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1、2023/11/2,1,WELCOME,2023/11/2,2,Macroeconomics,主 讲：卢 宇 峰,2023/11/2,3,内 容 要 点,财政政策和货币政策的影响财政政策效果分析货币政策效果分析两种政策组合效果分析,2023/11/2,4,社会福利,本讲内容在宏观经济学理论体系中的位置,2023/11/2,5,1 财政政策和货币政策的影响,一、实施宏观经济政策原因 IS和LM曲线相交所决定的均衡收入不一定是充分就业收入。,2023/11/2,6,二、两个概念,1、财政政策：政府变动税收和支出以影响就业和国民收入的政策。2、货币政策：政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给
2、量来调节总需求的政策。,2023/11/2,7,三、财政政策和货币政策的影响,2023/11/2,8,2 财政政策效果分析,一、财政政策效果 财政政策效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动的影响。,2023/11/2,9,二、图形分析,1、LM曲线不变,2023/11/2,10,LM曲线不变时，IS曲线越陡峭，财政政策效果越大；反之越小。,结论：,KIS越大，则d越小，即投资的利率系数越小，故“挤出效应”较小；反之，则反是。,原因：,2023/11/2,11,2、IS曲线不变：,2023/11/2,12,结论：,IS曲线不变时，LM曲线越陡峭，
3、财政政策效果越小；反之越大。,原因：,KLM越大，则财政政策的变动引起利率的变动越大，从而“挤出效应”越大；反之则反是。,总 结 论：,IS曲线越陡峭，LM曲线越平坦，则财政政策效果越强；反之，则反是。,2023/11/2,13,三.Keynes主义极端情况,IS曲线垂直而LM曲线水平，财政政策完全效果。,2023/11/2,14,投资需求的利率系数为零时,虽然刺激性的财政政策导致了利率的上升,但是投资对利率的上升没有反应;因此财政政策没有“挤出效应”,其效果将比较好。,IS曲线垂直，即使LM曲线不水平，财政政策仍然充分有效,2023/11/2,15,在Keynes陷阱中：即使IS曲线不垂直而
4、向右下方倾斜，财政政策也十分有效。,当利率下降到“凯恩斯陷阱”的区域时，增加政府支出或降低税率的财政政策，并不会导致利率的上升，对私人 投资也就不会产生“挤出效应”，即财政政策十分有效。,2023/11/2,16,结论：,经济萧条时期，利率较低，投资对利率的反应不很灵敏，财政政策对增加就业和收入效果显著。,2023/11/2,17,1、古典主义极端：LM曲线垂直而IS水平,当利率较高时，货币需求对利率的敏感度为零，而投资对利率却很敏感；财政政策无效。,四.古典主义极端情况：财政政策无效,2023/11/2,18,2、IS曲线水平,当私人投资的利率系数无限大时，利率稍有变动，就会使投资大幅度变动
5、，因此，政府因支出增加或税收减少而向私人部门借钱引起的利率稍稍上升，就会使私人投资大大减少，使“挤出效应”达到完全的地步。财政政策无效。,2023/11/2,19,3、LM曲线垂直,LM垂直说明货币需求的利率系数等于零。即利率已高到如此地步，一方面使人们持有货币的成本或者说损失极大；另一方面又使人们看到债券价格低到了只会上涨而不会再跌的程度。因此，人们不再愿为投机而持有货币，即，人们没有闲置货币。显然，政府为支付扩张性财政政策而支付的利率必须和私人投资的预期收益率相等，即“挤出效应”是完全的财政政策无效。,2023/11/2,20,五.挤出效应,1、概念：由于政府支出增加引起利率上升而导致私人
6、投资或消费降低的效果。,2023/11/2,21,2、挤出效应两种情况详析,短期内，非充分就业：G P，W不变 W/P、企业工资成本降低-货币幻觉+劳资合同企业扩大产出Y、就业 L1，M不变 L2rI Y但达不到本应可达到的水平-不完全挤出效应,（1）非充分就业：挤出效应较小。原因：货币幻觉 指人们不是对实际价值作出反应，而是对用货币来表示的价值作出反应。,2023/11/2,22,长期内，充分就业：G P，M不变 M/P L2 P债券rIC完全挤出私人投资和消费,（2）充分就业：挤出效应明显。,注意：长期内充分就业情况下，任何需求的增加将完全转化为价格上升。即G P的幅度将非常大，而M不变，
7、由此产生充分的“挤出”：完全挤出私人投资和消费。,2023/11/2,23,3、影响“挤出效应”的因素：,支出乘数的大小。（一般为常数）产出对货币需求的影响程度（k）。（一般为常数）利率变动对货币需求的影响程度（h）。利率变动对投资需求的影响程度（d）。,推 论：在IS-LM模型中，政府支出增加时，LM曲线越陡峭，IS曲线越平缓，则“挤出效应”就越大。,2023/11/2,24,4、小结：“挤出效应”机制的两个基本环节,G Y、就业 L r I、C h dKeynes主义极端情况下，d=0，截断r对i的影响；h=，截断L对r的影响。这两种状态只要有一种，挤出效应机制链条即断裂，不能发生作用，从
