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1、第九章 国际货币制度与国际金融组织,学习要求：了解20世纪国际货币制度的变迁掌握国际货币制度的组成掌握不同的货币制度的特征了解国际金融组织,第一节 国际货币制度概述,国际货币制度的概念国际货币制度的目标和作用国际货币制度的演进,一、国际货币制度的概念,国际货币制度（International Monetary System，IMS）又称国际货币体系，是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例；以及支配各国货币关系的一套规则和机构。,一、国际货币制度的概念,国际货币制度的主要内容：1、安排国际间的汇率 2、确立国际储备资产3、解决国际收支问题4、协调各国的经济政策其中汇率安排问题是国际货
2、币制度的核心所在，为了维护共同利益，各国往往就货币汇率的安排达成共识，按照较为合理的原则在世界范围内规范汇率的变动，构成了国际货币制度占主导地位的汇率体系。,二、国际货币制度的目标和作用,建立合理的汇率机制，防止竞争性贬值为国际收支失衡的调节提供有效的调节手段促进各国的经济政策协调,三、国际货币制度的演进,1、国际金本位制金币为国际货币以铸币平价为基础的固定汇率制国际金本位崩溃后，出现三大货币集团货币区英镑集团，英镑区美元集团，美元区法郎集团，法郎区,三、国际货币制度的演进,2、布雷顿森林体系黄金美元货币体系的内容美元为国际货币以美元为中心的国际汇率制3、多元化国际货币体系1、黄金非货币化2、
3、多元化货币为国际货币3、实行浮动汇率制,第二节 国际金本位制,国际金本位制的制度特征：各国货币有含金量三种形式：金币、金块、金汇兑黄金是国际货币严格的固定汇率制度松散的组织：国际金本位体系没有一个常设机构来规范和协调各国的行为，也没有各国货币会议宣告成立金本位体系,各国实行金本位制的年代,国际金本位制,汇率决定铸币平价决定汇率，汇率在黄金输送点间波动国际收支自动调节（价格-现金流动机制）国际收支逆差黄金输出货币供应减少物价和成本下跌出口增加国际收支顺差黄金流入英镑的作用80-90%的国际贸易用英镑计价结算伦敦是国际金融中心，为各国提供资金融通英国为逆差国提供长期信贷，英格兰银行充当其他国家的最
4、后贷款人，其他国家可用英镑向英格兰银行自由兑换黄金。,国际金本位制的作用Merits of International Gold Standard,由于各国汇率由含金量确定，汇率波动受黄金输送点限制，各国间汇率稳定。国际收支失衡的调节通过“物价和现金流动机制”自动调节，避免政府政策的人为失误。由于没有外汇管制，有利于商品和资本在国际间自由流动，使生产要素在国际间达到最佳组合和配置。对偏好依赖“通货膨胀”的政府施加了外部约束。因为受到(1)该国货币用黄金存量的限制；(2)物价和现金流动机制会使货币供应和物价水平恢复平衡。,Drawbacks of Gold Standard,世界黄金存量的增长跟
5、不上工业用金、货币用金和贮藏用金需求。（发行纸币的黄金准备）没有国际监督机构，各国政府不遵守“游戏规则”，顺差国不愿减少顺差，而调节国际收支的负担全部落在逆差国身上。黄金作为货币发行准备的成本太大。挖掘、窖藏、运输和看守的机会成本太高。,Evolution of International Gold Standard,1922年在意大利热那亚城的世界货币会议决定采用“节约黄金”的原则。美国金本位制；英国和法国金块本位制；其他国家（发展中国家）金汇兑本位制。形成一种不受单一货币统治的货币体系。金块本位制：1国内不流通金币；2银行券在一定数量下才能兑换黄金。金汇兑本位制：1国内不流通金币；2国内的
6、银行券只能购买外汇，用外汇在国外兑换黄金；3该国（殖民地）货币与另一个金（块）本位制国家（宗主国）的货币实行固定汇率，并将外汇和黄金储存在宗主国。,Collapse of Gold Standard-1,金汇兑本位制的三特点削弱了黄金的自动调节作用。19291933世界经济危机中各国纷纷放弃货币与黄金的联系。1933美国爆发货币信用危机，停止美元兑换黄金；提高了黄金的官价。1935.5德国放弃了金汇兑本位制。1935.9英国停止黄金的兑换。1936法国、比利时、荷兰、意大利、波兰、瑞士等六国黄金集团瓦解。,Last rescue:1936.9英、美、法达成三国货币协定：维持汇率；不进行竞争性货
