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1、本章学习要求,1、理解金融与经济增长之间的相互关系，两者相互制约，相互促进；2、掌握衡量金融发展的基本指标；3、了解发展中国家的金融压抑，掌握金融压抑论；4、了解金融自由化，掌握金融深化论；5、全面了解转轨经济国家的金融改革与经济增长，探讨中国金融改革的战略方向。,第一节 金融经济增长模型,一、托宾的货币经济增长模型（一）简单的托宾个人可支配收入公式为,（二）扩展的托宾个人可支配收入公式为 1、实质货币需求率或实质货币的流动性偏好系数,2、引入人口增长率n的实质货币需求函数,3、扩展的托宾个人可支配收入模型为,一、托宾的货币经济增长模型,（三）托宾之货币经济的储蓄模型 1、货币经济中可支配收入
2、的总储蓄额sYD,2、货币经济中能够转化为投资的储蓄余额SD,由于0 1；从而 0,3、实物经济的均衡储蓄额大于货币经济中的均衡储蓄额,一、托宾的货币经济增长模型,（四）托宾的人均可支配收入y和人均均衡储蓄Sd模型,一、托宾的货币经济增长模型,由于y=f(k)上式可改为,根据S=I的均衡条件，从而Sd=nk,新古典经济增长模型,二、托宾悖论,托宾模型中的（1s）n0,所以（）n,（一）托宾悖论的理论表达,（二）“托宾悖论”的含义 一方面，把货币引入经济后，可以增加人们的可支配收入，从而通过经济增长模型后，货币经济的国民收入应该大于实物经济 另一方面，根据货币经济增长模型的推导，货币经济的国民收
3、入却小于实物经济的国民收入,二、托宾悖论,三、对“托宾经济增长模型”的修补,四、货币信用一体化与经济增长,个人可支配收入模型以及人均个人可支配收入模型,引入实质货币需求系数和人口增长率n,运用人均可支配收入的形式,个人可支配收入的储蓄,人均可支配收入的储蓄,由于均衡的国民收入的形成条件,五、金融经济增长模型的政策结论,（一）为了增加个人可支配收入，除了通过科技革命、劳动生产力从而增加人均实物收入外，还应考虑人均实际货币持有率、人口增长率n（二）信用货币经济下的经济增长过程是金融的集中资本和加速经济增长的运动过程。所以，现代货币政策的调控对象还应该包括信用货币的集中资本的能力及信用货币对经济增长
4、的加速能力（三）金融经济的货币供给政策是信用货币政策（四）信用货币经济是金融经济。现代货币政策应包括整个金融体系的全部信用货币的流动（五）金融控制的基本范畴是货币、物价、利率和信用。金融结构的调整应与社会再生产结构的变化一致起来,第二节 金融与经济发展的关系,（一）经济发展决定金融 金融产业是商品经济发展的产物，并随着商品经济的发展而不断发展。商品经济发展的程度决定着金融发展的阶段、结构、规模和层次。,一、金融与经济发展的基本关系,一、金融与经济发展的基本关系,（二）金融对经济发展的促进作用 1、通过金融运作，可以提高整个社会资本的使用效益，增加了社会的资本总量。2、通过金融业务，如提供货币促
5、进商品生产和流通，提供信用促进资本融通，为经济发展创造条件。3、通过金融市场增强资本的流动性，降低交易成本，提高经济发展的效率。4、通过消费信用提升个人的生活质量。5、通过金融产业自身的产值增长直接为经济发展作出贡献。,一、金融与经济发展的基本关系,（三）现代经济发展中金融可能产生不良影响 1、因金融业体制不健全，经营运作不善，使金融风险增大，一旦爆发金融危机，将破坏经济发展的稳定性和安全性，引发经济危机。2、因金融总量失调，可能出现通货膨胀(通货紧缩)、信用膨胀(信用紧缩)，导致社会总供给与总需求失衡，妨碍经济发展。,（四）经济发展对金融发展的作用 1、经济的发展使社会的收入水平不断提高，因
