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1、海外锂电池企业分析报告2023Abstract 澳I三复工低溺期202IQ1.至今，澳洲共计恢复+新增俚ISJT产能108万吨，2021Q1/Q2/Q3/Q4/2022Q1澳洲锂精矿产量分别为43.47/45.52/51.20/47.91/47.60万吨，产能增加但产量并未如期增加的情况明显，复工复产并非如市场预期的那么乐观.MtWodgina于2017年2月开始采g作业，2017年4月第一殖锂辉石原旷运往中国.2018年三季度之前，公司以生产和出口锂辉石原矿为主.3座锂辉石精矿选矿厂，于2018年3月开始建设，分别于2019年3月、2019年6月、2019年U月开始调试，但整个不山于2019
2、年11月开始停产维护，历史上实际精旷生产量非常少.MtWOdgina迄今为止停产时间已近2年半，历史上选矿厂建成后即进入停产状态，短工后爬坡速度恐睚乐观. 站在当下看今明两年，海外锂资源磔增昌难言乐现IAC旗下的阿根廷CaUChariOaroZ盐湖计划是在2022H2完成机械安装并开始调试,低于原来2022H2正式商产指弓I预期.Core及Sigma都计划在2022年年底之前进行首次生产，但截至当下，仍在土方工程和配套设施完成阶段，主体施工及设管安装尚在早期，目前看年底投产难度较大.NA1.目标是2022年5月开工,2023Q1.生产出第一批锂岬石精矿，但战至2022年5月23日,Sayona
3、只发布了NA卑）侦可行性研究报告,DFS仍需在今年晚些时候才能完成，从项目时间进度上看，NA1.并不像能够在2023Q1.完成项目投产的状态.站在当下看今明两年，海外锂资源增肆项目进度氐于预期概率较大。摘要/Abstract 全球市场已不存在大的锂盐年度领价长协，海内外埋盐超额价差不复存在AHkem旗下O1.aroZ盐湖，2022年1/3合约定价与月平均现货指数挂钩，2/3与按双月/季度定价的合约喙挂钩.雅保2022年锂业务收入中，预计电池级产品收入格占的70%-80%,其中20%预计来自现货销售合同，另外约有60%来自具有可变价格机制的合同，较行业指数存在3-6个月滞后，剩下为固定价格的合同
4、，预计平均囹介将同比增长约140%（至24万元/吨），远高于2021Q4业绩报告时指引的售价14-15万元/吨JiVent预计2022埋盐平均售价为24-27万元/吨，远高于2021Q4业绩报告时给出的17-19万元/吨的销售均价指引.SQM大概80%的销售量将跟随市场波动，2022Q1.销售均价达到大约3.8万美元/吨，根据智利海关数据，4月份智利出口给中国的碳酸锂均价为5.38万美元/吨，环比增长98.84%,我们预计二季度SQM售价将继续大幅J寸长.目前黝卜锂盐企业合同模式已大部分变更为季度定价模式，较市场指数存在3-6个月的滞后，虽然目前仍大福着后于中国市场价格，但相较于之前的年度锁价
5、合同已有较大改变.并且随着时间的推移和合同重置的继续，与中国市场价格差距将愈来愈小，我们之前所担心的海外电动车企业和电池企业因为海外较低的锂盐售价所带来的成本优势正逐步缩小.同样，市场期待的海外较低的年度锁价的锂蒜价格能够影响国内价格，或者说基于海外较低的俚盐价格国内市场不至于涨幅过高导致差价过大的预期落空，非常明显海外锂盐合同价格正在追平国内. 海外资源埔IB部分脱钩中国市场迹象明显丰田通商是AHkem的单体第一大股东（持股6.16%）,另在O1.aroZ盐湖中持股25%,并在阿根延盐湖促锂以及日本工厂的建设中提供了充裕的低息贷款支持，很难想象A1.1.kem旗下项目的增量部分与丰田通商定无
6、关系.P1.S并购后恢经生产的原A1.tUra项目以及后续PiIgangoora扩建项目的增量精矿，一部分将供应P1.S与POSCo合资的韩国氢氧化锂加工厂，一部分与Ca1.iX合作在澳洲本土5口工成磷酸锂后运往欧洲进一步加工成电池级锂盐.摘BAbstractCore1.ithiUm旗下的MtFinniss,一期项目包括3家长协客户，雅化集团：7.5万吨/年；簸锋锂业7.5万取年；特斯拉2.75万吨/年；时间期限均为4年。Sigma1.ithiUm旗下的GrOtadoCiri1.。项目，一期项目包括三井物产和1.G2家长I办客户.1.iontownReSOUrCeS旗下MtKath1.eenV
