大学课程货币银行学第三章利息与利息率课件.ppt

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1、第三章 利息与利息率,本章教学内容第一节 货币的时间价值与利息第二节 利率及其决定第三节 利率的结构第四节 利率的作用及其发挥第五节利率管理体制,第三章 利息与利息率本章教学内容,第一节 货币的时间价值与利息,一、货币的时间价值 任何一笔货币资金，无论将做怎样的运用，甚至还没有打算运用，现在的一定量货币与未来的一定量货币是不等值的，现在的等量货币通常比未来的等量货币具有更高的价值。这种现象便是货币的时间价值。 所谓货币的时间价值是指等额货币现在的价值大于其未来的价值，这种价值是货币经历一定时间的投资和再投资所产生的。,第一节 货币的时间价值与利息 一、货币的时间价值,货币之所以具有时间价值 首

2、先，货币用于投资可以获得相应的投资收益。人们往往更偏好当期消费，如果将持有的货币进行投资，或借给他人去投资，就要牺牲当期消费，从而会要求对牺牲当前消费给予一定的补偿。补偿金额的多少与当前推迟消费的时间成正比变化。所以，货币的时间价值便是对推迟当前消费的时间补偿。 其次，物价水平的变化会影响货币的购买力。当物价水平上涨时，货币购买力下降，从而未来一定时间的单位货币就没有现在值钱，即货币贬值；反之，未来一定时间的单位货币就会比现在值钱。,货币之所以具有时间价值,二、利息的含义及本质 （一）利息的含义 利息是从属于信用活动的范畴，伴随着借贷行为而产生，是货币资金借贷的价格。 对货币贷出者而言，利息是

3、其让渡货币使用权而应当获得的补偿；对货币使用者而言，利息则是其取得货币使用权应当付出的代价。,二、利息的含义及本质,货币所有者让渡货币使用权所获得的补偿包括对机会成本的补偿和对风险的补偿。机会成本是指由于贷出者将货币的使用权让渡给借款人而损失的潜在收入，风险则是指贷出者在让渡货币使用权后所获得的未来收益的不确定性。,货币所有者让渡货币使用权所获得的补偿包括对机会成,（二）利息的本质1、古典经济学的利息理论 （1）利息报酬说 威廉配第，洛克 利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。 （2）利息源于剩余价值说 亚当斯密 借款人可将借款用于消费，也可以用于投资，因而利息来源有二：借款用于投资时，利

4、息来源于利润；借款用于消费时，利息来源于其他收入。,（二）利息的本质,2、西方近代利息理论 （1）节欲论 西尼尔利息的原始来源是节欲，是资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬。 （2）流动性偏好说 凯恩斯 利息是在一定时期内放弃货币周转灵活性的报酬。利息不是储蓄本身或等待的报酬，而是对放弃货币灵活性的补偿。,2、西方近代利息理论,3、马克思的利息本质论 第一，利息直接来源于利润。第二，利息只是利润的一部分而非全部。第三，利息实质上是剩余价值的转化形 态,是对剩余价值的分割。,3、马克思的利息本质论,三、利息与收益的一般形态 （一）利息转化为收益的一般形态 利息通常被人们看作收益的一般形态：无论贷

5、出货币与否，利息都被看做货币所有者理所当然的收入可能取得或将会取得的收入。企业也总是把利润分成利息与收入两部分，似乎只有扣除利息后剩余的利润才是经营所得。这样，利息就成为衡量是否值得投资的个尺度。,三、利息与收益的一般形态,利息之所以转化为收益的一般形态，有三个原因： （1）借贷关系中利息是资本所有权收益的观念被广泛确立起来。 （2）利息与利润之间有着本质区别，在生产经营活动前，利润率是难以确定的，而利息率却是一个已确定的量。因此，用利息率衡量收益水平就成为普遍观念了。 （3）货币可以提供利息的观念早已形成，货币资本、生息资本被人们看成是真正的资本，利息是货币资本带来的收益。,利息之所以转化为

