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1、章前案例,A外国投资者在B市找到了C企业。双方商定，由A和C共同出资500万美元，引进全套生产线，兴建一个合资企业（中方出资150万美元，外方出资350万美元），产品将以某外国品牌全部用于出口。同时，中方投资者为了表示对此项合作的诚意，决定将自己现有的已经拥有十余年历史的生产类似产品（全部用于国内销售）的D企业，无偿赠送给未来的合资企业。,D企业的财务报表显示:资产总额1亿元,其中,应收账款4000万元,估计回收率为50%;负债为1.3亿元,所有者权益为-0.3亿元。对此,A方的财务顾问认为,D企业已经处于资不抵债状态,如果再考虑到应收账款50%的回收所带来的坏账损失2000万元,D企业的净资
2、产实际只有-5000万元。这就是说,如果接受D企业,即使C企业对合资企业再入资5000万元,其对合资企业的贡献也只是零。因此,A方不应接受这种“赠送”。在得知A方财务顾问的意见后,C企业的负责人认为,D企业有多种增值因素:(1)企业的品牌在当地有一定声望,具有无形资产性质;(2)企业有自己的销售网络;(3)企业有自己的管理模式;(4)企业有与现有生产线相关的技术;(5)企业有房屋、建筑物和土地等资产,其价值将高于现有账面价值。A方财务顾问认为,在上述所谓因素中,只有房屋、建筑物和土地等资产可以为未来的合资企业做出贡献,其他因素不可能为未来的合资企业做出贡献,因而不可能在未来的合资企业中“享受资
3、产的待遇”,白送企业我不要:资产的价值应该体现为对特定企业有未来贡献,A方财务顾问的认识完全正确。这是因为,资产的价值具有相对性。对应于不同的企业(会计主体),资产会有不同的可利用状态,从而会表现出不同的价值。一项经济资源,在某个企业中可能在未来有利用价值,因而可以被认为是资产。但同样的一项经济资源,如果对另外一个企业在未来没有可利用价值,就不可以被确认为资产。本例中,对于D企业而言,其品牌、销售网络、管理模式、技术等因素均会对其未来有实实在在的贡献,因而从一般意义上来说,它们均可以被看作是D企业的表外无形资产因素。但是经过认真分析,我们就会发现,即使对D企业来说,上述因素中的某些内容能否算作
4、“资产”也已经成了问题:,第四章 资产负债表分析,第一节 资产负债表分析概述第二节资产负债表趋势分析第三节资产负债表结构分析第四节 资产负债表质量分析,第一节 资产负债表分析概述,一、资产负债表分析的目的了解企业会计对企业财务状况的反映程度，所提供会计信息的质量，对企业企业财务状况做出恰当的评价。,资产负债表的结构,资产负债表（主体部分）流动资产 流动负债长期投资 长期负债固定资产 所有者权益无形资产与其他资产,资产形态,资本来源,资产负债表的作用揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态；评价企业的短期偿债能力；评价企业的长期偿债能力；对企业财务状况的发展趋势作
5、出判断；对企业各种资源的利用情况作出评价；对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。,资产负债表水平分析资产负债表垂直分析资产负债表质量分析,二、资产负债表分析的内容,第二节 资产负债表水平分析,资产负债表水平分析的目的资产负债表水平分析表的编制资产负债表变动情况的分析评价资产负债表变动原因的分析评价,（一）资产负债表水平分析的目的从总体上概括了解资产、权益的变动情况，提示出资产、负债及所有者权益变动的差异，分析其差异产生的原因。分析方法：将资产负债表的实际数与选定的标准进行比较，编制资产负债表水平分析表，在此基础上进行分析评价。选定标准：上年实际数或本年资产负债表的预算或计划数,资产负债表水平
6、分析除了要计算某项目的变动额和变动率外，还应计算出该项目变动对总资产或负债和所有者权益总额的影响程度。计算公式为：,（二）资产负债表水平分析表的编制,1、分析资产规模的变动，从总体上了解企业经过一定时期后资产负债、所有者权益变动情况 总资产、各类资产、各项资产 总权益、负债与所有者权益、各项权益,（三）资产负债表变动情况的分析评价,2、发现变动幅度较大或对权益总额变动影响较大的重点类别和重点项目；不仅根据某项目本身的变动来说明对资产、权益的影响，还要根据该项目在总资产中所占的比重3、分析资产负债表变动原因,考察资产规模变动与所有者权益变动的适应程度，评价企业资本结构的稳定性与安全性4、注意分析
