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1、2023/9/9,现金流量和所得税,问题1：某项目初始投资100万元，每年的原材料投入为10万元，每年估计收入40万元。共经营5年。如果不考虑所得税，收益是多少？,问题2：上题如果考虑所得税，收益是多少？所得税率按照33%计算。,2023/9/9,1.与折旧有关的相关知识,一、折旧,（1）建设投资 在工程建设活动中为实现预定的生产、经 营目标而预先垫付的资金，是有形资产（固定资产）、无形资产和货币基金的总和。,2023/9/9,1）固定资产在社会再生产过程中较长时间为生产 和人民生活服务的物质资料。通常要 求使用期限在一年以上，单位价值在 规定限额以上。,固定资产是指企业使用期限超过1年的房屋
2、、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。,按照企业会计制度规定：,特点：能长期使用并在其使用过程中仍保持原有物质形态；其价值会随使用时间长短而磨损，并以折旧形式计算其 损失的使用价值；通过计算折旧额来回收这部分资金。,2023/9/9,2）无形资产能使企业拥有某种权利、能为企业带 来长期的经济效益,但没有实物形态的 资产（专利权、商标权、著作权、土 地使用权、非专利技术、信誉等）。,3）流动资金为维持生产所占用的全部周转资金。流动资金=流动资产 流动负债,20
3、23/9/9,2.固定资产的折旧1)折旧固定资产在使用过程中，由于不断损耗而逐 步丧失其使用价值，将这部分减损的价值逐 步转移到产品中去，并从产品的销售收入中 回收的过程叫折旧。,折旧的实质：企业购置的固定资产，从实物形态上看，是逐渐消耗磨损的过程；从价值形态上看，是预付成本的分摊过程,折旧的大小反映了固定资产价值逐次摊入产品成本的多少和固定资产回收的快慢，但这不能代表企业实际的支出。所以，折旧只是一种会计手段，是便于会计上计算所得税和利润额的。一般来说，企业总希望多提和快提折旧费（摊销费），以便少交和慢交所得税；而政府则要防止企业的这种倾向，保证正常的税收来源。,2023/9/9,2）折旧费
4、（D）通过折旧回收的固定资产转移价 值的货币表现。它不构成现金流 出，但在估算利润总额和所得税 时是总成本的组成部分。,3）固定资产的使用年限：物理使用年限固定资产从购入到报废为止的时间 经济使用年限固定资产的使用在经济上是合理的年限,经济使用年限物理年限，一般采用经济使用年限作为折旧年限计算折旧额。,2023/9/9,4）固定资产折旧额的三要素：,原值（P）固定资产的购置费+运费+安装调试费残值（F）固定资产报废后所能换取的剩余价值 扣除清理费，,r净残值率，按3%5%确定。,折旧年限（n）经济使用年限。,注：机关事业单位的固定资产不计折旧。,F=Pr,2023/9/9,3.折旧方法：（有些
5、教材介绍了动态的折旧方法，课下了解）（1）平均年限法（直线折旧法）按固定资产的预计使用年限平均分摊折旧额的 方法。,式中：D-设备年折旧额；B0-设备原值(P)；Bn-设备残值(F)；n-设备最佳使用期(或通常是国家规定的折旧年限)。,2023/9/9,例：通用机械设备的资产原值为2500万元，折旧年限为10年，净残值率为5%。求按平均年限法的年折旧额。,通用公式：年折旧额=固定资产基础数据年折旧率,2023/9/9,余额递减法就是在设备使用期限内，按年用固定的折旧率分摊设备净值的一种方法。由于设备净值是逐年递减的，因此，得到的折旧额也是逐年递减的。其中固定折旧率由设备原值、设备残值、设备使用
6、期限三个因素决定，详细计算过程如下：,（2）余额递减法,因为：年折旧额=固定资产基础数据年折旧率,Dt=Bt-1 R,Dt-设备第t年折旧额,Bt-设备第t年的帐面余值,Bt-1-设备第t-1年的帐面余值，既是第t年年初净值,R-设备的固定年折旧率,Dt=Bt-1-Bt,Dt=Bt-1 R=Bt-1-Bt,2023/9/9,由此可以求得固定折旧率:,Bt-1 R=Bt-1-Bt,Bt=Bt-1(1-R),Bt-1=Bt-2(1-R),Bt=Bt-2(1-R)2,Bt=Bt-t(1-R)t=B0(1-R)t=P(1-R)t,这个折旧率显然不符合投资者的意愿,2023/9/9,（3）双倍余额递减法