6、收益的一般形态，有三个原因：,（二）收益的资本化 收益的资本化是指由于利息已被视为收益的一般形态，从而对于任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本额。 收益的资本化是从货币本金、收益和利息率之间的关系中套算出来的。正因为如此，有些本身无内在规律可以决定其资本量的事物，也可以取得一定的资本价格，甚至有些本来不是资本的东西也因此可以视为资本。,（二）收益的资本化,例如，土地本身不是劳动产品，因而也无决定其价格的根据，但土地有收益，可以根据其收益和市场利率倒算出它的价格。如一块土地每亩的年平均收益为10000元，假定年利率为5%，则这块地就会以每亩200 000元的价格买

7、卖成交。由于土地收益的大小取决于多种因素，以及利率的变化，这就使同一块土地的价格会产生巨大的变化。 收益资本化是商品经济中普遍存在的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就会起作用。这种作用存在于土地交易、长期租赁、工资体系的调整、住房价格的确定、金融资产交易以及技术、专利转让等活动的价格形成机制中。,例如，土地本身不是劳动产品，因而也无决定其价格的根,四、利息的计算 （一）单利和复利 单利和复利是两种不同的计息方法。 1、单利 是指以本金为基数计算利息，所产生利息不再计算利息。 单利法计算公式如下： I = Prn S = P + I = P(1+ rn ),四、利息的计算,其中，I 表

8、示利息额，P 表示本金， r 表示利率， n 表示期限， S 表示本金与利息之和。 例：存入银行10 000元，存期5年，年利率3.6%， 则到期后还本付息金额为多少？ 解：S=10 000（1+53.6%) =11 800 元,其中，I 表示利息额，P 表示本金，,2、复利 复利也称利滚利，是将每期利息加入本金一并计算利息的一种方法。 复利计算公式为： S=P（1+r）n I=SP 例：仍按前述例子，若采用复利计算，到期还本 付息金额为多少？ 解：S=10 000（1+3.6%）5 =11934 元 可见，利息比单利法多了134元。,2、复利,（二）现值和终值 现值：是初始投资时投入的本金或

9、价值，也就是未来一定数额的投资资金的现在价值。 终值：是投资期末时的价值，即初始投资（现值）根据复利制计息后在借贷期（或投资期）结束时的本息总额。,（二）现值和终值,终值的一般计算公式： FV=P(1+r)n 现值的一般计算公式： PV=FV/(1+r)n,终值的一般计算公式：,例： 假定现在投资10 000元，年利率6%。则： 5年以后的终值为： S5=10000(1+6%)5=13382.256 若知道终值为13382.256元，要计算PV，则计算公式为:PV=13382.256 / (1+6%)5 =10000 这个逆运算的本金称为“现值”。将终值换算为现值的过程称为“贴现”。采用的利率

10、叫贴现率。,例： 假定现在投资10 000元，年利率6%。则：,（三）到期收益率 到期收益率是指购买债券并持有到债券期满时，投资者获得的实际收益率。 在计算债券的到期收益率时需要确定两个因素：债券的购买价格和债券的未来现金流。假设债券的购买价为p，购买债券后能得到的未来现金流为S1，S2，Sn，当折现率为i时，债券的现值p1为：,（三）到期收益率,如果p1=p，购买债券并持有到期限满时，债券的实际收益率就是贴现率i。换言之，债券的到期收益率就是使债券的未来现金流现值等于债券购买价时所使用的贴现率。计算到期收益率时，采用的折现方法是每年一次的复利。 1普通贷款：到期收益率就是贷款利率。 一笔贷款

11、数额为p元，期限为n年，年利率为i， 由于到期时银行获得的一次性本息和为， ，当折现率为i时，n年后的 元的现值为 。 因此，普通贷款的到期收益率就是贷款利率。,如果p1=p，购买债券并持有到期限满时，债券的实际收,2分期偿还贷款 分期偿还贷款是借贷双方约定利率，贷款本息按固定数额分期偿还。如李某向银行借入25年期的100000元分期偿还贷款，每年偿还12600元。则该笔贷款的到期收益率可由下式解出： 解此方程，得i=0.12，显然，12%是李某为该笔借款向银行每年支付的利率，也是银行的到期收益率。,2分期偿还贷款,3息票债券 息票债券是发行人按债券本金和票面利率定期向债券持有人支付利息，到期

