财务管理-第六章.ppt

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1、,财务管理电子课件,第六章 利润分配管理,第一节 利润分配概述 第二节 股利理论与政策第三节 股利政策的实施第四节 股票分割与回购,第一节 利润分配概述,一、利润分配的概念与原则,1、利润分配的概念广义上指对企业收入和利润进行分配的过程(收入成本利息等税收净利)狭义上仅指对企业净利润进行分配财务管理中的利润分配，主要指企业的净利润分配，其实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例其关系到企业的筹资和投资决策其涉及到多个利益主体与企业长远发展,第一节 利润分配概述,一、利润分配的概念与原则,2、利润分配的原则依法分配遵守国家制定的会计制度、财务制度(基本要求、程序、比例)，其是正确处理各方利益

2、的关键兼顾各方利益考虑国家、投资者、管理者、企业职工等各方利益，统筹兼顾、合理安排分配与积累并重正确处理长远利益与近期利益投资与收益对等体现“谁投资、谁受益”，本 着平等一致，根据投入资本的多少进行分配,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,1、法律因素法律因素为保护债权人和股东利益，国家有关法规对企业利润分配予以一定的硬性限制资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(股本)，只能来源于企业当期利润或留存收益防止企业任意减少所有者权益，维护 债权人利益,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,1、法律因素法律因素为保护债权人和股东利益，国家有关法规对企业利润分配

3、予以一定的硬性限制资本积累约束企业必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，贯彻“无利不分”原则有利于企业扩大资本规模、调剂资金 余缺，降低财务风险,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,1、法律因素法律因素为保护债权人和股东利益，国家有关法规对企业利润分配予以一定的硬性限制偿债能力约束企业必须按时足额偿付各种到期债务，还必须保证企业的正常经营活动股份公司支付现金股利如果影响到其 债务的偿还，则其股利的支付数额要 受到限制，确保债权人利益不受侵犯,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,1、法律因素法律因素超额累积利润约束国家法律规定股份公司不得超额积累利润由于投资者接受股利缴纳的

4、所得税要高于进行股票交易的资本利得所缴纳的税金，因此股 份公司通过积累利润使股价上涨来帮 助股东避税,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,2、股东因素股东因素股东出于对自身利益的考虑，可能对公司利润分配提出限制、稳定或提高等不同意见控制权考虑在原股东追加投资较少时，采用较紧的股利政策(多留少分)否则，企业将来依靠发行新股筹集资金 的可能性加大，意味着控制权可能旁落,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,2、股东因素股东因素股东出于对自身利益的考虑，可能对公司利润分配提出限制、稳定或提高等不同意见避税考虑一些高收入股东出于避税考虑，往往要求限制股利的支付，保留较多盈余，以便从股

5、价上涨中获利 股东现金股利所得的税率是20%，而 股票交易尚未征收资本利得税,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,2、股东因素股东因素股东出于对自身利益的考虑，可能对公司利润分配提出限制、稳定或提高等不同意见稳定收入考虑一些股东依靠股利维持生活，往往要求公司支付稳定的股利，反对保留较多的盈余规避风险考虑一些股东认为，通过增加 留存收益引起股价上涨而获利有风险，目 前所得股利确定，要求较多地支付股利,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,3、公司因素公司因素公司出于长期发展与短期经营考虑，多方进行权衡，最终确定的利润分配政策公司举债能力举债能力强，能及时筹措到所需资金，采用较为

6、宽松的股利政策未来投资机会企业预期有较好的投资机 会，经营者会将应分配的收益用于再投资，减少用于分配的收益金额,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,3、公司因素公司因素公司出于长期发展与短期经营考虑，多方进行权衡，最终确定的利润分配政策盈余稳定情况盈余相对稳定的企业有可能支付较高股利资产流动状况由于股利支付代表现金流出，企业的现金状况和资产流动性越好，其支付股利的能 力就越强,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,3、公司因素公司因素公司出于长期发展与短期经营考虑，多方进行权衡，最终确定的利润分配政策筹资成本保留盈余不需要花费实际的筹资费用，其资金成本较低，企业在负债资金较多