7、会计政策变动的影响,从资产负债表左右两方的对应关系方面分析变动原因，归纳为以下几种类型：,（四）资产负债表变动原因的分析评价,1、负债变动型由于负债变动引起资产发生变动。,表4-1 负债变动型 单位：万元,2、追加投资变动型投资人追加投资或收回投资引起资产发生变动。,表4-2 追加投资变动型 单位：万元,3、经营变动型企业经营原因引起资产发生变动。,表4-3 经营变动型 单位：万元,4、股利分配变动型股利分配原因引起资产发生变动。,表4-4 股利分配变动型 单位：万元,第三节 资产负债表垂直分析,资产负债表垂直分析表的编制资产负债表结构变动情况的分析资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析资
8、产结构与资本结构适应程度的分析,一、资产负债表垂直分析的目的分析资产结构变动情况及变动的合理性分析资本结构变动情况及变动的合理性分析资产结构与资本结构适应程度,二、编制资产负债表垂直分析表编制方法：计算资产负债表各项目所占的比重。从静态角度和动态角度两方面进行:本期实际构成情况实际构成与选定的标准进行对比分析 对比标准的选择视分析目的而定:可以是上期实际数、预算数和同行业的平均数或可比企业的实际数,1、资产结构角度进行评价资产结构具体分析：经营资产与非经营资产流动资产与固定资产流动资产的内部结构各资产项目占总资产比重,2、负债结构的具体分析影响负债结构变动的因素：负债规模负债成本债务偿还期限财
9、务风险经济环境筹资政策,在负债总比重不变的情况下：几种不同的负债结构分析按负债期限分析 流动负债、非流动负债按负债方式分析：银行信用、商业信用、应交款项、内部结算款等按负债成本分析：无成本、低成本、高成本,3、股东权益结构的具体分析股东权益结构分析应考虑的因素：股东权益总量企业利润分配政策企业控制权权益资金成本经济环境,股东权益结构分析采用垂直分析法,三、资产结构与资本结构适应程度的分析,正常经营企业分为保守结构、稳健结构、平衡结构、风险结构,（一）保守结构主要标志：全部资产来源依靠长期资金满足结果：企业风险极低；资金成本较高；筹资结构弹性弱实务中较少采用,资产负债表,临时性流动资产：由于季节
10、性或临时性原因占用的流动资产，如销售旺季增加的存货和应收账款等。永久性流动资产：用于满足企业长期稳定发展需要的流动资产，如保险储备中的存货和现金。,（二）稳健结构 主要标志：用一部分长期资金满足流动资产需要结果：财务信誉优异；负债成本相对较低，具有可调性；资产结构和资本结构具有一定弹性质量较好，普遍采用,资产负债表,（三）平衡结构 主要标志：流动资产的资金需要全部依靠流动负债满足结果：企业风险均衡；负债政策取决于资产结构；存在潜在风险非稳定性结构，适用于经营状况良好，较好成长性的企业,资产负债表,（四）风险结构主要标志：以短期资金满足部分长期资产需要结果:财务风险较大；负债成本最低；存在“黒字
11、破产”潜在危险适用于发展壮大时期的企业，且短期内采用,资产负债表,四、经营协调性分析,经营协调：企业资金在时间和数量上协调，不仅是某一时点上的静态协调，而且是某一时期的动态协调。主要指企业经营资金的供应量与企业经营资金的需求量相互协调。,1、营运资金的供应量长期资金来源-非流动资产=流动资产-流动负债=营运资本营运资本=长期资金来源-长期资金占用说明：（1）营运资本是长期性的资金来源（2）是供企业经营活动运用的,2、营运资金的需求量营运资金需求=（流动资产-货币性资产）-（流动负债-货币性负债）,3、经营资金需求量与供应量的协调性分析,第四节 资产负债表项目分析,资产质量的含义资产质量的分类：
