财务基础数据估算与资金筹措.ppt

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1、财务基础数据估算与资金筹措,3.1 财务基础数据估算3.2 项目融资方式及其风险分析3.3 项目资金来源与融资方案,引言,请看一建设项目的财务数据估算与资金筹措方案。对建设项目进行经济评价，首先要涉及如投资、成本等经济衡量因素，对财务估算和资金筹措的方案将影响项目的开发与进行，因此十分重要。,3.1 财务基础数据估算,1、财务基础数据的含义与内容（1）含义财务基础数据估算是指按在项目市场、资源、技术条件分析评价的基础上，从项目（或企业）的角度出发，依据现行的法律法规、价格政策、税收政策和其他有关规定，对一系列有关的财务基础数据进行调查、收集、整理和测算，并编制有关的财务基础数据估算表格的工作。

2、,（2）内容,具体内容包括：1 建设投资估算2 建设期利息估算3 流动资金估算4 项目总投资使用计划与资金筹措估算5 营业收入与税金的估算6 总成本费用估算7 贷款还本付息的估算,2、财务基础数据估算的原则,1 以现行经济法律法规为依据的原则 2 有无对比的原则3 真实性原则4 准确性原则,3、财务基础数据估算的程序,1 熟悉项目概况，制定财务基础数据估 算工作计划 2 收集资料3 进行财务基础数据估算,主要是完成规定估算表格的编制，建设投资估算表，利息估算表等等,财务基础数据估算表,1 建设投资估算表；2 建设期利息估算表；3 流动资金估算表；4 项目总投资使用计划与资金筹措表；5 营业收入

3、、营业税金及附加和增值税估算表；6 总成本费用估算表。总成本费用估算表的附表有：外购原材料费估算表、外购燃料和动力费估算表、固定资产折旧费估算表、无形资产和其他资产摊销估算表、工资及福利费估算表。,3.1.2 建设项目投资估算,投资估算 要根据现有资料（建设规模、施工方案、项目进度等）用特定的方法，估算建设期需要的资金投入量，并制定融资方案。,1、建设项目投资的构成（2）固定资产投资的构成 建筑工程费 工程费用 设备购置费 安装工程费 建设单位管理费 建设投资 工程建设其他费用 勘察设计费 负荷联 合试车费 土地征用及迁移补偿费 施工机构迁移费等 预备费用（不可预见费）基本预备费 涨价预备费

4、建设期利息,固定资产投资,（1）建设投资估算概算法或形成资产法 是指根据同类项目单位生产能力所耗费的固定资产投资额来估算拟建项目固定资产投资额的一种方法。两种方法编制的表格略有不同，估算方法一致。见表3.1 与 3.2 P32,2、建设项目投资的估算方法,（2）建设利息估算利息估算表 是指筹措债务资金时，在建设期内发生并按规定在投产后计入固定资产原值的利息，也叫资本化利息。见表3.3 利息估算表ps：贷款当年利息按半年计算 各年利息公式=（年初借款本息累计+本年借款额/2）*有效年利率,2、建设项目投资的估算方法,（3）流动资金估算分项详细估算法 扩大指标估算法见表3.4 流动资金估算表ps：

5、分项详细估算法的具体步骤：首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。,2、建设项目投资的估算方法,（4）项目总投资与分年投资计划 1、项目总投资估算汇总表 建设投资、利息、流动资金估算的总汇见表3.5项目总投资估算汇总表ps：项目总投资估算汇总表 是分年投资计划的依据，按照总投资和项目进度编制分年投资计划即可。,2、建设项目投资的估算方法,3.1.3 项目计算期的估算,1、项目计算期的含义 项目计算期是指资金正式投入开始到项目报废为止的时间。也是在经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期（生产期）。运营期（生产期）分为投产期和达产期两个阶段。,2、项

6、目计算期的估算,项目计算期的长短主要取决于项目本身的特性，因此无法对项目计算期做出统一规定。计算期不宜定得太长。项目计算期应根据多种因素综合确定，行业有规定时，应从其规定。建设期可以根据已建成的类似项目或有关建设工程工期定额确定。运营期一般应以项目主要设备（装置）的经济寿命期确定。计算期较长的项目多以年为单位。,3.1.4 总成本费用的估算 生产成本法与生产要素法,总成本费用是指企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的总流出。按照总成本的分类方法，又两种计算方法，生产成本法与生产要素法。,生产成本法,总成本可以分为生产成本和期间费用 生产成本是指企业为生产一定种类和数量的产品发生的