7、币贬值。1936.10又签定三国黄金协定。Failure of further efforts:由于法国的黄金受投机冲击而外流，1937.6法国放弃金本位制。第二次世界大战的战争准备。西方国家从美国购买军事物资，引起黄金流失。,Collapse of Gold Standard-2,Bretton Woods System建立的背景英美争霸的产物各国的共同呼声怀特计划凯恩斯计划,第三节 布雷顿森林体系Bretton Woods System,Common Grounds between White and Keynes,都强调解决经常项目不平衡。都只看重工业国的资金需要；忽视发展中国家。探求汇
8、率稳定；防止竞争性货币贬值。,Different,两国的出发点不同。美国首先考虑的是要在国际货币金融领域处于统治地位，其次是避免美国对外负担过重。英国显然考虑到本国黄金缺乏、国际收支将有大量逆差，因而强调透支原则，反对以黄金作为主要储备资产，“清算同盟”要能提供较大量的清偿能力（约300亿美元）。另一方面，怀特方案建议由“稳定基金”确定各国汇率，而反对“清算同盟”所设想的汇率弹性。,布雷顿森林体系：诞生,1943年9月25日至10月9日，由怀特和凯恩斯分别率领的两国小组在华盛顿召开了9次专题会议，经过双方的激烈争吵与相互妥协（英国被迫放弃国际清算联盟计划而接受美国的国际稳定基金方案。）于194
9、4年4月正式发表了关于建立国际货币基金组织的专家联合声明，为建立新的国际金融体系奠定了理论基础。1944/07/1-22，联合和联盟国家国际货币金融会议（44国）通过国际货币基金协议、国际复兴开发银行协议，总称布雷顿森林(Bretton Woods)协定。确立了二战后以美元为中心的固定汇率体系的原则和运行机制,What is the Bretton Woods System?,两个协定：国际货币基金组织协定和国际复兴开发银行协定建立起一个以美元为中心的国际货币体系。宗旨：建立一个永久性的国际机构以促进国际货币合作。促进汇率稳定，防止竞争性货币贬值，建立多边支付制度，促进国际贸易和生产资源开发。
10、向成员国融资，以减轻和调节国际收支不平衡。,布雷顿森林体系的主要内容,以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。（双挂钩）支柱1实行固定汇率制度。（各国货币与美元的汇率只能在平价上下1%的幅度内波动。支柱2IMF给成员国提供辅助性的储备供应来源。成员国缴纳的25%的黄金和75%本币。在需要时，可用本币向IMF购买一定数额外汇。信贷功能成员国不得限制经常项目的支付，不得采取歧视性货币措施，要实行多边支付。协调功能“稀缺货币条款”，成员国有权对稀缺货币采取临时兑换限制，但从未实施过。协调功能,美国公布美元的含金量为0.888671克，1盎司黄金=35美元，美国承担各国中央银行按黄金官价用美元兑
11、换黄金的义务。其他国家的货币则按金平价或固定比价与美元挂钩，各国货币与美元的法定平价一经国际货币基金组织（简称IMF）确认，便不可更改，其波动幅度不得超过平价的1%，一旦突破规定的波幅，各国中央银行必须进行干预。,双挂钩,1%,以美元为中心的汇兑平价体系：双挂钩制度,多渠道调节国际收支,国内经济政策：采用紧缩性财政金融政策对付逆差IMF贷款：为了稳定汇兑平价，IMF向成员国提供长期和短期贷款。如各国都可以使用的普通提款权、特别提款权，出口原材料和初极产品的国家还可以申请出口波动补偿及初级产品国际缓冲贷款。调整法定汇价：当成员国发生国际收支根本性不平衡，其他调节措施无效或代价太高时，改变汇兑平价
12、就成了最终的选择。但是成员国的汇率变动必须提前通知IMF组织，并经过该组织85%的投票权赞成后才能实施。1949年和1967年英镑贬值，4.022.802.40,More about Bretton Woods System:1,二次大战前后的金汇兑本位制的对比,More about Bretton Woods System:2,二次大战前后的金汇兑本位制的相同处：各成员国都要规定货币的平价金平价各成员国汇率变动幅度1%黄金输送点各成员国的国际储备是黄金+可兑换货币外汇储备各成员国要使货币可兑换，对经常项目不能管制自由贸易+自由兑换,More about Bretton Woods Syste
