商业银行管理第二章.ppt

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1、商业银行管理学,单 位:华东师范大学 金融系,Company name,第二章 商业银行管理理论,Contents第一节 商业银行管理原则第二节 资产负债管理理论第三节 利率期限结构理论第四节 资产负债管理技术-缺口管理第五节 案例分析,Company name,第一节 银行管理原则,一、流动性原则1、流动性的含义。指商业银行以合理价格获取可用资金的能力。可用资金是指商业银行在某一时点或时期能独立处置、自主运用的货币资金。其中，资产的流动性指商业银行持有的资产能随时得以偿付或在不贬值情况下变现；负债的流动性是指商业银行能够以较低成本随时获得所需要的资金来源。,Company name,第一节

2、银行管理原则,2、影响流动性的因素。1）客户的平均存款规模2）资金自给水平3）信贷资产质量4）资金管理制度（如：同业拆借权限等）,Company name,第一节 银行管理原则,二、安全性原则1、安全性的含义。指商业银行在经营过程中，能够按时收回信贷资金的能力。商业银行作为信用中介，自有资本少，是负债经营。资金安全性受经济环境波动的影响大。,Company name,第一节 银行管理原则,2、影响安全性的因素。1）客户的平均贷款规模2）客户的经营环境3）信贷管理体制（贷款审查、发放、回收独立）,Company name,第一节 银行管理原则,三、盈利性原则1、盈利性的含义。是指商业银行在经营过

3、程中所取得的、并作为其自身活动内在动力的利润程度。它是商业银行经营活动的最终目标，也是其经营成果的综合衡量指标。,Company name,第一节 银行管理原则,2、影响盈利性因素。1）客户存贷款规模2）资产结构的组合3）资本充足率4）财务管理与经营思想,Company name,第一节 银行管理原则,四、“三性”原则的辩证关系盈利性银行的生存与发展流动性资金的匹配、支付、银行信誉安全性银行的风险、破产倒闭商业银行要在保证流动性与安全性的前提下，追求利润的最大化。流动性是实现安全性的必要手段，安全性是实现盈利性的基础，追求盈利是保证安全性与流动性的最终目标。,Company name,第二节

4、资产负债管理理论,一、资产管理理论该理论盛行于20世纪50年代以前。基本思想：基于负债是资产既定前提，资产规模受负债规模的制约，管理者所能做的只能是在既有的负债规模基础上，努力实现资产结构的优化，即在资产与负债期限结构上相匹配。在注重资产流动性的基础上，关注银行资本充足度。在奉行资产管理期间，银行家们提出了“真实票据理论”、“资产转移理论”、“预期收入理论”等，这些理论为拓展银行资产的经营领域奠定了基础。,Company name,第二节 资产负债管理理论,1、真实票据理论。该理论又称商业贷款理论,认为银行只发放短期的、与商品周转服务的具有自偿性贷款。是早期英国银行管理经验基础上发展起来的。真

5、实票据理论缺陷：（1）没有考虑活期存款沉淀部分的相对稳定性，忽视了信用创造的能力。（2）适用于单个银行，对整个银行体系未必适用。（3）该理论限制了银行资产创新；自偿贷款随着经济周期自动伸缩贷款量，加大经济的波动，不利于中央银行货币政策的调节。,Company name,第二节 资产负债管理理论,2、资产转换理论资产转换理论是由莫尔顿于1918年提出的。它认为银行的流动性取决于银行掌握易变现的资产，如债券等票据等，通过证券市场上出售也能保持银行的流动性。在这理论影响下，银行业务经营更加灵活多样。但缺陷是：片面强调了银行的流动性依赖于其资产的出售，忽视了资产的真实质量，为社会信用膨胀提供了条件。,

