国际金融课件第三章国际收支.ppt

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1、第三章国际收支,教学目的和要求：1、掌握与国际收支有关的基本概念；2、能看懂国际收支平衡表；3、国际收支不平衡及其调节；4、了解我国的国际收支。,第一节 国际收支第二节 国际收支平衡表的编制第三节 国际收支分析与调节第四节 我国的国际收支,第一节 国际收支(Balance of Payment)一、国际收支的概念（一）狭义国际收支 第一阶段：一国贸易收支（二）广义国际收支第二阶段：全部国际经济交易(International Economic Transactions),此阶段该概念的特点：（1）局限于贸易收支。（2）以支付为基础。（3）强调立即结清。此概念：未能包括全部的国际经济交易。如：易

2、货贸易，无偿援助，记账贸易，补偿贸易等。,在一定时期内一国居民(Resident)与非居民(Nonresident)之间所发生的全部经济交易的货币价值(货币记录)总和。,理解此概念，必须把握以下几点：强调居民与非居民之间发生的国际经济交易。国际收支是一个流量（Flow)。国际收支以交易为基础，统计以所有权变更日期为准。居民：指在本国有经济利益中心，居住时 间在一年以上的个人和组织。居民类别：自然人、政府、企业、非营利团体。,中国居民是指：在中国境内居留1年以上的自然人。外国及港、澳、台地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外。中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年

3、）、在 境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人 员及其家属。在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资 企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华 机构、外国驻华使领馆）中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含驻外军人）。除此以外的自然人或法人为非中国居民。,第二节 国际收支平衡表(Balance of Payment Statement),一国在一定时期内（通常是1年）与其它国家间所发生的国际收支按项目分类统计的会计报表。,国际收支平衡表的内容,经常项目账户(Current Account),平衡项目账户(Balancing Account),资本金融项目账户(Capita

4、l and Financial Account),国际收支平衡表的内容,国际收支账户,经常账户,（1）货物(Goods、Visible Trade)除包括一般商品的进出口外，还包括：用于加工的货物。如来料加工、来件装配。交通工具修理费。各种运输工具在港口采购的货物。如燃料。非货币性黄金(Nonmonetary Gold)。,（2）服务(Service、Invisible Trade)内容包括：运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机等方面的服务，专有权利使用费及特许费。,（3）收益(Income)生产要素在国家之间流动所引起的报酬收支。包括：职工报酬(Compensation of Empl

5、oyees)工资、奖金、福利投资收入(Investment Income)股利、利润、利息,（4）经常转移(Current Transfers)也称“无偿转移、单方面转移”包括：政府的无偿转移（非投资性）私人的无偿转移。,资本和金融账户,投资捐赠,债务注销,错误与遗漏账户,（1）资本项目(Capital Account)资本转移(Capital Transfers)投资捐赠(Investment Grants)债务注销(Debt Cancellation)。非生产、非金融资产的收购/出售(Acquisition/Disposal of Nonproduct,Nonfinancial Asset

6、s)包括：不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）、无形资产所有权的买卖引起的收支。,资本账户下的资本转移和经常账户下经常转移的区别:1.资本转移不经常发生,规模相对大;2.经常转移除政府无偿转移外,一般经常发生,规模相对小.,（2）金融项目(Financial Account)直接投资(Direct Investments)证券投资(Securities Investments)其他投资（如贷款、存款、租赁、预付款等）,（1）官方储备资产(Official Reserve)包括四个部分：外汇 货币性黄金 会员国在IMF的储备头寸 SDR（special drawing right)（

7、2）错误与遗漏(Errors and Omissions)由于统计资料误差、遗漏，造成借、贷双方不等。需设置“错误与遗漏”项目人为使账面平衡。,平衡项目（调节性项目）,成员国在IMF普通帐户中可以自由提取使用的资产，又称普通提款权。具体包括，成员国向IMF缴纳份额中的外汇部分（基金份额的25%）；IMF用去的成员国本国货币份额部分；IMF向成员国的借款。,亦称“纸黄金”是IMF分配给会员国的一种使用资金的权利，对会员国按其份额分配的、可用以归还IMF贷款和成员国政府间清偿债权债务的帐面资产，一国分配得到的尚未使用完的特别提款权构成其国际储备资产。,它不具有内在价值，是IMF人为创造的纯粹 的帐