6、而提高人们对金融投资与理财服务的需求 2、经济发展形成越来越多的大企业集团，其对金融的需求促进了金融工具、金融机构的发展，提高了金融效率,一、金融与经济发展的基本关系,（五）衡量金融发展的基本指标,1、金融发展的内涵 金融发展是一个动态的、多层面的深化过程，它不仅是指一国的金融结构的变化，即各种金融工具和金融机构相对规模的变化，同时也应包括一国金融市场机制的建立与健全，即一国金融市场机制、竞争机制以及金融资源配置与使用的效率机制等建立与健全RWGoldsmith,一、金融与经济发展的基本关系,2、金融相关率1）含义：指一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值2）指标体系：金融资产总额与实
7、物资产总额的比重 金融资产与负债在各金融机构间的分布 金融资产与负债在金融机构与非金融机构之间的分布 各经济部门拥有的金融资产与负债总额 由金融机构发行、持有的金融工具总额,（五）衡量金融发展的基本指标,一、金融与经济发展的基本关系,3、货币化率经济货币化程度1）含义：指一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国民生产总值的比重及其变化过程，是衡量一国经济商品化程度的重要指标。2）衡量指标：M2/GNP3）经济金融化：指金融资产总量占经济总量之比,（五）衡量金融发展的基本指标,一、金融与经济发展的基本关系,（一）金融压抑的含义：金融压抑是指由于政府对金融过分管制，人为压低利率和汇率并进
8、行信贷配给，从而造成金融体系与实际经济同时发展滞后的经济现象。,二、金融压抑,（二）发展中国家金融压抑的表现,1、货币化程度低，金融工具形式单一，规模有限2、金融发展呈现二元结构3、金融机构单一，商业银行在金融活动中基于绝对的主导地位4、金融市场不健全，直接融资比重低5、政府对金融业实行严格管制,二、金融压抑,（三）形成原因1、政府对金融过分压抑2、市场不健全3、金融体系发展不平衡4、理论认识上存在误区,二、金融压抑,（四）金融压抑的负效应,1、负收入效应2、负储蓄效应3、负投资效应4、负就业效应,二、金融压抑,（一）金融深化的内涵：金融深化即是金融自由化，是指一国政府放弃对金融市场和金融体系
9、的过度干预，放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。,三、金融深化,（二）衡量金融深化的指标 1、金融资产的存量和流量 2、金融体系的规模和结构 3、金融资产的价格,三、金融深化论,三、金融深化论,（三）发展中国家金融自由化改革的内容 1、逐步放松政府对利率的管制，实行较为灵活的管理方式，推进利率决定的自由化 2、减少政府对信贷资金的计划控制 3、对金融机构的发展放松控制，主要是取消各种不合理的行政障碍 4、发展直接融资、活跃证券市场 5、放松对汇率的限制,（四）发展中国家金融改革的经验教训 1、金融自由化改革需
10、要一个稳定的宏观经济环境 2、金融自由化需要加强金融监管 3、金融自由化需要和其他方面的改革相配合 4、金融自由化必须遵循一定的顺序,三、金融深化论,第三节 中国的金融改革与经济增长,一、中国经济改革前金融体制的特点（一）金融机构单一，在部分时间里只有中国人民银行一家办理一切银行业务，既承担中央银行职责，又从事商业银行业务（二）中国人民银行内部实行统存统贷的信贷资金管理制度，银行业务范围狭窄，只有传统的存款、贷款、结算业务（三）融资方式单一，信用集中于国家银行，基本无直接融资（四）实行严格的利率管理制度，国家统一规定存贷款利率（五）实行严格的外汇管制，国家对黄金、外汇买卖、汇率、国际结算实行严
11、格控制,二、1979年以来的中国金融改革,（一）从金融组织体系的改革看 1、建立独立经营、企业化管理的专业银行，并在此基础上将其转变为国有商业银行。19791984年分别恢复、设立工、农、中、建，1994年起进行商业化改革，2004年则开始进行股改上市 2、建立信托投资公司、保险公司、农村信用社、财务公司、证券公司、投资基金等非银行金融机构，完善金融组织体系 3、扩大金融对外开放，引进外资金融机构 4、建立中央银行体制。1983年9月中国人民银行专门行使中央银行职能。1998年后，按照经济区域建立了9个大区分行 5、在国有商业银行之外，组建其他商业银行 6、组建一批政策性银行。1994年分别组