7、a1.1.ey,目前已签约长协客户2家，包括特斯拉和1.G,合计签约量占年产量的60%.1.akeRes。UrCeSiM下的KaChi项目已签约福特汽车和总部位于日本的贸易公司Hanwa2冢企业，合计签约量占年产量的60%.从海外锂资源企业近两三年增坦部分的包税协议可以看出，绑定日韩欧美市场或者产业适下延趋势明显，很难再现上轮冏期中新投项目全面绑定中国市场的局面.我们国家在锂资源需求量旺盛的情况下，需要整合平演好国内锂资源项目的开发节奏，同时采取与海外友好国家地区共同建设开发锂资源项目的模式，掌握上游关鞋战略资源的话语权,充分应对激增的动力及储能电池锂资源需求量，为中国早日实现碳达峰族中和保驾
8、护航.投资建议2022Q1,疫情和供应链镇张仍在影响着澳洲锂旷供应，澳洲丁企在2022Q1.合计精矿产量并没有出现环比大幅提升.同时,经过一年的产能扩张，浪洲丁企在2022QI同比202IQ1.的精炉产量也仅梃升10%,约4.13万吨,折碳酸锂当量约0.5万吨.可见上游锂资源供应产能扩张速度较慢，远不及下游需求增速.作为未来很长一段时间电动车蓬勃发展所必需的上游原材料，各国蜡纷将俚费源调为国家战略资源,这意味若海外收购及供给不仅受此前嚼政治影响，还将受到各国未来产业发展顾虑膨响.我国锂盐产量中超六成原材料来自于澳洲进口的锂精矿，澳矿P1.S4月和5月分别举行了2次锂精矿现货拍卖，成交价分别为6
9、25集元/吨和6586美元胸（SC6.0.QF中国），2022Q2澳洲俚精矿长协价在5000-5500美元/吨左右，P1.S每次拍卖摘/Abstract的价格，对下T度的锂精了长协价都有一定的砌作用，可以判断2O22Q3迪都T长协价大蝌会进一上涨，我们预计将突破6000美元/吨,精旷上涨导致的成本拾升,势必会加速f化企业和加工企业断情分化，在Im议大家关注上下游f化的企业,推荐关注正在推进地鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【取捷股份】；正在办理茜坑锂云母旷暖采的【江特电机】；阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐
10、锂业】；以及近期J网IJ产出首吨粗制镇酸锂的【金圆股份】.风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期;2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲GreenbUSheS外传锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期;5）宜春锂云母精矿放量超预期；6）全球电动车销最不及预期；6）锂精矿及锂盐价格不及预期。M在产企业经营近况总结在建企业经营近况总结/停产企业经营近况总结行业整体经营近况总结投资建议及风险提示ContentsA1.1.kem经营近况总结2O22Q1MtCatt1.in生产运营情况 2022Q1,MtCattiin锂精矿产量为4.86万吨（品位5.4%,回收率57.5%）,同比勒04.24
11、%,环比减少7.01%,这一数字略低于前一个季度，因为原甲品位已恢经到矿山的平均寿命水平. 2022Q1,MtCatt1.in销售的锂精炉为6.61万吨（品位5.6%）,同比增长12065%,环比增长73.39%,主要受海运船只紧张影响,这其中包括2022年1月额外装运的2.3万吨2021年产量. 2022Q1.蝴矿销售价格2178美小屯（CIF）,环比增长3655%,I1.S（A为1.4384凑元。 2022Q1.锂精矿生产现金成本为349美元/吨（FOB,不包括营俏和特许权使用费）,环比增加7.72%.由于本季度大部分时间西澳州边境处于关闭状态，预计总采矿量已下调.2022财年的生产现金成