12、后再将本金和最后一期利息支付给债券持有人的债券。如果债券的持续期为n年，债券的面值为F，每年支付的利息为C，当债券的发行价为p时，债券的到期收益率i可由以下方程得到：,3息票债券,4贴现债券 贴现债券发行时按面值的一定折扣销售，发行后不支付利息，到期后债券发行人按面值向债券持有人支付金额，收益便是票面金额与发行价格的差额。（）若债券的发行价为P0，票面金额为，偿还天数为t，基础天数为D，则一年期以内的债券到期收益率i为：,4贴现债券,（）若债券的偿还年限为t，则1年期以上债券的到期收益率为： 5.永久债券 永久债券是定期支付固定利息，但没有到期日的债券。若永久债券每年支付的利息为C，价格为P，

13、则其到期收益率i满足： 显然，永久债券的到期收益率等于其固定收益与价格之比。,（）若债券的偿还年限为t，则1年期以上债券的到期收益率为,第二节 利率及其决定,一、利率的含义和种类 （一）利率的概念 利率即利息率，是指借贷时期内所形成的利息额与借贷资金本金的比率。 利率=利息额/借贷资金额100%,第二节 利率及其决定 一、利率的含义和种类,（二）利率的种类 1、年利率、月利率、日利率 年利率：是以年为计息的时间单位计算的利 息，通常以百分比表示，俗称“分”。 月利率：是以月为单位计算利息，通常以千分 比表示，俗称“厘”。 日利率：也称为“拆息”，是以日为单位计算的 利息，俗称“毫”，以万分比表

14、示。,（二）利率的种类,年利率、月利率和日利率之间的换算关系为： 年利率=月利率12 月利率=日利率30 年利率=日利率360 也可比照这种换算关系，将年利率换算为月利 率，月利率换算为日利率。 无论年利率、月利率还是日利率，我国实际中习惯用“厘”作单位，但不同利率中“厘”的比率是不同的。,年利率、月利率和日利率之间的换算关系为：,2、市场利率、官定利率、公定利率 市场利率：由借贷资金供求关系决定的利率，与供 求关系成反比。 官定利率：由金融管理当局或中央银行确定的利 率，是政府实施宏观调控的一种政策手 段。 公定利率：是介于市场利率和官定利率之间的利 率，是由金融自律性组织确定的利率。,2、

15、市场利率、官定利率、公定利率,3、固定利率与浮动利率 固定利率：指在整个借贷期内，利率不随借贷资 金供求变化而调整的利率。 浮动利率：指在借贷期内随市场利率变化而定 期调整的利率。一般由双方协商，由 一方在规定的时间依据某种市场利率 进行调整。 浮动利率一般适用于长期贷款以及市场物价利率变动较为频繁时期。,3、固定利率与浮动利率,4、一般利率、优惠利率与差别利率 一般利率：是指不带任何优惠性质的利率。 优惠利率：是指对国家重点扶持的项目、企业、 行业或部门所提供的低于一般贷款利 率水平的利率。 差别利率：是针对不同的项目、企业或行业采取 的不同水平的利率。,4、一般利率、优惠利率与差别利率,5

16、、名义利率与实际利率 名义利率：是指包含补偿通货膨胀风险的利息率。 实际利率：是指剔除了通货膨胀因素影响之后的利率 水平。亦即物价不变，从而货币购买力不 变条件下的名义利率。 实际利率的两种计算方法： (1)实际利率=名义利率物价变动率 (2)实际利率 =（1+名义利率）/（1+物价变动率）1,5、名义利率与实际利率,大学课程-货币银行学-第三章利息与利息率,6.平均利率和基准利率 平均利率：指一定时期的市场利率的平均水平。 基准利率：指在利率体系中处于关键地位、起决 定性作用的利率。 西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利 率。 在我国，中国人民银行对商业银行的再贷款利率为基准利率。,6.

