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1、,第八章金融市场的监管,本章目录,8.1 金融监管概述 8.2 金融监管体制,8.1 金融监管概述,监管原因,金融领域内存在的垄断、外部性、产品的公共性、信息的不完整性、过度竞争所带来的不稳定性以及分配的不公平都会导致金融产品和金融服务 价格信息的扭曲，这种情况被称 为金融市场失灵，它引致社会资 金配置效率下降。,金融监管概念及要素,金融监管是监管主体为了实现监管的目标而利用各种监管手段对监管的对象所采取的一种有意识的和主动的干预和控制活动。金融监管有4大要素：主体（即监管者）对象（即被监管者）手段（四种）目标（四个方面）,金融监管的主体,一般说来，在市场经济条件下，对经济和金融的监管是由两类
2、主体完成的：第一类主体是所谓的“金融当局”，其权力是由政府授予的，主要负责制定金融监管方面的各种规章制度及这些规章制度的实施。第二类主体是各种非官方的民间机构 或私人机构，其权力来自于其成员对 机构决策的普遍认可。,金融监管的对象与范围,笼统地说，金融监管的对象是人类的金融行为和金融活动领域。只有金融市场失灵的部分才有可能成为金融监管的内容；而金融监管也只是解决金融市场某些失灵问题的手段。一般来说，对于通过政府财政经济金融政策引导金融市场就能解决的金融市 场失灵问题，通常都诉诸于财政 经济金融政策；在政府直接提供金融产品和金融服 务比实施金融监管效率更高、成 本更低时，就采取直接提供；,只有在
3、上述两种方法失效或者成本太高的情况下，才考虑采用金融监管的做法。金融监管与金融市场机制之间并不矛盾，它们之间是一种相互补充的关系。,监管的目标就是要消除或者部分消除人类的某些活动或者行为所带来的目标上的偏差，从而避免出现人 们不愿意看到的结果。,金融监管的目标,具体地说，金融监管的目标应该体现在以下4个方面：提高整个社会金融资源的配置效率；消除因信息的不对称性而造成的交易的不公平性；克服或者消除超出个别金融机 构承受能力的、涉及到整个经 济或者金融的系统性风险；促进整个金融业的公平竞争。,就管理的方式和手段来说，大体上可以分为两种形式:第一种方式是直接对这些活动和行为进行干预和规范；第二种方式
4、是先对影响人类金融行 为和活动领域的各种因素进行干预，以改变这些因素对人类金融行为及 金融活动的作用方向或者作用程度，然后间接地影响人类的金融行为和 金融活动领域。,金融监管的手段,通常政府的选择有3种：第一，采取直接行动。第二，命令私人金融部门采取行动。第三，利用经济政策和经济杠杆通过金融市场机制的作用引导经济个体自动 地按政府的意愿行事。除此之外，还可以将这3种选择进行组合应用。,无论采取什么样的金融监管手段，都必须遵循以下原则：合法原则。公正原则。公开原则。公平原则。系统风险控制原则。,金融监管的原则,8.2 金融监管体制,集中型监管体制,政府通过制定专门的金融管理法规，并设立全国性的金
5、融监督管理机构来统一管理金融市场的一种体制。美国是集中型监管体制的代表。主要特点：第一，具有一整套互相配合的全国 性的金融市场监管法规。第二，设立全国性的监管机构负责 监督、管理证券市场。,集中型监管体制的优点：第一，具有专门的证券市场监管法规，使市场行为有法可依，提高了证券市场监管的权威性。第二，具有超常地位的监管者，能够更好地体现和维护证券市场 监管的公开、公平和公正原则，更注重保护投资者的利益。,集中型管理体制的缺点：,第一，容易产生对证券市场过多的行政干预。第二，自律组织与政府主管机构的配合有时难以完全协调。第三，当市场行为发生变化时，有时 不能作出迅速反应，并采取有效措施。,政府除了
6、一些必要的国家立法之外，很少干预证券市场，对证券市场的监管主要由证券交易所、证券商协会等自律性组织进行监管，强调证券业者自我约束、自我管理的作用，一般不设专门的证券监管机构。在很长一段时间内，英国是自律型监 管体制的典型代表。,自律型管理体制,特点：第一，没有制定单一的证券市场法规，而是依靠一些相关的法规来管理证券市场行为。第二，一般不设立全国性的证券 监管机构，而以市场参与者的 自我约束为主。,自律型监管体制的优点：第一，它允许证券商参与制定证券市场监管的有关法规，使市场监管更加切合实际，并且有利于促进证券商自觉遵守和维护这些法规。第二，由市场参与者制定和修订证券监管法规，比政府制定证券法规
7、具有更大的 灵活性、针对性。第三，自律组织能够对市场违规行为 迅速作出反应，并及时采取有效措施，保证证券市场的有效运转。,自律型管理体制缺陷：,第一，自律型组织通常将监管的重点放在市场的有效运转和保护会员的利益上，对投资者往往不能提供充分的保障。第二，监管者非超脱地位，使证券市场的公正原则难以得到充分体现。第三，缺少强有力的立法做后盾，监 管软弱，导致证券商违规行为时有发生。第四，没有专门的监管机构协调全国 证券市场发展，区域市场之间很容易互 相产生摩擦，导致不必要的混乱局面。,中间型监管体制,既强调立法管理又强调自律管理，可以说是集中型管理体制和自律型监管体制互相协调、渗透的产物。目前，由于
8、前面所介绍的两种监管 体制都存在一定的缺陷，很多国家 已经逐渐向中间型监管体制过渡。,中间型监管体制又可称为分级管理型监管体制，它包括二级监管和三级监管两种模式。二级监管是中央政府和自律型机构相结合的监管。三级监管是指中央、地方两级政府和自律机构相结合的监管。,市场经济条件下的金融监管体系,金融监管体系包括了3方面的内容：金融监管的法律制度体系、金融监管的组织体系和金融监管的执行体系。法律制度体系从法律制度的角度界定了 金融监管过程中有关当事人的法律地位，规定每一方当事人在金融监管过程中的 权利和义务；,组织体系从当事人自身行为的角度展现出有关各方在金融监管过程中的互动关系，说明当事人出于本能或者在外部刺激下可能作出的反应以及对其他当事人的影响；执行体系描述的是金融监管者具体实施某项监管时的手段、步骤和做法。在实际的金融监管过程中，金融 监管体系的这3个方面往往是同时存 在并发挥作用的。,