12、本被下调至380-410美元. 2022Q1.毛利率为84%或1835美元/吨（约1.21亿美元）.随着Q2列余时间的价格上涨,预计这将进一步增加. 2022Q1.矿山的回收率为57.5%,环比增加0.5pct,2022财年预计回收率为55-59%. 2022QI生产的锂精矿品位为5.4%,2022财年的生产计划指引为5.5-5.7瀚生产计划指弓I.表1:MtCatt1.iM1.运营和销售业绩单位2022财年itJ2022Q1.2021Q42021Q3生产回收率%55-5957.557.061.7精矿产dmt200,0-210,0004856252,22567,931府T品位%1.i2O55-
13、5.75.45.75.7HI旷发运dmt66.01138,07189,640发运的HHr品位%1.iiO-5.65.75.7的俗价幅美元/吨C1.F2,1781.620796收入百万勇元143.861.7714生产成本望WW0Q金成本(5)美元/吨FoB380-410349324351S不包括法金印挖忤枚使用舒贸姆制：公司公占、华西证务咨究所MtCatt1.in展望理辉石市场的强劲状况支持对2022Q2锂辉石精矿定价进行深入讨论，预计签约价格约为5000美元/吨（SC6%CIF）,销售量约50,000吨锂辉石.目标在2022Q4完成勘探钻井,以延长丁山寿命并继续生产.第一阶段的目标是将320万
14、吨推断的资源景特化为指示的资源量，1.i2O平均品位为】2%.图1:MtCattIin勘探计划一以立BP延长矿IIJ寿命皆料:Rit:公司公告.华也注分附加O1.aroz盐湖生产运营情况 2022Q1,碳酸锂产量为2972吨，环比下降18.44%,同比下降&04%.主要原因是2月份进行了为期10天横护停工，此次停工包括将扩建设施与现有设施连接起来的搭线工程.本季度电池级碳酸俚产量占比为35%（为近一年最低的季度），符合这一时期的惜售需求，今年剩余时间的份额将恢豆到大约50/50. 2022Q1,碳酸锂销量为3157吨，环比下降4.13%,同比上升4.12%.只中44%为电池级，符合客户要求，技
15、术级产品已交付到Naraha现场进行调试和未来的生产。 2022Q1.平均销色价格为27236美元/吨（FOB）,环比上涨118%,反映出强劲的市场状况.忌销售收入约为8600万美元，同比增长386%,环比增长109%. 2022QI销售锂盐的现金成本为3,811美元/吨，反映了技术级恢酸锂销售量环比增加（44%VS65%）、激励措施的增加和强有力的成本控制，尽管本季度通货膨胀率（16%）再次超过了贬值率（8.1%）.本季度出口关税为949美元/吨,反映了蛟高的收入. 本季度的毛利率为86%或23,425美元/吨（约7.400万美元），预计随著Q2的价格上涨而进一步增加.襄2:OIarOZ靛湖
16、分季度:情况2022Q12021Q4环比以长%2021Q1同比增长产量吨29723644-18%3232-8%吨31573293-4%30324%平均售价美元/吨2723612491118%5853365%何售现金成本(7)美元/吨3811433612%3867-1%UJtA百万美元8641109%18386%翎美元/吨234258155187%19861080%羽!搴%86%65%21%34%52%出口关税美元/吨949444114%210352%7不&这包即W许初生用灵密科聚源：公司公告.华西在羽欣所O1.aroz盐湖展望 2022Q2销售指引价为35.Ooo美元/吨(FOB).2022年
17、，1/3合约定价与月平均现货指数挂钩，2/3与按双月摩度定价的合约指数挂钩. O1.aroz目二期2.5万吨1.CE犷建进展J妍儿随若项目各个部分的完成,正在继续进行调试,预计将在22年下半年进行首次生产.截至2022年3月底，整个项目建设已完成77%,预计的运营成本为3206美元/吨. 2022年4月4日公告上修资源量,将A1.1.kemOIaroz盆地的资源量从640万吨ICE至1620万吨1.CE,其中510万吨1.CE为探明资源量，460万吨1.CE为指示资源量，其余为推断资源量状态(按100%计算).A1.Ikem在OIaroZ和紧邻的CaUehari盆地的费源总量现在是2250万吨