7、、资金结构欠佳时期，往往保留更多盈余其他因素较多债务(多留少分)；可转换债 券(多分少留，刺激股价上涨，尽早转换)等,第一节 利润分配概述,二、影响利润分配的因素,4、其他因素债务合同限制特别是长期债务合同，往往有限制企业现金支付程度的条款(保护债权人利益)未来股利只能以签订合同之后的收益发放营运资金低于某一特定额度时不得发放股利将利润的一部分以偿债基金的形式留存利息保障倍数低于一定水平不得支付股利通货膨胀固定资产重置时往往保留更多盈余,第一节 利润分配概述,三、利润分配的一般程序,1、非股份制企业弥补以前年度的亏损企业的年度亏损，可以由下一年度的税前利润来弥补用税前利润弥补以前年度亏损的连续

8、期限不得超过5年5年内弥补不足的，可用本年税后利润弥补本年净利润加上年初未分配利润为企业可 供分配利润，只有可供分配的利润大于0 时，企业才能进行后续分配,第一节 利润分配概述,三、利润分配的一般程序,1、非股份制企业提取法定盈余公积金可供分配利润大于0，是计提法定盈余公积金的必要条件法定盈余公积金以净利润扣除以前年度亏损为基数，按10%提取。当其达到注册资本50%时，可不再提取法定盈余公积金主要用于弥补企业亏损和 按规定转增资本金，但转增资本金后的法 定盈余公积金一般不低于注册资本的25%,第一节 利润分配概述,三、利润分配的一般程序,1、非股份制企业提取法定公益金法定公益金以法定盈余公积金

9、相同基数的5%10%计提的职工公共利益资金，主要用于企业职工的福利设施支出向投资者分配利润企业本年净利润扣除弥补以前年度亏损、提取法定盈余公积金和公益金后的余额，加上年初未分配利润，按照分配与积累并重的原则，确定向投资者分配的利润数额,第一节 利润分配概述,三、利润分配的一般程序,1、非股份制企业某公司1995年初未分配利润账户的贷方余额为37万元，1995年发生亏损100万元，19962000年间的每年税前利润为10万元，2001年税前利润为15万元，2002年税前利润为40万元。所得税税率为40%，法定盈余公积金(含公益金)计提比例为15%。要求计算以下指标：2001年是否缴纳所得 税？是

10、否计提盈余公积金(含公益金)2002 年可供给投资者分配的利润为多少？,第一节 利润分配概述,三、利润分配的一般程序,1、非股份制企业2001年初未分配利润为：37100+105=13(万元)(已经连续5年用税前利润弥补亏损，只能用2001年的税后利润来进行弥补13万元)2001年应缴纳所得税为1540%=6(万元)2001年税后利润=156=9(万元)2001年可供分配的利润=913=4(万元)*不能计提盈余公积金(含公益金),第一节 利润分配概述,三、利润分配的一般程序,1、非股份制企业2002年税后利润=40(140%)=24(万元)2002年可供分配的利润=244=20(万元)*计提盈

11、余公积金(含公益金)=2015%=3(万元)2002年可供投资者分配的利润=203=17(万元),第一节 利润分配概述,三、利润分配的一般程序,2、股份制企业弥补以前年度的亏损提取法定盈余公积金提取法定公益金支付优先股股息提取任意盈余公积金任意盈余公积金是根据企业发展的需要自行提取的公积金。其计提基数与法定盈余公积金相同，计提比例有股东会根据需要决定,第一节 利润分配概述,三、利润分配的一般程序,2、股份制企业支付普通股股利如果股份公司当年无利润或出现亏损，原则上不得分配股利为维护股票信誉，经股东大会特别决议，可用盈余公积金支付股利，支付股利后的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%,第二节

