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1、,华泰证券 2011年3月,融资融券课堂-基础篇-,主要内容,（证券公司角度）指证券公司向投资者出借资金供其买入上市证券，或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的业务。,融资融券的定义,融资融券业务,融资融券交易,（投资者角度）又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖出的行为。,融资融券可以分为融资和融券两部分，即借钱和借券。,融资融券交易与普通证券交易的区别,融资融券的意义和影响,对投资者的意义,增加的资金的使用效率提供了做空的工具投资思路和策略的转变,融资融券的意义和影响,我公司的优势,（1）随借随还、方便灵活：（2）无负债，不收费：
2、（3）不使用，不收费：（4）可间接实现T+0；（5）信用账户兼容普通账户的绝大多数功能；（6）业务申请网上办理，简化程序。,融资融券的意义和影响,对营业部的益处,（1）锁定核心客户，避免核心客户的流失，提高客户忠诚度；（2）增加客户资产，扩大交易量，提升佣金收入；（3）拓宽收入渠道，改善业务收入结构，增加利（费）息收入；（4）提高并稳定佣金水平；（5）把握市场机会，使客户盈利最大化。,2006年6月30日，证监会：证券公司融资融券业务试点管理办法 证券公司融资融券业务试点内部控制指引 2006年8月21日，沪、深交易所：上海证券交易所融资融券交易试点实施细则 深圳证券交易所融资融券交易试点实施
3、细则 上海证券交易所融资融券交易试点会员业务指南 深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南,融资融券业务主要规章制度,2006年8月29日，中国证券登记结算有限公司：中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记 结算业务实施细则 2006年月5日，中国证券业协会：融资融券合同必备条款 融资融券交易风险揭示书必备条款 2008年4月23日证券公司监督管理条例 证券公司风险处置条例中相关内容,融资融券业务主要规章制度(续),信用账户体系,信用账户体系（续）,客户信用证券账户：是证券公司在登记公司开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级账户，记录的是投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。客户
4、信用资金帐户：是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的二级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。投资者只能开立一个信用资金账户。,客户账户体系,主要内容,保证金 可充抵保证金的证券 可充抵保证金证券的折算率 保证金比例 标的证券 保证金可用余额 维持担保比例 信用交易指令,第二部分 主要概念和计算公式,保证金,客户进行融资融券交易，应当向证券公司提交一定比例的保证金。保证金可以证券充抵。,业务要求,可充抵保证金的有价证券,保证金可以资金以及交易所以及证券公司认可的其他证券充抵。充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算。,国债:折算率95%交易所交易型开放式指数
5、基金:折算率90%其他上市证券投资基金和债券:折算率80%上证180指数和深证100指数成份股股票:折算率70%其他股票:折算率65%,折算率,可充抵保证金证券的折算率,注：证券公司可充抵保证金证券名单不能超过交易所的范围，可充抵保证金证券的折算率不得高于证券交易所规定的折算率。,计算公式为：融资保证金比例保证金/（融资买入证券数量买入价格）100%融券保证金比例保证金/（融券卖出证券数量卖出价格）100%可融资买入证券金额或融券卖出证券市值=保证金/融资融券的保证金比例,保证金比例定义,保证金比例,交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于50证券公司试点期间 融资保证金比例=1+50%-拟融