18、1.CE,是世界上最大的锂费源之一.2,1.ogtstksWHKUmeP1.antBnnce*trt)onfromOEnM6。，ZgMaWMffromthebEPondjSO1.Hev3porM6Iocrewesnwprec9tubnfMsthc*hCarborwtionP1311tCjrtonetkinrect*ontocU4inUtHMnUrborwt(Wxhmpu11tr11xwPactonthefntiproductIIonnebbexport密料案懑：公司公告.华西方用斓Naraha氢氧化锂加工厂 一期氢氧化锂规模1万吨/年，旨在将O1.aroz工M碳酸锂转化为电池级氢氧化也 Nar
19、aha工厂的建设已经完成，现场培训和工厂预调试工作正在进行中. 通过与丰田通商株式会社(TTC)建立的合资企业TIC(ToyOtSU1.ithiumCorp)来运营,A1.1.kem持有其75%的股权.在3月16日的地震之后，工T的测试用仍在继续，但调试活动将在2022年第二季度继续进行，预计在2022年第三季度进行首次生产. Naraha工厂的投产标志着公司进入到电池级氢氧化锂市场，目标销往日韩市场，未来有2期扩产的准备.Sa1.deVidaSa1.deVida旨在通过在SaIarde1.HombreMUert。的蒸发Oa攻作来生产大部分电池级碳酸锂。 2002年4月4日，A1.1.kem公
20、司宣布将产能提高40%,达到45000吨/年，分两期进行，一期为15000吨/年，二期为30000吨/年.Sa1.deVida项目的经济分析，基于平均FOB销售价格17,485美元/吨，包括：1）一期的税前NPVIO%实际为123联元，税前内部收益率为50%;2）二期的税前NPVIO%实际为18.1篌元，税前内部收益率为38%.项目执行 一期盐田和卤水调配系统的建设于2022年1月开始，预计将在2023年下半年首次生产.为了实现这一目标，2022年的变点关注领域包括：1）非工艺基批设施、盐田1口石灰厂的建设；2）为满足施工进度需要，采购长周期设备；3）完成30%光伏能源解决方案的招标程序；3）
21、推进更新的监管审批，以提高一期产能. 2022年晚些时候的项目执行将侧重于在开始建造碳酸锂工厂之前调试第一组盐田，并逐步为运营做好准备。这个时间表允许在工厂建设期间进行卤水蒸发，允许蒸发的卤水在投入生产后供给工厂，一旦一期开始调试，二期的开发将同时进行.井场钻探 2021年完成的8口生产井的玷探结果显示，修订后的资源量估计为685万1.CE,比2021年以前的声明增加了10%,修订后的储量估计为174万1.CE,比以前的声明增加34%,基于该储量,可支持40年项目寿命.JamesBay开发建设情况A1.1.kem藻计，JamesBay项目的Jfi工活动将在2022年下半年开始，弁在2024年上
22、半年投入使用.为了实现这些里程碑，2022年的亚点关注领域包括：1）进一步开展工程活动,以最终确定设计、设备和工厂配置；2）采购设备、临时装置和关雄合同；3）为当地就U益相关者制定可持续举措；推进环境和社会影响评估（ES1.A）,影响和利益物议（-IBA*）和监性审批.基本工程已经完成,加工厂的详细工程已按计划与持续的采购过程一起开始.其他现场调直工作，包括灭菌拈探（用于最终的工厂和基础设施位置）和进一步的资源定义也已成功完成，分析和报告预计将在4月份完成。环境影响评估已于2021年7月更新提交给当局，以反映同年早些时候发布的2021年初步经济评估中对该项目做出的修改.澄清过程正在与当局进行，
23、并继续与当地社区和益相关者接触，包括EaStmain的Cree族和Cree族政府.1月和2月收到的联邦和省当局的澄清请求在本季度末得到了答豆.并提供了技术信息。与Cree族代表就影响和效益评估进行了讨论，并将继续与环触晌评估并行.表3:JamesBay基本情况矿产资源-（万吨）Bffi(%)含氧化鹿（万吨）投产时间403014056.422022年下半年开蛔1.,并在2024年上半年进行调试矿石储窗（万吨）品位（%）含S1.化锂（万吨）372113048.37蟠精矿产能（万电年）*ffi(%)Ir山寿命（年）32(回收率71%)5619资科采JR公司公告.华3证券M究所A1.1.kem中期目标