12、股利理论与股利政策,一、股利理论,1、股利无关论 其认为股利的支付水平和支付方式不影响企业价值和股票的价格，即股利支付与企业价值、股票价格无关基本假设市场具有强式效率不存个人和公司在所得税不存在任何筹资费用投资决策和鼓励决策彼此独立,第二节 股利理论与股利政策,一、股利理论,1、股利无关论 股利剩余论公司的股利政策是由其投资计划的报酬率来决定的公司盈余满足了所有有利可图的投资机会后还有剩余，则以现金股利的形式分配给股东公司投资机会的预期报酬率高于投资者要求 的必要报酬率，则投资者喜欢保留盈余(投 资者对股利和资本利得是无偏好的),第二节 股利理论与股利政策,一、股利理论,1、股利无关论 有效市

13、场论MM理论(米勒和莫迪格莱尼)基本假设市场是高度有效的；没有筹资费用；企业投资的报酬是确定的；没有所得税的影响该理论认为投资者并不关心股利政策，股利所得与资本收益无关(股利支付的比率太低，出售股 票；比率高，则再购买股票，扩大投资),第二节 股利理论与股利政策,一、股利理论,1、股利无关论 有效市场论MM理论(米勒和莫迪格莱尼)该理论认为股利的支付比率并不影响公司价值，公司价值完全由公司资产的盈利能力或其投资所决定公司支付股利，引起股票价格上涨公司需要资金，进行筹资需要成本二者相互抵消，并不带来公司价值发生变化,第二节 股利理论与股利政策,一、股利理论,2、股利相关论 企业的股利水平和支付方

14、式会影响企业价值和股票价格一鸟在手论股利重要论在投资者眼里，股利收入要比因留存收益带来的资本收益更为可靠(投资者对投资风险有天生的抵触情绪)，其宁愿得到较少的现金股利投资者选择高股利支付企业的股票，从而 推动其股票价格上涨，致使公司价值变化,第二节 股利理论与股利政策,一、股利理论,2、股利相关论 传播信息论该理论认为股利能将公司的盈余状况、资金状况和财务信息等传递给投资者，支付股利这一实际行动能强有力地证明公司创造现金的能力，因此公司的股利政策会影响股票价格,第二节 股利理论与股利政策,一、股利理论,2、股利相关论 所得税差异理论该理论认为股利收益和资本利得在纳税时间和数量上都存在一定的差异

15、(股利收益的取得早于资本利得收益的取得，纳税时间也早；股利收益的所得税高于资本利得的所得税)，因此股东更倾向于低股利高留存收 益的分配方式(一是可以推迟纳税时间；二 是可以降低纳税水平),第二节 股利理论与股利政策,一、股利理论,2、股利相关论 代理理论该理论认为企业的经营者作为所有者的代理人，会发生职务消费等代理成本，这些成本会减少所有者的收益，因此需要实行高现金股利政策，来降低代理成本高现金股利减少管理者可以支配的“闲置现 金流量”(避免过度投资和特权消费，保护所 有者利益，降低所有者的风险),第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,1、股利政策的含义及内容 股利政策的含义股利政策企业管

16、理当局对股利分配有关事项作出的方针与决策股利政策的内容是否发放股利；发放多少股利；如何发放 股利(形式)；什么时间发放股利其实质就是决定留用利润和股利分配比例,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 剩余股利政策其主张企业有盈余首先用于可接受投资项目的资金需要，在满足了可接受投资项目的资金需要之后，若还有剩余，则作为股利进行发放优点充分利用留存收益，保持理想资本 结构，综合资金成本最低缺点股利发放额不定，对公司形象不利,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 剩余股利政策基本步骤确定目标资本结构(综合资金成本最低)确定达到目标资本结构时，需要增加的留

17、存收益数额最大限度地使用保留盈余来满足可接 受投资项目所需要的权益资本数额满足需要后，分配剩余利润给投资者,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 剩余股利政策某公司2006年税后利润总额为2400万元，按照规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金，2007年投资机会需要资金2100万元，公司目标资本结构是维持借入资金与自有资金的比例为1:2。要求：按照剩余股利政策 计算该公司2006年投资者分红的数额,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 固定股利政策其主张企业每年发放的股利固定在一定的水平上，并在较长时间内保持不变(除非公司预期未来收益将会有显