13、m:3,布雷顿森林体系的作用：解决了世界黄金产量不足，美元的增加发行，弥补了国际清偿能力短缺。汇率稳定和有弹性促进国际贸易、投资和信贷的发展。IMF的各种短、中期贷款和融资使临时逆差国有buffer余地。成员国有相对的经济自主权。在国际收支根本不平衡时可以更改汇率。为各成员国提供了相互磋商协调的讲坛。达到内部和外部的平衡。,布雷顿森林体系：崩溃原因,特里芬难题“双挂钩”“Triffin Dilemma”早在50年代美国耶鲁大学教授提出。美元同时承担了相互矛盾的双重职能：为世界经济和贸易发展提供清偿力；保持美元的币信，维持美元按官价兑换黄金。为了满足世界各国对美元储备的需要，美国只能通过对外负债
14、形式提供美元，也就是国际收支持续逆差。然而国际收支长期逆差，普遍的“美元灾”引发美元危机，美元就必须贬值而不能按官价兑换黄金。信心危机。如果为了保持美元的稳定，美国就应保持国际收支顺差，那么各国将因缺乏必要的国际清偿手段而降低生产和贸易发展速度。,特里芬难题,特里芬难题指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性和性质。这个危机的性质就是美元的可兑换性危机，也就是美元无法按照固定比价维持同黄金的兑换性。美元危机的程度，同流出美国的美元数额有关。流出的美元超过美国黄金储备的余额，被称为“悬突额”（Overhang）。,美元输出的增加和黄金储备的下降（19621972）单位：亿美元,布雷顿
15、森林体系：崩溃原因,僵化的汇率体系与国际经济发展不适应固定汇率的多边性和1%幅度比较僵化。IMF协调解决国际收支的能力有限,美元危机及其拯救,1960第一次美元危机及其拯救：1960年10月，欧美主要工业国达成稳定黄金价格协定，不高于35.20美元购买黄金。1961年3月，参加国际清算银行理事会的美、英、西德、法、意、荷、比、瑞典等8国中央银行达成巴塞尔协定，在发生国际收支困难时相互间予以必要的支援。1961年10月，巴塞尔协定除瑞典外的7国达成“黄金总库”协议，各国共拿出2.7亿美元的黄金来平抑市价，共同维护黄金官价。1962年10月，IMF组织与10个最大工业国签署60亿美元的“借款总安排
16、”，在必要时支持美元。1962年3月美国与西方14个主要国家的中央银行签订总额为117.3亿美元的“货币互换协定”，通过短期货币互换，增强干预市场的能力。,美元危机及其拯救,1968第二次美元危机及其拯救：（1）黄金双价制（Two-tier Gold Price System）1968年3月实行黄金双价制，各国中央银行之间保持黄金官价，而黄金市场则由供求关系确定市价，美国已无力维持黄金官价。（2）创立特别提款权（Special Drawing Rights,SDRs）1969年8月，IMF组织设立特别提款权（SDRs）账户，增加国际储备货币，缓解对美元的压力。,美元危机及其拯救,1971第三次
17、美元危机及其拯救：新经济政策 主要内容包括：在国内冻结工资和物价90天（三个月）；对外停止履行外国政府或中央银行可以用美元向美国兑换黄金的义务；对进口商品征收10%的进口附加税。削减对外经济援助10%。史密森协议（the Smithsonian Agreement）主要内容包括：美元对黄金的官价贬值7.89%，即从每盎司35美元提高到38美元，这是战后美元第一次正式贬值。美元对一些国家的货币贬值。将市场汇率的允许波动幅度从黄金平价上下各1%扩大到黄金平价上下各2.25%。美国取消“新经济政策”中10%进口附加税。,Breakdown of Bretton Woods System,Dollar
18、 Shortage,Dollar Glut,世界黄金3/4集中到美国,1948 Marshall Plan,1960 第一次美元危机:美国短期债务210.3亿黄金储备178亿,1961 Basel Agreement国际清算银行的8国中央银行,1961.10Gold Pool稳定金价$30.2/ounce,1961.11借款总安排$60亿美元巴黎俱乐部,1962.3互惠借款协定,1968第二次美元危机：债务黄金,美国黄金储备流失14亿美元,关闭伦敦黄金市场,1968.3解散黄金总库实行黄金双价制（官民分开）,1971第三次美元危机：短期外债678亿黄金储备110亿,尼克松“新经济政策”停止黄金