24、成为前三大锂化学品生产商，目标是到2026年获得全球10%的市场份额.图3:AI1.kem到2026年产能目标A1.1.kemiscommittedtorapid1.yandUgniftcjnt1.yexpandingproductioncapacityProductiontoincreasebya1.mostJfodby202618S4:AI1.kem项目交付进UO资料任i公司公甑华西证咨蝴究所FrtCt.(X2MtCfttftnStotuiProductiondeVdestate1.UMefcomtrvctk*/BavuperejmpromosMt3OnmineIweEWOn0ng.iar
25、ohf6ricMgWnMjdoWnrwm-8VSaCinCMXC3i!Inhincedbwrovef(OUM)击H案漉：公国公告.华西匠乔承丽Ttamfr*mInprodiacboeFkUPfOdiKtionMmcMCMCOmnf1.KEComwfKfdCoaftructfOiistMWim)RfOnFFStoUmoMMCOMMiCMeAnrPMt2025财务情况 截至2022年3月31日,AIIkem公司的可用现金约为4.213亿美元（不包括于4月初收取的MtCatt1.in3月份售出精手收回的7340万美元现金）,低于2021年12月31日的现金余额，当时约为4.275亿美元.其中MtCa
26、ttiin贡献了3400万美元的运营现金（不包括上述7340万美元），扣除了资本支出和营运资金变动，部分被O1.aroZ二期项目资金1350万美元、Sa1.deVida资本支出790万美元、JameSBay开发成本480万美元、Naraha项目出资870万美元企业成本480万美元和其他项目净成本50万美元所抵消. 790万美元和8,680万美元已被预留作为Naraha债务融资和Naraha扩建债务融资的完工前担保.这&680万美元可供A1.Ikem用于资助OIaroZ二期扩建的资本支出、增值税和营运资金.一家很行已经为二期扩建的供应商提供了1.915万美元的付款担保，随着交货和发票的支付，预计
27、在2022年内会减少到零.A1.1.kem已经用其手头的1440万美元为该金额的75%提供担保.4,000万美元的法国巴黎银行债务融资仍然完全未提取,2022年12月到期.阿根廷经济状况 比索兑美元匚率在QI贬值8.1%,从2021年12月31日的102.72比索，到2022年3月31日的111.01比索.从2021年4月1日到2022年3月31日的12个月期间，比索兑美元汇率贬值约21%. 3月份的通胀率为6.7%,本季度总计9为16%.从2021年4月1日到2022年3月31日的12个月期间,通货,澎胀率约为55%。经营近况总结Pi1.bara锂精矿生产运营情况 2022Q1.生产81,4
28、31千吨建耀石箱矿（2021Q4:83,47阡吨），在之前的计划指引范围内（75000-90000千吨）由于COVID-19的影晌和劳动力市场紧张，工作人员和承包商的资源短缺影响了产；2022Q1.锂辉石精矿出宙为58,383千吨（2021Q4:78,679千吨），受到港口延迟装运约20,000千吨精矿的影响，该精矿原定于3月下旬发运（4月7日离开黑德兰港）. 之前的指引假设了COVID-19社区传播将对运营产生了一定程度的影响.在本季度，这些预期的影响已经出现，主要表现为在所有运营领域都感受到运营人员短缺的形式，并进一步受到西澳采旷业劳动力市场紧张的月雄这些短豌影响转化为减少的开采量（与计划
29、相比），减少了Pi1.gan加工厂的运行时间（由于延长的加工厂维护停机时间）以及Ngungaju加工厂的调试和增产速度减慢. 2022QI锂精矿库存为37508吨（2021Q4:16496吨）. 本季度缴纳特许权使用费前每吨成本为458美元（FOB）,这比2021Q4的耳吨420美元高出约38美元.如果加上特许权使用费和运费，公司最终的成本约为687美元/吨,与2021Q4的587美元/吨相比，本季度的运费成本继续增加,成本影响为12美元/千吨,本季度的运费平均约为70美元/吨.PiIbara锂精矿生产运营情况 2022Q1.狸精矿销售均价约2650为美元/吨（C1.F中国，SC6.0）,在之
