉住和管理浮动。,2023/9/7,10,三、国际货币体系的类型,就汇率作用而言 汇率在一切国际货币体系中都占据中心地位，因而我们可以根据汇率弹性的大小来划分各种不同的国际货币体系。汇率的两个极端情形是永远固定的和绝对富有弹性的，介于两者之间则有可调整的钉住、爬行钉住和管理浮动。,2023/9/7,11,第二节 国际货币体系的演变,2023/9/7,12,一、国际金本位制,国际金
5、本位制及其类型 金币本位制用黄金来规定货币代表的价值，每一货币单位都有它法定的含金量，各国货币按其所含黄金重量而有一定的比价；金币可以自由铸造，任何人都可以按本币的含金量将金块交给国家造币厂铸成金币；金币是无限法偿的货币，具有无限的支付手段的权利；各国的货币储备是黄金，国际间的结算也是用黄金，黄金可以自由输出入,2023/9/7,13,一、国际金本位制,国际金本位制及其类型金块本位制第一次世界大战发生后，世界各国先后停止金本位的实行。而大战一结束，各国相继恢复金本位制，但这时恢复的并不是原来的金币本位制，而是金块本位制。金块本位制的特点是：货币单位仍有法定的含金量，政府在规定的价格下，可以无限
6、地买卖金条或金块，人们仍可以自由地买卖和贮藏黄金，但金币已经停止铸造和流通，纸币成为主要的流通工具。,2023/9/7,14,一、国际金本位制,国际金本位制及其类型金汇兑本位制以黄金与黄金外汇（即实施金本位制和金块本位制国家的外汇），作为中央银行的发行准备，并允许以一定价格买卖黄金外汇（即银行券和黄金外汇的兑换）的制度。因此，这是一种间接使货币与黄金联系的本位制度。金汇兑本位制的特点是：本国货币并不直接与黄金挂钩，而是通过他国货币与黄金间接挂钩，即本国货币可以在政府规定的汇率下自由兑换成另一种采用金币或金块本位的国家的货币。,2023/9/7,15,一、国际金本位制,国际金本位制的特点黄金充当
7、了国际货币；各国货币汇率由他们的含金量比例所决定；国际收支的自动调节。当一国发生对外收支逆差时，黄金外流，国内货币供应量减少，物价下降，成本降低，继而扩大出口，减少进口，对外收支转为顺差，黄金就会流入；反之亦然。,2023/9/7,16,一、国际金本位制,国际金本位制的作用国际金本位制对世界经济发展的作用表现在以下几个方面：保持汇率稳定；自动调节国际收支；促进国际资本的流动；协调各国经济政策。,2023/9/7,17,一、国际金本位制,国际金本位制的缺陷虽然国际金本位制促进了世界经济的发展，但是它的缺陷也十分明显：国际间流通的货币量受到黄金的限制；国际收支的自动调节存在着严重的缺陷；国际收支逆
8、差因金币的大量外流，对国内经济影响巨大，甚至造成经济衰退。,2023/9/7,18,二、布雷顿森林体系,金本位制崩溃以后，三十年代的国际货币关系一片混乱：各国国际收支危机严重，各国外汇汇率极端不稳，外汇管制普遍加强，各货币集团之间的矛盾和斗争也日趋激烈。这些问题严重影响了国际贸易的发展，创建新的国际货币制度已迫在眉睫。这个新的国际货币制度就是布雷顿森林体系。,2023/9/7,19,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的建立1944年，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了一次有44个国家参加的“联合国货币金融会议”，简称“布雷顿森林会议”。会议上通过了“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行
9、协定”，统称为布雷顿森林协定。这次会议确定的战后以美元为中心的国际货币体系就被称为布雷顿森里体系。,2023/9/7,20,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的主要内容建立一个永久性国际金融机构：国际货币基金组织；规定了以美元作为最主要的国际储备货币，实行美元黄金本位制；IMF规定了各国货币汇价的波动幅度，各国货币兑美元的比价一般只能在平价上下各1%的幅度内波动；IMF向国际收支逆差国提供短期资金融通；IMF协定第8条规定会员国不得限制经常项目的支付，不得采取歧视性货币措施，要在兑换性的基础上实行多边支付。,2023/9/7,21,布雷顿森林体系每块12.5千克的金砖,2023/9/7,22,