17、平均利率和基准利率,二、决定和影响利率的因素 1社会平均利润率 0利率平均利润率 2借贷资金供求状况 3预期通货膨胀率 利率水平与通货膨胀率成正比变化。 4中央银行货币政策 货币政策放松，利率下降；货币政策紧缩，利率 上升。,二、决定和影响利率的因素,5经济周期,5经济周期产业阶段借贷资本利率变动状况萧条阶段供求，物价,6、国际收支状况 当国际收支持续出现逆差，利率提高；反之，国际收支持续出现顺差，利率下降。 此外，借贷期限、借贷风险、国际利率的变动、经济的开放程度等，都会对一国利率产生重要影响。,6、国际收支状况,大学课程-货币银行学-第三章利息与利息率,三、利率决定理论,利率决定是现代西方

18、利息理论的中心问题，西方学者认为，利率决定于市场供求，而影响利率的供求因素又要受许多市场要素的制约。 （一）古典学派的储蓄投资理论 （二）凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 （三）新古典学派的可贷资金理论 （四）IS-LM分析的利率理论,三、利率决定理论利率决定是现代西方利息理论的中心问题，西方学,（一）古典学派的储蓄投资利率理论 主要倡导者：庞巴维克、马歇尔和费雪。也称为“真实利率理论”。 基本观点：利率决定于资本的供给与需求，二者的均衡决定了利率水平。 特点：从储蓄和投资等实物因素而非货币性因素，采用流量分析方法来讨论利率的决定。 观点叙述：通过利率的变动，能够使储蓄和投资自动实现平衡，从而使

19、经济维持在充分就业水平上。,（一）古典学派的储蓄投资利率理论,在充分就业状态下，储蓄和投资的真实数量都为利率的函数，利率决定于储蓄和投资的交互作用。用 S 代表储蓄，i代表利率，I 代表投资，则储蓄和投资、利率的关系可以用函数表示如下： S=S (i); I=I(i) 储蓄构成资本的供给，投资构成资本的需求，因而利率是由储蓄、投资均等决定的。储蓄、投资、利率三个因素综合起来用图表示如下：,在充分就业状态下，储蓄和投资的真实数量都为利率的函,i S i0 E I S,I利率与储蓄的关系是正相关利率与投资的关系为负相关,(1)当S=I时，储蓄者愿意借出的资金与投资者愿意借入的资金相等，利率达到均衡

20、；(2)当SI时，促使利率下降；(3)当SI时，利率水平便会上升。,(1)当S=I时，,i S i0 E I S,I利率与储蓄的关系是正相关利率与投资的关系为负相关,按照这一理论， 只要利率是灵活变动的，就可自动调节，使储蓄与投资趋于一致。因此，经济不会出现长期的供求失衡，它将自动趋于充分就业。,大学课程-货币银行学-第三章利息与利息率,（二）凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 基本观点和内容 1、利息是在一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬，利率是由货币市场的货币供求关系来决定，利率的变动是货币供给与货币需求变动的结果。 货币供给由中央银行决定，货币需求则由人们的流动性偏好决定。 2、人们的

21、流动性偏好出于三个动机：交易动机、预防动机和投机动机，分别决定交易性货币需求、预防性货币需求和投机性货币需求。,（二）凯恩斯学派的流动性偏好利率理论,人们流动性偏好的动机动机,交易动机,谨慎动机,投机动机,与利率没有直接的关系，是收入的增函数,与利率呈反比,人们交易动机谨慎动机投机动机与利率没有直接与利率呈反比,i Ms i0 E Md Ms,Md,Md.= 货币需求 L1 = 出于交易动机和谨慎动机而保有的货币的需求 L2 = 投机动机对货币的需求 Y = 收入，则 L1 为收入 Y 的增函数；L2 为利率 i 的减函数。 货币总需求：Md. = L1 ( Y )+L2 ( i ),大学课程

