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1、东北财经大学出版社财务管理教材配套课件2011.8,财务管理,东北财经大学出版社大连,财务管理,周昌仕 主编 单昭祥 主审,财务管理是应用性较强的管理科学，它以企业各项财务活动为中心内容，以资金的筹集、投放、耗费、收入、分配为框架，阐明财务管理的基本概念、管理原则、管理方法等理论脉络以及预测、决策、计划、控制和分析等基本理财方法。财务管理学是财经类专业的一门主干课程，也是其他相关专业的必修或选修课程之一，地位重要。本课程要求学员们掌握财务管理的基本理论、方法和技能，具备从事管理工作所必需的理财知识和技能，为企业经营管理决策服务，以适应社会经济发展的需要。,教学目标,第一部分为原理篇。第1章是总
2、论，介绍财务管理的概念、内容、环境、目标、假设、原则和方法等基本理论，财务管理实践的发展和财务理论的演变，财务管理工作组织；第2章是财务管理的价值观念，包括货币时间价值和风险价值；第3章是企业财务分析。第二部分为应用篇，分8章。从第4章开始，以现代企业价值管理为核心，围绕企业资金运动展开，分别介绍了筹资管理、资本成本与资本结构、项目投资决策、证券与金融衍生品投资管理、流动资产管理、固定资金与无形资产管理、成本费用管理和利润及其分配管理等内容。第三部分是拓展篇，介绍企业财务预算管理和风险管理。,授课内容,本课程的教学应该理论联系实际，重点讲授筹资管理、投资管理、利润管理和财务评价等内容，注意及时
3、吸收财务管理及相关领域的新知识、新经验和新成果，注意搞好与前后相关课程的衔接关系，特别要力争避免与企业经济活动分析、成本会计、管理会计等课程的交叉重复，适当运用多种教学手段和方法，多采用启发式教学方式，使本课程的教学生动、形象，从而充分调动学生们学习的积极性和主动性。各章学时安排如下：,授课计划,美斯蒂芬A罗斯等：公司理财，吴世农、沈艺锋等译，（原书第5版），北京，机械工业出版社，2009。王庆成、郭复初主编：财务管理学，高等教育出版社，2000年中国注册会计师协会：财务成本管理，1版，北京，中国财政经济出版社,2011。会计研究、财经研究、财会研究、财会通讯、财会月刊等杂志。中国财经报、经济
4、日报、金融时报等报纸。,主要参考资料,财务管理教材编写组2011.8,财务管理,第1章 总论,财务管理是现代企业管理的一个重要组成部分，是市场经济条件下企业最基本的管理活动之一。如果说资金是企业的血液，现金流是企业的血脉，那么财务就是企业的“心脏”。财务在企业中具有“显示器”、“监控器”、“纽带”、“参谋”、“创造价值”的功能。从社会经济发展的趋势来看，不懂财务管理的管理者将很难把握企业发展的脉搏，不能成为一个真正的成功管理者。,引言,领会财务管理的概念、内容、目标、原则了解理财环境沿袭财务管理实践的发展脉络，理解财务理论的演变理解财务管理方法理解财务管理工作组织,学习目标,1.1 财务管理的
5、内容1.2 财务管理的环境1.3 财务管理的目标1.4 财务管理的假设与原则1.5 财务管理方法1.6 财务管理的产生与发展1.7 财务管理工作组织,基本内容,1.1.1 财务管理的概念1.1.2 财务活动1.1.3 财务关系1.1.4 财务管理与会计的关系,1.1 财务管理的内容,企业财务管理是组织企业财务活动，处理企业财务关系的经济管理工作，是关于资金的筹集、运用和分配的管理工作。财务管理的内容就是财务管理对象的具体化，财务管理的对象是企业再生产过程中的资金活动。财务管理的主要内容是投资管理、融资管理和利润分配管理。,1.1.1 财务管理的概念,（1）侧重价值管理的特点（2）协调性特点（3
6、）综合性特点,财务管理的特点,1.1.2 财务活动,1.资金筹集2.资金投放3.资金耗费4.资金回收5.资金分配,财务活动,财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系,企业,政府部门,其他单位,投资、被投资者,职工,内部单位,1.1.3 财务关系,债权、债务人,18,1.1.3 财务关系,1.企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系共担风险、共享利润2.企业与债权人：债权债务关系3.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系4.企业与其他单位：结算关系5.企业内部各单位：分工协作，平等互利6.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系,1财务管理与会计的联系（1）两者
