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1、7 货币与银行体系,1,7.1 中央银行,中央银行（central bank）是一国最高的金融管理机构，在各国的金融体系中都处于主导地位，负责制定并执行货币政策，调控宏观经济的运行，并对金融机构及其活动进行监管以保障金融安全与稳定，人们常称之为“货币当局”（monetary authority）。不同国家的中央银行通常有不同的名称和组织方式。,2,中央银行的职能,发行的银行银行的银行国家的银行,3,中国人民银行简介,中国人民银行是中国的中央银行，是人民币的唯一合法发行机构。中国人民银行总行设在北京，并在全国设立了许多分支机构。中国人民银行与其他国家的中央银行一样，在外国设有代表处，以处理相关事
2、务。,4,7.2 商业银行与货币银行体系,在一国的国民经济体系中，货币银行体系通常由中央银行、商业银行和非银行金融机构组成。,5,商业银行,商业银行就是存款货币银行（deposit money bank），是以经营工商业存、放款为主要业务的金融企业，以获取利润为目的。商业银行吸收的各种存款是其最主要的负债业务，而向借款人提供的各种贷款是商业银行最主要的资产业务。,6,商业银行作为金融中介的作用信用中介支付中介能够实现信用创造为客户提供金融服务能够调节经济运行,7,商业银行,非银行金融机构,非银行金融机构与银行的一大区别，就是这类机构很少经营存款业务，主要指保险公司、证券公司、信托投资公司、企业
3、集团财务公司等。,8,货币银行体系,9,中国人民银行,政策性银行,商业银行,非银行金融机构,中国的货币银行体系,国家开发银行,中国农业发展银行,中国进出口银行,中国工商银行,中国农业银行,中国银行,中国建设银行,其他商业银行,保险公司,证券公司,信托投资公司,企业集团财务公司,7.3银行体系与货币创造,货币是什么？货币是人类社会经济发展到商品生产阶段的产物。在不同的时代有不同的商品起到了货币的作用。,10,货币是什么？,货币经历了多样的发展形式。 实物货币是在以物易物的基础上逐渐固定在某些特殊的商品上的，如贝壳、牛、羊、盐、烟草、布帛等。金属货币指的是以金、银、铜等为币材的货币。纸币是国家发行
4、的强制流通的货币符号。电子货币是随着计算机技术的发展而出现的一种新的货币形式。,11,“金银天然不是货币，但货币天然是金银”,货币是什么？,货币是任何一种被普遍接受为计价单位、交易媒介、支付工具和价值储藏的物品。计价单位是指货币能用来衡量和体现其它商品的价值。交易媒介是指货币作为商品交换的媒介而发挥作用。支付工具是指货币清偿欠款的职能。贮藏手段是指货币能够作为财富被贮藏起来的职能。,12,货币是怎样供给到经济中去的？,货币供给的基本概念 流通中的货币应该包括现金和存款货币两个部分，因为存款货币同样可以作为交易媒介。,13,存款货币和存款创造 在现代银行体系下，商业银行会把吸收到的存款一部分作为
5、准备金留存下来，以应付客户支取的需要，剩下的则会作为贷款发放出去。 最终，整个银行体系的存款量会远远大于银行吸收的存款，也就是说存款被银行创造出来了。,14,货币是怎样供给到经济中去的？,存款货币和存款创造表7-1 存款货币的创造,15,货币是怎样供给到经济中去的？,存款货币和存款创造最初的100万元称为原始存款在100万元的基础上多出来的400万元是被商业银行体系“创造”出来的，被称为派生存款最终流通中存在的500万元被称为存款货币。注意，在存、贷款的整个过程当中都没有现金“漏出”银行体系之外。,16,货币是怎样供给到经济中去的？,货币乘数所谓货币乘数，指的是商业银行派生存款创造过程中创造出
6、来的存款总额与原始存款之比。货币乘数反映的是商业银行通过贷款或投资创造的派生存款的扩张或收缩倍数。货币乘数与存款准备金率之间存在反向变动关系，这使得准备金率成为各国中央银行调控流通中货币量的一个传统工具。,17,货币是怎样供给到经济中去的？,货币是怎样供给到经济中去的？,货币供给 CU表示流通中的 现金 RE表示存款准备金 DD表示存款货币 MB表示基础货币,18,货币供给,RE,DD,CU,基础货币（MB）,CU,货币供给现金CU与准备金RE之和称为基础货币或高能货币。即，MB=CU+RE。现金CU与存款货币DD一起就构成了狭义货币供给M1，即M1=CU+DD。货币供给与基础货币的比值就是货