22、-货币银行学-第三章利息与利息率,（三）新古典学派的可贷资金理论 主要代表：罗伯逊（剑桥学派） 俄 林（瑞典学派） 基本观点： （1）不仅投资与储蓄等实际因素对利率产生影响，而且货币的供求等货币因素也会对利率产生影响，在研究利率决定时应同时考虑货币因素和实质因素。,（三）新古典学派的可贷资金理论,（2）利率取决于可贷资金的供求平衡。可贷资金的供给来源于两部分：一是社会的实际储蓄（包括外国资本净流入），二是信用膨胀引起的实际货币供给净增额。即： SLSMS可贷资金的需求也包括两部分：一是投资支出，二是持币需求。即：,（2）利率取决于可贷资金的供求平衡。,DLIMD 当可贷资金供求达到平衡时，形成

23、均衡的一般利率。即： SLDL SMSIMD 可见，即使储蓄、投资这两个实际因素不变，货币供求增量的变化也足以改变利率。因此，可贷资金的供求均衡并不能保证商品、货币市场的同时,DLIMD,均衡。从短期看，货币增量供求的不平衡或储蓄投资的不平衡都会导致收入水平的波动，通过货币因素的传导，使均衡利率产生短期波动；从长期看，利率取决于实际经济因素，因而长期利率相对稳定。 该理论解释了短期利率的易变性和长期利率的稳定性。,均衡。从短期看，货币增量供求的不平衡或储蓄投资的不平衡都,i Ls i0 E Ld Ls,Ld,Ls = 可贷资金的供给 Ld = 可贷资金的需求 可贷资金供求曲线的交点E 所对应的

24、利率 i0就是均衡利率,Ls = 可贷资金的供给,（四）IS-LM分析的利率理论,1、主要代表：希克斯 、汉森 探讨在商品市场和货币市场同时均衡条件下，国民收入和利率的关系。2、主要观点：利率决定于投资函数、储蓄函数、流动性偏好函数和货币供给量，均衡利率决定于储蓄与投资相等、货币供求相等的一般均衡状态。,（四）IS-LM分析的利率理论1、主要代表：希克斯 、汉森,3、基本内容（1）该理论从商品市场和货币市场的全面均衡状态来阐述利率的决定机理。（2）IS曲线和LM曲线分别代表商品市场和货币市场的均衡，同时满足储蓄等于投资、货币供给等于货币需求时，均衡收入和均衡利率才能确定。,3、基本内容,4、具

25、体分析,希克斯认为，流动性偏好利率理论和古典利率理论都忽视了收入因素，但在实际中，如果不考虑收入因素，就无法确定利率水平。从古典利率理论来看，因为储蓄取决于收入，收入增加储蓄增加，如果事先不知道收入，利率就无法确定；投资既引起收入变动又受利率制约，利率不能确定，投资就无法确定，从而收入也不能确定。,4、具体分析希克斯认为，流动性偏好利率理论和古典利,从流动性偏好利率理论来看，收入变得会引起交易需求和预防需求变动，投机需求也会随之变化，并进一步影响利率。 因此，为了弥补这一缺陷，应将货币因素和实物因素结合起来进行分析，把收入作为一个与利率相关（相互决定）的变量加以考虑。 为此，希克斯建立了IS-

26、LL模型，后来汉森重新推导出IS-LL模型，并将其更名为IS-LM曲线模型。,从流动性偏好利率理论来看，收入变得会引起交易需求和预防需,汉森认为，利率受制于投资函数、储蓄函数、流动性偏好函数（货币需求函数）和货币供给量等四大要素。 （1）利率决定收入的情形（商品市场均衡） 如图。,汉森认为，利率受制于投资函数、储蓄函数、流动性偏好函数,i,Y,IS,IS曲线表示储蓄S等于投资I的利率与收入之间的相互关系，实际是表示在一定利率和收入水平上投资与储蓄均衡的点的轨迹。,iYISIS曲线表示储蓄S等于投资I的利率与收入之间的,汉森又把收入水平引入流动性偏好函数，建立了流动性偏好的收入、利率函数，即Md