12、建了国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行三家政策性银行,二、1979年以来的中国金融改革,（二）从培育和发展金融市场看 1、建立同业拆借市场。1984年同业拆借市场开始发展，1996年，建立了全国统一的同业拆借市场 2、发展股票市场。1990年和1991年，上海、深圳两家证券交易所组建后，股票市场飞速发展，到2005年，境内上市公司已达1400多家 3、债券市场、票据市场等也得到了一定程度的发展,（三）从建立中央银行间接调控的宏观调控体系看 1983年9月中国人民银行专门行使中央银行职能后，虽然逐步尝试运用间接调控工具实施金融调控，但由于受市场化程度特别是经济体制和银行体制改革滞后的
13、制约，使得这些间接调控工具缺乏良好的运作环境。所以，长期内宏观调控主要还是直接控制，基本工具是信贷计划 1998年1月1日起，中国人民银行取消了对国有商业银行的贷款限制控制，不再下达指令性贷款计划，而改为按年（季）下达指导性计划，作为中央银行宏观调控的监测目标，并供各商业银行执行自编资金计划时参考。这是我国金融调控由直接控制为主转向间接调控为主的关键性改革，也是我国金融改革的重要步骤,二、1979年以来的中国金融改革,二、1979年以来的中国金融改革,（四）从建立现代规范的金融管理体制看：1、金融法制逐步健全，改变金融活动和管理无法可依的状态。1986年颁布了银行管理暂行条例是一个重要的尝试。
14、19951999年，先后颁布了中央银行法、商业银行法、票据法、保险法、证券法、担保法、外汇管理条例、商业银行资产负债比例管理考核办法、贷款通则，以及其他一系列相应的金融法律、法规与规章制度，实现了依法监管 2、金融监管体制更加完善。19982003年，分别构建了分业监管的监管模式，由中国银监会、中国证监会、中国保监会分别对银行业、证券业、保险业实施监管 3、综合运用法律与行政、直接与间接，现场与非现场以及其他各种手段实施监管，并加强和拓展了金融监管的国际交流与合作,（五）从推动利率市场化改革看 利率改革的基本方向是市场化。起初是增加利率档次，扩大利率差别，适时调整利率水平，1982年开始允许银
15、行贷款利率在一定幅度内浮动，1996年在同业拆借市场、国债一级市场初步建立起按资金供求关系决定利率的机制。2000年7月国务院新闻办举行的记者招待会上，中国人民银行行长戴相龙公布了中国将用3年时间完成利率开放的整体计划：先放开外币利率，后放开人民币利率；先放开贷款利率，后放开存款利率。深圳将率先开展利率市场化改革试点，为更大范围的利率市场化改革探索经验,二、1979年以来的中国金融改革,（六）从外汇体制改革看 1、1979年起国家对外汇体制进行初步改革，实行了外汇留成制度 2、1988年建立了外汇调剂市场并形成外汇调剂价格，实行外汇双轨制 3、1994年，外汇体制进行了重大变革，实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，完善了汇率形成机制。4、1996年，大幅度放宽居民因私用汇限制，取消其他经常项目汇兑限制，到1996年12月1日，实现了人民币经常项目下的自由兑换 5、2005年月21日，中国宣布人民币与单一美元脱钩，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行管理的浮动汇率制度,二、1979年以来的中国金融改革,（一）提高金融服务质量（二）国有商业银行真正商业化（三）提高资产质量，减少不良贷款（四）利率市场化（五）加强中小企业金融服务（六）进一步发展资本市场（七）重构农村金融体系（八）金融安全问题,三、我国金融改革亟待解决的问题,