6、资买入标的证券的折算率 融券保证金比例=1+60%-拟融券卖出标的证券的折算率,保证金比例的确定,定义：投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。要求：从严到宽，从少到多、逐步扩大 试点期间：上证50指数和深证成指的成份股，共90只,标的证券,标的证券,在交易所上市满3个月；流通股本或流通市值要求；股东人数不少于4000人；日均换手率、日均涨跌幅和波动幅度要求；已完成股权分置改革，未被特别处理。,标的证券为股票的条件,例：投资者甲信用帐户中有100万现金和100万市值证券A（设折算率为70%）作为可用保证金，根据计算得到保证金总额170万元,根据保证金比例公式计算，投资者在信用
7、帐户中可融资买入或融券卖出金额的最大值为多少？,举例说明,保证金比例（续）,保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金，证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用后的余额。,保证金可用余额,保证金可用余额定义,保证金可用余额现金+（充抵保证金的证券市值折算率）+（融资买入证券市值融资买入金额）折算率+（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率融券卖出金额融资买入证券金额融资保证金比例融券卖出证券市值融券保证金比例利息及费用,保证金可用余额,保证金可用余额计算公式,单一客户信用额度=Min（单一客户最高额度上限，客户申请额度，额
8、度系数客户普通资产账户的金额，50%客户提交金融资产证明的金额 或25%客户提交的全部资产证明的金额）,信用额度测算,维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。客户偿债能力的一个动态监控指标,维持担保比例,维持担保比例,现金+信用证券账户内证券市值总和,融资买入金额+融券卖出证券数量当前市价 利息及费用总和,维持担保比例=,维持担保比例150%，安全；130%维持担保比例150%，警戒；维持担保比例130%，通知；T+2日，维持担保比例未追加至150%，强制平仓；维持担保比例300%，客户可提取保证金。,维持担保比例,信用交易指令,融资买入 向证券公司借入资金并购买标的证券
9、融券卖出 向证券公司借入标的证券并卖出 卖券还款 卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额 买券还券买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司 直接还款、直接还券 保证金买入（担保物买入）利用信用帐户中作为保证金的资金来买入相应证券 保证金卖出（担保物卖出）将信用帐户中充抵保证金的证券卖出,信用账户中主要交易指令,主要内容,融资融券业务流程图,（一）符合国家法律、行政法规规定，可以从事证券交易的个人和机构；（二）在公司从事证券交易满6个月，开户资料规范，账户状态正常，已开通客户交易结算资金第三方存管；（三）具有稳定、合法的收入来源和充足的、可供支配的财产；（四）具备一定的证券投资经验和风险承受能
10、力；（五）无重大债务纠纷和违约记录；（六）未与其他证券公司签订融资融券业务合同；（七）非公司股东、关联人等；（八）法律、法规和管理办法规定的其他条件。,客户准入基本条件和禁止条件,基本条件,除以上选择标准，试点初期，投资者必须满足监管规定要求，原则上在本公司开户时间不少于18个月，账户内资产价值不低于50万元等条件。,（一）曾受监管机构、两年一司处罚或者证券市场禁入；（二）普通账户属于不规范账户；利用他人名义开立信用账户的；（三）交易结算资金未纳入第三方存管；（四）在本公司从事证券交易不足6个月；（五）普通证券账户证券已设定担保或存在其他权利瑕疵，或被采取查封冻结等司法强制措施；（六）曾有过融
11、资融券违约行为且尚未按照合同约定承担违约责任；（七）我公司内部员工及关联人；我公司股东及关联人；（八）连续三年亏损或连续三年经营性现金净额为负值的机构；（九）因资信状况不佳列入证券业协会“黑名单”；（十）公司认定其证券投资经验、风险承受能力不足或具有可疑交易记录；（十一）经征信调查和信用等级评定，信用等级低于公司规定的要求的。,禁入条件,客户准入基本条件和禁止条件,客户征信、评估,客户登录,普通账户账号,网站地址：,31,业务申请,客户征信、评估,32,超过5万元的收入证明（完税单或者单位证明）没有写0,超过150万元的其他金融资产（这里是指除我司所有账户以外的金融证明：可以是银行的存单，银行
