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1、退休养老规划,北京东方华尔金融咨询有限责任公司 研究员 任 强 博士,2,您想过自己退休后的生活吗？,？,？,3,退休哲学与退休生活设计,4,您准备好退休生活金了吗？,5,假设：,35岁:年支出50000元,61岁时：105000元,每年3的通货膨胀率,6,退休后的生活费用上涨情况,7,退休养老规划,养老：你准备好了吗？,8,退休养老规划,养儿防老的三个基本要素,子女经济能力,父母与子女亲情状况,子女配偶配合程度,9,2005年中国65岁及以上老年人口：10055万，占总人口的比重达到7.7 到2040年，中国老年人口将达三亿八千万人中国老龄协会调查51的老人不愿与子女同住,人生夕阳红,退休养
2、老规划,10,退休养老规划,应提防的现象养儿养到老愈来愈多子女因晚婚不婚失业或无力购屋,当父母退休时还要父母供给吃住养老防儿父母被子女挪用花光退休金时有所闻养儿不养老子女有限收入只能养儿无法养老,甚至要求父母分摊养孙子女的负担,11,退休养老规划就是为了保证客户在将来有一个自立、尊严、高品质的退休生活，而从现在开始积极实施的理财方案。,收入支出曲线,退休养老规划,12,现年35,55退休,80天堂,投资储蓄，日积月累,退休给付,A,B,=PV(9万,25月),C,+,退休养老规划,13,退休养老规划制订的基本思路,14,退休养老规划确定退休目标,退休年龄（杠杆的支点、法定退休年龄）,退休后生活
3、质量,确定退休目标,15,退休养老规划预测资金需求,预测资金需求：退休后第一年支出(20年后)的计算项目 目前支出 退休调整 上涨率 退休时终值饮食 1万 1万 3%1.81万衣物 0.5万 0.3万 3%0.54万交通 0.5万 0.3万 3%0.54万休闲 0.5万 0.7万 3%1.86万医疗 0.5万 0.7万 3%1.86万保费房贷 2万 0万子女教育 1万 0万其它 1万 1万 3%1.81万合计 7万 4万 3%8.42万,16,退休养老规划预测资金需求,预测资金需求,退休后第一年支出为8.42万,退休后生活20年,通货膨胀率为3退休基金投资收益率3,退休后所需资金8.42万20
4、年168.4万,17,退休养老规划预测资金需求,上面计算出的“退休后所需资金”是从刚刚退休的那个时点来看的,原因：货币是有时间价值的,注意,18,退休养老规划预测资金需求,预测资金需求的数学模型,19,退休养老规划预测退休收入,社会保障,企业年金,商业保险,投资收益,兼职收入,退休收入来源,20,退休养老规划预测退休收入,退休收入的来源不同，就会有不同的资金流入形式。,将不同的收入来源按不同的方式折现到刚退休的时刻。,21,退休养老规划测算退休基金的缺口,退休基金缺口,=,资金需求（折现）,退休收入（折现）或已有退休积累的终值,22,退休养老规划制定并调整方案,退休基金缺口,工作期间的资金积累
5、,通常进行“定期定投”,23,退休养老规划调整方案,“定期定投”额度,每月节余,调整方案,24,退休养老规划调整方案,调整方案,降低退休后生活质量,推迟退休年限,降低即期消费水平,寻找收入更高的工作,提高投资收益率,退休后兼职工作,25,案例：,王先生夫妇今年均刚过35岁，打算55岁退休，估计夫妇俩退休后第一年的生活费用为9万元，考虑到通货膨胀的因素，夫妇俩每年的生活费用估计会以每年3的速度增长。夫妇俩预计可以活到80岁，并且现在拿出10万元作为退休基金的启动资金，每年年末投入一笔固定的资金进行退休基金的积累。夫妇俩情况比较特殊，均没有缴纳任何社保费用。夫妇俩在退休前采取较为积极的投资策略，假
6、定年回报率为6，退休后采取较为保守的投资策略，假定年回报率为3。问夫妇俩每年年末应投入多少资金？,26,案例：,第一步，预测资金需求：1.生活费用估计会以每年3的速度增长2.退休后采取较为保守的投资策略，年回报率为33.退休后第一年的生活费用为9万元4.预计可以活到80岁5.折算到55岁初的时候，退休资金共需 25年9万225万元,27,案例：,第二步，预测退休收入：据给出的信息，夫妇俩退休后没有任何收入。第三步，计算退休基金缺口：1.目前10万元的退休启动资金至55岁时增值为：320714元N=20；I/Y=6；PV=-100000；CPT FV=？2.退休基金缺口2250000320714
7、1929286元,28,案例：,第四步，制定方案：1.退休基金缺口22500003207141929286元2.退休前的投资收益率为63.计算：“定期定投”N=20；I/Y=6；FV=1929286；CPT PMT=52447若夫妇俩每年的节余没有这么多，怎么办呢？,29,案例：,第五步，调整方案推迟退休时间：若退休推迟5年，60岁退休，则：退休后第一年的生活费用：90000（13）5104335元退休后生活费用总计：10433520年2086700元35岁初10万元增值到60岁初为：429187元N=25；I/Y=6；PV=-100000；CPT FV=？退休基金缺口：20867004291