30、前的指引价2600-3000元/吨的范围内，包括去年四季度定价的精矿，该精矿最终在一季度装运.2021年Q4销售均价为1750美元/电 迄今为止，承购客户货物的定价通常以SC6.0标准的精了为基准，但实际交付的产品品位可能较低.在这种情况下，销售均价已按比例调整为SC6.0精矿的价格。继续与客户就交付品位进行讨论，以最大限度地提高精矿的回收率，从而向客户交付更多的锂精矿. Pi1.gan工厂的锂精旷回收率为61%,与目标回收率（64%）基本一致,本季度矿石来自中部和南部矿坑（包括新的丁坑阶段），期间矿石进料将发生一些变化. 在一致和最佳的炉石进料以及稳定的加工厂运行期间，Pi1.gan项目的长
31、期预期锂回收率在70-75%之间.在此期间，国gan加工厂的计划维护停工（主要是）因人员超缺而超期运行.裳4:皮尔巴拉矿业2022QI建精矿产匿情况2021Q22021Q32021Q42022Q1锂情炉生产（千吨）77r16285,75983,47681,431理将矿销售量（千吨）95,97291,54978,67958,383锂精犷库存（千吨）18z84512,55716,49637,508:公司公告.SSSKSHffiSfPiIbara锂精矿2022Q2展里 公司还没有确定对Q2销售价格的预期，但从广义上讲，售出的价格将再次大幅上涨.公司提到了这样一个事实,即参考QI的SC6精炉价格为26
32、50美元/吨,由于锂盐价格环比变动的影响,在Q2很容易达到4000美元/吨以上.在当前市场上一般以承购方式出售的精矿价格大约在每吨40美元到47美元之间. 由于CoVID-19预计将在整个Q2继续影响公司的运营,因此到2022年6月30日的生产能力仍然存在一些不确定性.CoV1.D-19已经（并且可能在短期内继续）导致运苜延误，包括停工和运营人员（采矿和加工）的劳工短缺.尽管存在这些影响,但FY22年度生产指导仍维持在34-38万千吨的范围内，但注意到任何持续的COV1.D-19影响都可能导致生产处于指导范围的下限. 关于中国和汽车工厂因疫情关停的影响,公司没有看到需求受到任何影响，霭求一百保
33、持器定。在定价方面有点疲软，这并不让公司感到惊讶，事实上它正在喘息，这真的不足为奇. 接下来会发生什么？碳酸锂和氯敏化IS在市场如此的短缺,特别是在中国国内.这表明他们将尽可能地采购所有产瞄.已经育客户在中国签订了交付锂盐的合同，但他们没有原材料.整个市场甚至都不是ME依赖价格的，只是没有产瞄. 将建造的项目在成本方面与历史标准完全不同，成本曲线的右物械构建出来，这意味着长期价格必须更高.公司谈论的是一个必须增长十倍的行业，长期价格必须大大高于历史标准才能支持该行业，否则它不会增长.NgUngajU工厂Ig新启动 Ngungaju工厂粗精矿浮选回路的生产在一季度基本上按计划进行.浮选回路重启的
34、施工工作现已完成，本季度开始空载调试.带料调试在季度末后(2022年4月9日)开始. Ngungaju工厂的全面调试和升级，包括棍高锂回收率，预计将从2022年三季度开始，届时锂辉石精矿的目标年产能预计将在18万吨/年至20万吨/年之间. 在本季度出售了7,965千吨Ngungaju迎辉石精JT.PiIgan工TTmi项目 Pi1.gan工厂改迸项目成功投产，目前已将锂辉石精矿的产能从33万吨提高至36-38万吨.PiIgangoorarWISg(项目名称P680”) 随着Ngungaju项目的增产，Pi1.gangOOra项目的下一阶段增量扩建是*680项目，该项目将使团Igan工T的娜辉石
35、靖矿产能增加10万吨/年，这将使PiIgangoora项目的总装机产能从58万吨/年增加到68万吨/年. Pi1.baraMinera1.S正在完成研究和片,以支持P680项目的金殳资决策(FID),金殳资决策预计2022年二度开始，P680项目目标是9个月后完成F1.D,但公司需要较长准备时间，这可能更像是12个月. Pi1.baraMinera1.S将继续对P680项目之后的后续增量扩建进行修订研究.下一次扩建的目标是将Pi1.gangoora的总产能提高到100万吨/年，并将被称为“P1000项目”.P100o项目的金融投资决策开始日期预计为2022年四季度，P1.OoO属于需要长周期准
