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1、第一章:基本证券商品概述,教学目的与要求:通过本章学习,使同学们了解和掌握股票、债券、投资基金的概念、特点以及种类等基本内容。重点与难点：股票、债券、投资基金的概念以及他们之间的差异,第一节股票,本节掌握的内容：1、股份有限公司含义2、普通股与优先股差异3、我国现行的股票种类4、股价指数,一、股票,一）股份有限公司1、概念：由若干人以上发起人，其全部资本分为等额股份，股东以其所持有股份为限对公司承担责任的法人实体。2、特征：是法人企业发行股票筹资并全部资本分为等额股份股东有限责任股东不能中途退股公司帐目公开实行专业管理3、股份有限公司设立：发起人设立募集设立4、组织结构：股份有限公司的内部组织
2、结构是决策权、执行权和监督权三权分立的制衡机制。,二）股票（一）股票的定义：股票是指股份有限公司签发的用以证明投资者的身份和权益，投资者并据以获得股息和红利的有价证券。（二）股票的特性：1、权利性：股东享有对公司的剩余索取权和剩余控制权。剩余索取权就是对公司净利润的要求权；剩余控制权就是指对公司经营决策的参与权。2责任性：主要体现在对公司债务的清偿上，当公司经营管理不善，资不抵债时，股东就因以自己当初所入股的这部分资金对公司的债务承担偿还义务（有限责任）。,3无限期性：投资者购买了股票就不能向公司要求退还股本，股票是一种无期限的法律凭证。4、流通性：可以在资本市场随时转让换取现金。5、收益性：
3、投资于股票可能得到的收益。收益又分成两类，第一类来自股份公司（公司发放的股息红利），第二类来自股票流通（通过证券市场赚取买卖股票的差价）。6、风险性：证券投资风险是指预期收益的不确定性。主要表现为不能获取预期回报或者造成无法预料的投资本金损失。,（三）股票的类型按股东享有的权利不同，可分为普通股和优先股1、普通股（common stock)：普通股是指每一份对发行公司财产都拥有平等的权益，并不加特别限制，并能随股份公司利润大小和股利分配政策而分取相应股息的股票。普通股股东的权利经营参与权：优先认股权：公司盈余和剩余财产分配权,2、优先股 优先股与普通股相对应，是指股东享有某些优先权利（如优先分
4、配公司盈利和剩余财产权）的股票。普通股相比较，优先股的特点表现在如下几个方面：股息分派优先并且股息率固定优先清偿（剩余资产分配优先）有限表决权,优先股票的种类公司在发行优先股时往往会附加优惠条件，根据优惠条件不同可以分为以下种类：累积优先股票和非累积优先股：前者是指在某个经营年度内公司无利润或不足发放股利，则以后年度累积补发；后者则只能在当年的净利润中分配。参与优先股票和非参与优先股票：前者是指公司利润增大时，除分得股息外，还可以参与利润的分配；后者不能。可转换优先股和不可转换优先股：前者可以在特定的条件下转换为普通股股票或公司债券；后者不能。可赎回优先股和不可赎回优先股：前者是指公司有权按规
5、定价格收回股票注销；后者不能。可调息优先股和不可调息优先股：前者是指为保护股东利益，可调整股息；后者不能。,根据股票收益水平和风险特征分类蓝筹股(blue chip)：一般是资金实力雄厚的大公司发行的股票，是具有业绩优良，稳定成熟，红利丰厚的公司股票。成长股：是指处于高速发展阶段公司所发行的股票。其公司的销售额和收益额迅速增长，但其净利润往往用于公司的发展需要，所以发放股息红利较少，但由于公司成长潜力大。收入股：指当前发放股利较多的股票。一般处于成熟行业，且具有较好的盈利能力。其净利润留存较少，大部分转化为较高的股利发放。投机股：指一些盈利情况不稳定，且未来前景不确定的公司发行的股票。价格波动
6、较大的，变化快，适合于风险偏好的投资者。,例:申能股份(600642)1、主营业务：为电力、石油天然气的投资建设和管理。2、发行日期：1992/10/27；上市日期：1993/4/163、主承销商：建行上海信托投资公司4、公司名称：申能股份有限公司 公司前身是申能电力开发公司，成立于1987/12/31。1992年进行股份制改组，将原有国有净资产折为21228.567万股国家股；于1992/10/27至1993/1/30发行社会法人股250万股，社会公众股239.04万股,内部职工股59.76万股.总股份240273.67万股(每股面值10元).其中的流通股是社会公众股和内部职工股共计:299