6、Company name,第二节 资产负债管理理论,3、预期收入理论普罗科诺于1949年在定期放款与银行流动性理论一书中提出。该理论认为，银行的贷款能否到期偿还或变现，取决于借款人未来现金流入。在这理论的影响下，二战后分期付款的长期贷款、房地产贷款和消费贷款得到迅速发展，成为支持战后西方经济发展的重要因素。但是，该理论将银行资产经营安全建立在银行管理者主观预期的基础上，仅考虑借款人的未来收入，增加了银行经营风险。,Company name,第二节 资产负债管理理论,二、负债管理理论进入20世纪60年代，CPI开始困扰各国经济，利率普遍上涨，银行为了生存，主动地转变经营思想，通过市场发行债务工具

7、增加其流动性。负债管理理论改变了银行资产只能被动地适应负债的局面，完全根据业务的需要，主动通过扩大负债的办法，支持和发展资产业务，增强商业银行的经营活力。因此，负债管理理论是银行家们在实际业务中创新的结果。,Company name,第二节 资产负债管理理论,1、存款理论该理论强调应根据客户意愿组织存款，按照安全性原则管理存款，根据存款分布状况安排贷款，参照贷款的收益支付存款利息，不能盲目发展存款和贷款。它反映了银行经营策略重点被置于资产管理方面，注重存款的安全性；银行流动性是通过调整资产结构，而不是通过调整负债结构来实现，这在一定程度上限制了银行经营活动的范围。存款理论属于银行的被动负债管理

8、理论。,Company name,第二节 资产负债管理理论,2、购买理论该理论认为银行可以采取主动地购买资金满足流动性需求。但该理论影响：推动了社会信用扩张和经济增长；又导致银行负债成本上升，盲目竞争，加重债务危机和通货膨胀。,Company name,第二节 资产负债管理理论,3、销售理论是20世纪80年代西方金融竞争和金融危机加深的背景下形成一种负债管理理论，其主题是推销金融产品。销售理论的含义主要包括：（1）客户至上和客户需要多样化。（2）通过服务渠道来达到吸收资金的目的，是销售理论的精华所在。,Company name,第二节 资产负债管理理论,（3）金融产品开发要从资产与负债这两方面

9、考虑。销售理论注重着一种市场概念，关注客户需要和偏好，告诉客户银行所提供产品和服务。销售理论的兴起和盛行，反映了80年后银行和非银行金融机构之间的业务相互渗透和彼此之间的竞争，标志着银行由分业经营模式向混业经营模式的转变，银行业务逐渐走向综合化和智能化。,Company name,第二节 资产负债管理理论,三、资产负债综合管理理论20世纪90年代初，产生了资产负债综合管理理论。资产负债综合管理理论既综合了上述两种理论的优点，又克服了其缺陷，强调根据经济情况的变化，通过资产结构和负债结构的共同调整，实现“三性”之间的协调与均衡。其内容是：1、流动性问题。需要从资产和负债两方面来预测流动性需求，寻

10、找满足流动性需求的途径。,Company name,第二节 资产负债管理理论,2、期限利率对称和利率敏感性问题。通过调整资产与负债结构，达到期限和利率的对称。3、风险控制问题。明确规定了资本充足率，根据不同的经营环境制定各类资产的风险度标准和控制风险的方法，对收益性的评估标准注重考察资产收益率和资本收益率。,Company name,第二节 资产负债管理理论,四、资产负债表外管理理论资产负债表外管理理论是资产负债综合管理理论的延伸，使资产负债综合管理由表内扩张到表外，极大地丰富了银行管理理论的内容，也使得银行风险管理日益复杂化。银行为了有效地进行风险管理，必须发展多样化的金融服务，如基金托管与

11、管理、期货期权等衍生工具交易。这种管理思想，还在不断的发展和完善中，银行要在工作中研究、开发、制定新的银行管理措施和方法，完善管理理论体系，从而对银行进行有效地管理。,Company name,第二节 资产负债管理理论,五、我国银行资产负债比例管理监控指标 1、反映资产与负债关系的指标,Company name,第二节 资产负债管理理论,2、反映资产结构的指标,银行的核心资本：巴塞尔协议把商业银行的资本区分为“核心资本”和“补充资本”。核心资本又称一级资本，具体包括实收资本和公开储备。核心资本至少应占全部资金的50%；补充资本又称二级资本或附属资本，具体包括：非公开储备、资产重估储备、普通准备