19、兑换；征10%进口附加税,Smithsonian Agreement,1973.2第四次美元危机：布雷顿森林体系崩溃,U.S.macro-data,1964-1972,Inflation rate,U.S.macro-data,1964-1972,Current account surplus,U.S.macro-data,1964-1972,Money supply growth rate,对布雷顿森林体系的评价,促进了国际贸易的发展和生产国际化19481971年，资本主义世界的出口贸易平均年增长8%，大大高于两次大战期间的0.8%。缓解了国际收支困难，促进了各国经济的发展建立了广泛国际货币
20、合作的典范,第四节 牙买加协议后的国际货币制度,牙买加体系的建立布雷顿森林体系崩溃后的自然选择1976年IMF国际货币制度临时委员会达成牙买加协定 Jamaica Agreement1976/04 IMF理事会通过IMF协定第二次修正案,一、牙买加协议的主要内容,浮动汇率制度合法化 黄金非货币化 提高特别提款权的国际储备地位扩大对发展中国家的资金融通 增加会员国的基金份额,二、牙买加货币体系的运行特征,1.多元化的国际储备体系 美元：美元仍是主导货币美元仍是国际间最重要的计值单位。美元仍是最主要的国际支付手段。美元仍是最主要的国际贮藏手段。欧洲单一货币：欧元将是美元强有力的竞争对手。关于SDR
21、的作用 SDR是IMF发行的篮子货币，作为国际储备的功能目前还不健全，但是在国际储备资产中也占有一席之地。SDR本质上是一种信用资产，它要成为主要的储备资产必须具备三个条件：IMF的权威要进一步加强。美元的作用要进一步下降。世界性通货膨胀要得到控制。黄金的国际储备地位,二、牙买加货币体系的运行特征,2.多种形式的汇率制度安排 1973年主要工业发达国家实行浮动汇率制后，发展中国家根据各自的经济条件和需要，选择了多样化的汇率制度安排。根据1978年IMF协议修正案，IMF会员国可以自行安排其汇率制度。当今汇率制度的趋势是实行较为固定的汇率制度的国家越来越少、实行灵活的汇率制度的国家不断增多。,二
22、、牙买加货币体系的运行特征,3.多样化的国际收支调节方式（1）强调利用国内经济政策消除国际收支不平衡。（2）充分利用汇率机制，通过汇率的适度调整来调节国际收支（3）通过融资来调节国际收支（4）加强国际间的协调与合作,三、对牙买加体系的评价,打破了布雷顿森林体系的僵化局面国际储备多元化，分散了风险运用综合机制调节国际收支，扩展了平衡国际收支的渠道该体系的还存在缺陷：国际收支严重失调。没有调节措施和监督机构来督促顺差国减少盈余；逆差国减少赤字。多种货币储备体系的不稳定性。必须使国际储备货币多样化来分散外汇风险。汇率波动频繁。国际投机性资本大规模流动造成各国利率，物价和就业混乱。,四、国际货币体系的
23、改革,1金融全球化对当前国际货币体系的挑战 2近年来国际货币体系改革的主要观点 3 国际货币体系改革的方案和设想,1、金融全球化对当前国际货币体系的挑战,现行国际货币体系所遵循的基本原则与金融全球化的趋势不相适应现行国际货币体系仍将主要目标放在货币自由兑换和资本项目自由兑换上，而对日益变得重要的抑制投机、防范国际金融危机等问题未能予以重视，致使原来已实现资本项目自由兑换的发展中国家，重新实行资本项目的外汇管制。现行国际货币体系的汇率制度安排与金融全球化的矛盾日趋尖锐 现行国际货币体系未能适应汇率波动频繁的变化，在这个体系中占主导地位的发达国家尤其是美国，仅从本国利益出发，为延长现行货币体系中美