7、.8万股.,三）我国现行的股票类型,1、国有股（国家股）：国家作为公司的所有者持有的股票。一般的国有股是不能上市流通的，但符合国家有关条件的可以转让。国家股基本来源：通过对原国有企业的资产评估折股转化而来的通过国家资产管理部门的参股控股新办股份公司而形成的股份。2、法人股：企业法人以其依法可以支配的资产向股份有限公司投资形成的股份。我国目前法人股分为：限制流通法人股和流通法人股。,3、公众股：公众股也可以称为个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。（又称为A股）公众股有两种基本形式，公司职工股和社会公众股。1公司职工股公司职工股是指股份公司职工在本公司公开向社
8、会发行股票时按发行价格所认购的股份。2社会公众股社会公众股是指股份公司采用募集设立方式设立时向社会公众（非公司内部职工）募集的股份。,4、外资股：外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。1)境内上市外资股（B股）：在中国境内注册的股份公司向境外发行上市（向境外投资者募集），在中国境内交易所上市交易，以人民币标明其面值，以美圆或港币交易结算的股票。这类股票在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易称为B股。2001年2月以后B股对境内居民开放。,2)境外上市外资股：是指在中国境内注册的股份有限公司向境外投资者募集并
9、在境外上市的股份。它是以人民币标明面值，以外币认购，并在境外交易所上市交易的股份。只有在境外交易所开户的投资者才能买卖该类股票。H股：是内地上市公司经证监会批准在香港联合交易所挂牌上市交易的股票。红筹股：是在中国境外注册，在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自内地的股票。如中国移动,例:招商银行(600036)截止2008年5月10号:总股本:147.07亿股其中流通股股本:72.4593亿股目前A股股价:31.5元/股目前H股股价:29.5元/股,我国的股权分置改革股权分置是指由于历史原因，我国上市公司的股票在证券交易所被区分为流通股和非流通股，这种分置已不能适应资本市场发展要求
10、，改革就是消除流通股和非流通股的制度差异。2005年连续发布了多项上市公司股权分置改革的指导意见和办法，我国股权分置改革全面启动。原则：由非流通股股东提出改革动议，由全体股东投票表决改革方案，再经流通股股东表决通过。再以后首次IPO的公司不再区分流通股和非流通股,四）股价指数,一、定义：股价指数是一种衡量股票市场总的价格水平及其变动的相对指标。综合指数：将全部股票都纳入指数计算范围；部分股票价格指数：从全部股票中选取一部分有代表性的股票作为样本，计算样本股票价格指数。二、股价指数特征：综合性代表性平均性相对性敏感性连续性三、股价指数计算方法：1、股价平均数计算：算术平均法：加权平均法：修正平均
11、法：,2、股价指数：简单股价指数：（没有考虑加权）I、平均法：先计算样本股的个别价格指数，再求平均数。、综合法指数：先分别将计算期与基期的样本股市价相加，然后进行比较，得出指数。加权股价指数：I、以样本股基期发行量（成交量）为权数来计算股价指数（拉氏指数）、以样本股计算期发行量（成交量）为权数来计算股价指数（派氏指数）,第二节 债 券,本节掌握的内容：1、债券的含义和特征2、债券的种类3、债券与股票的区别,一）债券的定义和特征（1）债券的定义 债券是指社会各类经济主体（政府、金融机构、企业）为筹措资金向投资者出具的并承诺在一定期限内支付利息和偿还本金的证券，是表明投资者与筹资者之间的债权债务关
12、系的债务凭证。,（二）债券的票面要素 债券票面要素有：1债券的票面价值：2债券的偿还期限及偿还方式：3债券的票面利率：4债券发行者名称：,（三）债券的特征 1偿还性，指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。2流通性，指债券持有人可按自己的需要和市场的实际变动状况，灵活地转让债券以换取现金。3安全性，指债券持有人的收益相对固定。不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。4收益性，指债券能为投资者带来一定的收入。,）按发行主体分类：债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。二）按计息方式分类：债券可分为单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券等。三）按风险程度