7、 按固定资产账面净值和固定折旧率计算的方法，是快速折旧法的一种，其年折旧率是直线折旧法的2倍，并在计算折旧率时不考虑预计净残值率r。,D=固定资产净值年折旧率,特点：年折旧率除最后两年外其余均相同，而折旧额均不同。,2023/9/9,例：同前，如实行双倍余额递减法，求年折旧额。,解：,年折旧率=,2,10,100%=20%,年折旧额每年不同，列表算出：,双倍余额递减法折旧,单位:万元,这种折旧方法，总的计提折旧额还是2375万元，但每年的折旧额是不同的，先多后少。,2023/9/9,双倍余额递减法就是在设备使用期限内，开始的一定年度内，按固定折旧率分摊设备净值；一定年度以后，改用直线折旧法的一
8、种方法。这里所谓的固定折旧率是按直线折旧法残值为零时折旧率的两倍计算的；所谓的一定年度以后，指在既定的设备最佳使用期条件下确定改用直线折旧法的起始年度。,采用这种方法计算设备年折旧额，主要是为了克服余额递减法中残值不得为零的局限。,当最佳使用期为单数时，改用直线法的年度为：,当最佳使用期为双数时，改用直线法的年度为：,2023/9/9,例题：一台设备价值为7400元，残值为200元，最佳使用期为8年，用双倍余额递减和法求该设备的年折旧额。,解：直线折旧法的折旧率为：12.5%,取固定折旧率25%,这样：第一年的折旧额为：74000.25=1850.00 第二年的折旧额为：(7400-1850.
9、00)0.25=1387.50,改用直线法的年度为：4+2=6,第6-8年的折旧额为：(1756.05-200)(1/3)=518.68,2023/9/9,（4）年数总和法 以固定资产原值减去预计净残值后的余额为基数，按逐年递减的折旧率进行折旧的方法，也是快速折旧法的一种。,t 已使用的年数,D=(PF)年折旧率,特点：年折旧率和年折旧额每年均不同。,2023/9/9,例：同前，如实行年数总和法，求年折旧率和年折旧额。,2023/9/9,例题：一台设备价值为7400元，残值为200元，最佳使用期为8年，用年度数求和法求该设备的年折旧额。,解：年数总和为：8+7+6+5+4+3+2+1=36,所
10、以：第一年的折旧额为：（7400-200）8/36=1600 第二年的折旧额为：（7400-200）7/36=1400,2023/9/9,（5）工作量法按实际工作时间或完成的工作量的比例 计算折旧的方法。,单位工作量折旧额,D=,P(1r),n,(n 规定的总工作量）,年折旧额=年实际完成工作量单位工作量折旧额,月折旧额=年折旧额/12,2023/9/9,例：某项资产原值为50000元，预计使用5年，预计净残值为2000元，分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。,解：,2023/9/9,4.折旧法的比较 采用加速折旧法，从而加速补偿固定资产的损耗，提前摊销固定资产折旧额。虽然
11、从总量来看，其折旧总额没有因加速折旧而改变，改变的只是折旧额计入成本费用的时间。由于折旧是所得税的一项重要扣除项目，加速折旧虽没有改变折旧期内应纳税所得额和应纳税额的总量，但改变了所得税计人现金流出的时间。根据货币时价值原理，加速折旧使资金的回收速度阶段性地加快，使纳税人应纳税额在前期减少，后期增加，因而实际上推迟了缴纳税款的时间，等于向政府取得了一笔无需支付利息的贷款。因此，准予采用加速折旧法，实际上是国家给予的一种特殊的缓税或延期纳税优惠。,2023/9/9,二、折耗（了解）,我国对煤炭、化工、冶金及林业等企业，采取按产量提取类似于折旧的维简费（维持简单再生产的资金）。国外事务中采用折耗。
12、,1.折耗和折旧的区别,（1）递耗资产不开采，不发生折耗；固定资产很多闲置也要折旧；（2）递耗资产随着开采日渐减少；固定资产的实物形态不发生变化（3）递耗资产直接形成商品；固定资产只起间接作用；（4）递耗资产不能重置；固定资产可以重置。,2023/9/9,2.折耗方法,（1）成本折耗法（类似于工作量法）,单位折耗额=调整的成本计价基础/可开采的资产单位数（每年变化）,当年折耗额=单位折耗额 x 年售出产品单位数,例题：a公司用2百万美元买下一座矿山，可回收资源预计达到50万吨。（1）第一年开采了7万5千吨，卖掉了5万吨（2）第二年重新测算储量有40万吨，第二年又出售了5万吨。问两年的折耗分别是