8、面资产，其价格根据主要发达国家货币 汇率加权平均算出；它没有商品贸易及金融交易基础，由IMF按 基金份额比例无偿分配给成员国；限定在成员国政府与IMF及各成员国之间发 挥作用。,记账原则,有借必有贷，借贷必相等,记账符号：“借（-）”和“贷（+）”,资产费用负债所有者权益收入,借记“增”（）贷记“减”（）,借记“减”（）贷记“增”（）,贷方登记项目：1本国商品劳务的出口收入；2本国对外金融资产减少项目；3本国对外负债增加项目。借方登记项目：1本国商品劳务的进口支出；2本国对外金融资产增加项目；3本国对外负债减少项目。,二个经验法则：凡是引起本国从国外获得外汇收入的交易记入贷方（记作正号+）凡是

9、引起本国对国外有外汇支出的交易记入借方（记作负号-）,二个经验法则（续）凡是引起本国外汇供给(有利于国际收支顺差增加或逆差减少）的交易记入贷方（记作正号+）凡是引起本国外汇需求(有利于国际收支顺差减少或逆差增加）的交易记入借方（记作正号-）,记入借方和贷方的项目,甲国某公司出口价值200万美元的商品,收入存入海外某银行,使得甲国的对外短期债务下降,应记入金融账户的其他投资项下的借方。借：甲国在海外某银行的存款 200万美元 贷：商品出口200万美元,甲国政府向非洲某国提供无偿援助，其中动用外汇库存80万美元，另有人道主义救援物资60万美元。借：经常转移 140万美元 贷：官方储备 80万美元

10、商品出口 60万美元,法国商人以价值800万美元的设备投资甲国，兴办合资企业。借：商品进口 800万美元 贷：外国对甲国的直接投资 800万美元,甲国某公司海外投资所得利润200万美元，其中100万美元用于当地的再投资，60万美元购买原材料，40万美元汇回国内售给政府换取本币。借：对外长期投资 100万美元 原材料进口 60万美元 官方储备 40万美元 贷：海外投资利润收入 200万美元,一甲国旅行者到澳大利亚观光，共花费20万美元。借：服务 20万美元 贷：在外国银行存款 20万美元,甲国居民购买德国某公司的欧元债券，折合美元价值100万美元，购买某公司股票，用去50万美元。借：证券投资 1

11、50万美元 贷：海外银行存款 150万美元,国际收支恒等式的基本平衡经常项目资本项目,某年美国国际收支账户(单位:10亿美元),某年美国国际收支账户(单位:10亿美元),某年美国国际收支账户(单位:10亿美元),第三节国际收支分析与调节,国际收支分析,一.分析方法:1.差额分析法:自主性交易（事前交易）：指那些基于商业动机（利润）或其它考虑而独立发生的交易补偿性交易（事后或调节性交易）：指弥补自主性交易收支不平衡而进行的融通性交易意义在于揭示什么是真正的和什么是表面上的国际收支平衡2.比较分析法:把国际收支平衡表不同时期的状况作比较，引入时间因素3.横向分析法:不同国家之间的对比。如：同时各发

12、展中国家之间的对比,二、国际收支不平衡的含义自主性交易(事前交易)与非自主性交易（补偿性交易（事后交易）对国际收支不平衡的观察：贸易收支不平衡（贸易差额）即商品进出口收支差额经常项目收支不平衡（经常账户差额）反映一国的进出口基本项目收支不平衡（基本差额）经常项目+长期资本综合收支不平衡（综合差额）最全面,几个国际收支局部差额内容及其关系,项目 贷方 借方 差额,A、商品贸易 出口 进口 贸易差额,B、服务贸易 收入 支出,C、无偿转移 收入 支出,A+B+C 经常账户差额,D、长期资本 流入 流出,A+B+CD 基本差额,E、私人短期资本 流入 流出,A+B+CDE 官方结算差额,F、官方借贷

