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1、第2章 财务报表分析基本框架,目 录,学习目标21 会计信息的需求与供给22 从企业经营活动到企业财务报表23 财务报表分析基本框架总结与结论,学习目标,通过本章的学习，你应该：（1）了解会计信息的需求与供给及其对财务信息质量的影响；（2）了解从企业经营活动到企业财务报表的转化过程，从而理解财务报表的内在局限；（3）理解财务报表分析的基本框架。,21 会计信息的需求与供给,211 现代企业制度与金融市场的共生互动性金融市场为公司提供了资金融通的场所。没有完善的金融市场，就没有现代公司制度；而没有现代公司制度，也就没有发达的金融市场。这就是现代企业制度（尤其是公司制度）与金融市场的共生互动性。,
2、211 现代企业制度与金融市场的共生互动性,基于两权分离，适应企业所有者和经营者的不同信息需求，会计形成了两个独立领域：财务会计和管理会计财务会计：为融资服务，立足企业，面向市场，受公认会计原则的约束，定期提供报表，履行受托责任管理会计：为管理服务，将相关信息适时提供给相关的人，提供内部管理报表，为企业内部经营管理服务会计信息的需求与供给可以分别从内部与外部两个视角予以分析。,21 会计信息的需求与供给,212 会计信息的需求外部需求：投资者、债权人、基金经理、证券分析师、工会组织、税务机关、立法和监管机构内部需求：董事会、监事会、经理人、员工213 会计信息的供给内部：企业外部：会计师事务所
3、,会计信息的供给与需求,结论:会计信息的需求与供给影响财务信息质量,理由:会计信息是社会财富或利益分配的基础其背后隐藏着不同利益相关者的经济利益或政治利益，甚至两者兼而有之。会计信息质量是会计信息的需求与供给双方权衡与博弈的结果。,例：员工股票期权,员工股票期权是不是一种薪酬？是否要确认为管理费用，抵减当期利润？员工股票期权是股东所付出的确确实实的费用。以前，所有的股票期权都不计入费用，不显示在利润表中，只在表外进行披露。巴菲特对此深恶痛绝，有人提议改变会计方式，将股票期权作为费用计入利润表。遭到大多数公司的反对，特别是网络和高科技公司的反对，他们强烈游说，导致会计准则无法合理更改。直到200
4、5年，美国的FASB才更改了股票期权的会计方式，股票期权才被计入费用的一部分而进入利润表。,利益冲突,思考：谁真正需要真实的会计信息？外部大股东、独立董事、债权人、投资者、客户、合作伙伴、竞争对手、公司管理咨询人员等,22 从企业经营活动到企业财务报表,基于特定经营环境和经营战略从事经济活动,会计加工,用“会计特有语言”总结企业经济活动的财务结果,财务报表的内在局限,会计准则的局限性。权责发生制的内在缺陷。审计准则及行为可能强化财务报表本身的内在缺陷。,1、会计准则的局限性,会计用特有语言描述企业经济活动，导致将难以通过会计准则描述的经济活动排除在会计视野之外同样是100亿的账面资产，为什么茅
5、台一年可以有40亿的净资产收益，而武钢现在连1亿都赚不到？,茅台有几百年的酿造工艺智慧，中国有上千年的白酒文化的沉淀；并且茅台还有特定的地理环境要求，这相当于茅台的资产里隐藏了一笔巨大的、无形的资产。武钢的产品很容易被复制，技术壁垒薄弱，有的账面资产可能还要打个折扣。,1、会计准则的局限性,会计准则滞后于经济业务例如金融衍生品交易,一个城里男孩凯尼移居到了乡下，从一个农民那里花了100美元买了一头驴，农民答应第二天把驴带来。第二天，农民对凯尼说：“对不起，小伙子，我有一个坏消息要告诉你，那头驴死了。”凯尼回答：“好吧，你把钱还给我就行了。”农民说：“不行，我不能把钱还给你，我已经把钱花掉了。”
6、凯尼说：“没问题，那么就把那头死驴给我吧。”农民很纳闷：“你要那头死驴干什么？”凯尼说：“我可以用那头死驴作为幸运抽奖的奖品。”农民叫了起来：“你不可能把一头死驴作为抽奖奖品，没有人会要它的。”凯尼回答：“别担心，看我的。我不告诉任何人这头驴是死的就行了。”几个月以后，农民碰到了凯尼。农民问他：“那头死驴后来怎么样了？”凯尼说：“我举办了一次幸运抽奖，并把那头驴作为奖品，我卖出了500张奖票，每张2元，这样我收入了1000元，”农民好奇地问：“难道没有人对此表示不满？”凯尼得意地回答：“只有那个中奖的人表示不满。因此我退还给他102元，包括一头驴的价值100元和买奖票的2元。最后，我还净赚89