12、金或普通呆帐准备金、混合资本工具及长期债务。,Company name,第二节 资产负债管理理论,3、反映资产质量的指标,Company name,第二节 资产负债管理理论,4、反映负债结构的指标,Company name,第三节 利率期限结构理论,一、利率预期理论它是指投资者根据其对未来利率变化走向的预期来确定证券期限结构，以便进行投资组合。该理论是由艾尔文费雪提出的，他认为不管投资者的投资期限策略多么不同，既定期限的投资收益总是相等的，即投资期限策略与投资收益无关，这是因为市场中存在套利的行为。套利行为证明了费雪的期限策略与投资收益无关这一结论。,Company name,第三节 利率期限

13、结构理论,在金融市场有效下，当前的远期价格变动可以准确地预测未来某一天的即期价格变动，即期价格等于当前的远期价格。利率预期理论充分说明金融市场的有效性，有效的金融市场对银行管理有极高的参考价值。其公式为：,Company name,第三节 利率期限结构理论,二、流动性溢价理论它认为远期利率除了反映预期外，还反映了投资者为购买长期债券而要求给于一定的收益补偿。用公式表示为：,Company name,第三节 利率期限结构理论,流动性溢价便是远期利率和未来预期即期利率之间的差额，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏差估计，它包含了远期流动性溢价。流动性溢价理论认为证券收益率曲线向上倾斜是基于体现在

14、远期利率中的与时间相关的流动性升水。流动性溢价理论对于银行的资产负债管理是相当重要的。如果流动性溢价存在上升的趋势，银行管理者应借入短期资金，投资于长期债券或贷款，这样使资产负债表的结构产生资产敏感性。同时，通过延长证券组合的有效持续期以获得更高的收益。,Company name,第三节 利率期限结构理论,所谓远期利率，是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。Eg：现行银行储蓄一年期利率为4.14，二年期利率为4.68，10000元，存一年本利和为（不计所得税等）10000(1+0.0414)=10414元，存两年为10000(1+0.0468)2=10957.9元，如

15、果储户先存一年，到期后立即将本利和再行存一年，则到期后，本利和为10000(1+0.0414)2=10845.14元，较两年期存款少得10957.9-10845.14=112.76元，之所以可以多得112.76元，是因为放弃了第二年期间对第一年本利和10414元的自由处置权，这就是说，较大的效益是产于第二年，如果说第一年应取4.14的利率，那么第二年的利率则是：（10957.9-10414）/10414100%=5.22%，这个5.22%便是第二年的远期利率。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,一、利率敏感性缺口管理利率敏感性资产（IRSA）和利率敏感性负债（IRS

16、L）是指在一定期限内需要重新根据市场利率确定利率的资产和负债。利率敏感性缺口就是利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的差额，它反映了银行资金的利率风险暴露情况。最常见的一种称为资金缺口，其公式表达式为：GAP=IRSA-IRSL,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,利率敏感性缺口另一个概念是利率敏感性比率。它是利率敏感性资产与利率敏感性负债的金额之比，即 Q=IRSAIRSL,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,2、利率敏感性缺口与净利息收入变动的关系净利息收入的变动情况取决于利率敏感性缺口的大小，用公式表示为：NII=IRSA i IRSL

17、i=GAP i,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,3、利率敏感性缺口的计算方法（1）基本缺口。是银行提出判断资产负债利率敏感性的标准。如果资产或负债到期限大于考察期限，则该资产负债属于非利率敏感性资产负债。优点是简单易行，但考察期限的选择由银行主观决定，难免失之偏顾。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,（2）累积缺口和增量缺口。增量缺口是将考察期划分为若干连续的期间，分析单个期间利率敏感性资产与负债对比情况。累积缺口则是考察整个考察期间内资产与负债匹配情况，将考察期间内各个子期间增量缺口值相加，得出累积缺口。计算公式为：,Company