7、费用，即直接材料、直接人工、其他直接费用和制造费用的总和。期间费用是指企业一定期间所发生的不能直接归属于某个特定产品的生产成本的费用，包括：企业为组织和管理生产经营活动等所发生的管理费用，筹集生产经营所需资金等所发生的财务费用，以及销售商品或提供劳务过程中所发生的营业费用，在发生时直接计入当期损益。,生产要素法,总成本按经济内容分类总成本费用可分为八大费用要素1、外购原材料费 2、外购燃料及动力费用 3、工资及福利费 4、折旧费,5、修理费6、摊销费7、财务费用8、其他费用,生产要素法,见表3.8 其中经营成本为1、2、3、4、5项的和折旧费的估算 固定资产在使用过程中会受到磨损，其价值损失通

8、常是通过提取折旧的方式得以补偿。,折旧费估算,2、影响固定资产折旧的因素（1）固定资产原值。计算折旧，需要先计算固定资产原值。固定资产原值是指项目投产时（达到预定可使用状态）按规定由投资形成固定资产的部分。（2）折旧年限。固定资产折旧年限可在税法允许的范围内由企业自行确定，或按行业规定。项目评价中一般应按税法明确规定的分类折旧年限，也可按行业规定综合折旧年限。（3）预计净残值。预计净残值可在税法允许的范围内由企业自行确定，或按行业规定。根据企业会计制度规定，企业预计净残值率按照固定资产原值的3%5%确定。特殊情况，预计净残值率低于3%或高于5%的，由企业自主确定，并报主管财政机关备案。,折旧费

9、估算,3、固定资产的折旧范围企业拥有或控制的固定资产并不都需要计提折旧。按有关财务会计制度，应当计提折旧的固定资产包括：（1）房屋建筑物（无论使用与否）；（2）在用的机器设备、仪器仪表、运输工具、工具器具；（3）季节性停用和大修理停用的设备；（4）融资租入固定资产和以经营租赁方式租出的固定资产；,4、固定资产折旧的计算 平均折旧法和加速折旧法,（1）年限平均法（平均年限法）年限平均法是将固定资产的折旧均衡地分摊到各期的一种方法。采用这种方法计算的每期折旧额是相等的。其计算公式如下：年折旧额=固定资产原值年折旧率,（2）工作量法工作量法又分两种，一是按照行驶里程计算折旧，二是按照工作小时计算折旧

10、，计算公式如下：按照行驶里程计算折旧的公式：年折旧额=单位里程折旧额年行驶里程,按照工作小时计算折旧的公式：年折旧额=每工作小时折旧额年工作小时,例 某公司有货运卡车一辆，原值为150 000元，预计净残值率为5，预计总行驶里程为600 000公里，当年行驶里程为60 000公里，该项固定资产的年折旧额为多少？,（3）双倍余额递减法 双倍余额递减法是在不考虑固定资产净残值的情况下，根据每期期初固定资产账面净值和双倍的直线法折旧率计算固定资产折旧的一种方法。计算公式如下：年折旧额=固定资产账面净值年折旧率注意：实行双倍余额递减法的，应在折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除净残值后的净额平均摊

11、销。,例 某高科技企业进口一条生产线，安装完毕后固定资产原值为200000元，预计使用年限5年预计净残值8000元，求该生产线按双倍余额递减法计算的各年折旧额。解：,（4）年数总和法 年数总和法是将固定资产的原值减去净残值的净额乘以一个逐年递减的分数计算每年的折旧额，这个分数的分子代表固定资产尚可使用的年数，分母代表使用年限的逐年数字总和。计算公式如下：年折旧额=（固定资产原值-预计净残值）年折旧率,例 某固定资产原值为50000元，预计使用年限为5年，预计净残值为2000元，计算年折旧额。,生产要素法,总成本按经济内容分类总成本费用可分为八大费用要素1、外购原材料费 2、外购燃料及动力费用

12、3、工资及福利费 4、折旧费,5、修理费6、摊销费7、财务费用8、其他费用,（5）固定资产修理费的估算 固定资产修理费是指为保持固定资产的正常运转和使用，充分发挥使用效能，对其进行必要修理所发生的费用，按修理范围的大小和修理时间间隔的长短可以分为大修理和中小修理。固定资产的修理费可直接按固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的一定百分数估算。,(6）摊销费的估算 按照规定，无形资产从开始使用之日起，在一定的年限内摊销，其摊销金额计入管理费用。其他资产的摊销可以采用平均年限法，不计残值，摊销年限应注意符合税法的要求。,（7）财务费用的估算 按照会计法规，企业为筹集所需资金而发生的费用称为借款费用，