13、多少？,（1）2百万/50万=4美元/吨,4美元/吨 x5吨=20万美元,（2）180万/40万=4.5美元/吨,4.5x5=225000美元,2023/9/9,（2）百分比折耗法,有的国家出于所得税的目的，根据开采企业当期总收入的百分比提取折耗（使用于矿山不适于森林资源）,2023/9/9,三、企业的收入、利润和所得税的核算,强调：企业的收入、利润和所得税核算按照：权责发生制（应计制）本课程涉及的现金流量遵循的是：收付实现制,计算所得税这个现金流出，必须要先按照权责发生制计算出利润和所得税，再把所得税纳入到整个项目的现金流量中去。,1.收入,根据我国企业会计准则中的定义。收入指：企业在销售商
14、品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中所形成的经济利益的总流入，具体包括：销售收入、劳务收入、使用费收入、股利收入和利息收入,注意：利润分税前利润和税后利润（所得税）,收入也分税前收入和税后收入,(增值税),2023/9/9,2.利润,企业在一定时期内生产经营活动的最终财务成果，是用货币形式反映的企业生产经营活动的效率和效益的最终体现，是以企业生产经营所创造的收入与所发生的成本对比的结果。正的财务成果叫利润，负的财务成果叫亏损。,利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额+补贴收入,营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用-营业费用,主营业务利润=主营业务收入-主营业
15、务成本-主营业务税金及附加,净利润=利润总额-所得税,2023/9/9,3.利润分配的一般顺序,首先弥补以前年度尚未弥补的亏损，如果净利润大于以前年度尚未弥补的亏损，则两者差为可供分配净利润，应按下列顺序分配：（1）提取法定盈余公积金(10%),当该基金已达到注册资本的50%时，可以不再提取，用于弥补亏损（2）提取法定公益金(5%)，用于企业职工集体福利（3）提取任意盈余公积金（可选）（4）向投资者分配利润(应付利润)（5）未分配利润根据规定，在企业偿债期间，可不提取公积金与公益金,2023/9/9,4.企业所得税的核算,应纳所得税额=应纳税所得额x适用所得税率,（1）纳税调整：应纳税所得额不
16、简单等于利润总额,（2）所得税率不同行业所得税率不同，有减征、免征。,2023/9/9,（3）所得税估算,年利润总额=年(销售)收入-总成本费用-主营业务税金及附加,总成本费用=外购原材料+外购燃料动力+工资及福利费+修理费+其他费用+折旧+摊销费+利息支出,总成本费用=经营成本+折旧+摊销费+利息支出,经营成本的含义经营成本是指项目总成本费用扣除折旧费、摊销费和利息支出以后的成本费用，它是生产经营期最主要的现金流量之一。,2023/9/9,2023/9/9,四、现行税制的几种主要税金,五大类,流转税类,所得税类,资源税类,财产税类,行为税类,2023/9/9,1.流转税1）增值税=当期销项税
17、额当期进项税额 当期销项税额=当期销售额税率（17%）我国实行的增值税基本属于生产型增值税，不允许扣除固定资产中所含的税金。其基本税率为17%,2）营业税=计税营业额税率,3.资源税=课税数量单位税款,其中原油、天然气、煤、各种金属原矿及盐的单位税款都有一定的标准计量。而土地使用税根据开征地区不同而计税标准不一。,2.企业所得税=（企业年总收入准予扣除项目后的余额）税率,2023/9/9,4.行为税类,固定资产投资方向调节税主要税种车船使用费印花税车船使用牌照税等,5.财产税类,房产税城市房地产税契税,2023/9/9,五、工程项目的税前投资现金流量,1.现金流入量,通常来自于：,营业收入，,
18、固定资产余值回收，,净营运资金回收,2.现金流出量,通常来自于：,投入资金（建设投资和净营运投资），,销售税金及附加，,经营成本,2023/9/9,3.净现金流量(现金流入和现金流出之差）,营业收入，,固定资产余值回收，,净营运资金回收,投入资金（建设投资和净营运投资），,销售税金及附加，,经营成本,现金流入量:,现金流出量:,时间点不一样，需要按时间分类,2023/9/9,正常运营期间：,净现金流量=销售收入-经营成本-销售税金及附加,=销售收入-（总成本费用-折旧-利息）-销售税金及附加,=销售收入-总成本费用+折旧+利息-销售税金及附加,=利润总额+折旧+利息,2023/9/9,解释（2
