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1、一、单选题1、期货市场的交易行为中能够实现风险管理功能的是（）A.套期保值交易B.套利交易C.趋势交易D.投机交易正确答案：A2、铜生产企业在下列情形下需要进行卖出套期保值的是OA.以固定价格签订了远期铜销售合约B.铜精矿价格大幅上涨C.铜现货价格远高于期货价格D.有大量铜库存尚未出售，未来铜价可能大跌正确答案：D3、为了对冲现货特定的风险敞口而使用的期货合约的头寸数量与现货风险敞口头寸数量之间的比值称之为（）A.期货比率B.风险敞口比率C.现货比率D.套期保值比率正确答案：D4、某公司将于6个月后购买100O万加仑的航空燃油。根据历史价格估算，6个月期每加仑航空燃油的价格变化的标准差为0.1
2、6；每加仑热油期货的价格变化的标准差为04,二者相关系数为0.8。已知一份热油合约规模为42000加仑，则公司在最小方差套期保值标准下需要的热油期货头寸和数量是OA.70份热油期货多头B.70份热油期货空头C.76份热油期货空头D.76份热油期货多头正确答案：D解析：D、热油期货和燃油现货相关系数为正，公司未来面临燃油价格上升的风险，因此需要购买热油期货套期保值，故需要持有热油期货多头，然后根据最小方差套期保值比率计算N=(0.8*0.16/0.4)*10000000/42000,近似为76份热油期货合约5、下列对基差描述正确的是OA.基差等于现货价格减去套保使用的期货价格B.基差等于期货价格
3、减去持仓费C.基差等于现货价格减去持仓费D.基差等于持仓费正确答案：A6、某铜材生产商希望通过仓单质押进行融资，但银行担心铜价格的波动风险，为了提升仓单质押融资的效率，铜材生产商可以使用的策略是()A.购买铜看涨期权B.购买铜看跌期权C.出售铜看涨期权D.出售铜看跌期权正确答案：B7、若某投资者持有某股票，该股票已经上涨了一段时间，但投资者预期该股票还有可能上涨，但又担心其大幅回调，希望在锁定既得利润的情况下，获得进一步上涨利润，可采取的策略是（）A.买入股票，买入该股票看跌期权B.卖出股票，买入该股票看涨期权C.买入股票，卖出该股票看涨期权D.卖出股票，卖出该股票看跌期权正确答案：B8、某公
4、司在11月18日出售了10份某股票的欧式看涨期权，每份期权包含100单位的股票，此时期权报价为10.89美元，Delta为0.5649.该公司决定通过买卖股票对期权头寸进行对冲以实现Delta中性。在11月20日，市场上期权价格变为9.09美元，Delta变为0.5176。以下说法正确的是OA.11月18日公司应买入565份股票对冲，11月20日应卖出47份股票对冲B.11月18日公司应卖出565份股票对冲，11月20日应卖出47份股票对冲Cll月18日公司应卖出565份股票对冲，11月20日应买入47份股票对冲D.11月18日公司应买入565份股票对冲，11月20日应买入47份股票对冲正确答
5、案：A9、衡量期权价值对波动率敏感性的希腊字母是（）A.DeltaB.RhoC.GammaD.Vega正确答案：D10、将一种货币的本金和利息与另一货币的等价本金和利息进行交换的协议是（）A.股票互换B.货币互换C.利率互换D.信用互换正确答案：B11、下列关于货币互换说法错误的是OA.货币互换不需要交换本金B.货币互换是两种货币的本金和利息的交换C.货币互换双方可均使用固定利率进行利息支付D.货币互换可以管理汇率风险正确答案：A12、关于互换，下列说法错误的是OA.公司可通过发行新的浮动利率负债，并用发行所得收入提前赎回、回购固定利率债券的方式调整固定利率贷款，但此类方法通常成本高、难以实施
6、B.互换可以降低融资成本C.对于固定利息支出者来说，预期利率上升时，可通过互换将固定利率调为浮动利率D.互换可让对风险判断更准确的一方通过交易获利正确答案：C13、某公司希望通过发行长期债务来利用长期利率的历史低位，但又不愿放弃从更低的短期利率中受益的机会，因此采用以下策略：1）发行10年期6.75%固定利率债券，2）发行债券同时进入4年期利率互换协议，支付LIBOR换取4.46%的固定利率，3）发行债券同时买入一个4年后开始生效的利率看跌期权组合，覆盖剩余6年，每年进行偿付，偿付值为：Max（6.75%-LIBOR,0）,期权费为每年62个基点。关于这个策略以下说法错误的是（）A.若公司发行
7、10年期的浮动利率债券，无法锁定长期较低的利率水平B.前四年，发行债务的实际利率成本为：LIBoR+2.29%C.若公司仅发行10年期6.75%的固定利率债券，无法从目前较低的短期利率中受益D.后六年，发行债务的实际利率成本为:Max(0.62%+LIBOR,7.37%)正确答案：D14、某公司以8.5%的固定利率发行债券，同时进行利率互换：支付LIBOR+0.5%的浮动利率换取6%的固定利率，则公司发行债务的实际利率成本为()A.8.5%B.2.5%C.LIB0R+2%D.LIB0R+3%正确答案：D二、多选题1、现在是5月15日，公司A签订了一份在8月份出售100万桶原油的合同，成交价格以