7、都具有价值共性（2）两者在企业管理过程中相辅相成2财务管理与会计的区别（1）两者的侧重点不同（2）两者的职能不同（3）两者的目标不同,1.1.4 财务管理与会计的关系,1.2 财务管理的环境,1.经济周期经济周期又称商业周期、商业循环，是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种经济现象企业财务部门对经济周期应有全面、正确的了解和认识，事前要做科学的预测，并预先根据各阶段的特点和本企业的实际情况适时调整财务政策企业财务人员必须认识到经济周期的影响，掌握在经济发展波动中的理财本领,1.2.1 经济环境,经济周期中的财务管理策略,经济发展水平主要是指投入水平、产出水平、人均
8、收入水平等财务管理的发展水平与经济发展水平密切相关经济发展水平越高，财务管理水平也越高,2.经济发展水平,成本管理方法使用状况地区比较,通货膨胀会给企业财务管理带来较大的不利影响，主要表现在：资金占用额迅速增加利率上升，企业筹资成本加大证券价格下跌，筹资难度增加利润虚增、资金流失等财务人员必须对通货膨胀有所预测，采取加强收入和成本的管理，并通过套期保值等手段以减少损失，如提前购买设备和存货、买进现货卖出期货等。,3通货膨胀,经济政策是政府指导和影响经济活动所规定并付诸实施的准则和措施。宏观调控的重要手段包括财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度等，会
9、深刻地影响着企业的发展和财务活动的开展。企业财务人员必须了解和把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。,4.经济政策,对企业而言，竞争是机会也是威胁。价格竞争会使企业减少现金流入。在竞争中获胜的一方会通过多卖产品挽回经济损失，实际上是靠牺牲别的企业的利益加快自己的现金流转。失败的一方，不但蒙受价格损失，还受到销售量下降的打击，现金流转可能严重失衡。为了获得竞争优势，企业往往需要大量投资，成功之后企业盈利增加，若投资失败则竞争地位不利。,5市场竞争,企业在进行财务管理时应遵守的法律规范主要有：企业组织法律规范税收法律规范财务法律规范,1.2.2 法律环境,企业组织形式主要包括独资企业、合伙
10、企业和公司制企业三种形式。企业组织必须依法成立，不同组织形式的企业设立要依照不同的法律规范。它们主要包括：公司法外资企业法中外合作经营企业法个人独资企业法合伙企业法,1.企业组织法规规范,与企业相关的税收立法分为三类：所得税类、流转税类和其他税类，其中所得税类包括企业所得税、个人所得税，流转税类包括增值税、消费税、营业税、城市维护建设税，其他税类包括：资源税、土地使用税、土地增值税、房产税、印花税、车船使用税和屠宰税等。,2.税收法律规范,税负是企业的一种费用，会增加企业的现金流出，对企业财务管理有重要的影响，主要表现在以下几个方面：（1）对企业筹资决策的影响（2）对企业投资决策的影响（3）对
11、企业分配决策的影响税收法律规范对财务管理的影响最为直接、有效税负的减少，只能靠税收筹划,2.税收法律规范,企业财务法律规范是规范企业财务活动，协调企业财务关系的法令文件。我国目前企业财务管理法律规范，有三个层次：企业财务通则行业财务制度企业内部财务制度,3.财务法律规范,通则是各类企业进行财务活动、实施财务管理的基本规范2006年财政部修订了1994年7月1日起施行的通则，对企业财务的管理方式、政府投资等财政性资金的财务处理政策、企业职工福利费的财务制度、规范职工激励制度、强化企业财务风险管理等方面进行了改革修订后的通则于2007年1月1日开始施行,企业财务通则,通则是整个财务制度体系中最基本