13、 借款 贷款,A+B+CDEF 综合差额,G、储备变动 储备增加 储备减少,A+B+CDEFG 0,贸易差额和经常账户差额,贸易差额（Trade Balance）是衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。经常账户差额（Current Account Balance）反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。,基本差额,基本差额（Basic Balance）是经常账户交易、长期资本流动的结果，它将短期资本流动和官方储备

14、变动作为线下交易。它反映一国国际收支的长期趋势。如果一国国际收支的基本差额为盈余，那么即使其综合差额暂时为赤字，从长期看，该国仍有较强的国际经济实力。,官方结算差额,官方结算差额（Official Settlements Balance）是经常账户交易、长期资本流动和私人短期资本流动的结果，它将官方短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。当官方结算差额为盈余时，可以通过增加官方储备，或者本国货币当局向外国贷款进行平衡；当官方结算差额为赤字时，可以通过减少官方储备，或者本国货币当局向外国借款进行平衡。,综合差额,综合差额（Overall Balance）所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作

15、为线下交易，它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备来平衡。综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳定；而动用官方储备弥补国际收支不平衡、维持汇率稳定的措施又会影响到一国的货币发行量。因此，综合差额是非常重要的。,IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。,国际收支不平衡原因,临时性不平衡Accident Disequilibria,货币性不平衡Monetary Disequilibria,结构性不平衡Structural Disequilibria,周期

16、性不平衡Cyclical Disequilibria,国际收支不平衡的原因和影响,收入性不平衡Income Disequilibria,1、国际收支逆差的影响 通常会带来以下不利影响：（1）使本国经济增长受阻（2）影响本币的国际地位；进口商品 价格上涨（本币价格），加剧通胀。（3）陷入债务泥潭，损害国际信誉2、国际收支顺差的影响 通常会带来以下不利影响：（1）本币持续坚挺,不利于出口（2）导致通胀效应（3）不利于发展国际经济关系。,国际收支自动调节机制,货币价格机制,收入机制,汇率机制,利率机制,国际收支自动调节机制,国际收支政策调节机制,财政政策调节,直接管制政策,汇率政策,货币政策调节,国

17、际收支不平衡的政策调节,信用政策,1、财政政策 主要通过增减财政开支以及调整税率来调 节国际收支。当一国国际收支出现逆差时，可采取紧缩性的财政政策。削减政府支出或提高税率 社会总需求 物价 出口 进口 逆差 国际收支改善 当一国国际收支出现顺差时，则反之。,2、货币政策 货币政策是指货币当局通过调整再贴现率、法定存款准备金率、公开市场业务等手段来调节国际收支。（1）贴现政策 当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国际收支。再贴现率 利率 外资流入 本国资金流出 逆差 再贴现率 利率 投资需求 消费需求 社会总需求 物价 出口 进口 逆差 当一国国际收支顺差时，反之。,（2）调整准备金率的政

18、策 准备金率的高低，决定商业银行等金融机构可用于 放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货币供应量，从而影响社会总需求和国际收支。如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。存款准备金率 金融机构用于放贷的资金的规模 信用规模和货币供应量 社会总需求 物价出口 进口 顺差 当一国国际收支逆差时，反之。调整准备金率的政策，可用来抑制或鼓励外资流入。讨论：为什么在实践中很少采取调整法 定存款准备金率来调节国际收支？,（3）公开市场业务 央行在公开业务市场上进行操作，来调节国际收支。逆差 抛售有价证券，收进本币 流通中的货币供应量 社会总需求 物价 出口 进口 逆差（三）汇率政策 汇率政策是指通过调

19、整汇率来实现国际收支平衡。在固定汇率制度下，可通过货币法定贬值或 升值来调节国际收支。,在浮动汇率制度下，可通过干预汇市，使汇率符合自己的期望值，通过币值的高估或低估来调节国际收支。当一国国际收支逆差时，可通过本币贬值的办法来改善国际收支。本币汇率 出口 进口 逆差 注意：运用汇率政策来调节国际收支时，必须考 虑达到目标效果的某些条件是否具备。如利用本币贬值调节国际收支逆差，要考虑以下一些因素：第一，进出口商品的供求弹性是否充分。第二，国民经济的生产能力是否被充分利用，是 否已达到充分就业。第三，本币贬值是否会引起出口商品结构相似的国家更大幅度的货币贬值,第四，本币贬值所引起的国内物价上涨社会