7、币乘数。 7-2,19,货币是怎样供给到经济中去的？,货币供给货币供给与基础货币的比值就是货币乘数。 7-2 分子、分母同时除以DD，得 7-3,20,货币是怎样供给到经济中去的？,货币供给货币乘数的大小能直接影响到经济社会中的货币供给量的大小。因而，影响货币乘数大小的因素也是影响货币供给的因素。,21,货币是怎样供给到经济中去的？,货币供给一般来说，货币供给被视为外生变量。,22,货币是怎样供给到经济中去的？,图7-3 货币供给曲线,货币供给层次的划分货币供给量可以按照流动性的大小划分为不同的层次。流动性是指一项资产在不影响其原有价值的前提下安全地变现成货币的可能性。,23,货币是怎样供给到
8、经济中去的？,货币供给层次的划分美国的货币供给主要有两个层次：M1包括流通中的现金、非银行发行的旅行支票、商业银行的活期存款减去应收现金项目和联邦储备存款以及其他支票存款。M2包括M1、储蓄存款、小额定期存款减去个人退休金账户（IRA）及自由职业者为退休而存的存款、货币市场共同基金份额减去IRA及自由职业者为退休而存的存款。,24,货币是怎样供给到经济中去的？,货币供给层次的划分中国的货币供给划分为三个层次：M0=流通中的现金M1=M0+活期存款M2=M1+居民储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款+证券公司客户保证金。,25,货币是怎样供给到经济中去的？,26,货币是怎样供给到经济中去的？,图
9、7-4 2010年2月中国经济中的货币供给,224286.95,636007.08,亿元,42865.82,活期存款,M0,M0,M1,M1,现金,居民储蓄存款,单位定期存款,单位其他存款,证券公司客户保证金,M2,中央银行调节货币供给的方式通常，中央银行会运用各种货币政策工具，通过货币市场和资本市场来影响经济的运行进而实现对经济的调节。传统上有三大货币政策工具：再贴现率政策、公开市场业务、法定存款准备金政策。,27,货币是怎样供给到经济中去的？,如果一国中央银行直接增加货币发行量或者通过货币政策工具向市场增加一倍的货币量，结果原来一元钱能买到的东西，现在需要两元钱，货币贬值了，通货膨胀也就发
10、生了。这也是货币主义者的观点。,28,案例分析: 货币供给的增长与通货膨胀,案例分析: 货币供给的增长与通货膨胀,29,7.4 持有货币的动机与货币需求,凯恩斯认为，人们是出于三种动机而偏好持有货币的。第一是交易动机，也就是企业和个人为了能够顺利地进行日常交易而必须持有货币；第二是预防动机或谨慎动机，指的是个人和家庭为了应对一些意外事件的发生而需要持有一定数量的货币，比如疾病、意外事故等；第三是投机动机，指的是个人和企业为了抓住购买有价证券的有利时机而需要持有一定量的货币。,30,交易需求,货币的交易需求是指人们出于正常的交易需要而产生的持有货币的需求。货币的交易需求与货币的购买力相联系。,3
11、1,投机需求,投机货币需求是指因进行定期储蓄或购买债券而产生的这部分货币需求。投机货币需求与利率呈反比。利率实际上是持有货币 机会成本。如果利率水平较低，债券或定期储蓄带来的利息收入并不多，人们就会保留较多的现金在手上，此时投机需求高；如果利率水平较高，人们理性的反应是尽量减少持有现金而更多地购买债券或进行定期储蓄，此时投机需求低。,32,货币需求曲线,33,图7-6 货币需求,货币需求曲线,流动性陷阱（liquidity trap）指的是，当利率处于极低水平时，无论中央银行供给多少货币，人们都会持有在手上，而不购买债券。经济处于这一阶段时，扩张性的货币政策是无效的。,34,案例分析：日本的流
12、动性陷阱,二战以后, 日本经历了高速的经济增长。在20世纪60 年代，日本的GDP增长率多数年份都达到了两位数。70 年代，在主要资本主义国家发生“滞胀”之前，日本经济基本保持了每年8%以上的增长率；而在“滞胀”发生之后，日本除了1974年外，其他年份的GDP增长率仍保持在3%以上。 80 年代前半期，日本经济稳步增长；80年代后半期，又出现了加速增长的态势。然而进入20世纪90 年代, 特别是1991 - 1992 年泡沫经济崩溃之后，日本出现了“流动性陷阱”。,35,36,案例分析：日本的流动性陷阱,案例分析：日本的流动性陷阱,日本出现“流动性陷阱”有其独特的历史背景。20世纪80年代，日