12、的法规：从范围上看，它适用于中华人民共和国境内依法设立的具备法人资格的国有及国有控股企业，其他企业参照执行，金融企业除外 从性质上看，它是企业从事财务活动必须遵循的基本规范，也是国家进行财务管理，制定具体财务制度的法律依据，通则是整个财务制度体系中最高层次的法规，是整个财务的统帅，在财务制度体系中处于主导地位从效率上看，它重点规范了企业的财务政策，对以下问题作出了规定：企业财务管理体制、资金筹集、资产营运、成本控制、收益分配、重组清算等,企业财务通则,行业财务制度是根据通则的规定，为适应不同行业的特点和管理要求，由财政部制定的行业规范现行的行业的财务制度于1993年7月1日实施，有工业、运输、
13、邮电通讯、农业、商品流通、金融保险、旅游和饮食服务、施工和房地产开发、电影和新闻出版、对外经济合作等10个行业的财务制度,行业财务制度,企业财务管理制度是企业管理当局根据通则和行业财务制度的规定，考虑企业自身特点和管理要求而制定的用来规范企业内部财务行为、处理企业内部财务关系的具体规则。,企业财务管理制度,金融市场环境是企业最为重要的环境因素，熟悉和利用金融市场环境是搞好财务管理工作的重要条件金融市场环境对企业财务管理活动的影响和决定性作用，主要表现在：对企业筹资决策的影响对企业投资决策的影响对企业分配决策的影响,1.2.3 金融环境,金融市场就是资金融通的场所，是经营货币资金借贷、有价证券交
14、易和买卖黄金、外汇等金融商品的场所，是与商品市场并列的一种市场在金融市场上，资金是被作为一种“特殊商品”来交易的。金融市场可以是有形市场，如银行、证券交易所等；也可以是无形市场，即通过现代通讯网络进行交易金融市场由交易主体、交易对象、交易工具等基本要素构成。,1.金融市场及其构成要素,（1）按融资期限分为货币市场和资本市场（2）按交割的时间分为现货市场和期货市场（3）按证券发行或交易的程序分为一级市场和二级市场（4）按交易对象分为资金市场、外汇市场和黄金市场（5）按地理区域分为国内金融市场和国际金融市场,2.金融市场的分类,（1）利率的类型1）按照利率之间的变动关系，利率可分为基准利率和套算利
15、率2）按照利率与市场资金供求情况的关系，利率可分为固定利率和浮动利率3）按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率4）按照债权人取得的报酬情况，利率可分为实际利率和名义利率,3.利息率,（2）金融市场上利率的决定因素1）平均资金利润率2）借贷市场资金供求状况3）经济周期4）国家经济政策,3.利息率,2023/9/16,42,3.利息率,2）金融市场上利率的决定因素1）平均资金利润率2）借贷市场资金供求状况3）经济周期4）国家经济政策,A,B,C,1,2,3,4,1,2,3,4,借贷期限,利率,A：市场预期利率上升，则长期利率高于短期利率B：市场预期利率稳定，则长期利率等于短期利率C：市场预期利
16、率下降，则长期利率低于短期利率,（3）利率的组成在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般说来，资金的利率由纯利率、通货膨胀补偿率和风险回报率组成，其计算公式如下：利率纯利率通货膨胀补偿率风险收益率1）纯利率2）通货膨胀补偿率3）风险收益率,3.利息率,财务管理目标(Goals of financial management)，是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是企业财务活动的出发点和归宿，决定着整个企业财务管理过程的发展方向。财务管理目标具有层次性，可分为财务管理总体目标和具体目标。,1.3 财务管理的目标,45,1.3.1 财务管理总体目标,未考虑时间价值未考虑投资与获利关系未考虑风险
17、的大小可能导致短期行为,1.利润最大化,46,1.3.1 财务管理总体目标,理论依据：委托代理理论以股票市价、权益资本增值率等来衡量。,2股东财富最大化,47,1.3.1 财务管理总体目标,价值市场价值(未来的价值)反映未来的潜在的获利能力.衡量股价,3企业价值最大化,优点：考虑了时间价值，风险大小反映了企业对资产保值、增值的要求克服了短期行为有利于社会资源的合理配置,缺点：影响股价的因素很多法人股东不感兴趣非上市公司有困难不能反映当前的利润,关于财务管理目标的观点很多，较为认可的是股东财富最大化目标或企业价值最大化目标。股东财富最大化目标和企业价值最大化目标有相同之处，有学者认为两者是一致的