8、871657513元,30,案例：,计算“定期定投”额度：N=25；I/Y=6；FV=1657513；CPT PMT=-30211理财规划师的建议：将退休年龄推迟至60岁，并且从现在开始，每年将30211元投资于收益率达到6的投资组合中。,31,退休养老规划,退休养老规划的原则,32,及早规划的原则,(张三 vs 李四),12%,33,时间的检验朋友？敌人？,34,时间的检验现在，永远是投资的好时机,钱一旦带上利息，则今天的比明天的值钱钱一旦是负增长，则越久越赔钱,35,时间与财富,年轻时,时间是您累积财富最好的朋友时间正在一点一滴的流逝,36,退休养老规划的其他原则,弹性化原则退休基金使用的
9、收益化原则保证给付的资金满足基本支出，报酬较高的其他投资满足生活品质支出原则。谨慎性原则,37,相关理论知识,我国的基本养老保险制度企业年金商业性养老保险,38,基本养老保险的筹资模式,现收现付式和基金式现收现付式是指当期的缴费收入全部用于支付当期的养老金开支。“下一代养上一代”，老年社会的到来完全基金式是指当期缴费收入全部用于为当期缴费的受保人建立养老储备基金，储备基金的目标应当是满足未来向全部受保人支付养老金的资金需要。部分基金式则是介于现收现付式和完全基金式之间的一种筹资模式，即期的缴费一部分用于应付当年的养老金支出，一部分用于为受保人建立养老储备基金。“空账”，试点,39,我国的基本养
10、老保险制度,“城镇职工养老和医疗保险金由单位和个人共同负担，实行社会统筹和个人帐户相结合。”中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定（1993年11月14日）,40,我国的基本养老保险制度（根据国发199726号）,“到本世纪末，要基本建立起适应社会主义市场经济体制要求，适用城镇各类企业职工和个体劳动者，资金来源多渠道、保障方式多层次、社会统筹与个人帐户相结合、权利与义务相对应、管理服务社会化的养老保险体系。”国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定（国发199726号）,41,我国的基本养老保险制度（根据国发199726号）,保险费用（不是养老金）筹集：企业缴纳基本养老保
11、险费（以下简称企业缴费）的比例，一般不得超过企业工资总额的（包括划入个人帐户的部分），具体比例由省、自治区、直辖市人民政府确定。少数省、自治区、直辖市因离退休人数较多、养老保险负担过重，确需超过企业工资总额的，应报劳动部、财政部审批。个人缴纳基本养老保险费（以下简称个人缴费）的比例，年不得低于本人缴费工资的，年起每两年提高个百分点，最终达到本人缴费工资的。,42,我国的基本养老保险制度（根据国发199726号）,运行模式：按本人缴费工资的数额为职工建立基本养老保险个人帐户，个人缴费全部记入个人帐户，其余部分从企业缴费中划入。随着个人缴费比例的提高，企业划入的部分要逐步降至。,43,我国的基本养
12、老保险制度（根据国发199726号）,养老保险金的计发：本决定实施后参加工作的职工，个人缴费年限累计满年的，退休后按月发给基本养老金。基本养老金由基础养老金和个人帐户养老金组成。“新人”退休时的基础养老金月标准为省、自治区、直辖市或地（市）上年度职工月平均工资的，个人帐户养老金月标准为本人帐户储存额除以。个人缴费年限累计不满年的，退休后不享受基础养老金待遇，其个人帐户储存额一次支付给本人。,44,我国的基本养老保险制度（根据国发199726号）,养老保险金的计发：本决定实施前已经离退休的人员，仍按国家原来的规定发给养老金，同时执行养老金调整办法。各地区和有关部门要按照国家规定进一步完善基本养老
13、金正常调整机制，认真抓好落实。“老人”本决定实施前参加工作、实施后退休且个人缴费和视同缴费年限累计满15年的人员，按照新老办法平稳衔接、待遇水平基本平衡等原则，在发给基础养老金和个人帐户养老金的基础上再确定过渡性养老金，过渡性养老金从养老保险基金中解决。“中人”,45,我国的基本养老保险制度（根据国发200538号）,进一步扩大基本养老保险覆盖面：城镇各类企业职工、个体工商户和灵活就业人员都要参加企业职工基本养老保险。城镇个体工商户和灵活就业人员参加基本养老保险的缴费基数为当地上年度在岗职工平均工资，缴费比例为，其中记入个人账户，退休后按企业职工基本养老金计发办法计发基本养老金。,46,我国的
14、基本养老保险制度（根据国发200538号）,运行模式：为与做实个人账户相衔接，从年月日起，个人账户的规模统一由本人缴费工资的调整为，全部由个人缴费形成，单位缴费不再划入个人账户。,47,我国的基本养老保险制度（根据国发200538号）,计发办法：国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定（国发199726号）实施后参加工作、缴费年限（含视同缴费年限，下同）累计满年的人员，退休后按月发给基本养老金。退休时的基础养老金月标准以当地上年度在岗职工月平均工资和本人指数化月平均缴费工资的平均值为基数，缴费每满年发给。个人账户养老金月标准为个人账户储存额除以计发月数，计发月数根据职工退休时城镇人口