13、分类：债券可分为固定利率债券和浮动利率债券。四）按债券形态分类：债券可分为实物债券、凭证式债券和记帐式债券五）按发行区域分：国内债券和国外债券,二）债券的分类,1、政府公债券：是政府或政府代理机构为了筹集资金而向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭。政府债券分为中央政府债券（国债）和地方政府债券（1）国家债券：是中央政府或财政部门发行的（2）政府机构债券：是由中央政府担保的准国债，不以国家为发行机构，而是所属机构发行。如铁路建设债券,三峡建设债券（3）地方政府债券：是由地方公共机关为进行经济开发、公共建设等发行的债券,2、金融债券：是银行或其它金融机构为筹措中长期信用资金而发行
14、的债权债务凭证。由于金融机构信誉度好，因此金融债券具有较高的安全性、收益性和流动性，其信用仅次于政府债券。金融机构发行金融债券相比较传统的存款优势:属于主动筹资方式;不必提前兑现,资金稳定性强；不记名不挂失，可以转让。,3、企业债券：公司或企业为筹集资金而发行的债权债务凭证。由于公司债券的还本付息依赖于公司经营业绩，因此它的风险性比政府债券和金融债券要大。企业债券包括：公司债券：股份公司为筹集资金发行的债务凭证。非公司企业债券：不具备独立法人地位的非公司制企业发行的债务凭证。如社团法人、独资企业、合伙企业等,公司债券主要类型：（1）信用公司债券：（2）抵押公司债券：（3）担保公司债券：（4）可
15、转换公司债券：（5）附新股认购权公司债券：,国际债券 国际债券:是指一国家借款人在国际金融市场上，以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。与发行国内债券比较，具有资金来源广，发行规模大。（1）外国债券：由借款人在本国以外的金融市场发行，以发行所在国货币计值还本付息。简单说就是甲国以乙国货币为面值，在乙国发行的债券。,（2）欧洲债券：由借款人在本国以外的金融市场发行的不以发行国货币为面值，而以另一国货币计值的债券。它的特点是债券发行人、债券发行地和债券面值所使用货币分别属于不同的国家。简单说：甲国在乙国以丙国货币作为面值发行的债券称为欧洲债券。,三）债券的偿还方式,（1）到期偿还、期中偿还（2
16、）部分偿还和全额偿还（3）定时偿还和随时偿还,股票与债券的区别主要,1）从性质上看，股票是股权证券,体现了一种产权关系。债券是债权证券，体现了债权债务关系。2）从发行目的看，公司发行股票是为了筹集自有资金，所筹资金列入公司净资产。公司发行债券是为了增加营运资金，所筹款项列入公司负债。3）从偿还时间上看，股票无期限，公司不需偿还，债券有期限，到期必须偿还；,4）从收益形式看，股票的收益不稳定，债券的收益比较固定。5）从风险性看，债券投机性小，风险低，收益固定，股票价格变动频繁，风险大，投机性强，预期收益比债券高，收益不稳定。6）从发行单位看，股份公司既可发行股 票也可发行债券，其他部门，包括政府
17、部门只能发行各种债券，不得发行股票。,第三节 证券投资基金,本节掌握的内容：1、证券投资基金的概念2、证券投资基金的分类重点是:封闭式基金和开放式基金3、投资基金的创新4、证券投资基金与股票、债券的区别,一、证券投资基金含义 证券投资基金 投资基金是通过发行基金单位集中投资者的资金，由基金托管人托管、基金管理人管理和运用资金，投资股票、债券等金融工具，并将投资收益按照基金投资者的投资比例分配的一种间接投资方式。它是一种“集合投资、专家经营、共担风险、共享收益”的新型投资方式 特点：（1）证券投资基金是一种投资制度（2）证券投资基金发行的基金券是一种投资工具,证券投资基金管理一、基金托管人：（1