10、二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的特点布雷顿森林体系虽然也是一种国际金汇兑本位制，但它与战前的国际金汇兑本位制有其相似的地方，也有许多不同的地方。相似之处都规定了货币平价；都规定了汇率波动的幅度；国际储备资产相似。,2023/9/7,23,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的特点不同之处国际准备金中黄金与美元并重，而不是黄金；战前时期处于统治地位的储备货币，除英镑外，还有美元和法国法郎，而战后美元却是唯一的主要储备资产；战前英美法三国都允许居民兑换黄金，但战后美国只同意外国政府在一定条件下兑换黄金，而不允许外国居民用美元向美国兑换黄金；战前的国际货币制度没有一个国际金融机构来维持秩序，而战后
11、建立了国际货币基金组织，使之成为国际货币制度正常运转的中心机构。,2023/9/7,24,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的评价促进世界经济的繁荣结束了国际货币金融领域里的混乱局面促进了国际贸易和国际投资的发展弥补了国际收支清偿力的不足在促进国际货币合作和建立多边支付体系方面也起到了一定作用，特别是对基金组织的会员国提供各种类型的短期和中期贷款，可以暂缓会员国国际收支逆差所造成的问题，有利于世界经济的稳定和增长。,2023/9/7,25,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的评价是一种不平等基础上建立的制度美国利用美元的国际储备的地位，可以大量创造派生存款，以此对外发放贷款或投资，控制其它国家
12、，并获取高额的利息收入；美国利用美元的国际储备的地位，进一步增强其国际金融中心的作用，谋取巨额利润收入，巩固美元的霸权；,2023/9/7,26,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的评价是一种不平等基础上建立的制度由于美元等同于黄金，美国可以通过其纸币的发行而不动用黄金，对外直接进行支付，以搜取其急需的初级产品以其它原料产品满足其生产和对外扩张的需要；美国还可以通过发行美元弥补国际收支逆差，向世界其他国家转嫁通货膨胀。,2023/9/7,27,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的评价是一个非常虚弱的国际货币制度布雷顿森林体系是一种国际金汇兑货币制度，在基准货币国家美国和各个依附国家之间存在着相
13、互牵连的危险性；布雷顿森林体系是“可调整的钉住汇率制”；布雷顿森林体系的致命弱点是没有办法解决“特里芬难题”，即基准货币国家美国的国际收支无论是出现顺差还是出现逆差，都会给这一国际货币体系带来困难(信心和清偿力之间的矛盾）。,2023/9/7,28,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的缺陷首先，以美元为中心的国际货币制度能在一个较长的时期内顺利运行，是与美国雄厚的经济实力和充足的黄金储备分不开的。但若美国国际收支持续性逆差，美元对外价值长期不稳，美元则会丧失其中心地位，危及布雷顿森林制度存在的基础。其次，美国要履行35美元兑换一盎司黄金的义务，必须拥有充足的黄金储备。若美国黄金储备流失过多，储
14、备不足，则难以履行兑换义务，则布雷顿森林体系难以维持。再次，若美国黄金储备不足，无力进行市场操作和平抑金价，则美元比价就会下降，国际货币制度的基础也就会随之动摇。最后，该制度规定汇率浮动幅度需保持在l%以内，汇率缺乏弹性，限制了汇率对国际收支的调节作用，而且它实际上仅着重于国内政策的单方面调节。,2023/9/7,29,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的崩溃从美元荒、美元过剩到美元危机在布雷顿森林体系建立的初期，欧洲各资本主义主要国家需要从美国进口各种商品，但又缺乏美元来支付。这种缺乏美元的现象被称为“美元荒”。但是从50年代末期起，美国的国际收支逐渐从顺差变为逆差。随着美元和黄金大量地从美