19、1世纪教材P22）在确认项目现金流量的时候应该注意：投资项目的资金来源主要来自两个方面，股东投资和债权人投资。从公司角度，或者从全体投资者角度分析现金流量是，利息费用实际上是债券投资着的收益。包括利息在内的现金流量净额，才是全体投资者从投资项目中获取的现金流量。,同时，计算投资项目评价指标时，采用的资本成本通常是公司的加权平均资本成本，是受到项目不同融资来源影响的综合资本成本。现金流量与资本成本的口径一致，由此得出的评价结果是合理的；如果不考虑债权人从项目获得的现金流量（利息），但是资本成本却采用加权平均资本成本，这种不对称行会导致投资分析中的重复计算。,2023/9/9,1.现金流入量,通常
20、来自于：,营业收入，,固定资产余值回收，,净营运资金回收,2.现金流出量,通常来自于：,投入资金（建设投资和净营运投资），,销售税金及附加，,经营成本,六、工程项目的税后投资现金流量,所得税,2023/9/9,正常运营期间：,净现金流量=销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税,=销售收入-（总成本费用-折旧-利息）-销售税金及附加-所得税,=销售收入-总成本费用+折旧+利息-销售税金及附加-所得税,=利润总额+折旧+利息-所得税,=净利润+折旧+利息,2023/9/9,初始投资支出现金流、营业现金流、计算期末现金流,1.初始投资支出现金流,例：m公司研制一种产品准备投产，可购买一块价值10
21、00万元的地皮，在此之上建造厂房造价约700万元，工期两年，第一年投资500万，第二年200万，两年后竣工交付使用（使用年限20年），公司购买设备900万元（使用年限5年）运输安装费用为40万，为了满足生产所需，投入净营运资本200万。,2023/9/9,固定资产投资估算表,单位：元,2023/9/9,2.营业现金流量,净现金流量=销售收入-经营成本-所得税,=净利润+折旧+利息,=（收入-总成本）x（1-所得税率）+折旧+利息,=（收入-经营成本-折旧-利息）x（1-所得税率）+折旧+利息,=（收入-经营成本）x（1-所得税率）+折旧x所得税率+利息x所得税率,可以看出：折旧和利息对现金流量
22、有影响,2023/9/9,例题：某项目初始投资20万，当年投入运营，年售收入20万，经营成本10万，计算期为5年，销税金及附加不计。分别按照直线折旧（31000）双倍余额折旧（64000，38400，23040，14780，14780）计算税前税后的净现金流量相应的内部收益率。,2023/9/9,直线折旧下的分析表,2023/9/9,双倍余额递减法折旧下的分析表,2023/9/9,3.计算期末现金流量,例题：m公司研制一种产品准备投产，可购买一块价值1000万元的地皮，在此之上建造厂房造价约700万元，工期两年，第一年投资500万，第二年200万，两年后竣工交付使用（使用年限20年），公司购买
23、设备900万元（使用年限5年）运输安装费用为40万，为了满足生产所需，投入净营运资本200万。项目结束，土地售价1200万元，厂房和设备的残值收入分别是400万和100万。,2023/9/9,计算期末的现金流量,2023/9/9,七、所得税和资金成本（了解）,某常规项目初始投资P,每年销售收入R，经营成本为C，每年所得税为T(所得税率t)，永续净现金流量为：R-C-T则：IRR=(R-C-T)/P因为:T=t（R-C-D-I）-I表示利息所以IRR=(R-C-T)/P=(R-C)-t（R-C-D-I）/P=（1-t）(R-C)+t D+t I/P,2023/9/9,按税法：利息可以抵扣所得税（
24、税前还息）,30万-交税10万-还利息9万-11万,30万-还利息9万-交税7万-14万,税前还息用于长期银行贷款,2023/9/9,IRR=（1-t）(R-C)+t D+t I/P,若所有投资均为自有资金：IRR=（1-t）(R-C)+t D/P i e(最低要求),若所有投资均为债务资金：IRR=（1-t）(R-C)+t D+t I/P=（1-t）(R-C)+t D+t P i b/P ib(贷款利率)（1-t）(R-C)+t D/P(1-t)i b,WACC=(1-t)i b+（1-）ie,2023/9/9,ie=0+(m-0)0 表示无风险投资收益率 m表示有风险投资收益率-表示偏离系数其中：(m-0)既是风险溢价,