18、name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,（3）标准化缺口。标准化缺口是简单以利率敏感性资产与负债的金额差作为衡量银行利率风险的标准，其内含的假定条件：利率敏感性资产与负债对市场利率变动的反映程度是一样的。如果市场利率上升5%，则敏感性资产或负债的利息收入或利息成本也上升5%。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,计算标准化缺口，首先要选定一个基础利率，如LIBOR；其次，以基础利率为参照，将相应的敏感性资产与负债的重新定价的变动率；最后，与基础利率的变动率作比较，确定出各自的相对变动率，计算出利率敏感性资产与负债的缺口金额。,Company name,第四节 资

19、产负债管理技术：缺口管理,eg:假设某银行90天到期的短期贷款为1000万美元、银行发行90天CDs为800万美元，基础利率为90天国库券利率。当基础利率上升5%时，该银行的短期贷款上升为4%，其变动率为80%；而CDs的利率上升为6%，其相对变动率为120%，则该银行的标准缺口金额为：GAP=1000万80%800万120%=-160万美元,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,如果采用基本缺口计算方法，该银行90天到期的资产与负债缺口金额为：GAP=1000万-800万=200万美元 可见，基本缺口计算的结果夸大了利率风险，而标准缺口比较符合实际情况，更准确反映银行

20、资产与负债的利率敏感性错配程度，因而它成为银行利率风险管理的依据。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,4、利率敏感性缺口管理策略（1）进取性策略 它是指银行主动预期市场利率变动，来确定利率敏感性资产与负债缺口，使其缺口值的变动朝着银行有利方向变动，扩大银行利息收入。进取性策略成功关键在于利率预测准确性，进取性策略比较适合大型银行。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,（2）防御性策略 它是指在保持利率敏感性资产与负债之间的平衡，使其缺口值为零或很小。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,5、利率敏感性缺口管理的缺陷

21、（1）采用利率敏感性缺口管理的前提条件是对市场利率预期。（2）因调整成本高导致采用缺口管理利率风险不理想。（3）就缺口值而言，它并不能准确反映银行的现金流量，从而影响到对净利息收入变动的预测。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,（4）无法解决银行资金回流问题。因为回流资金本身受利率变动的影响。当利率上升时，借款人会延期支付抵押贷款利息或本金；当利率下降时，借款人会提前偿还固定利率的抵押贷款。因此回流资金对利率变动的敏感性是缺口管理深层次的缺陷。（5）利率敏感性缺口管理重视利率变动对资产负债收入效应，忽视了市场价值效应，因此它是一种片面的衡量银行利率风险敞口的方法。,

22、Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,二、持续期缺口管理（一）持续期的概念持续期是指债券的平均有效期限，它反映了现金流量的时间价值。因持续期用适当的贴现率将债券的所有利息和本金等现金流量转换为现值，表现了所有现金流量的金额和时间。因此，持续期是一种比到期期限更完善地计量银行资产与负债利率敏感性的方法，并用于分析利率变动对银行权益资本的影响。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,(二)利率风险免疫管理的核心方法：持续期模型持续期（Duration）是由麦考莱（Macaulay）为分析和管理债券组合利率风险特性于1938年提出的,又称麦考莱持续期。

23、持续期的数值可看作债券未来现金流量的加权现值之和与债券当前现值之和比，即：,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,持续期从形式上看是一个时间概念，但它反映了P对r变动敏感性。持续期作为时间概念，表示债券未来现金流量的平均期限，反映了该债券暴露在利率风险中的平均时间长短，D越长，利率风险越大；另一方面通过求P对r的一阶偏导数来分析利率变动对P的影响。对 两边求无限小r的的偏导数可得:,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,其中：称为修正后的持续期。直观地给出了P变化与r变动之间的线性关系,表明债券价格的变动率是修正后的持续期与利率变动的乘积，且债券