12、代销基金的对账单，保险公司保单等一切金融机构开具的资产证明）没有写0,如果客户填写了房产证明，请客户提供房产证，购房收据，或是评价机构的价值评估证明即可没有选择租赁住房,超过10万元的其他财产（这里是指除了金融，房产之外客户所拥有的资产，有第三方机构证明文件即可）没有写0,客户征信、评估,征信调查,知识测试,2套题，80分合格,客户征信、评估,融资融券业务流程,征信材料提交（个人）,征信材料提交（机构）,融资融券业务流程,融资买入流程,融资融券交易,融资融券交易,融券卖出流程,债务了结,客户偿还融资和融券债务,取款线300%：提取现金或担保物最低维持担保比例警戒线150%：提醒客户随时关注账户
13、维持担保比例追保线130%：低于此比例时，进入追保流程,融资融券交易,主要内容,投资者老张参与融资融券，证券公司信用评估后授予信用额度200万；可充抵保证金证券的折算率以交易所标准为基准略做调整证券公司初始设置的融资保证金比例为 1+50%-拟融资买入标的证券的折算率证券公司初始设置的融券保证金比例为 1+60%-拟融券卖出标的证券的折算率最低维持担保比例130%，追保后维持担保比例不得低于150%,第三部分 案例分析,案例背景,老张通过其普通账户向信用证券账户转入 资金 50万元 可充抵保证金的证券 浦发银行 5万股（价格20元/股，折算率70%）经过计算证券公司确定 可用保证金（保证金可用
14、余额）=50+20*5*70%=120万元,提交保证金,计算保证金,拟融资买入标的证券上海电气（价格10元/股，折算率70%）保证金比例1+50%-70%=80%可以融资金额120/80%=150万元，可买150/10=15万股拟融资买入标的证券中国国航（价格15元/股，折算率50%）保证金比例1+50%-50%=100%可以融资金额120/100%=120万元，可买120/15=8万股拟融券卖出标的证券中国联通（价格5元/股，折算率70%）保证金比例1+60%-70%=90%可以融到证券市值120/90%=133.33万元 可卖出133.33/5=26.66万股,提交保证金,预算可融规模,先
15、融资买入5万股上海电气（价格10元/股，折算率70%）实际融资50万元 买入交易后计算保证金可用余额 120-50*80%=80万元 维持担保比例(50+20*5+10*5)/50=400%经过计算证券公司确定信用证券账户安全,融资买入,再融券卖出中国联通15万股（价格5元/股，折算率70%）融出证券市值75万元，融券负债15万股 卖出交易后计算保证金可用余额 120-50*80%-75*90%=12.5万元 维持担保比例(50+20*5+10*5+75)/(50+75)=220%经过计算证券公司确定担保证券安全,融券卖出,老张拟动用部分保证金买入可充抵保证金的证券 武钢股份（价格5元/股，折
16、算率50%）原有50万做保证金的资金能否买？买多少？实际只可以买MIN50，12.5/(1-50%)=25万元，5万股 保证金可用余额 25+100*70%+25*50%-50*80%-75*90%=0 维持担保比例(25+20*5+5*5+10*5+75)/(50+75)=220%,担保物买入（保证金买入）,假设分析,老张卖出原来可充抵保证金的证券 浦发银行5万股，价格20元/股 则卖出资金首先归还融资负债，担保物卖出获得的100万资金归还融资负债50万元，还剩50万元 保证金可用余额 50+50+10*5*70%-75*90%=67.5万元 维持担保比例(50+50+75)/75=300%
17、,担保物卖出（保证金卖出）,假设分析,投资者收益(25-20)*5+(15-10)*5-(6-5)*15=35万元 维持担保比例(50+25*5+15*5+75)(50+6*15)等于232%维持担保比例比之前的220%也有所提高,市场变动,假设价格上涨分析,投资者收益(15-20)*5+(5-10)*5-(4-5)*15=-35万元 维持担保比例(50+15*5+5*5+75)(50+4*15)等于205%维持担保比例比之前的220%有所下降,市场变动,假设价格下跌分析,维持担保比例(50+10*5+5*5+75)(50+7*15)等于129%130%维持担保比例比之前的220%大幅下挫，低于130%，证券公司立即发出追加保证金通知。投资者需要增加保证金或者了结部分负债，使维持担保比例达到150%。,通知补仓,假设价格极端行情,谢 谢,感谢聆听，欢迎提问,