13、元升值，使日本的出口受到沉重打击，引发了一段“日元升值不景气”。日本央行持续采取了货币扩张政策，推行超低利率政策。超低的利息率和充足的货币供给使得贷款非常容易，扩张性的货币政策刺激了经济增长。 泡沫经济破灭之后，为了刺激经济复苏，日本实行了扩张性的货币政策；1999年3月开始，进入了“零利率”时代。利率作为调节工具，对经济的刺激作用消失，日本陷入了原来被认为只在理论上存在的“流动性陷阱”。,37,38,案例分析：日本的流动性陷阱,7.5 利率是如何决定的？,古典利率理论又被称为“储蓄投资理论”，主张储蓄和投资的均衡决定利率。这一理论认为投资来源于储蓄，利率是人们放弃当期消费进行储蓄应得的报酬，
14、二者都是利率的函数，储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数，而利率能够自动调节经济使其达到均衡。利率是由投资和储蓄等实质因素决定的，与货币因素无关。因而，在古典学派看来，货币政策是无效的，政府无法通过货币调节影响经济增长。,39,7.5 利率是如何决定的？,凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的这一理论否定了古典学派的利率决定理论，并将心理因素分析引入了利率决定中。 他认为人们都具有流动性偏好，利率是人们放弃流动性的报酬。货币供给由中央银行外生决定，因而利率取决于货币需求。货币需求由交易需求和投机需求构成，其中交易货币需求与收入相关而与利率无关，投机货币需求与利率呈负相关关系。当货币供给等于货币需求时
15、，就能得到均衡的利率水平。,40,7.5 利率是如何决定的？,可贷资金理论该理论是新古典学派的利率决定理论。 该理论试图把古典学派的利率决定理论和凯恩斯的流动性偏好理论统一起来。该理论假定在一个封闭经济中，其金融体系只包含一个市场，即可贷资金市场；可贷资金的供给来自家庭、企业的储蓄和当期银行新增的货币量，可贷资金的需求来自家庭、企业货币需求量的增加和投资者的投资；均衡的利率取决于可贷资金市场上的资金供求关系。这样，在利率决定问题上，这一理论就把货币因素和实质因素结合在一起进行考虑。,41,7.5 利率是如何决定的？,ISLM模型该理论将产品市场与货币市场结合起来讨论利率的决定。 这一理论认为，
16、产品市场和货币市场是紧密联系的。产品市场的均衡由IS曲线表示，货币市场的均衡由LM曲线表示，这两条曲线的交点决定了产品市场和货币市场同时均衡的利率水平。ISLM模型的提出标志着利率决定理论从局部均衡分析向一般均衡分析的飞跃。,42,本章小结,中央银行即“货币当局”，是一国最高的金融管理机构，负责制定并执行货币政策，调控宏观经济的运行，并对金融机构及其活动进行监管以保障金融安全与稳定，在各国的金融体系中都处于主导地位。 中央银行有三大职能：发行的银行、银行的银行、国家的银行。,43,本章小结,商业银行是以经营工商业存、放款为主要业务的金融企业，以获取利润为目的。各种存款是商业银行最主要的负债业务
17、，向借款人提供的各种贷款是商业银行最主要的资产业务。商业银行在经济中的作用体现为信用中介、支付中介、信用创造、提供金融服务和调节经济运行等方面。货币银行体系由中央银行、银行机构和非银行金融机构构成，中央银行是各国金融体系的中心。,44,本章小结,货币是人类社会经济发展到商品生产阶段的产物，货币经历了多样的发展形式。通常把货币定义为任何一种被普遍接受为计价单位、交易媒介、支付工具和价值储藏的物品。货币供给包括现金和存款货币两个部分。中央银行与商业银行都能影响到货币的供给，前者通过影响基础货币、法定准备金比率和贴现率而影响到货币供给，后者通过再贷款业务而创造出货币供给。,45,本章小结,中央银行发
18、行基础货币，银行体系中的部分准备金制度使得商业银行得以将吸收到的存款再贷出去而创造货币，使得中央银行的货币政策具有货币乘数效应。货币乘数的大小取决于准备金比率的高低。为了方便商品和货物的交易和在金融市场上进行投资，人们需要持有货币，从而形成了对货币的需求。相应地，货币需求取决于总收入和利率水平，与前者成正比，与后者成反比。,46,本章小结,由于持有货币使得持有者处于极为方便灵活的地位，随时可以用货币来购买商品或资产，因此对货币的需求又被称为流动性偏好。所谓流动性，是指一项资产在不影响其原有价值的前提下安全地变现成货币的可能性，显然货币的流动性是最大的。在同等条件下，人们都希望持有流动性最高的资产。 货币的需求与货币供给的相互作用共同决定了经济中的利率水平。中央银行的货币政策正是通过影响货币供给来影响利率的，进而影响总需求，最终影响宏观经济的。,47,