15、平均预期寿命、本人退休年龄、利息等因素确定。,48,我国的基本养老保险制度（根据国发200538号）,计发办法：国发199726号文件实施前参加工作，本决定（2005）实施后退休且缴费年限累计满年的人员，在发给基础养老金和个人账户养老金的基础上，再发给过渡性养老金。本决定（2005）实施后到达退休年龄但缴费年限累计不满15年的人员，不发给基础养老金；个人账户储存额一次性支付给本人，终止基本养老保险关系。本决定（2005）实施前已经离退休的人员，仍按国家原来的规定发给基本养老金，同时执行基本养老金调整办法。,49,企业年金制度,企业年金制度(Supplementary Pension Syste
16、m)又称企业退休年金制度和企业补充养老保险金制度，它是企业在参加基本养老保险并按规定履行缴费义务基础上，自主实行的一种补充性养老保障制度。企业年金的作用：对政府：减轻政府压力对企业：提高员工工作积极性，鼓励员工长期为企业服务对员工：提高退休后生活水平，老有所养,50,企业年金制度,1991年，国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定（国发199133号）文件中，第一次提出“国家提倡、鼓励企业实行补充养老保险”。2000年国务院关于印发完善城镇社会保障体系试点方案的通知（国发200042号）文件，将企业补充养老保险正式更名为“企业年金”，并提出：“有条件的企业可为职工建立企业年金，并实行市场运作
17、和管理。企业年金基金实行完全积累，采用个人帐户方式进行管理，费用由企业和职工个人缴费，企业缴费在工资总额4%以内的部分，可从成本中列支。同时，鼓励个人开展个人储蓄性养老保险。”,51,企业年金制度,2004年，劳动和社会保障部颁发的企业年金试行办法（劳动和社会保障第20号令）、企业年金基金管理试行办法（劳动保障部、银监会、证监会、保监会第23号令）确立了我国企业年金发展的制度框架。,52,企业年金制度,企业年金所需费用由企业和职工个人共同缴纳。企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的十二分之一。企业和职工个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的六分之一。企业年金基金实行完全积累，采
18、用个人帐户方式进行管理。职工在达到国家规定的退休年龄时，可以从本人企业年金个人帐户中一次或定期领取企业年金。职工未达到国家规定的退休年龄的，不得从个人帐户中提前提取资金。,53,企业年金的治理结构,委托人（企业和职工）,受托人（企业年金理事会或法人受托机构）,账户管理人,托管人,投资管理人,信,托,委,托,劳动部、银监会、保监会及证监会,54,联想集团的案例：,联想集团及其员工,平安养老保险公司,嘉实基金,招商银行,招商银行,信,托,委,托,劳动部、银监会、保监会及证监会,55,小测试：,根据国发199726号的规定，养老社会保险费用中的企业缴费的比例一般不得超过企业工资总额的（）（A）20（
19、B）19（C）18（D）21,56,小测试：,据国发199726号的规定，养老社会保险费用中的个人缴费的比例一般不得超过缴费工资的（）（A）7（B）8（C）9（D）10,57,小测试：,从2006年1月1日起，基本养老保险个人账户的规模统一由本人缴费工资的11%调整为（），全部由个人缴费形成，单位缴费不再划入个人账户。（A）7（B）8（C）9（D）10,58,小测试：,2005年12月国务院发布了关于完善企业职工基本养老保险制度的决定，决定要求个体工商户和灵活就业人员的缴费比例统一规定为（）。（A）20（B）28（C）29（D）19,59,小测试：,企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的
20、_。企业和职工个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的_。()（A）1/12 1/5（B）1/12 1/6（C）1/6 1/12（D）1/8 1/12,60,小测试：,我国的企业年金基金实行()。（A）完全积累制（B）部分积累制（C）现收现付制（D）积累制,61,小测试：,老李今年刚到40岁，打算60岁退休，考虑到通货膨胀，退休后每年年初需拿出10万元供一年的生活支出。老李预计可以活到85岁，老李拿出10万元储蓄作为退休基金的启动资金，并打算每年年末投入一笔固定的资金。老李在退休前采取较为积极的投资策略，假定年回报率为9，退休后采取较为保守的投资策略，假定年回报率为6。问老李每年年末应
21、投入多少资金？,62,小测试：,第一步，计算老李从60岁退休到85岁时所需生活费金额：采用后付年金的办法：N=25；PMT=-100000；I/Y=6；PV=1278335；1278335（16）1355035采用先付年金的办法：2nd BGN(屏幕显示END)；2nd SET(屏幕显示BGN);2nd QUIT(退出设置模式，屏幕右上角显示BGN)N=25；PMT=-100000；I/Y=6；PV=1355035；,63,小测试：,第二步，10万元的启动资金到老李60岁时增长为：N=20；PV=-100000；I/Y=9；FV=560441 第三步，计算退休基金缺口1355035560441 794594第四步，计算每年应投入额：N=20；FV=-794594；I/Y=9；PMT=15532,