18、。我们坚持企业价值最大化观点。你认为呢？,讨论,49,有一天，财务管理人员与市场营销人员讨论企业的目标。财务管理人员认为企业的目标是企业价值最大化，而市场营销人员则认为企业的目标是最大程度地满足顾客要求。,微型案例,返回,请讨论：1.财务管理人员与市场营销人员对企业目标的认识有何异同点？2.企业目标与财务管理目标是否一致？,50,1.3.2 财务管理具体目标,筹资渠道多样化筹资方式多元化筹资成本最小化筹资风险最低化资本结构最优化,1.筹资决策目标,51,1.3.2 财务管理具体目标,以较低的投资风险和投资成本，获取更大的投资收益,2.投资决策目标,52,1.3.2 财务管理具体目标,在分配给股
19、东的利润与留存收益之间进行权衡，选择适当的分配标准和分配方式，既能提高企业的即期市场价值和财务的稳定性和安全性，又能使企业的未来盈利水平不断增加，从而使企业市场价值不断上升。,3.利润分配决策目标,53,1、所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：享受成本的逆向选择,股东的目标,管理者的目标,实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。它表现为货币性收益目标,最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。,财务管理目标的实现,54,矛盾：享受成本的逆向选择解决：解聘：所有者约束经营者被兼并(接收)：市场约束经营者的方法激励
20、:使经营者分享股东财富,1、所有者与经营者的矛盾与协调,财务管理目标的实现,55,2、所有者与债权人（1）二者利益目标不一致的具体表现,财务管理目标的实现,56,2、所有者与债权人（2）股东伤害债权人利益的具体表现,第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目 第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降,财务管理目标的实现,57,2、所有者与债权人（3）债权人应采取的对策 债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取：,第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。,
21、财务管理目标的实现,财务管理假设,1.4 财务管理的假设与原则,基本假设,派生假设,理财主体假设,持续经营假设,有效市场假设,资金增值假设,自主理财假设,风险与报酬同增假设,理财分期假设,市场公平假设,理性理财假设,资金再投资假设,财务管理原则,1.4 财务管理的假设与原则,价值最大化原则,风险收益均衡原则,资金合理配置原则,成本效益原则,资本金保全原则,60,1.5 财务管理方法,财务预算,财务分析,1.6.1 西方财务管理的产生与发展最早追溯到15、16世纪。地中海沿岸出现城市商业组织，财务管理萌芽，没有成为独立的职能。西方财务管理的产生、发展是与股份公司的产生、发展相伴随的。1897年，
22、格林（Thomas L.Green）专著公司财务，标志着财务管理理论的初步形成。1900年，巴舍利耶（Louis Bachelier）的博士论文投机理论标志着财务学从经济学中独立出来成为一门新学科。,1.6 财务管理的产生与发展,1筹资财务管理阶段20世纪初至30年代初，筹措资金财务管理理论研究的重点也是筹资问题如格林的公司财务,发展大致经历了以下四个主要阶段：,2内部财务管理阶段20世纪30年代初至50年代初，各国政府加强对证券市场的监督财务管理的重心转向内部控制制度财务理论研究也体现了这一变化，如美国的洛弗（）企业财务，罗斯（）企业内部财务论经济危机激发学者关注证券发行的法律问题、市场价格