36、备的项目，它应该国E常早期。与POSCO合资建设氯氧化锂加工厂 在本季度末，Pi1.baraMinera1.S宣布，浦项制铁和PiIbaraMineraIS之间完成和fi建下游合资企业的关犍先;夬条件要涉足，并于2022年4月13日完成.与PoSCo合资企业是公司下游参与的开始，韩2北美市场的关鞋入口。 该合资公司的资金来自浦项制铁（初始82%股权）和Pi1.baraMinera1.s（初始18%股权）的股权组合，剩余资金预计将来自无追索权的债务融资.PiIbaraMineraIS最初在合资企业中的18%股权珞由POSCO提供的7,960万澳元5年期可转换债券提供全部资金.中游项目 在本季度，
37、完成了一项中游项目的范围概珞研究并向市场公布.中游项目的目标是为电池材料行业生产更高价值、更环保的悝产品. 该研究表明，磷酸锂是首选的中游产品，旨在为许多电池化学品制造商提供一种高度可行的原料，包括磷酸铁锂电池正极制造业，以及碳酸锂和软氧化锂生产.度地减少目的地市产品中锂含量预计旃从撕石精矿中的576.0%增加SIJ磷酸锂中的36%,从而优化产品海上物流，减少相关的聪威，并Sy场的浪费. 欧洲是另一个关械目标，公司的重点是，结合Ca1.iX技术和增值锂盐，直接进入欧洲市场，并与下游成她的参与者合作以实现这一目标，这绝对是公司的一个重要目标.中游项目 获得了澳大利亚政府现代制造业倡议计划的200
38、0万澳元捐款，用于支持PHgangOOra项目的中游加工柘展. Pi1.baraMinera1.s和Ca1.ix在组建合资企业以开发小型示范工厂的谈判方面进展顶利，双方的目标是在2022年第三季度初完成并执行正式的合资协议，该项目的最终投资决定将在2022年末/2023年初作出.BMX平台拍卖 5月25日，P1.S第五次锂精矿竞拍成交价为5955美元/吨（SC5.5.黑得兰港离岸价），按照折SC6.0计算，加上每吨86美元/吨运费，折6586美元/吨（中国到岸价）.按照碳酸锂加工费2.5万元/吨计算，折硅酸俚成本42.09万元/吨（含增佰税）.相较于4月27日的拍卖，成交价为5650美元/吨（
39、SC5.5,黑德兰港离岸价），按照折SC6.0计算,加上每吨86美元/吨运费，折6250美元/吨中国至埠价.按照碳酸锂加工赛2.5万元/吨计管，折族酸锂成本39.22万元/吨（含增值税），蟆酸锂RX步上涨,以上2批锂精丁预计都将于2022年6月15日开始交付.BMX平台拍卖 截至5月30日,电池级族酸锂报价为47.64万元/吨，按郝月25日拍卖的锂精丁价格计算，锂盐厂单吨加工净利润预计为4万元左右,这较2022QI外购锂精矿加工锂砧的单吨16万元的净利润而言，利润空间已经大幅压缩.2022年全年锂盐供给紧张，原材料大幅上涨的情况下，后续锂盐价格大概率上涨. Pi1.baraMinera1.s预
40、计，隐若Ngungaju产量的不断增加和更多未承诺的产量出现，拍卖将更加定期举行.公司不认为可以做到每月拍卖,但肯定会在今年年底变得更睡繁.公司有动力尽可能频繁地建立拍卖价格参考，因为它有助于公司所有的营销工作.BMX每次拍卖的数量在5000到10000吨之间，当NgUngajU的产量达到满负荷运行时,主要基于公司的海运计划和降低运费的考虑.CEO三E 本季度，公司M事总经理兼CEOKenBrinSden表示，他打算在2022年底前辞去该职位.Pi1.baraMinera1.s已开始物色公司下一任首席执行官. 公司已任命DerWem执行官进行高省搜索，并预计将在2022年第三季度发布有关Ken