18、著的、不可逆转的增长时，才增加股利发放数额)稳定股利可消除投资者内心不确定性股利稳定的股票有利于机构投资者购买为依靠股利收入生活的股东提供便利,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 固定股利政策优点有利于投资者安排收入和支出，有利于公司树立良好形象，有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心缺点股利支付与公司盈利状况相脱节，造成投资风险与收益不对称，容易引起 公司资金短缺，导致企业财务状况恶化,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 固定股利支付率政策其是指企业每年均按照固定的百分比进行股利的支付，股利支付后的余额作为留存收益的分配政策其能确保

19、股利发放与公司利润保持一定的比例关系，体现风险投资与风险收益对等的原则由于公司盈利能力在年度间经常变动，股利发放数额不稳定,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 固定股利支付率政策优点体现了投资风险与投资收益对等原则(多盈多分、少盈少分、不盈不分)；合理的支付比例兼顾了股东的眼前利益与企业的长远发展两个方面；根据盈利水平按固定比率进行股利支付，体现了股利政策的稳定性,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 固定股利支付率政策缺点在收益波动较大情况下，每期支付股利的绝对数是不稳定的(容易传递企业发展不稳定、前景不明的信息，不利于股票价格稳定)；在现金

20、流量和盈利水平脱节、现金流量缺乏的情况下，将增加企业的财务压力；合理的分配比例较难确定,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 低正常股利加额外股利政策其是指在正常情况下，企业按照一个相对较低的稳定的水平支付股利，并可在此基础上根据企业的盈利状况、现金流量状况增加一定数量的额外股利支付政策低正常股利是稳定的，额外股利是根据企 业盈利水平可以调整的,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 低正常股利加额外股利政策优点低正常股利保持了企业收益分配的稳定性，额外股利增加了企业收益分配的弹性。利于企业调整资本结构，降低财务风险；低正常股利有利于吸引青睐固定股

21、利收益厌恶风险的投资者；额外股利有利于刺激 公司股价上扬,第二节 股利理论与股利政策,二、股利政策,2、股利政策的形式 低正常股利加额外股利政策缺点额外股利支付随企业收益和现金流的波动而不断变化(容易传递企业不稳信号)；如果公司长期发放额外股利，往往被看作正常股利的一部分。一旦企业因利润减少或现金短缺时，取消额外股利，容易传递 企业财务状况恶化信号，不利于公司股价 稳定,第二节 股利理论与股利政策,练习题,我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）A、资本公积 B、任意盈余公积 C、法定盈余公积 D、上年未分配利润从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案（）A、对 B、错,第二

22、节 股利理论与股利政策,练习题,某公司现有利润150万元，可用于发放股利，也可留存，用于再投资。假设该公司的最佳资本结构为30%的负债和70%的股东权益。根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为120万元。要求计算：运用剩余股利政策分析该年度股利发放额；并计算股利支付率。假设资本支出预算分别为200万元和300万元，则采取剩余股利政策，该公司的股利发放额和股利支付率为多少？,第三节 股利理论与股利政策,练习题,某公司2006年实现的税后净利为1000万，若2007年的投资计划所需资金800万，公司的目标资金结构为自有资金占60%。要求计算：若公司采用剩余股利政策，则20

23、06年末可发放多少股利？若公司发行在外的普通股股数为1000万股，计算每股利润及每股股利？若2007年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长率为2%，投资者要求必要报酬率为12%，计算该股票价值。若该股票目前市价为6元，则该股票能否购买？,第三节 股利政策的实施,一、股利分配方案,1、选择适当的股利政策公司处于初创阶段或衰退阶段，应选择剩余股利政策公司处于快速发展阶段，可以采取低正常股利加额外股利的政策对于稳定增长的公司，可以采取固定股利政策或稳定增长的股利政策对于处在成熟阶段的公司，可以采取固定股利 支付率政策,第三节 股利政策的实施,一、股利分配方案,2、确定