23、的变动规律，证券内在价值的确定研究方法也引进了经济计量技术如多德（Graham Dodd）的证券分析（1934）、威廉姆斯（Williams）的投资价值理论（1937）和戴维（Dewing）的企业理财政策（1938）财务理论第一次革命,发展大致经历了以下四个主要阶段：,3投资财务管理阶段20世纪50年代至70年代末，投资管理日益受到重视财务理论的第二次革命发生在 20世纪50年代，其最主要的革命性突破是投资组合选择理论和现代资本结构理论。1952年马科维茨（）提出了投资组合理论1964年夏普（William Sharpe）、林特纳（John Lintner）和莫森（Jan Mossin）在提出
24、了资本资产定价模型（CAPM），夏普因此而获得第22届诺贝尔经济学奖。1958年，莫迪格莱尼（Franco Modigliani）和米勒（Merton H.Miller）提出了著名的MM理论，两人分别于1985年和1990年获得了诺贝尔经济学奖。,发展大致经历了以下四个主要阶段：,3投资财务管理阶段财务理论的第三次革命发生在20世纪70年代。运用信号、信息不对称、委托代理等经济学概念研究公司财务问题，取得丰硕的理论成果。詹森（Michael C.Jensen）、麦克林（W.Meckling）的企业理论：管理行为、代理成本与所有权结构（1976）罗斯（Stephen.Rose）的资本资产定价套利
25、理论（1976）和财务结构的决定：动机信号方法（1977）利兰（Ldand）和派尔（Pyle）的信号不对称、财务结构和金融中介（1977）梅耶斯（Myers）的企业借贷的决定（1977）等,发展大致经历了以下四个主要阶段：,4新型财务管理阶段进入80年代以后：集团财务管理国际财务管理金融工具精确化网络财务管理,发展大致经历了以下四个主要阶段：,古代理财思想20世纪初至新中国成立前，我国财务实践与理论的发展由于“门户开放”受到西方的影响新中国的财务管理发展大致可以分为三个阶段：11950年至1978年我国财务管理的发展21978年至1992年我国财务管理的发展31992年以后我国财务管理的发展,
26、1.6.2 我国财务管理的产生与发展,68,1.7 财务管理工作组织,财务管理机构,财务管理体制制度,财务管理制度,财务管理体制,财务管理工作组织,资本金管理制度,资产管理制度,成本费用管理制度,收入利润管理制度,财务报告与评价制度,一级核算方式,二级核算方式,财务机构,财务人员,1.7 财务管理工作组织,董事会,总裁（CEO）,副总裁生产,副总裁（CFO）,副总裁营销,公司组织中的财务管理,财务长（Treasurer)资本预算 现金管理银行关系 信用管理股利支付 风险管理 财务分析与规划与投资者关系税收分析与计划养老金管理,主计长（Controller）成本核算 成本管理数据处理 内部控制总
27、分类账 编制预测政府部门报表编制财务报表,财务长与会计长的功能,注：资料来源于美国财务经理人协会（Financial Executive Institute）,（1）拟订企业内部财务管理制度、财务战略、财务规划，编制财务预算。（2）组织实施企业筹资、投资、担保、捐赠、重组和利润分配等财务方案，诚信履行企业偿债义务。（3）执行国家有关职工劳动报酬和劳动保护的规定，依法缴纳社会保险费、住房公积金等，保障职工合法权益。（4）组织财务预测和财务分析，实施财务控制。（5）编制并提供企业财务会计报告，如实反映财务信息和有关情况。（6）配合有关机构依法进行审计、评估、财务监督等工作。,企业财务部门的主要职责
28、,财务人员,财务管理与账房先生 古代账房先生：一个戴着瓜皮小帽夹着算盘的账房先生。,现代财务人员,现代财务人员已不再是昔日的账房先生，他们的作用也不再是被动地反映和事后监督，他们从后台走上前台，凭借对财务数据及其变化的敏锐反应，通过对企业财务过程的管理整合，在企业管理中发挥着核心作用。他们所要解决的财务问题已经不仅仅限于对财务过程和会计核算的管理。它对内渗透到企业组织结构、业务流程、资金运营、人力资源管理等各环节；对外则延伸至资本市场、金融服务、税务协调等各个领域。当然，财务管理内涵的扩大对企业财务管理人员的知识结构和自身素质提出了严峻的挑战。,企业财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一