15、国流出，形成了所谓的“美元过剩”。60年代以后，美国始终无法扭转的国际收支逆差，使美元在国际上的地位每况愈下，最终在1960年爆发了第一次美元危机。,2023/9/7,30,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的崩溃拯救美元危机措施未能奏效稳定黄金价格；签署巴塞尔协议；建立黄金总库；达成“借款总安排”协议；签署货币互换协议；黄金双价制；“特别提款权”的创设签署史密斯协议,2023/9/7,31,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的崩溃大规模的美元危机最早爆发于 1960 年，其后在 1968 年、1971 年、1973 年多次爆发。1971年7月第七次美元危机爆发，尼克松政府于8月15日宣布实行
16、“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务。这意味着美元与黄金脱钩，支撑国际货币制度的两大支柱有一根已倒塌。1973年3月，西欧又出现抛售美元，抢购黄金和马克的风潮。1973年3月16日，欧洲共同市场9国在巴黎举行会议并达成协议，联邦德国、法国等国家对美元实行“联合浮动”，彼此之间实行固定汇率。这种种迹象都预示着布雷顿森林体系不可能长久地存在，它必将会被一种更为优越的货币制度所替代。至此，战后支撑国际货币制度的另一支柱，即固定汇率制度也完全垮台。这宣告了布雷顿森林制度的最终解体。,2023/9/7,32,三、牙买加体系,布雷顿森林体系崩溃以后，国际金融关系动荡混乱，
17、许多国家实行浮动汇率制，汇率剧烈波动，全球性国际收支失衡现象日益严重。1976年7月，国际货币基金组织“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金都期敦召开会议，并达成了“牙买加协议”。同年4月，国际货币基金组织理事会通过了国际货币基金协定第二次修正案，从而逐渐形成“牙买加体系”。,2023/9/7,33,三、牙买加体系,牙买加体系的主要内容增加IMF会员国缴纳的基金份额增加基金组织会员国缴纳的基金份额，由原来的292亿特别提权款单位，增加了33.6%。黄金非货币化废除黄金条款，取消黄金官价，使黄金与货币相分离，让黄金成为单纯的商品。各国中央银行可按市价自由进行黄金交易，取消会员国这间及会员国与I
18、MF之间须用黄金支付的义务。,2023/9/7,34,三、牙买加体系,牙买加体系的主要内容浮动汇率合法化强调汇率体系的灵活性，使浮动汇率合法化，会员国可自行选择汇率制度，但各国的汇率政策应受基金组织的管理和监督。关于储备资产协议规定特别提款权作为主要国际储备资产和各国货币定值的标准，以及进行国际借贷之用。,2023/9/7,35,三、牙买加体系,牙买加体系的主要内容扩大对发展中国家的资金融通扩大对发展中国家的资金融通，以出售黄金所得的收入设立“信托资金”，以优惠的条件资助持续发生巨额国际收支逆差的国家，放松贷款条件，延长偿还期限。同时，IMF扩大信用贷款部分的总额，由占会员国份额的100%增加
19、到145%，并放宽“出口波动补偿贷款”的额度，由占份额的50%提高到75%。,2023/9/7,36,三、牙买加体系,牙买加体系的特点国际储备多元化浮动汇率开始居主导地位多种国际收支调节机制相互补充,2023/9/7,37,三、牙买加体系,对牙买加体系的评价积极作用该体系基本上摆脱了布雷顿森林体系基准通货国家与附属国家相互牵连的弊端，并在一定程度上解决了“特里芬难题”；该体系比较灵活的混合汇率体制，能够灵敏地反映不断变化的经济情况，有利于国际经济运转和世界经济的发展；该体系采取多种调节机制相互补充的办法来调节国际收支，因而在一定程度上缓和了布雷顿森林体系调节机制的困难。,2023/9/7,38