18、）含义：是对投资基金管理人进行监督和保管投资基金资产的机构，使基金持有人权益的代表，一般有实力的是金融机构如银行、信托公司、保险公司，设立的目的是保证资金安全。（2）主要职责：保管基金资产、执行管理人投资指令、办理资金往来、监督管理人的投资运作、保存会计账册、出具业绩报告、并向人民银行和证监会报告等。,（二）基金管理人（管理公司）1、含义：是基金资产的管理和运用者，负责日常的投资操作和管理。一般有投资基金管理公司担任。2、职责：运用基金资产投资并管理资产、向投资人支付基金收益、编制财务报告，计算并公告投资基金净值等。,对投资基金运作的监督管理 我国的投资基金监管（也称为80/20指标）2002
19、年9月人大审议通过“证券投资基金法”。基金的投资组合当应符合下列规定：（1）个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的；（2）个基金持有家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的；（3）同一基金管理人管理的全部基金持有家公司发行的证券，不得超过该证券的；（4）个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的（5）基金只向个人投资者发行，任何法人不得参与基金申购。,案例：基金金泰（第一只上市基金）1、基金名称:金泰证券投资基金(简称:基金金泰)交易代码:500001 基金发起人:国泰君安证券股份有限公司、中国电力信托投资有限公司、浙江省国际信托投资公司、上海爱建信托投资公司 基金
20、发行日期:1998年3月23日 基金成立日期:1998年3月27日 基金单位总份额:20亿份基金单位 基金类型:契约型封闭式 基金存续期:15年 基金上市地:上海证券交易所 基金上市日期:1998年4月7日 2、基金管理人：法定名称:国泰基金管理有限公司 3、基金托管人：法定名称:中国工商银行,二、证券投资基金的主要类型,按组织形态划分：公司型基金与契约型基金按基金单位是否可增加或赎回划分：开放式基金与封闭式基金按投资风险与收益划分：成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金按投资货币种类划分：美元基金、日元基金、欧元基金等按投资对象划分：股票基金、债券基金、期货基金,1契约型基金和公司型
21、基金契约型基金又称为单位信托基金，是指把受益人（投资者）、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。契约型基金是基于契约原理而组织起来的代理投资行为，通过基金契约来规范三方当事人的行为。基金管理人负责基金的管理操作；基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。,公司型基金是按照公司法以公司形态组成的，该基金公司以发行股份的方式募集资金，一般投资者通过认购基金而购买该公司的股份，也就成为该公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。公司型基金的特点是：（l）基金公司的设立程序类似于一般股份公司（2）基金公
22、司的组织结构与一般股份公司类似,契约型投资基金与公司型投资基金的区别（1）基金的法人资格不同。契约型基金不是法人，不受公司法约束；公司型基金属于股份公司，具有法人资格.（2）两者资金运用依据不同.公司型基金的资金运用依据是公司法，契约型基金是依据基金管理条例或者法规.（3）投资者的地位不同。契约型基金发行的是受益凭证，投资者即受益人，是契约中的当事人；公司型基金发行的是股票，投资者即股东。,2.封闭型基金和开放型基金封闭式基金:（也称为限额基金）指基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在证券交易所交易，但基金持有人不能申购和赎回的一种基金运作方式。开放型基金：（也称不定额投资基金）
23、是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金.,开放式基金与封闭式基金的区别：,1、基金规模和期限不同。2、交易方式不同。3、基金的交易价格不同。4、投资策略不同。5、信息披露要求不同.,基金有关的几个指标,(1)基金净值：(2)基金单位资产净值=（根据上一交易日收盘价计算的基金所拥有的金融资产总值+现金资产）/已售出基金单位总数(3)基金累计净值：单位净值与基金成立以来累计分红派息之和，它属于一个参照值。举例说明，2004年7月2日某基金单位净值是1.468元，2004年4月份每份基金单位派发的现金红利0.25元，则累