12、按照账面价值等金额实现的资产 按照低于账面价值的金额贬值实现的资产 按照高于账面价值的金额增值实现的资产主要资产项目分析,现金的概念现金管理的目标、最佳现金余额的确定现金的具体质量分析：包括运用质量和构成质量,一、现金,（一）现金的概念（二）现金管理的目标企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。,（三）最佳现金余额的确定,鲍莫模型 米勒欧尔模型 现金周转模型 因素分析模型 行业现金结构模型,1、鲍莫模型,最低点,总成本,持有成本,短缺成本,现金持有数量,最佳现金持有数量,金额
13、,2、米勒欧尔模型,现金余额,A：最高控制线,C：回归线,B：最低控制线,时间,3、现金周转模型,最佳现金余额企业年现金需求总额360现金周期,购买存货,销售存货,存货期间,应收账款期间,应付账款期间,现金周期,支付现金,收到现金,经营周期,4、因素分析模型,最佳现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用额）（1预计销售收入变化的%）,5、行业现金结构模型,最佳现金余额=行业的平均现金结构（现金占总资产的百分比）总资产,1、规模适当性分析2、收支控制制度分析3、企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量4、现金的构成质量分析,（四）现金的具体质量分析：运用质量和构成质量,1、规模适当性分析,主要
14、受下列因素制约：企业的资产规模、业务收支规模；企业的行业特点盈利水平；企业对现金的运用能力:销售规模变动信用政策变动为大笔现金支出作准备资金调度,规模性分析主要是结构分析,即将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。,2、收支控制制度分析,分析制度的完善程度以及实际执行质量：货币资金的收入方面货币资金的支出方面,3、企业对国家有关货币资金
15、管理规定的遵守质量,小金库的识别造成国家税款流失（违法行为）,4、现金的构成质量分析,不同货币币值的走向，决定了相应货币的“质量”。对企业保有的各种货币进行汇率趋势分析。,二、交易性金融资产质量分析,交易性金融资产的范围、概念交易性金融资产质量分析,三、应收票据的质量分析,可回收性强，质量较高,应收帐款项目应收账款规模的决定因素应收账款的质量分析方法,四、应收账款质量分析,在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去“坏账准备”科目中有关应收账款
16、计提的坏账准备期末余额后的金额填列。如“应收账款”科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表“预收款项”项目内填列。,（一）应收帐款项目,（二）应收账款规模的决定因素,1、应收账款管理的目标2、最优信用额的确定3、应收账款规模的决定因素：,1、应收账款管理的目标,应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。,2、最优信用额的确定,持有成本（坏账成本、收账成本、
17、资金占用成本等）与授予的信用额成正相关；机会成本（销售损失）随着给予的信用而逐渐下降。最优信用额为总成本最低的信用额。,最低点,总成本,持有成本,机会成本,授予的信用额,最优信用额,成本,3、应收账款规模的决定因素：,企业的营销方式（预收、现销、赊销）行业惯例（商业、工业、服务业）企业特定时期的信用政策（注意：对存货周转的影响）,（三）应收账款的质量分析方法：,规模比较分析结构分析比率分析账龄分析对象分析坏账准备的计提,坏账准备应收款项的备抵科目，经常用来进行费用调整分析应注意：分析坏账准备的提取方法、提取比例的合理性比较企业前后会计期间坏账准备提取方法、提取比例是否改变区别坏账准备提取数变动
18、的原因,五、其他应收款的质量分析,内容：企业拨出的备用金、应收的赔偿款、罚金、存出保证金、应收出租包装物押金、应向职工应收的各种垫付款等但企业常常向关系关联方提供资金形成的债权计入“其它应收款”。是“垃圾桶”，也是“聚宝盆”警惕小项目潜伏的大危机危险信号：金额巨大长期挂账,六、预付账款质量分析,按约定转化为存货，通常质量较高警惕预付款规模过大现象（易忽视）向有关单位提供贷款的信号。,七、存货的质量分析,存货的范围（项目、种类）存货价值量的确定自制存货成本构成 发出存货成本构成 贬值存货成本的处理存货管理的目标最优存货持有量的确定存货的质量分析,（一）存货的范围,不取决于资产的物理特性取决于资产