24、元的霸主地位，从中攫取巨额的经济利益，一味地维持现状，任凭汇率受各种投机和市场力量的冲击。,1、金融全球化对当前国际货币体系的挑战,IMF的职能与金融全球化的要求相去甚远IMF 缺乏充当最终贷款者的功能，无法行使调节国际收支失衡、防范与化解金融危机之职 IMF 缺乏有效的监管措施，难以肩负监督成员国经济政策、维护金融市场的稳定之责,2、近年来国际货币体系改革的主要观点,在现存体系上的调整派 现行的国际货币体系构架基本完善，所要改进的只是推广的问题。其代表方案有IMF的方案、西方七国计划等。回归布雷顿森林体系派 现在的国际货币体系已经“江河日下”，简单的修补已经无济于事，必须进行根本性改革，建立
25、新的“布雷顿森林体系”。美国原财政部部长鲁宾以及金融投机家乔治索罗斯都同意这一主张。,2、近年来国际货币体系改革的主要观点,反全球化派 各国应该更多的依赖国内市场和国内资本，进一步加强与周边国家的经济合作，以形成地区性保护市场；并实行低利率、更加健康的增长模式，降低收入差别，减少环境破坏，推行更加合理的收入分配政策。,3、国际货币体系改革的方案和设想,建立单一世界货币及世界中央银行 1984年，哈佛大学教授理查德库珀（Richard Cooper）系统提出该观点。逐步在世界范围内建立起统一的货币体系，实行统一的货币政策，并建立统一的货币发行银行,3、国际货币体系改革的方案和设想,恢复金本位制
26、1981年，美国哥伦比亚大学教授罗伯特蒙代尔（Robert Mundell）在1980年金价猛涨后提出要在美国恢复黄金的兑换性的建议。金本位制相对于目前的客观经济现实而言，已不具备操作的可行性,3、国际货币体系改革的方案和设想,建立汇率目标区制度 在1998年达沃斯世界经济论坛年会上，德国建议将欧元、美元和日元之间的兑换汇率设定在一个目标区内，汇率的“目标区域”将在特定范围内限制这些货币之间相对价值的变化。,Which Exchange Rate System is better?,Answer:It depends on the over all international economic
27、 situation.,Fixed Exchange Rate is better,Floating Exchange rate is better,World Economy,3、国际货币体系改革的方案和设想,建立区域性货币联盟马来西亚总理马哈蒂尔提出的旨在降低对美元依赖度的货币联盟方案。该方案建议在东盟四个关键国家（马来西亚、泰国、菲律宾和印度尼西亚）之间进行贸易时，用新加坡元来取代美元，从而减少对美元的需求，缓和该地区的货币波动,3、国际货币体系改革的方案和设想,现行的IMF体系下继续推行金融自由化IMF的方案 要求各国进一步开放金融服务业以及其他市场，减少政府管制，增强其透明度，并力求
28、凭借国际货币基金组织等国际金融机构来完成上述目标,资 料,认清美元地位推动国际货币体系多元化改革国际货币体系改革是危机逼出来的 周小川：关于改革国际货币体系的思考,第五节 欧洲货币一体化,一、欧洲货币一体化的概念 欧洲经济共同体各成员国在货币金融领域进行合作，协调货币金融关系，最终建立一个统一的货币体系，其实质是这些国家集团为了货币金融领域的多方面合作而组成的货币联盟。这种货币一体化有三个典型象征：1、汇率的统一，即货币联盟成员国之间实行固定汇率制，对外则实行统一的浮动汇率；2、货币的统一，即货币联盟发行单一的共同货币；3、机构的统一，即建立统一的中央货币机关，发行共同的货币，规定有关货币联盟
29、的国家以及保管各成员国的国际储备。,1950年欧洲支付同盟成立，这是欧洲货币一体化的开端。欧洲经济共同体条约和欧洲原子能共同体条约统称为罗马条约，于1958年1月1日生效。该条约的生效标志着欧洲经济共同体正式成立。,二、欧洲货币一体化的进程,1、魏尔纳计划 魏尔纳计划于1971年2月9日经欧共体部长会议通过，从而正式成立“欧洲经济与货币联盟”。2、欧洲货币体系 3、德洛尔报告与马斯特里赫特条约 4、马约签订后的一体化进程与欧元的产生,1971年的欧洲货币联盟计划（魏尔纳计划）,欧洲货币体系,1978年12月5日，欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，自1979年初起欧洲货币体系协议正式实施。欧洲货