13、又称财务费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。在大多数项目的财务分析中，通常只考虑利息支出。利息支出的估算包括长期借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息三部分,（8）其他费用的估算其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用这三项费用，系指由制造费用、管理费用和营业费用中分别扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费以后的其余部分。产品出口退税和减免税项目按规定不能抵扣的进项税额也包括在内,回顾,具体内容包括：1 建设投资估算2 建设期利息估算3 流动资金估算4 项目总投资使用计划与资金筹措估算（总成本费用的估算）5 营业收入与税金的估算6 总成本

14、费用估算7 贷款还本付息的估算,3.1.5 营业收入与税金的估算,财务分析涉及的税费主要包括：1、增值税2、营业税金及附加（营业税、消费税、资源税、城市维护建设税、教育费附加、土地增值税等）3、计入管理费用的税金（房产税、土地使用税、印花税、车船使用税）4、所得税,一、增值税的估算,增值税是对在我国境内销售货物或者提供加工、修理、修配劳务以及进口货物的单位和个人，就其取得的货物或应税劳务的销售额，以及进口货物的金额计算税款，并实行税款抵扣制的一种流转税。,二、营业税金及附加的估算,1、消费税 2、营业税 3、资源税 4、城市维护建设税 5、教育费附加 6、土地增值税,（二）营业税的估算,营业税

15、是对在我国境内从事应税劳务、转让无形资产、销售不动产的营业行为，就其营业额征收的一种税。在中华人民共和国境内提供应税劳务、转让无形资产、销售不动产的单位和个人，为消费税的纳税义务人。应纳税额营业额营业税税率,（四）城市维护建设税的估算,城市维护建设税（简称城建税）是一种地方税，是国家对缴纳增值税、消费税和营业税（简称“三税”）的单位和个人就其缴纳的“三税”税额为计税依据而征收的一种税。城建税的纳税义务人，是指负有缴纳“三税”义务的单位和个人。应纳税额=纳税人实际缴纳的增值税、消费税和营业税之和适用税率(7、5、1%）,（五）教育费附加的估算,教育费附加是地方收取的专项费用，计税依据也是纳税人缴

16、纳的“三税”，税率由地方确定，财务分析中应注意当地的规定。应纳教育费附加=纳税人实际缴纳的增值税、消费税和营业税之和适用税率,（六）土地增值税的估算,土地增值税是对转让国有土地使有权、地上建筑物及其附着物并取得收入的单位和个人，就其转让房地产所取得的增值额征收的一种税。房地产开发项目应按规定计算土地增值税。,营业收入、营业税金及附加和增值税估算表,3.1.6 投资借款还本付息估算,还款期贷款利息的计算 1、长期借款利息 2、流动资金借款利息 年流动资金借款利息=年初流动资金借款余额流动资金借款年利率 3、短期借款 短期借款的数额应在财务计划现金流量表中得到反映，其利息应计入总成本费用表的利息支

17、出中。,第三节 融资方案评估,一、融资组织形式选择 研究融资方案，首先应明确融资主体，由融资主体进行融资活动，并承担融资责任和风险。项目融资主体的组织形式主要有既有项目法人融资和新设项目法人融资两种形式。（一）既有项目法人融资形式 这是指依托现有法人进行的融资活动，其特点：1、拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一 组织融资活动并承担融资责任和风险；2、拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上 进行的，并形成增量资产；3、从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿能力。,（二）新设项目法人融资形式 是指新组建项目法人进行的融资活动，其特点：1、项目投资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构成

18、；2、由新设项目法人承担融资责任和风险；3、从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力。,二、资金来源选择在估算出项目所需要的资金量后，应根据资金的可得性、供应的充足性、融资成本的高低，选择资金渠道。1、项目法人自有资金。2、政府财政性资金。3、国内外银行等金融机构的信贷资金。4、国内外证券市场资金。5、国内外非银行金融机构的资金。6、外国政府、企业、团体、个人等的资金。7、国内企业、团体、个人的资金。资金来源，一般分为直接融资和间接融资两种方式。直接融资方式是指投资者对拟建项目的直接投资，以及项目法人通过发行(增发)股票、债券等直接筹集的资金。间接融资是指从银行及非银行金融机构借入的资金。,三、

19、资本金筹措 资本金是指项目投资中由投资者提供的资金，对项目来说是非债务资金，也是获得债务资金的基础。国家对经营性项目试行资本金制度，规定了经营性项目的建设都要有一定数额的资本金，并提出了各行业项目资本金的最低比例要求。（一）新设项目法人项目资本金筹措 新设项目法人的资本金，是项目发起人和投资者为拟建项目所投入的资金。1、政府财政性资金；2、国家授权投资机构入股的资金 3、国内外企业入股的资金；4、社会团体、个人入股的资金；5、受赠予资金。,资本金出资形态可以是现金，也可以是实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资 除现金外，资本金，必须经过有资格的资产评估机构评估作价，并只能