29、项经济管理工作,是具有协调性、综合性的价值管理活动。财务活动包括资金筹集、资金投放、资金耗费、资金收回和资金分配，财务关系主要包括企业与投资者、债权人、政府、其他企业、内部各单位、职工之间的经济关系。财务管理主要包括筹资管理、投资管理和利润分配管理。财务管理与会计学有着密切联系但又有着明显的区别。,本章小结,财务管理环境构成企业财务活动的客观条件，包括内部环境和外部环境两个方面。对企业财务管理影响比较大的外部环境主要有经济环境、法律环境和金融环境。财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，可分为财务管理总体目标和具体目标。财务管理总体目标主要有利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化
30、等代表性观点。由于目标不同，所有者与经营者之间、所有者与债权人之间存在代理冲突，如何有效解决委托人与代理人之间的冲突是财务理论与实务界需要长期研究的问题。财务管理假设是建立财务管理理论体系的向导和前提条件，主要包括理财主体假设、持续经营假设、有效资本市场假设、资金增值假设和理性理财假设。在财务管理过程中应遵循资本金保全、价值最大化、风险收益均衡、资金合理配置、成本效益等原则。财务管理过程一般要经历财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析五个基本环节。,本章小结,美国财务学者格林于1897年出版的公司财务标志着财务管理学科的产生，西方财务管理的发展经历了筹资管理、内部管理、投资管理以及新
31、型财务管理等四个阶段。改革开放后，我国财务管理的发展较快。为实现财务管理的目标，必须建立企业财务管理法规制度，完善企业财务管理体制，建立健全财务管理机构。,本章小结,1.什么是财务管理？其主要特点是什么？2.什么是财务活动？企业财务活动的主要内容有哪些？3.什么是财务关系？企业的财务关系主要包括哪些方面？4.什么是财务目标？企业财务的总体目标和具体目标是什么？5.企业的有关利益主体在财务目标上的冲突主要表现在哪些方面？如何加以协调？7.财务管理的假设和原则有哪些？8.如何组织企业的财务管理工作？,思考题,78,单选题1,企业与政府的财务关系体现为()A.债权与债务关系B.强制和无偿的分配关系C
32、.资金结算关系D.风险收益对等关系,课堂练习题,79,单选题2,依照利率之间的变动关系，利率可分为()A.固定利率和浮动利率B.市场利率和法定利率C.名义利率和实际利率D.基准利率和套算利率,80,单选题3,在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是()A.企业向国有资产投资公司交付利润B.企业向国家税务机关缴纳税款C.企业向其他企业支付货款D.企业向职工支付工资,81,多选题1,下述有关有限责任公司的表述中，正确的有()A.公司的资本总额不分为等额的股份B.公司只向股东签发出资证书C.不限制股东人数D.承担有限责任,82,多选题2,在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括(
33、)A.纯利率B.违约风险报酬率C.流动风险报酬率D.期限风险报酬率,83,多选题3,下列各项中，属于企业资金营运活动的有()A.采购原材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息,84,多选题4,一，下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有()A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款,85,判断题1,在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法(),判断题2,按利率的形成机制分，利率分为实际利率与名义利率(),86,判断题3,所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的价值最大化(),判断题4,在借贷期内，可以调整的利率是市场利率(),下一章：财务管理的价值观念,财务管理,0pen to Questions,The End,THANKYOU!,