27、L(Y,i)，由此得出一组不同收入水平下的流动性偏好曲线。将该曲线与货币供给量结合，当流动性偏好等于货币供给时，就形成一条由许多与之相应的利率、收入所组合的点组成的曲线，即LL(LM)曲线。,i,Y,LM(LL),LM曲线表示货币需求等于货币供给的利率与收入之间的相互关系，实际是表示在一定利率和收入水平上货币需求与货币供给均衡的点的轨迹。,（2）收入决定利率的情况（货币市场均衡）如图,汉森又把收入水平引入流动性偏好函数，建立了流动性偏,ISLM模型,可见， IS和LM两条曲线都是有关收入和利率两个变量的不同关系组合的点的连线。因此，收入和利率共同决定于这两条曲线的交点。由于IS曲线和LM曲线分

28、别代表商品市场和货币市场的均衡，二者都不能单独决定两个市场均衡状态下的均衡收入与利率。只有两个市场同时达到均衡，即同时满足储蓄等于投资、货币供给等于货币需求时，均衡收入和均衡利率才能确定。 图中Ye 和ie是使整个经济处于一般均衡状态下的惟一收入水平和利率水平，E点以外的任何收入和利率组合都是不稳定的，都要通过商品市场和货币市场的调整而达到均衡。,IS,LM,Y,ie,i,Ye,E,ISLM模型可见， IS和LM两条曲线都是有关收入和利率,第三节利率的结构,利率在一个国家中的具体表现是多种多样的。 不同期限和不同用途的资金具有不同的利率水平，这就是利率的结构问题。 利率结构有利率风险结构和期限

29、结构。,第三节利率的结构利率在一个国家中的具体表现是多种多样的,一、利率的风险结构 利率的风险结构是指各种金融资产的风险大小不同，其利率高低不同。反映期限相同的各种信用工具利率之间的关系。利率的风险结构主要由信用工具的违约风险、流动性以及税收等因素决定。 （1）违约风险。政府债券是唯一的违约风险等于零的证券。违约风险与利率成正比。商业票据和国库券期限相同，但其违约风险较大，利率也高于国库券。,一、利率的风险结构,（2）流动性。流动性与利率成反比。 （3）税收因素。除政府债券外，其他债券的利息收入均应缴纳税收。税率越高，利率也越高。,利率,无违约风险的利率,违约风险,违约风险溢价,利率无违约风险

30、的利率违约风险违约风险溢价,二、利率的期限结构 利率的期限结构：利率的期限结构是指金融资产到期前的年限不同，其利率高低不同。它反映违约风险和流动性相同但期限不同的债券之间的利率关系。通常以收益率曲线进行描 收益率曲线是不同期限债券的利率（到期收益率）所连成的曲线。,二、利率的期限结构,利率,期限,(1)利率与期限无关 表示利率不变，长、短期利率一致。 基本不存在,(2)利率与期限呈正比表示长期利率高于短期利率 。最常见,利率,期限,利率,期限,(3)利率与期限呈反比表示长期利率低于短期利率。 基本不存在,利率期限结构的三种情形：,利率期限(1)利率与期限无关(2)利率与期限呈正比利率期限,利率

31、期限结构的三个现象： 一是各种期限的利率往往是同向波动的；二是若短期利率降低，则收益率曲线向右上方倾斜；若短期利率提高，则收益率曲线向右下方倾斜。 三是长期利率往往高于短期利率。 西方经济学三种主要理论解释这三种现象,预期理论,市场分割理论,流动偏好和溢价理论,利率期限结构的三个现象： 预期理论市场分流动偏好,第四节 利率的作用及其发挥,一、利率的作用 （一）利率对宏观经济的调节作用 1聚集社会资本 2调节信用规模和经济结构 3. 调节社会总供求 4调节货币流通和稳定物价 5平衡国际收支,第四节 利率的作用及其发挥 一、利率的作用,（二）利率对微观经济的调节作用 1促使企业提高资金使用效率 2

32、影响家庭和个人的金融资产投资选择,（二）利率对微观经济的调节作用,二、利率作用于经济的途径,利率在作用于经济的途径是通过以下几种效应实现的。 1、成本效应 投资成本效应 产品成本效应 持有货币的成本效应 例如： 利率股价q1投资总产出,二、利率作用于经济的途径 利率在作用于经济的途径,2、利率的资产组合调整效应 某种资产的收益率上升，就会引发一连串的资产组合调整过程，从而资金投向改变，引起经济环境一连串的变动。 3、利率的财富效应 当市场利率下降时，有价证券价格上 升，人们的资本财富增加，进而引起消费扩大。,2、利率的资产组合调整效应,4、利率的预期效应 即中央银行利率变动对人们预期产生影响，