41、继任者的公告.图5:PiIbaraMineraIS迄今为止共进行了五次BMX梗啊现雌卖资料来源：公司公名、华西正的先所财务情况 2022Q1.Pi1.gan工厂的客户销售收入1.692亿澳元（包括2021Q4货物最终定价调整后的870万澳元的收入）; 本季度PiIgan工厂的运营成本为5530万澳元,其中包括因季度末2万千吨货物延迟而对库存成本的进一步增加； 在本季度出售了7.965千吨Ngungaju锂辉石精矿后，里启Ngungaju业务带来的净收入为740万澳元； 本季度PiIgan工厂改造项目相关的资本成本、NgUngaW工厂的重新启动，以及与采矿活动相关的矿山废料剥离成本资本化（155
42、0万澳元）总计支出3790万澳元； Pi1.baraMineraIS本季度结束时现金余额为2.84例乙澳元，其中包括本季度内完成装运的7520万澳元不可撤销银行信用证.这比截至2021年12月31日的2.45奥元的等值余额增加了3990万澳元，并受到了2510万澳元债务偿还以及本季度末因泊位准入限制导致2万吨货物装船延迟的影响.该船随后于2022年4月7日启航,最终价格与前一季度的价格指导一致（QF中国，SC6基础）.IGO矿业经营近况总结4、IGO矿业（IGO1.imited）经营近况总结GreenbUSheS生产运营情况 2022Q1.GreenbUSheS共生产锂精矿27.05万吨（20
43、21Q4为25.9万吨），环比增长5%.其中技术级精矿产量为406万吨（2021Q4为4.04万吨），化学级精丁产量22.98万吨（2021Q4为21.82万吨）.2022年2月上旬该矿东南部的一场丛林大火对主要电线造成的破坏影响了磨机运行时间，导致2月份锂辉石精厂产量比it划的低约2.3万吨. 2O22Q1GreenbUSheS销售收入为5.462亿澳元,环比增长146%.GreenbushesEBITDA为4.275亿澳元，EBITDA利润率为78%. 2022Q1.锂精矿雌成本为（不包承都南使用费）235澳元/吨,折美金170美元/吨（2021Q4为242澳元,折美金176美元R）.包括
44、特许权使用费在内的销售成本为476澳元/吨,折美金345美元/吨（2021Q4为388澳元/吨,折美金283美元/吨）.主要由于理辉石精矿现货价格上涨导致需要向州政府支付更高的特许权使用费。 Greenbushes2022H1.化学级锂精矿的睛售价格约为1770美元/吨（FOB）,而2021H2约为592美元/吨（FOB）.2022H2的精售价格将在2022年7月重置. 2022Q1.尾矿再处理厂（TRP）建设完成，于2月投产后生产初级俚玷矿1.030吨，于3月生产14,588吨，预计Q2的调试产量将继续增加.TRP用于处理来自尾矿库的200万吨库存组加工尾矿，这些尾矿的氧化锂平均品位为14%
45、.TRP预计在大约5年内每年生产28万吨化学级锂精旷（SC6.0）,预计TR嗡增生产的锂精丁现金生产成本将与CGP1.和CGP2现有的精矿成本一致。 GreenbushesCGP3FEED研究获得批）隹JGO预计建设将于2025年初完成，剩余资本开支可能在5亿至5.5亿澳元之间，总资本开支为6.27依奥元，CGP3的设计锂精矿产能为52万吨/年（SC6.0）.4、IGO矿业（IGO1.imited）经营近况总结KWinana工厂建设迸展 Kwinana项目本季度的EBrTD用口调试资本支出分别为-1660万澳元和690万澳元（2021Q4:分别为900万澳元和1440万澳元）. 一期氢甄化锂项
46、目经过反复调试和优化，首批约10吨氢氧化蛙产品通过公司内部实骐室取样检洌，并于2022年5月19号确认所有参数达到电池级软氧化锂标准，后续将提供产萌不同客户进行品质认证，这一流程预计需要4-8个月的时间. 二期项目已部分建造，1GO预计将于2022年下半年做出全面开工的决定.财务情况 IGO2022QI来自T1.EA（与天齐锂业共同持股的合资公司）的EB1.TDA出献增至6050万澳元，环比增加5170万澳元（2021Q4:880万澳元）.图6:GreenbUShesdJ分季度生产笈白情况资，4来源：公电公像华西证身骑期iMricIMi2O2f3Q2f11D22Guidance1S9cjt9Cvtxrmk1259nrS2SD93CostCZGoateScM(COGS)adnfitesASrt242223022St)275CMCfGocdtM(OOGS)1W34763350t