19、的持有目的,（1)存货项目,在资产负债表中，“存货”项目反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的可变现净值，包括各种材料、商品、在产品等。该项目应根据“材料采购”、“在途物资”、“原材料”、“库存商品”、“发出商品”、“委托加工物资”、“生产成本”等科目的期末余额合计，减去“存货跌价准备”科目期末余额后的金额填列。材料采用计划成本核算，以及库存商品采用计划成本或售价核算的企业，还应加或减材料成本差异、商品进销差价后的金额填列。,(2)存货的种类,原材料存货：指向其他企业购买并用于本企业生产经营的所有基本材料。在产品存货：指正在生产制造过程中的存货，也即有待于进一步加工的产成品。产成品存货：
20、指那些已加工完毕而有待于销售的产品。,案例：自制存货成本的决定因素据报载，在我国彩电生产企业纷纷降价时，我国8家彩色显象管生产企业汇聚一堂，共商对策，最后，联合宣布，停产一个月，理由：没有除价的空间。,存货价值量的确定自制存货成本构成,4、存货价值量的确定 发出存货成本的确定：,（1）先进先出法（2）加权平均法（3）个别计价法,分析企业对存货计价方法的选择与变更是否合理。因为价格的变动，存货的不同计价方法会导致不同的结果。在通货膨胀条件下，存货的不同计价方法对资产负债表和利润表的影响：,5、存货价值量的确定 明显贬值存货的处理：,遵循成本与可变现净值孰低原则明显贬值存货的特点：时效性强；技术进
21、步快，更新换代快；受偶发性因素影响等成本：可变现净值：规则内容：,6、存货的成本,购置或生产成本：存货本身的价值持有成本：持有存货的所有直接成本和机会成本。包括：（1）仓储和保管成本；（2）保险费；（3）由过时、毁损或者盗窃引起的损失；（4）所占用资金的机会成本。短缺成本：一种机会损失，通常以存货短缺所支付的代价来衡量。,（三）存货管理的目标,存货管理的目标，就是要尽力在各种存货持有成本与短缺成本之间做出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。,（四）最优存货持有量的确定,持有成本随着存货的增加而上升，短缺成本随着存货的增加而下降。最优存货持有量为总成本最低的存货持有量。,最低点,总成本,
22、持有成本,短缺成本,存货金额,最优持有量,成本,（五）存货质量的分析：,物理质量分析时效状况分析品种构成分析存货规模比较分析存货结构及构成分析周转及积压状况的分析毛利率走势的分析对成本确定原则与方法的适当性的分析,物理质量？其他？,物理质量分析：,是指自然质量，即存货的自然状态；是否完好无损；是否符合相应的等级要求；它是分析存货被利用价值和变现价值的基础。,时效状况分析：,是针对那些被利用价值和变现价值与时间联系较大的存货而言；按照时效性对企业存货的分类：与保质期相联的存货与内容相联的存货与技术相联的存货,品种构成分析：,品种构成直接与产品的抗变能力相关，进而影响到企业的盈利能力和市场发展前景
23、。,周转及积压状况的分析,存货周转率与企业的盈利能力直接相关正确看待存货积压的财务后果,毛利率走势的分析,毛利率很大程度上体现了存货的可增值性。毛利率下降：产品在市场上的竞争力下降；企业的产品周期出现了转折；产品的市场竞争加剧。,对成本确定原则与 方法的适当性的分析,如何看待存货的变化？,流动资产的构成分析:,八、长期投资质量分析,（一）长期投资的目的性、内容、特点（二）长期投资对企业财务状况的实质性影响（三）长期债权投资的质量分析（四）长期股权投资的质量分析,（一）长期投资的目的性 长期投资内容 长期投资特点,（二）长期投资对企业财务状况的实质性影响：,1、长期难以直接控制的资源流出：股权投