7、8元。”许多年后，长大了的凯尼成为了安然公司的总裁。安然公司曾是美国最大能源企业，列500强第7位。2001年12月却因假账丑闻轰然倒闭。,：初始支付，439,677,103美元；*：初始支付，35,317,897美元；：定期浮动支付，每年1月14日和7月14日纽约商业交易所原油现货价格决定的568,024桶原油的价值，直到2005年7月；：定期固定支付，每年1月14日和7月14日支付17,750,750 美元，直到2005年7月；：最终支付，由2005年7月14日纽约商业交易所原油现货价格决定的23,238,748桶原油和475,000,000美元中价值较低的一项。,循环式商品预付交易，包括
8、三次预付互换，两次商品互换经济实质：固定利率借款合约,1、会计准则的局限性,2、权责发生制的局限性,权责发生制以权责发生以及影响时间确认经济业务，而合同或契约是体现权责发生以及影响时间的标志。关联方关系及其交易为会计操纵提供了便利。早期总经理：今年的利润有多少啊？财务经理：5000万。现在总经理：今年的利润有多少啊？财务经理：您想要多少？总经理：1个亿吧！财务经理：没问题！,3、审计准则对财务报表的影响,在一定程度上提高了会计信息质量。但是审计准则认可了长期延续下来的会计规则和常规，比会计准则更加滞后，可能强化财务报表本身的内在缺陷。审计准则以及审计行为的有效性取决于会计准则的完美性。,引导案
9、例,个人电脑的主要生产厂商，戴尔电脑公司（Dell Computer Corporation）在1998年2月1日公布其上一年度的利润和销售收入分别为9.44亿美元和124亿美元。据报道，通用汽车公司当年的利润和销售收入分别为66亿美元和1664亿美元。几个月后，1998年7月，戴尔电脑公司的股票总市值就超过了通用汽车公司（general Motors Corporation）。仅根据戴尔电脑公司和通用汽车公司的年报中的利润和销售收入是无法进行正确投资的。思考：基本的财务报表能否为投资者提供足够的决策依据？是否还有其他有用的信息？,23 财务报表分析基本框架,23 财务报表分析基本框架,两家企
10、业的财务指标完全相同，我们并不能说这两家企业一样。财务报表分析框架应该从战略的高度来分析一个企业的财务状况，分析企业外部环境存在的机会与威胁，分析企业内部条件的优势与不足，在科学的预测基础上为企业未来的发展指出方向。如果分析者不了解企业所面临的经营环境、经营战略、会计环境和会计政策，仅仅陷入会计数字的迷宫，就难以把握和理解企业经济活动的实质，财务报表分析就可能演化为“重形式、轻实质”的“数字游戏”。,23 财务报表分析基本框架,了解企业行业竞争态势、竞争优势的持久性、多元化或专业化的适应性,23 财务报表分析基本框架,财务报表分析的具体实施步骤,评估公司价值,分析盈利性和风险,理解和调整财务报
11、表,识别公司可以获得竞争优势的特点战略,识别特定行业的经济特征,公司经营分析与财务报表分析框架,总结与结论,现代企业制度（尤其是公司制度）与金融市场的共生互动性是理解会计信息需求与供给关系的基础。基于现代企业制度与金融市场环境，会计信息的需求与供给可以分别内部与外部两个视角予以分析。从外部需求的角度看，会计信息的需求者主要包括：投资者、债权人、基金经理、证券分析师、工会组织、税务机关、立法和监管机构。从内部需求的角度看，会计信息的需求者主要包括：董事会、监事会、经理人和员工。从内部供给的角度看，会计信息的供给者就是企业，而从外部供给的角度看，会计信息的供给者就是会计师事务所。会计信息不是枯燥的
12、数字，会计信息是社会财富转移或利益分配的基础，其背后隐藏着经济利益或政治利益，甚至两者兼而有之。因此，会计信息质量是会计信息的需求与供给双方权衡与博弈的结果。其权衡与博弈过程就是利益争端与平衡的过程。,总结与结论,从企业经营活动到企业财务报表的转化过程存在许多“噪音”，企业财务报表难以真实、完整地反映企业经营活动。许多财务报表分析者一看到财务报表，马上埋头分析起来。其实，这种分析方法并不科学。尽管企业财务报表充满数字，但是，分析财务报表的基本逻辑却必须跳出繁杂琐碎的数字迷宫，从企业经营活动透视财务报表，从财务报表回归企业经营活动，从而梳理企业财务报表分析的整体框架。企业财务报表分析的基本框架包括：（1）战略分析；（2）会计分析；（3）财务分析；（4）前景分析。惟有如此，企业财务报表分析者才能从“环境战略行为过程结果”一体化的视野理解和把握“结果”，从而不仅“知其然”，更“知其所以然”。这就决定了企业财务报表分析不能简单地“就报表论报表”，否则，企业财务报表分析者只能“不是庐山真面目，只缘身在此山中”。因此，应该转变财务报表分析的基本逻辑思维。,如何理解解从企业经营活动到企业财务报表的转化过程？如何会计信息的需求与供给及其对财务信息质量的影响？财务报表分析的基本框架是怎样的？,本 章 结 束,