20、在资本金中占有一定比例。（二）既有项目法人项目资本金筹措 1、项目法人可用于项目的现金。2、资产变现的资金，即变卖现有资产获得的资金；3、发行股票筹集的资金，原有股东增资扩股资金，吸收新股东的资金；4、政府财政性资金；5、国内外企业法人人股资金；6、受赠予资金。应说明资本金的各种来源和数量，考察各投资方的出资能力。,四、债务资金筹措 债务资金是项目投资中除资本金外，需要从金融市场借入的资金。（一）信贷融资 国内信贷资金主要有政策性银行和商业银行等提供的贷款；国外信贷资金主要有商业银行的贷款，以及世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构贷款；外国政府贷款；出口信贷以及信托投资公司等非银行金融机构提供

21、的贷款；机构提供的贷款。信贷融资方案应说明拟提供贷款的机构及其贷款条件，包括支付方式、贷款期限、贷款利率、还本付息方式及其他附加条件等。,（二）债券融资 债券融资是指项目法人以自身的财务状况和信用条件为基础，通过发行企业债券筹集资金，用于项目建设的融资方式。除了一般债券融资外，还有可转换债券融资。（三）融资租赁 融资租赁是资产拥有者将资产租给承租人，在一定时期内使用，由承租人支付租赁费的融资方式。这种方式，一般是由承租人选定设备，由出租人购置后租给承租人使用，承租人按期交付租金。租赁期满后，出租人可以将设备作价售让给承租人。,五、融资方案分析 在初步确定项目的资金筹措方式和资金来源后，应进一步

22、对融资方案进行分析，比选并推荐资金来源可靠、资金结构合理、融资成本低，融资风险小的方案。（一）资金来源可靠性分析 主要是分析项目建设所需总投资和分年所需投资能否得到足够的、持续的资金供应，即资本金和债务资金供应是否落实可靠。应力求使筹措的资金、币种及投入时序与项目建设进度和投资使用计划相匹配，确保项目建设顺利进行。,（二）融资结构分析 主要分析项目融资方案中的资本金与债务资金的比例、股本结构比例和债务结构比例是否合理，并分析其实现条件。1、资本金与债务资金的比例分析 在一般情况下，项目资本金比例过低，债务资金比例过高，将给项目建设和生产运营带来潜在的财务风险。进行融资结构分析，应根据项目特点，

23、合理确定项目资本金与债务资金的比例。2、股本结构分析 股本结构反映项目股东各方出资额和相应的权益，在融资结构分析中，应根据项目特点和主要股东方参股意愿，合理确定参股各方的出资比例。3、债务结构分析债务结构反映项目债权各方为项目提供的债务资金的,比例，在融资结构分析中，应根据债权人提供债务资金的方式，附加条件，以及利率、汇率、还款方式的不同，合理确定内债与外债比例，政策性银行与商业性银行的贷款比例，以及信贷资金与债券资金的比例。（三）融资成本分析 融资成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用。融资成本的高低是判断项目融资方案是否合理的重要因素之一。1、债务资金融资成本分析 债务资金融资成本由资金

24、筹集费和资金占用费组成。资金筹集费是指资金筹集过程中支付的一次性费用；资金占用费是指使用资金过程中发生的经常性费用。在比选融资方案时，应分析各种债务资金融资方式的利率水平、利率计算方式(固定利率或者浮动利率)、计息(单利、复利)和付息方式，以及偿还期和宽限期，,计算债务资金的综合利率，并进行不同方案比选。2、资本金融资成本分析 资本金融资成本由资本金筹集费和资本金占用费组成。资本金占用费一般应按机会成本的原则计算，当机会成本难以计算时，可参照银行存款利率计算。（四）融资风险分析 融资方案的实施经常受到各种风险的影响。为了使融资方案稳妥可靠，需要对下列可能发生的风险因素进行识别、预测。1、资金供

25、应风险 资金供应风险是指融资方案在实施过程中，可能出现资金不落实导致建设工期拖长，工程造价升高，原定投资效益目标难以实现的风险。,2)原定发行股票、债券计划不能实现；3)既有项目法人融资项目由于企业经营状况恶化，无力按原定计划出资；4)其他资金不能按建设进度足额及时到位。2、利率风险 利率水平随着金融市场情况而变动，如果融资方案中采用浮动利率计息，则应分析贷款利率变动的可能性及其对项目造成的风险和损失。3、汇率风险 汇率风险是指国际金融市场外汇交易结算产生的风险，包括人民币对各种外币币值的变动风险和各外币之间比价变动的风险。利用外资数额较大的投资项目应对外汇汇率的走势进行分析，估算汇率发生较大变动时，对项目造成的风险和损失。,