8、8月15日原油的市场价格为准。此时，原油现货价格为19美元/桶，8月份到期的原油期货合约价格为18.75美元/桶，公司A担心原油价格下跌，利用原油期货对冲该合同风险，若到期时，现货价格为17.50美元/桶，期货价格收敛到现货价格，则下列说法正确的是OA.公司A在8月份了结所有头寸，出售原油的合成收益为18.75美元/桶B.公司A在5月份可卖出8月份到期的原油期货合约进行套保C.公司A在8月份了结所有头寸，出售原油获得的合成收益为17.50美元/桶D.公司A在5月份可买入8月份到期的原油期货合约进行套保正确答案：A、B2、下列关于期货套保的基差影响说法正确的是OA.在期货空头套保策略下，基差意外
9、扩大时套保受损，基差意外缩小时套保受益B.基差的不确定性可能使得期货套保完全失去作用C.在期货多头套保策略下，基差意外扩大时套保受益，基差意外缩小时套保受损D.在期货多头套保策略下，基差意外扩大时套保受损，基差意外缩小时套保受益正确答案：B、D3、关于期货与期权结合的买期保值策略说法正确的是（）A.在价格下跌情况下，执行看跌期权，期权的获益可以对冲期货的亏损B.生产者在计划未来购进原材料时，可采取买期套期保值策略C.买期套期保值策略指在买进期货合约的同时，买入相关期货的看跌期权D.在价格上升情况下，期货盈利可以对冲现货亏损，而期权仅损失期权费正确答案：A、B、C、D4、9月初企业预计在11月份
10、需要进口一批铜作为生产原料。企业不确定未来铜价的走势，决定使用期货和期权进行套期保值。策略为:9月初以3500美元/吨买入LMElI月铜期货，同时买入11月份铜期货的看跌期权，执行价格为3540美元/吨，支付期权费60美元/吨。以下说法正确的是OA.若11月初期货价格为3300美元/吨，现货价格为3290美元/吨,最终购入现货铜成本为3550元/吨B.若11月初期货价格为3700美元/吨，现货价格为3770美元/吨，最终购入现货铜成本为3570元/吨C.若11月初期货价格为3300美元/吨，现货价格为3290美元/吨，最终购入现货铜的合成成本为3310元/吨D.若11月初期货价格为3700美元
11、/吨，现货价格为3770美元/吨，最终购入现货铜成本为3630元/吨正确答案：C、D5、下列关于期权的Gamma值说法正确的是OA.可以通过降低组合的Gamma值来降低Delta的调整频率B.Gamma是期权价值对标的资产价格的二阶偏导数CGamma值度量了期权价值对波动率的敏感性D.Gamma的大小体现了Delta受标的资产价格变动的影响程度正确答案：A、B、D6、下列关于利率互换说法正确的是OA.利率互换不存在信用风险B.利率互换不需要交换本金C.利率互换需要交换本金D.公司可以通过利率互换降低融资成本正确答案：B、D7、关于麦当劳公司运用互换工具的案例，下列说法正确的是OA.麦当劳公司作
12、为跨国公司应该灵活利用货币互换和利率互换管理利率和汇率风险B.麦当劳公司运用货币互换工具可以管理债务组合的货币构成C.由于麦当劳公司的负债主要由长期固定利率负债构成，运用互换可灵活调整负债结构，节约成本D.麦当劳公司将固定利率负债互换成浮动利率负债，在市场利率下降时，可以较低利率锁定负债成本正确答案：A、B、C、D8、关于互换与其他产品组合，下列说法正确的是OA.创新复合金融工具可更灵活的管理风险B.创新复合金融工具不具有违约风险C.墨西哥出口铜案例中，复合金融工具的使用满足了银团的利率风险管理需求D.企业可根据预期与需求在不同时段采取不同产品组合正确答案：A、C、D9、货币互换的作用有OA.
13、降低融资成本B.管理资产负债C.规避汇率风险D.获得高收益正确答案：A、B、C10、假设A公司在市场上借入了1000万欧元，B公司在市场上借入了1500万美元，当前即期汇率为1欧元二1.5美元,双方签订了1000万欧元兑1500万美元的互换协议，互换中A向B期初借入美元，支付美元利息，期末偿还美元本金，B向A期初借入欧元，支付欧元利息，期末偿还欧元本金，利息流向如下图所示5.6%欧元5.6%欧元弋A公司B公司6%美元67%美元关于上述交易下列说法正确的是（）A.通过互换，B公司将美元负债转换成了欧元负债B.该交易中，A公司承担了汇率风险C.该交易中，B公司承担了汇率风险D.通过互换，A公司将欧
14、元负债转换成了美元负债正确答案：A、C、D三、判断题1、若期货标的资产与待保值现货完全一致，套期保值比率应该大于Io正确答案：X2、当期货标的资产与需要套期保值的资产不一致，或是期货的到期日与需要套保的日期不一致时，会产生基差风险正确答案：3、由于期货实施保证金交易，企业可以通过买入原材料期货形成原材料虚拟库存，通过虚拟库存可以降低库存成本和存储费用正确答案：4、一个资产组合的Delta体现了资产组合的价值随标的资产价格的线性变动，衡量了组合对标的资产价格的线性敏感性正确答案：5、利用期权管理风险可保留现货收益机会，对冲现货受损风险。正确答案：6、风险逆转组合价值一般较大，但是可以锁定企业的成本或收益区间。正确答案：X