30、币体系的主要内容（1）“欧洲货币单位”（European Currency Unit，简称ECU）是12国货币的货币篮子，每种货币在货币篮子中的比重是由各国在欧共体内部贸易总额以及GNP中所占份额加权平均计算。其中马克有举足轻重的影响。（2）稳定汇率机制（Exchange Rate Mechanism,简称ERM）（3）欧洲货币基金（European Monetary Fund，EMF）,Delors Report,1989德洛尔报告Delors Report 即经济与货币同盟研究委员会报告“经济联盟”指人员、商品、劳务以及资本的自由流动和共同政策的充分协调。提出建立中央银行设想。“货币同盟”
31、是指货币完全自由兑换；资本在一体化金融市场上自由流动；不可改变的固定汇率。建议分三阶段实现Economic and Monetary Union。第一阶段：深化金融一体化；所有仍在浮动的成员国货币加入EMU。第二阶段：建立欧洲中央银行体系。第三阶段：推行不可改变的固定汇率制。,马斯特里赫特条约,1991年12月在荷兰的马斯特里赫特城（Maastricht）召开会议，正式修订作为欧洲经济共同体成立基础的罗马条约，并在“德洛尔报告”的基础上签署了欧州联盟条约（又称马斯特里赫特条约，简称“马约”）。,马斯特里赫特条约的三阶段计划,马约规定的成员国进入阶段三的条件（也即成员国的趋同标准）主要包括：（1
32、）通货膨胀率最多只能比欧共体3个最低国家的平均水平高1.5个百分点；（2）政府长期债券利率最多只能比欧共体3个通货膨胀率最低国家的平均水平高2个百分点；（3）财政赤字占国内生产总值的比重必须不高于3；（4）公共债务累计额必须不高于国内生产总值的60；（5）货币汇率必须维持在欧洲货币体系规定的幅度内，并且至少有两年未发生过贬值；（6）成员国中央银行的法则法规必须同马约规定的欧洲中央银行的法则法规相兼容。,实现马约所规定的货币一体化目标，最关键的是各成员国要满足上述6项条件，而其中可以量化的是通货膨胀率、政府长期债券利率、财政赤字占国内生产总值的比重和公共债务累计额占国内生产总值的比重这四项指标。
33、我们来看1990年时欧共体12个国家在4项可量化指标上与马约要求之间的差距。（括号内数字表示差异）,欧共体公民对单一货币态度的对比 单位：,首批流通欧洲统一货币欧元的入选国家名单,这11个国家是：法国、德国、意大利、西班牙、比利时、荷兰、卢森堡、葡萄牙、奥地利、芬兰和爱尔兰。在欧盟其余的4个成员国中，希腊因为经济未能全面达标而暂时落选；（2000.6月，希腊加入欧元区，成为第12个成员国）英国、丹麦和瑞典三国的经济虽已达标，但出于国内政治考虑，均明确表示不打算成为首批进入货币联盟第三阶段的国家。目前欧盟共有27个成员国：除上述15国外，还包括塞浦路斯、捷克共和国、爱沙尼亚、匈牙利、拉脱维亚、立
34、陶宛、马耳他、波兰、斯洛伐克、斯洛文尼亚、罗马尼亚、保加利亚。,欧元实施时间表,三、欧元启动的影响,向美元的国际储备地位挑战欧元实施的成功与否对国际货币体系改革及区域性货币一体化的发展都会产生深远的影响改变了IMF中的政治力量对比，对IMF的未来改革有直接的影响对传统的国家主权提出了挑战,Problems remain unsettled,欧洲经济与货币联盟面临的问题：欧元币值的稳定性：欧元区的11国生产力发展水平，经济基础差距悬殊。形式上的达标（低债务比率）不能改变素质上不同。一元化的货币政策和多元化的财政政策的矛盾：欧元国把货币政策的制定权交给了欧洲中央银行，但各成员国的财政政策仍将是独立
35、的。货币政策和财政政策的协调的难度大。英国，爱尔兰等实行低税率来吸引投资，高税率国家德国、法国等主张协调成员国税率。政治上的主权和独立增加了经济政策协调的难度。欧洲中央银行的独立性与外汇市场的传导（干预与外汇储备管理）问题。,资料：欧元横空出世,第六节 国际金融组织,国际金融组织是保证国际货币制度正常运行的国际组织，其设立的宗旨是积极地协调国家之间的经济关系、促进国际经济合作。国际金融机构通过提供短期和长期贷款，帮助成员国解决国际收支流动性困难和促进长期经济增长。,复习思考题,重要概念：国际货币体系、国际金本位制、布雷顿森林体系、双挂钩、悬突额、史密森协议、牙买加体系、欧洲货币体系、马斯特里赫特条约、欧元思考题：1、简述国际货币体系的内容。2、何谓特里芬难题？为何说它是布雷顿森林体系的致命缺陷？3、布雷顿森林体系的主要内容及作用有哪些？其崩溃的原因是什么？4、简述牙买加体系的主要内容及运行特点。,