24、价格的变动与利率方向相反。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,D是衡量债券利率风险敞口的有效工具。D的特征是：（1）多次性偿付类债券的D随着偿还期的增加而增加，但却以递减的速度增加。（2）D是其到期收益率的减函数。（3）债券的息票利息越高，D越短。（4）D具有可加性。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,鉴于上述D的特征，管理者可利用D估算利率变动对银行所有头寸的未来现金流量现值的潜在影响，从而能够对利率变动的长期影响进行评估，更为准确地估算利率风险对银行的影响。利用D具有可加性的特征，对银行的资产和负债组合进行所谓利率风险免疫管理。利率风

25、险免疫是指通过某种管理方法使得银行资产组合和负债组合分别受到市场利率变动的影响能够相互抵消，从而达到利率风险免疫的目的。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,（三）D模型用于利率风险免疫管理缺陷与修正麦考莱模型有两个前提假设：用于所有未来现金流量的贴现率是固定的；债券收益率曲线是平坦的。这限制了持续期作为衡量债券利率风险敞口的有效指标。1、用于所有未来现金流量的贴现率是固定的。解决方法就是根据利率期限结构来分段考虑贴现率。根据利率预期理论 推出Dmf：,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,修正后的Dmf公式是把债券价格分为n个不同的时间期限来

26、考虑的，可以用其来衡量不同时间期限内的利率变动对债券价格的影响。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,2、债券收益率曲线是平坦的，这意味着D是利率风险敞口的线性，即债券价格的变动与利率冲击成比例。当利率变动较小时（小于1%），这种线性关系是有效的。如果利率变动较大时，D衡量债券利率风险敞口就会产生较大的误差，究其原因，在于利率与债券价格的关系是凸性的，而非线性的，如图所示。P A L1 L0 0 r 持续期凸性问题,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,直线L0表示债券价格变化与利率变动的线性关系，曲线L1表示实际价格变化与利率变动的关系。债券

27、价格收益率曲线上A点的切线的斜率，它会随着利率的变动而变动。持续期分析在利率变化较大时存在高估或低估债券价格的下跌或上升幅度，债券凸性越明显，这方面的效应越显著。要准确衡量债券价格对利率变动的敏感性，持续期分析时，还要考虑利率与债券价格关系曲线的凸性。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,凸性是债券价格对利率的二阶偏导数，即：凸性C弥补了D假设的债券价格变动与利率变动线性关系的不合理性，反映了D随利率变化而变化的事实，它与D的结合使用更能准确地反映债券的利率风险敞口。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,3、利用D衡量利率风险并没有考虑内含期

28、权风险，如可赎回债券以及银行核心存款提前支取和贷款提前偿还而带来的利率风险。麦考莱模型假设所有资产和负债的未来现金流量不受利率变动的影响，但内含期权性质的资产和负债的未来现金流量随着市场利率的变动而变化，其价格也会发生相应的变化。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,弥补这一缺陷的方法就是 Fabozzi于1996年在修正的D基础上，提出了有效D，即：有效持续期充分考虑了内含期权对债券和贷款价格的影响，市场利率的上升或下降引起债券和贷款价格的下降P-或上升P+，它能直接衡量出具有内含期权性质的金融产品的利率风险。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺

29、口管理,（四）持续期缺口模型核心思想：金融机构尽可能地使资产和与负债现金流量的时间和数额都相互匹配。从而免受利率冲击的影响。以一家银行为例，讲解持续期缺口模型原理。银行资产(A)、负债(L)与所有者权益(E)，则其权益价值变动为：,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,运用泰勒展开式给出资产A和负债L分别于利率r之间的关系：可得到银行资产、负债的修正持续期和凸性分别为：,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,则银行的权益价值变动为：持续期缺口定义为凸性缺口定义为：由此可以看出，银行权益价值受到银行持续期缺口、凸性缺口、资产规模及市场利率变动的影响

30、。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,(五)持续期缺口与权益市场价值变动的关系由上述公司可以得出股东权益价值变化的估计值,其表达式为：银行的股东权益价值受整个资产负债表的持续期、资产规模和市场利率波动幅度的影响。据上式，持续期缺口Dgap为零、正、负值时，利率变动对股权价值的影响是怎样的呢？,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,权益价值、持续期缺口与利率变动的关系,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,股东权益的持续期估算利率变动对股东权益价值的影响股东权利的利率风险表达式,Company name,第四节 资产负债