20、能否承受。如果条件不具备，往往不得不采取直接管制。（四）直接管制 直接管制指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡。包括外汇管制和外贸管制。1、外汇管制 外汇管制是指政府通过颁布外汇管理法令、法规和条例，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。,2、外贸管制 外贸管制是指以行政干预的方式，直接对商品的输出入进行管制 直接管制能正真解决国际收支失衡问题吗？,注意：直接管制通常能迅速改善国际收支状况。但是，它并不能真正解决国际收支失衡问题，只是将显性国际收支赤字变为隐性国际收支赤字，一旦取消管制，赤字仍会重新出现。此外，易招致国际经济组织的反对及别国的反抗与报复。,

21、第四节我国的国际收支,一、我国1980年开始试编制国际收支平衡表1980年以前，我国未曾编制国际收支平衡表。1980年我国相继恢复了在IMF和世界银行的合法席位。1985年9月国家外汇管理局首次公布19821984年的国际收支概览表（粗表），从1987年开始每年定期公布上一年的国际收支平衡表。,二、我国国际收支总量增长迅速1、进出口额1979年293亿，2000年达4743亿，2001年达5098亿,2002年为6208亿，2006年达1.76万亿。三、我国国际收支状况分析1、第一阶段：建国初期至1978年严格管制外汇，实行统收统支体制。这一阶段我国尚没有编制国际收支平衡表，反映国际收支状况的

22、是当时的国家外汇收支表。,2、第二阶段：19791993年这一阶段国际收支的总体特征是：国际收支总量增长快（1993年是1982年的5.4倍）。反映出我国对外开放度的不断提高，但是，国际收支差额和外汇储备波动十分明显。国际收支有4年逆差，由于国家外汇储备不能满足对外经济交往的需要，80年代初期我国曾不得不向IMF借用救助性贷款，此后又经历了一个升降起伏的阶段，1993年底，国家外汇储备余额为211.99亿。3、第三阶段：19941997年1994年外汇体制改革（人民币汇率并轨、实行结售汇制度、建立银行间外汇市场等），这一阶段我国的国际收支也有了显著变化，具体表现在以下几个方面：,经常帐户和资本

23、与资本帐户持续双顺差，从而国际 收支总体保持顺差。资本与金融帐户总规模扩大，资本项目大量顺差成 为国际收支顺差的最主要因素。服务和收益逆差逐年扩大。从1993年起，服务和收益项下出现逆差。这是我 国服务业对外开放和引资规模持续增长的结果。储备资产持续大幅增加 1997底达1398亿。由于国际收支持续顺差，储备资产不断增加，人民 币汇率呈现稳中趋升底态势 1994年，8.7000元RMB/1999年，8.2739元RMB/2005年7月29日，8.11元RMB/,4、第四阶段：19982002年 该阶段国际收支的特点：经常项目顺差规模下降，以对外货物贸易顺差下降为主。服务贸易逆差有所扩大资本与金

24、融项目由逆差转为顺差受东南亚金融危机的影响，1998年转为逆差，1999年开始好转，转为顺差。收益项下存在较大逆差。,四、我国国际收支调节的政策与措施 1、计划经济时期靠外汇收支计划（指令性）。编制外汇收支计划时要考虑与财政、信贷、物资计划相适应。2、实行社会主义市场经济以后靠汇率、利率、税率三大经济杠杆，加上一些必要的外汇管制。,我国国际收支状况的基本特征:1、国际收支的规模不断扩大，在国民经济中的地位越来越重要；2、国际收支的构成发生了较显著的变化；3、国际收支被动的特征明显；4、国际收支受国民经济的影响明显。,中国的国际收支状况,单位：百万美元,2006年，我国进出口总额1.76万亿美元