24、股利支付水平确定剩余利润分配比例3、确定股利支付方式现金股利以现金支付股利，是企业最常见、也是最容易被投资者接受的股利支付方式其是股利支付的主要方式会减少企业留存收益和现金资产必须具备两个条件：一是拥有足够的未指 明用途的留存收益；二是要有足够的现金,第三节 股利政策的实施,一、股利分配方案,3、确定股利支付方式财产股利以现金以外的资产支付的股利(公司拥有的其他企业的有价证券作为股利支付给股东)负债股利以公司的负债作为股利支付给股东以代替现金股利的支付通常情况下，公司开出应付票据给股东，也可以公司发行的债券作为支付的股利财产股利与负债股利是现金股利的替代,第三节 股利政策的实施,一、股利分配方

25、案,3、确定股利支付方式股票股利以公司增发的新股作为股利的支付方式不会发生现金流出，不会减少公司股东权益总额的账面价值，但会增加普通股股数，影响股票价格现金股利与股票股利是最常用的两种形式,第三节 股利政策的实施,二、股利发放,1、预案公布日股份公司分配股利必须遵循法定程序，先由董事会提出预案分红方式、数量、股东大会召开时间、地点及表决方式2、股利宣布日公司董事会将股利支付情况予以公告的日期宣布每股股利、股权登记日、除息日和股 利支付等事项,第三节 股利政策的实施,二、股利发放,3、股权登记日有权领取股利的股东资格登记截止日期。股权登记日后的交易不再享有股利收益4、除息日股票的股息和股票分离的

26、日期从除息日起，股票中不再包含股利，从这 天起购入公司股票的投资者不能享有已宣 布发放的股利，除息日股票价格会下跌,第三节 股利政策的实施,二、股利发放,5、股利支付日向股东发放股利的日期某公司2007年4月6日公告了2006年度的最后的分红方案，并发布公告如下：“本公司2007年4月5日在天津召开的股东大会上通过了董事会4月2日公布的分红方案，本年度发放每股2元的现金股利；本公司将于2007年5月15日至30日将上述股利发放给已在2007年4月25日登记为本公司股东的人士，除息日为4月26日。特此公告。”,第四节 股票分割与股票回购,一、股票分割,1、股票分割的含义 股票分割股票拆细，即将一

27、股股票分隔为两股及两股以上的股票股票分割后，股数增加，每张股票面值下降，但不影响股票面值总额,第四节 股票分割与股票回购,一、股票分割,2、股票分割与股票股利的异同 相同点在不增加股东权益的基础上增加股票的数量，所有者权益的总额均不会发生变化不同点股票分割不仅不改变股东权益总额，也不 会改变股东权益的内部构成股票股利会改变股东权益的内部结构,第四节 股票分割与股票回购,一、股票分割,2、股票分割与股票股利的异同 某公司现有1000万股(每股面值10元)，资本公积20000万元，留存收益70000万元，股票每股市价30元。普通股股东权益如下表。要求：按1:2进行股票分割;按100%发放股票股利,

28、第四节 股票分割与股票回购,一、股票分割,2、股票分割与股票股利的异同,第四节 股票分割与股票回购,一、股票分割,3、股票分割的作用 有利于提高公司股票的流动性股票分割不仅引起股票面值的下降，同时会引起股票市价的下降，可以使投资者以少量资金就可参与股票交易可以传递有利信息股票分割可向市场传递公司经营状况良好、发展前景乐观的信息，提高股东投资的积 极性，从而提高股票价格,第四节 股票分割与股票回购,一、股票分割,3、股票分割的作用 有利于公司发行新股股票分割后，股价降低，可以吸引众多的投资者进行投资，降低新股发行失败的风险有利于公司资本重组战略的实施股票分割后，股价降低，可提高股票流动 性，有利