31、管理技术：缺口管理,(六)对持续期缺口管理的评价1）为银行管理利率风险提供了一个有效的测量方法2)避免了利率敏感性缺口模型的一些缺陷3）持续期对称的可能需要大幅低调整资产负债结构，从而加大其成本4）利率敏感性免疫问题具有动态性,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,(七)利率期货与持续期缺口模型的应用将利率期货引入持续期缺口管理，需要计算相应的期货合约数量。依套期保值原理：Nf表示期货合约量,争得表示买入,负的表示卖出.Df表示期货合约标的资产的持续期，P表示期货合约的价格。,Company name,第四节 资产负债管理技术：缺口管理,Case：假设某银行资产为5亿元

32、，持续期为5年，负债为4.5亿元，持续期为3年。银行打算用8年持续期的国库券、10万元面值期货合约的价格为9.7万元对银行资产与负债组合进行套期保值，则银行银行应该有多少期货合约以及如何操作？,Company name,第五节 案例分析,Case1：债券期限、持续期及利率变动对债券价值的影响有一张政府债券的面值为1000美元，期限为5年，年利率为6%，每年付息一次，到期末还本，当前的市场利率为6%，该债券的持续期D和经调整的D应各位多少？利率变动对该债券的市场价格有什么影响？,Company name,第五节 案例分析,表：债券的现金流量,Company name,第五节 案例分析,=4.45

33、6,=4.212,=-4.212%,Company name,第五节 案例分析,Case2:持续期缺口模型在银行管理中的实际运用以2004年10月29日之前银行间债券回购利率作为贴现率（2.11%），招商银行资产负债表的市场价值如下表所示：2004年6月30日照上银行资产负债表,Company name,第五节 案例分析,其中，一年期贷款利率为5.31%，三年期贷款利率为5.58%，两年期债券收益率为3.14%；一年期定期存款利率为1.98%，三年定期存款利率为2.52%。,Company name,第五节 案例分析,QS1：请计算招商银行的资产负债持续期缺口。QS1：如果央行在10月29日公

34、布银行存贷款利率上调0.27%，受此影响，银行间债券回购利率由2.11%上升到2.44%，那么招商银行权益价值的损失是多少？QS3：如何通过持续期管理招商银行的利率缺口风险？,Company name,第五节 案例分析,解析思路：1）持续期缺口：这里涉及到广义的持续期问题，所谓广义持续期是指不同类型资产或负债的加权持续期。即：先计算各个资产的持续期，在对其进行加权。（具体操作-现场板书）2）计算利率变动的对权益价值的影响3）通过资产负债的调整管理利率缺口,Company name,练习题,HW1:某银行在未来1个月有利率敏感性资产87亿元，利率敏感性负债为62.5亿元，如果利率上升2个百分点，

35、银行净利息收入会发生怎样变化？如果利率下降1个百分点，净利息如何变化？HW2:一种政府债券当前的到期收益率是12%，市场价格是940美元，如果该债券承诺5年内每年支付100美元的利息，那么，其当前的持续期是几年？HW3:某银行持有持续期为6年的政府债券1500万美元，如果利率突然从6%上升到7%，则该债券的市场价格会变动百分之几？,Company name,练习题,HW4：假设某银行目前的资产负债表如下：那么，银行目前的利率敏感性缺口是多少？若各种资产的利率敏感性系数分别为1.0、1.15、1.35，而各负债的利率敏感性系数为0.79、0.98，调整后的银行标准化利率敏感性缺口是多少？若基准利率上升1%，银行的净利息收入发生怎样的变化？,Company name,练习题,HW5：假设某银行的资产负债表如下：1）请计算每笔资产和负债的持续期；2）计算平均持续期缺口。,Thank You!,敬请指正！,