24、计净值=1.468+0.25=1.718元。,开放型基金的认购,若在开放式基金的发行期内购买，称为认购。国内许多开放式基金在发行时为吸引更多投资者，认购费率会比基金成立后购买低廉。认购费用=认购金额X认购费率净认购金额=认购金额认购费用认购份数=净认购金额/基金单位面值（认购份数四舍五入取整数）,开放型基金的申购和赎回,1、申购：基金封闭期结束后，您若申请购买开放式基金，习惯上称为基金申购，以区分在发行期内的认购。申购费用=申购金额X申购费率净申购金额=申购金额申购费用申购份数=净申购金额/基金单位净值例：某投资者投资2万元申购华安创新基金，对应的申购费率是1.5%，假设单日的基金单位资产净值
25、为1.0158元.则可以得到的申购份数是多少.申购费用=20,000X1.5%=300净申购金额=20,000-300=19,700申购份数=19,700/1.0158=19,393.5819,394份,2、赎回：若请将手中持有的基金单位按公布的价格卖出并收回现金，习惯上称之为基金赎回。赎回金额=赎回份数X当日基金单位净值赎回费用=赎回金额X赎回费率支付金额=赎回金额赎回费用例：某投资者赎回华安创新基金2万份，赎回费率为0.5%,假设赎回当日基金单位资产净值是1.0158元,则可以得到的赎回金额是:赎回金额=20,000X1.0158=20,316赎回费用=20,316x0.5%=101.58
26、支付金额=20,316-101.58=20,214.42(元),投资基金的创新,1、交易所交易基金（ETFs）：代表了一揽子股票所有权，可以发售和用一揽子股票赎回。申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回是换回一揽子股票。具有封闭基金特点：可以在交易所交易；也具有开放基金特点：可以赎回和买卖2、上市开放式基金（LOF）：可以在证券交易所挂牌交易的开放式基金。主要是利用证券交易所的网络为传统的开放基金提供新的交易服务。,交易所交易基金与上市开放式基金区别：（1）申购、赎回的标的不同：（2）申购、赎回的场所不同：（3）对申购、赎回的限制不同：只有大投资者（基金份额在100万份以上）才能参与ETF一级
27、市场的申购赎回。（4）在二级市场上报价不同：ETF每15秒钟就提供一个报价；而LOF通常一天提供一次。（5）套利机制不同：ETF可以实时套利；而LOF难以实现套利。,QFII和QDII基金QFII和QDII制度是为了开放资本市场的一种过度性制度。前者是有监督性的引进外国资本；后者是有控制的允许本国资本向国际输出。QFII基金：是指境外的机构投资者获得我国证券监管机构的认可，可以用于投资A股股票的一定额度资金。QDII基金：是指境内的机构投资者获得我国证券监管机构的认可，可以用于投资国外证券市场上的股票的一定额度资金。,基金在取得投资收益后，一般有两种方式分配给基金投资者，即现金分红或红利再投资
28、投资者选择现金分红，红利将于分红实施日从基金托管账户向投资者的指定银行存款账户划出。而红利再投资则是基金管理公司向投资者提供的，直接将所获红利再投资于该基金的服务，相当于上市公司以股票股利形式分配收益。如果投资者暂时不需要现金，而想直接再投资，就可以选择红利再投资方式，在这种情况下，分红资金将转成相应的基金份额并记入您的账户，一般免收再投资的费用。由于封闭式基金一般在存续期内不再发行新的基金单位，因此，封闭式基金的收益分配只能采用现金分红的形式。,4、基金与股票、债券的区别基金与股票、债券一样都是金融投资工具，但又与股票、债券存在着差异。1它们所反映的关系不同。股票反映的是产权关系，债券反映的是债权债务关系，而契约型基金反映的则是信托关系。2它们所筹资金的投向不同。股票和债券是融资工具，筹集的资金主要是投向实业，而基金主要是投向其他有价证券等投资工具。3它们的风险水平也不同。投资于股票有较大的风险。债券的直接收益取决于债券利息率，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票,