8、而财政政策效果充分、完全。反映在图形上，即d=0，IS曲线垂直；h=，LM曲线水平。这两种情况只须具备其一则挤出效应消失而财政政策效果完全。古典主义极端情况则相反。,2023/11/2,25,六、财政政策乘数,1、定义：在实际货币供给不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少。,度量财政政策效果。,=,财政政策效果受哪两个因素影响？,2023/11/2,26,推导：,y=C（yd）+I（r）+G（1）m=L1（y）+L2（r）（2）（1）两边对Y求导数得到：1=MPC（1-t）+dI/dr dr/dy+dG/dy（2）两边对Y求导数得到：0=dL1/dy+dL2/dr dr/dy 求解这方程组
9、即可得到,=,=,2023/11/2,27,2、分 析,其他参数既定时，h值越大，d值越小，则财政政策乘数越大，财政政策效果也越大；同时，LM曲线越平缓，IS曲线越陡峭。反之则反是。Keynes主义极端：h，LM曲线变为水平，即Keynes领域，财政政策效果完全而货币政策无效。古典主义极端：h0，LM曲线垂直，即古典领域，财政政策失效而货币政策效果完全。,2023/11/2,28,3、区 别,财政政策乘数、政府转移支付乘数、税收乘数和政府购买支出乘数,比例税条件下：KI=K=Kg=1/（1-（1-t）KT=-/（1-（1-t）KTr=/（1-（1-t）,Kg KT=KTr dy/dg,=,原因
10、：“挤出效应”影响,2023/11/2,29,3 货币政策效果分析,一、定义：变动货币供给量的政策对总需求的影响。,2023/11/2,30,IS1:陡峭,二、图形分析,1、LM曲线斜率不变,2023/11/2,31,结 论：,LM曲线斜率不变时，IS曲线越陡峭，货币政策效果越小；反之越大。,原 因：,KIS越大，则d越小，即投资的利率系数越小，因而货币政策效果越小；反之，则反是。,2023/11/2,32,2、IS曲线不变,2023/11/2,33,结论：,IS曲线不变时，LM曲线越陡峭，货币政策效果越大；反之越小。,原因：,KLM越大，则h越小，即货币需求对利率的敏感程度越小，则货币量增加
11、时利率下降更多，因而货币政策效果越大；反之，则反是。,总 结 论：,IS曲线越平坦，LM曲线越陡峭，则货币政策效果越强；反之，则反是。,2023/11/2,34,1、凯恩斯极端：IS曲线垂直而LM曲线水平,当利率较低，货币需求对利率很敏感，而投资对利率又不很灵敏，货币政策完全无效。,三、凯恩斯主义极端情况：货币政策完全无效,2023/11/2,35,2、LM曲线水平,当利率降到象r0这样的低水平时，货币需求的利率弹性已无限大。这时候，人们持有货币而不买债券的利息损失极小，可是，如果去买债券，则资本损失的风险极大（债券价格已很高）；这时，人们对货币的需求无限大，增加货币供给不可能降低利率。,20
12、23/11/2,36,3、曲线垂直,(IS曲线垂直)当私人投资对利率毫无反应时(经济十分萧条时往往这样)，增加货币供给而促使利率下降的货币政策将不能刺激投资，即对国民收入的增加无效。,2023/11/2,37,1、古典主义极端：LM曲线垂直而IS水平,当利率较高时，货币需求对利率的敏感度为零，而投资对利率却很敏感；货币政策却完全有效。,四、古典主义极端情况：货币政策十分有效,2023/11/2,38,当投资对利率极为敏感时，货币供给增加使利率稍有下降，就会使投资极大地增加，从而使国民收入得以大大增加。货币政策极为有效。,2、IS曲线水平,2023/11/2,39,LM垂直时，债券价格如此之低，
13、货币供给的增加将使债券价格快速上升，利率下降。由此引起投资增加，促使国民收入增加。,2、LM垂直,2023/11/2,40,五、货币政策乘数,1、定义：当产品市场均衡不变时，实际货币供给量的变动与其能使均衡收入变动的比例。,对货币政策效果的度量,=,货币政策效果主要受哪两个因素影响？,2023/11/2,41,Y=C（Yd）+I（r）+G（1）m=L1（Y）+L2（r）（2）（1）两边对m求导数得：dY/dm=MPC（1-t）dY/dm+dI/dr dr/dm（2）两边对m求导数得：1=dL1/dY dY/dm+dL2/dr dr/dm 求解方程组得：,推导：,=,=,2023/11/2,42
14、,2、分 析：,其他参数既定时，h值越大，d值越小，则货币政策乘数越小，货币政策效果也越小；同时，LM曲线越平缓，IS曲线越陡峭。反之则反是。,复习：Keynes主义极端：h，LM曲线变为水平，即Keynes领域，财政政策效果完全而货币政策无效。古典主义极端：h0，LM曲线垂直，即古典领域，财政政策失效而货币政策效果完全。,*3、区 别：,货币政策乘数与货币创造乘数,2023/11/2,43,一、混合使用原因 两种政策在使用及作用机制和效应上各有其特点。,4 两种政策混合使用效果分析,2023/11/2,44,E,二.效果分析,实施财政政策（扩），同时实施适应性的货币政策（扩），以消除“挤出效应”。,1、图示：,2023/11/2,45,2、两种政策不同组合效应,2023/11/2,46,一个美国经济案例：,60s初，萧条、衰退：减税+“适应性”货币政策 60s末-70s初，高通胀、较低失业：双紧政策 70s末-80s初，滞胀：减税+紧缩通货,2023/11/2,47,三、注 意,两种政策不同组合的运用要根据经济的具体情况和不同目标（经济的、政治的）而定。,