25、,增长24%,其中,出口9691亿美元,增长27%,进口7916亿美元,增长20%。,特点:粗放型的增长方式还没有根本转变；出口竞争主要还是依靠劳动力价格优势；贸易利益与贸易规模不相称；企业和产品的核心竞争力弱；市场抗风险能力较低；综合效益和增长质量依然不高；,2007年国际收支经常项目仍将保持较大顺差；直接投资项下保持较大的净流入，资本和金融项目将维持一定的顺差；国家外汇储备保持增长。至2007年底,我国外汇储备已达1.5万亿美元。海关总署昨日发布公告显示，2008年1月，我国外贸进出口总值1998.3亿美元,出口1096.6亿美元,较去年同期增长27.7%,进口901.7亿美元,较去年同期

26、增长27.6%,对外贸易顺差194.9亿美元,对外贸易继续保持良好增长势头。2008年2月,我国外贸进出口总值为1661.81亿美元,对外贸易顺差85.55亿美元,其中进口788.13亿美元,同比增长35.1%,而出口为873.68亿美元,同比增长6.5%。而2007年2月,中国对外贸易顺差237.5亿美元,相比2006年2月的24.5亿美元,同比增长了近870%。,2008年我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备继续增长。数据显示，2008年，我国国际收支经常项目顺差4261亿美元，同比增长15%。但增幅同比下降约32个百分点；使经常项目顺差占GDP的比重由上年的11%

27、降至10%左右。其中，按照国际收支统计口径计算，货物项目顺差3607亿美元，服务项目逆差118亿美元，收益项目顺差314亿美元，经常转移顺差458亿美元。2008年，资本和金融项目顺差190亿美元，同比下降74%。其中，直接投资净流入943亿美元,证券投资净流入427亿美元，其它投资净流出1211亿美元。我国国际储备资产继续增长。2008年末，外汇储备资产较上年末增加了4178亿美元，达到19460亿美元。其中2008年上半年，外汇资金持续大规模流入，新增外汇储备2806亿美元；下半年，受国际金融危机不断恶化影响，外汇净流入放缓，新增外汇储备1372亿美元，约为上半年的一半。,统计表明，200

28、9年前4个月，我国对外贸易进出口总值5994.1亿美元，同比下降23.4%。其中出口3374.2亿美元，下降20.5%,进口2619.9亿美元，下降28.7%。4月份当月，我国进出口总值1707.3亿美元，比去年同期下降22.8%，降幅比2009年1季度累计同比降幅减少1.9个百分点。其中当月出口919.4亿美元，下降22.6%；进口788亿美元，下降23%。但从环比看较为乐观，据海关统计，按工作日平均计算，2009年3月份与2月份环比进出口值增长23.8%，其中出口增长32.8%，进口增长14%。2009年4月与3月份环比进出口值增长10.4%，其中出口增长6.9%,进口增长15.1%。,另

29、据数据显示，加工贸易进出口继续环比增长。环比来看，3月份我国加工贸易进出口、出口和进口分别增长17.3%、20.4%和11.6%。但4月份加工贸易进出口环比增幅有所回落，但仍实现了正增长，进出口、出口和进口分别增长8.3%、5%和14.9%。加工贸易占中国进出口的半壁江山，加工贸易连续环比增长，也预示着外贸开始有所企稳。,2010年4月19日，国家外汇管理局公布2009年我国国际收支平衡表修订数据。统计显示，2009年我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”。2009年，我国国际收支经常项目顺差2971亿美元，较上年下降32%。其中，按照国际收支统计口径计算，货物项目顺差2495亿美元，服务项目逆差294亿美元，收益项目顺差433亿美元，经常转移顺差337亿美元。2009年，资本和金融项目顺差1448亿美元，较上年上升6.64倍。其中，直接投资净流入343亿美元，证券投资净流入387亿美元，其它投资净流入679亿美元。我国国际储备资产因交易而增加3984亿美元。其中，外汇储备资产净增加3821亿美元(不含汇率、价格等非交易价值变动影响)，特别提款权增加111亿美元，在基金组织的储备头寸增加4亿美元，货币黄金增加49亿美元。,1、国际收支失衡的基本类型？2、简述国际收支自动调节机制？,思考题,