20、,三、牙买加体系,对牙买加体系的评价消极影响该体系所呈现的国际货币多元化趋势日益加强；而多元国际货币缺乏统一的稳定的货币标准，这本身便是一种不稳定的因素；在该体系下，主要工业国家全都采用浮动汇率制，汇率波动频繁而剧烈；国际收支调节机制不健全。,2023/9/7,39,第三节 金融全球化与国际货币体系的未来改革,2023/9/7,40,一、金融全球化对当前国际货币体系的挑战,现行国际货币体系所遵循的基本原则与金融全球化的趋势不相适应现行国际货币体系仍将主要目标放在货币自由兑换和资本项目自由兑换上，而对日益变得重要的抑制投机，防范国际金融危机等问题未能予以重视，致使原来已实现资本项目自由兑换的发展
21、中国家，重新实行资本项目的外汇管制,2023/9/7,41,一、金融全球化对当前国际货币体系的挑战,现行国际货币体系的汇率制度安排与金融全球化的矛盾日趋尖锐 现行国际货币体系未能适应汇率波动频繁的变化，在这个体系中占主导地位的发达国家尤其是美国，仅从本国利益出发，为延长现行货币体系中美元的霸主地位，从中攫取巨额的经济利益，一味地维持现状，任凭汇率受各种投机和市场力量的冲击。,2023/9/7,42,一、金融全球化对当前国际货币体系的挑战,IMF 的职能与金融全球化的要求相去甚远IMF 缺乏充当最终贷款者的功能，无法行使调节国际收支失衡、防范与化解金融危机之职 IMF 缺乏有效的监管措施，难以肩
22、负监督成员国经济政策、维护金融市场的稳定之责,2023/9/7,43,二、近年来国际货币体系改革的主要观点,在现存体系上的调整派 现行的国际货币体系构架基本完善，所要改进的只是推广的问题。其代表方案有IMF的方案、西方七国计划等。回归布雷顿森林体系派 现在的国际货币体系已经“江河日下”，简单的修补已经无济于事，必须进行根本性改革，建立新的“布雷顿森林体系”。美国原财政部部长鲁宾以及金融投机家乔治索罗斯都同意这一主张。,2023/9/7,44,二、近年来国际货币体系改革的主要观点,反全球化派 各国应该更多的依赖国内市场和国内资本，进一步加强与周边国家的经济合作，以形成地区性保护市场；并实行低利率
23、、更加健康的增长模式，降低收入差别，减少环境破坏，推行更加合理的收入分配政策。,2023/9/7,45,三、国际货币体系改革的方案和设想,建立单一世界货币及世界中央银行 1984年，哈佛大学教授理查德库珀（Richard Cooper）系统提出该观点。逐步在世界范围内建立起统一的货币体系，实行统一的货币政策，并建立统一的货币发行银行,2023/9/7,46,三、国际货币体系改革的方案和设想,恢复金本位制 1981年，美国哥伦比亚大学教授罗伯特蒙代尔（Robert Mundell）在1980年金价猛涨后提出要在美国恢复黄金的兑换性的建议。金本位制相对于目前的客观经济现实而言，已不具备操作的可行性
24、,2023/9/7,47,三、国际货币体系改革的方案和设想,建立汇率目标区制度 在1998年达沃斯世界经济论坛年会上，德国建议将欧元、美元和日元之间的兑换汇率设定在一个目标区内，汇率的“目标区域”将在特定范围内限制这些货币之间相对价值的变化。,2023/9/7,48,三、国际货币体系改革的方案和设想,建立区域性货币联盟马来西亚总理马哈蒂尔提出的旨在降低对美元依赖度的货币联盟方案。该方案建议在东盟四个关键国家（马来西亚、泰国、菲律宾和印度尼西亚）之间进行贸易时，用新加坡元来取代美元，从而减少对美元的需求，缓和该地区的货币波动,2023/9/7,49,三、国际货币体系改革的方案和设想,现行的IMF体系下继续推行金融自由化IMF的方案 要求各国进一步开放金融服务业以及其他市场，减少政府管制，增强其透明度，并力求凭借国际货币基金组织等国际金融机构来完成上述目标,2023/9/7,50,三、国际货币体系改革最新进展,2005年10月16日在河北香河召开第七届20国集团财长和央行行长会议,会议审议并通过了关于布雷顿森林机构改革的联合声明，对布雷顿森林机构的使命、治理及管理和业务战略进行了明确，描绘出布雷顿森林机构改革的路线图。澳大利亚财长科斯特洛表示，在2006年11月于澳大利亚墨尔本召开的第八届G20财长和央行行长会议上，将就两机构的改革制定出实质的措施。,