24、资：控制性影响重大影响非重大影响债权投资,2、高风险资产区域：,本金是否安全回收是否获取稳定收益能力,3、投资收益的确认 可能引起货币状况恶化,缴纳税金分配股利,单位：万元,以银行存款1000万元投资某企业，占被投资企业分别为10%，20%，被投资企业税后净利为4000万元，分配现金股利200万元，投资企业的财务数据分别为：,（三）持有至到期投资的质量分析：,对长期债权投资进行账龄分析对长期债权投资进行债务人构成分析对利润表中债权投资收益与现金流量表中因利息收入而收到的现金之间差异进行分析,（四）长期股权投资的质量分析,（1）投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力，并与企业的战略发展相符
25、；（2）投资收益的确认导致适量的现金流入量；（3）投资收益与企业所承担的风险相符；（4）外部投资环境有利于企业的整体发展。,九、固定资产质量分析,固定资产含义固定资产的折旧问题固定资产的减值问题固定资产的质量分析,（一）固定资产项目,“固定资产”项目反映企业期末持有的固定资产的实际价值。该项目应根据“固定资产”科目的期末余额，减去“累计折旧”和“固定资产减值准备”科目期末余额后的金额填列。而“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”项目，反映企业持有的相应资产的期末价值。这些项目应分别根据“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”科目的期末余额填列。其中，固定资产清理发生的净损失，以“”号
26、填列。,（一）固定资产的含义,（二）固定资产的折旧问题,折旧的实质影响折旧的因素（主观性）直线与加速,企业计算折旧的目的：企业往往出于不同的目的，选择不同的折旧确定方法。用于会计核算与对外编报报表，展示其财务形象和经营成果；用于纳税目的，计算应纳税所得额。,固定资产折旧分析固定资产折旧方法的合理性企业固定资产折旧政策的连续性固定资产预计使用年限和预计净残值确定的合理性,注意计提折旧的固定资产范围：除以下情况外，企业应对所有固定资产计提折旧：房屋、建筑物以外的未使用、不需用固定资产；以经营租赁方式租入和以融资租赁租出的固定资产；已提足折旧仍继续使用的固定资产；按照规定单独估价作为固定资产入账的土
27、地。,（四）固定资产的减值,固定资产发生减值的几种情况全额计提减值准备的几种情况已确认固定资产减值损失不得转回认识固定资产减值准备的主观性固定资产减值准备变动对固定资产的影响固定资产可回收金额的确定固定资产发生减值对生产经营的影响,（四）固定资产的质量分析,固定资产的质量分析，就是对固定资产被特定企业利用的状况进行分析。1、技术装备水平分析2、周转速度分析3、结构分析、4、构成分析5、核算方式分析,固定资产的综合成新率（固定资产原值累计折旧）固定资产原值 判断技术装备水平高低固定资产周转率营业收入固定资产平均余额 判断周转速度快慢的财务指标固定资产占总资产的比重固定资产总资产 判断结构是否合理
28、,将固定资产分为：具有增值潜力的固定资产无增值潜力的固定资产,固定资产结构变动分析生产用固定资产与非生产用固定资产未使用和不需用固定资产查明企业在处置闲置固定资产方面的工作是否得力生产用固定资产内部结构是否合理,十、在建工程的质量分析：1、有无资金来源2、预期收益和市场前景如何3、扩大规模或结构调整的具体内容4、预期进度与实际进度的差异工程完工率=本年已完工的支出/本年在建工程支出支出结构指标=某项目支出/本年在建工程支出5、借款费用的会计处理,十一、无形资产质量分析,无形资产的质量具有高度的不确定性,（一）无形资产的含义与种类,是指企业拥有或者控制的无实物形态的可辨认非货币性资产。种类:专利
29、权、商标权、专利技术、著作权、特许权、土地使用权,（二）无形资产的质量分析：,1、报表中的“无形资产”基本上为外购的无形资产；2、企业可能存在由于会计处理原因而导致的账外无形资产；3、账外的无形资产价值的实现方式有多种选择。,十二、其他资产的质量分析,长期待摊费用无未来可利用性占比过大，会影响正常经营活动长期居高不下，要引起警惕，有可能借此操纵利润其他长期资产,作业：选取某家上市公司就资产负债表资产、负债及所有者权益部分进行水平分析和垂直分析，并进行资产结构变动的原因分析、资产结构分析、负债结构分析、所有者权益结构分析、资产资本结构的平衡性分析,对货币资金、应收账款、存货、长期股权投资、固定资产、应付账款进行质量分析。,