29、于吸引被购并方增加股票流动性和股东数量，防止恶意收购,第四节 股票分割与股票回购,二、股票回购,1、股票回购的含义 股票回购股份公司从股东手中购回本公司发行在外的股票，减少公司股数的一种资本运作方式公司为减少注册资本在与持有本公司股份的其他公司合并回购本公司股份用以奖励本公司职工对公司股东大会的合并、分立决议持有异 议的股东可以要求公司回购股份,第四节 股票分割与股票回购,二、股票回购,2、股票回购的作用 替代现金股利的发放公司现金富裕，不愿改变既定的股利分配政策时，可以选择回购股票提高每股收益通过股票回购，减少股票数量，从而提高 每股收益水平(每股收益低，影响公司形象),第四节 股票分割与股

30、票回购,二、股票回购,2、股票回购的作用 改变公司资本结构股票回购，可减少股东权益数量，降低权益资本的比重，提高负债比率，降低资金成本稳定公司股价，传递有利于公司的信息股价过低有损公司形象，通过股票回购，提高每股价格，提高投资者信心,第四节 股票分割与股票回购,二、股票回购,2、股票回购的作用 改变公司控制权拥有股份公司控制权的大股东，为保证其控制权不会被分割，往往通过股票回购，减少股票数量，提高自己股份的比例。不拥有公司控制权的法人代表，也希望通过股票回购减少原股东的控制权，实现控制权转移满足企业兼并和收购的需要以股票换取股票方式并购时，需要回购,第四节 股票分割与股票回购,二、股票回购,2

31、、股票回购的作用 满足认股权行使的需要如果公司发行可转换债券、认股权证或实行股票期权激励计划及员工持股计划需要股票时，可通过股票回购的方式取得防止敌意收购通过股票回购，提高股票价格，增加敌意 收购的难度(收购成本提高),第四节 股票分割与股票回购,二、股票回购,3、股票回购的影响 需要支出大量的现金资产，降低资产流动性，增大企业支付风险，影响后续发展所有者权益减少，债权人保障程度降低，加大了债权人风险容易导致公司操控股票价格，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益可能会使公司的发起人更注重实现利润的兑换，而忽略了公司的长远发展,第四节 股票分割与股票回购,二、股票回购,4、股票回购的方式 市

32、场公开回购在证券市场上以当前市场价格回购股票易抬高股价，增加回购成本，要支付交易费用要约回购在特定时间向市场发出以高于股票当前市价的某价格回购既定数量股票要约，并按照要约进行回购的方式向市场传递积极信号，回购成本高协议回购以协议价格向某些股东回购股票,第四节 股票分割与股票回购,课堂练习,某企业2006年实现的净利润为1600万元，发放的股利为400万元，预计2007年实现净利润为2500万元，预计投资所需资金为1000万元，要求对以下互不相干问题进行回答：公司采用固定股利政策，要求确定2007年应该发放的股利？公司采用固定股利支付率政策，要求确定2007年应该发放的股利？公司采用剩余股利政策

33、，其目标资本结构是负债比重占40%，要求确定2007年应该发放股利？若2007年投资所需资金20%依靠发行股票，30%依靠发行债券，50%利用留存收益，确定2007年应该发放的股利？,第四节 股票分割与股票回购,课堂练习,某企业制定了未来5年的投资计划，相关信息如下。公司理想的资本结构为负债与权益比率为2:3，公司流通在外的普通股有125000股。公司采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？公司在规划的5年内采用总体剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？公司采用每年每股0.5元加上年终格外股利政策，额外股利为净收益超过250000部分的50%，则每年发放股利为多少？若企业的资金成本率为6%，从股利现值看，哪种政策股利现值最小？,第四节 股票分割与股票回购,课堂练习,某上市公司在2006年终，其资产负债表上的股东权益账户情况如下：股东权益：普通股10000 万元（面值10元，流通在外1000万股）；资本公积20000 万元；盈余公积4000万元；未分配利润5000万元；股东权益合计39000 万元。要求计算：假设该公司宣布发放30%的股票股利，即现有股东每持有10股，即可获得赠送的3股普通股。发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？假设该公司按照1:5的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？每股的净资产是多少？,THANKS,第六章 利润分配,章节练习,