33、进而可能改变人们的投资消费决策。 5、利率的汇率效应 利率的变动对本国货币与外国货币的比价产生影响，从而对国际收支产生影响，称为利率的汇率效应。 一般而言，一国利率提高，信用紧缩，本币升值（本币汇率上升）；反之，本币汇率下降。,4、利率的预期效应,三、利率发挥作用的条件1市场化的利率决定机制 市场化的利率决定机制是指利率通过市场机制和价值规律，由市场供求关系决定。市场化的利率决定机制能使利率能够真实灵敏地反映资金供求状况，促使资金合理流动，缓和资金供求矛盾，发挥筹集资金、调剂余缺的作用。,三、利率发挥作用的条件,2灵活的利率联动机制 利率体系中的各种利率之间相互联系、相互影响，当某种利率发生变

34、动时，其他利率也会随之变化，进而引起利率体系的变动，这就是利率之间的联动机制。其中，基准利率变动引起的变化最为明显，它的升降变化一般会引起商业银行利率、市场利率的迅速变动，从而使利率起到紧缩信用或扩张信用的作用。,2灵活的利率联动机制,3适当的利率水平 适当的利率水平，一方面能真实反映社会资金供求状况；另一方面使资金借贷双方都有利可图，从而促进利率对社会总需求、物价、收入等因素作用的发挥，推动经济的持续、稳定发展。 4合理的利率结构 合理的利率结构包括利率的期限结构、风险结构和行业结构等，通过利率结构的变动引起一系列的资产调整，引起投资结构和方向的改变，使经济发生结构性变化，能更充分发挥利率对

35、经济的调节作用。,3适当的利率水平,第五节 利率管理体制,一、利率管理体制的概念 利率管理体制：是指一国政府管理利息率的政策、方式和制度的总称。它取决于一国经济金融体制、宏观经济调控能力和金融监管水平。,第五节 利率管理体制 一、利率管理体制的概念,利率管理体制的三种类型： 1、国家管制型 利率政策、利率结构、利率水平直接由政府或中央银行制定，并对金融机构执行利率政策情况进行监督、检查。 2、国家管制与市场决定结合型，即管制利率和市场利率并存的双轨型； 3、市场决定型，即利率市场化型。,利率管理体制的三种类型：,二、我国利率管理体制的改革 （一）我国的利率管理体制 总体而言，我国的利率管理体制

36、经历了由管制逐渐放开、由调节较为灵活管理僵硬逐步市场化、重视利率的弹性关注利率形成机制的过程。,二、我国利率管理体制的改革,（二）我国利率市场化的改革进程 利率市场化，是指逐步放弃利率管制，建立以市场利率为基础、能灵敏反映资金供求状况，由资金供求双方共同决定利率的机制。 我国利率市场化所取得的成绩： （1）基本实现了货币市场利率品种的市场化 （2）放开了对外币存贷款利率的管理，外币存贷款利率基本实现了市场化 。,（二）我国利率市场化的改革进程,（3）放开金融机构人民币贷款利率上限（城乡信用社除外）和存款利率下限。 （4）中央银行利率体系建设逐步深化，利率调控机制逐步完善。,（3）放开金融机构人

37、民币贷款利率上限（城乡信用社除外）,三、我国利率市场化改革的目标和思路,改革的总目标： 形成以中央银行调控的基准利率为基础，以反映资金供求的市场利率为主体的利率体系。 即建立由市场供求决定存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用的市场利率体系。,三、我国利率市场化改革的目标和思路改革的总目标：,改革的总体思路 ： 从发展货币市场入手，形成一个更为可靠的市场利率信号，进而以市场利率为导向，按照“先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、后短期，先大额、后小额” 的步骤及时调整贷款利率，扩大浮动范围，促进银行间利率体系的建立与完善，最后逐步放开存款利率。,改革的总体思路 ：,