企业财务骗局教材.docx

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1、前言所謂的財務騙局是指公司刻意扭曲、捏造財務報表，使得投資者無法獲得公開且正確的資訊，有些財務騙局為良性的（修訂會計假設），有的則為惡性的（詐欺性的認列虛構盈收），不論公司虛報財務報表時的立意為何都應該抱持著不欺騙社會投資大眾為原則。在所有的會計騙局中最主要的方法有二種：l 膨脹本期盈收與利得，或是短列本期費用以膨脹盈餘。l 短列本期盈收或膨脹本期費用，使得本期盈餘減少以膨脹下期盈餘（此方法是為了能讓盈餘移轉至未來真正需要盈餘時的時機，即用來膨脹未來的盈餘。）一般來說，虛灌盈餘比在費用上動手腳所造成的後果更嚴重，而本組這次主要是介紹企業以一次性利得來虛灌盈餘的手法。利用此手法的技巧有以下四種，

2、本組將會逐一介紹：l 出售價值遭低估的資產來膨脹盈餘。l 將投資收益或利得列為營收的一部分。l 以投資收益或利得直接抵銷營運成本。l 將資產負債表科目重新分類，並從中創造利益。花招一：出售價值被低估的資產以膨脹盈餘將市場價值高於成本或帳面價值的資產予以出售，若資產的帳面價值被過於低估，則公司在出售此類資產時所獲得的利得便會十分的可觀。因此，投資大眾在研讀公司的財務報表時，對於出售資產所獲得的非經常性利得就應特別留意與小心。在資產負債表中，較常見到資產被低估的形式有以下二種：l 企業以合併權益法列記營運合併時所收購的資產。l 企業多年前收購房地產或其他投資，而這些投資目前已大幅度升值。所謂的合併

3、權益法是假定合併後的企業個體，其股東權益是由參與合併的公司的股東權益融合而得，即在合併權益法之下母公司是以股票來交換子公司的股票。因此，此類合併法並沒有發生購買行為及購買價格，故不需改變其會計評價基礎。另外，合併後公司的資產、負債與保留盈餘是由參與合併的各公司將其資產、負債及保留盈餘按其帳面價值相加而得，之所以如此，是因為此合併權益法存在一項假設，即假設參與合併的各公司於成立時即已合併，所以公司在合併當年的損益皆須相加以作為新會計個體當年的損益。由於市場上通貨膨脹的影響，造成資產市價往往會高於帳面價值，再加上公司若以合併權益法進行合併則公司便會以資產的帳面價值來入帳，所以在未來若以公平市價來出

4、售資產時，企業便可以獲取資產帳面成本與實際公平市價間的巨額價差，將被壓抑的盈餘釋出。因此，投資人與債權人在觀察公司的財務報表時，對於資產列記成本低於公平市價所造成的資產出售利得與收益應予以剔除。另外值得注意的是，在2001年6月，財務會計準則委員會頒布了財務會計準則聲明，第141條企業合併與第142條商譽及其它無形資產，並自新會計年度2001年12月15日後生效適用。在新的原則下，商譽與使用年限無法界定的無形資產不再需要進行攤銷，但須依照該聲明中的規定，每年進行毀損鑑定；而其它無形資產則仍繼續在其可使用年限中進行逐年攤提。此外，依規定，合併權益法將成為歷史不再適用。除了上述企業因採用合併權益法

5、造成資產價值被低估之外，企業在多年前所進行的投資計劃其價值在現在亦可能被低估。l 例如A公司在87年以40萬元購得一塊土地，且這塊土地目前的市價增值為200萬元，但A公司並未按時提列土地增值準備，因此公司帳面上的土地成本便會被列記為40萬元。之後在92年土地被以目前的市值售出，則其間所隱藏的160萬元利益就會成為A公司的獲利，讓投資人以為A公司營運狀況十分成功。假設政府於89年公告土地現值為100萬元，在90年的公告現值為150萬元，則應提列土地增值準備，且無土地增值稅。未提列土地增值準備之分錄： 有提列土地增值準備之分錄：87年購入土地 87年購入土地借：土地 400,000 借：土地 40

6、0,000貸： 現金 400,000 貸： 現金 400,00092年出售土地 89年借：現金 2,000,000 借：土地 600,000貸： 土地 400,000 貸： 資本公積 出售土地利得 1,600,000 土地重估增值準備 600,000 90年 借：土地 500,000 貸： 資本公積 土地重估增值準備 500,000 92年出售土地 借：現金 2,000,000 貸： 土地 1,500,000 出售土地利得 500,000雖然目前的會計制度並無強制規定企業對於土地的增值需提列準備，因此不論有無提列增值準備其出售土地所獲得的利得都是獲得一般大眾承認，但值得注意的是如果出售土地的利

7、得是一次認列時，則會使得當年度的盈餘大幅度的增加，進而誤導投資人以為企業在該年度的營運狀況十分良好，對於這一點投資人應多加留意。在一般公認會計原則架構之下，認列資產漲價後之出售利得仍是廣受認同的原則，但對於營業獲利情況不佳，卻不斷以出售被低估的資產來膨脹淨利的公司，投資人就應提高警覺，特別是在季末或年終時才出售資產的公司。花招二：將投資收益或利得列為營收的一部份投資收益的涵蓋範圍直接投資收益意指本地居民從直接投資海外業務所賺取的收益，而對該業務有持久 利益或在管理方面具有相當程度的 影響力和控制權。這些收益的形式 包括公司間債務的淨利息收益、派 發紅利的收益、應佔的未派盈利及 租金。有價證券投

8、資收益是指本地居民從投資非本地股票及 債券所得的收益。與直接投資者不 同，有價證券投資者在投資非本地 企業所發行的股票及債券時，對該 企業無持久的利益或在管理方面的 影響力。持有一間公司不足10%股份 便意味著是有價證券投資。其他投資收益是指從其他非本地財務債權及負債 所得的對外利息收益的流動，而這 些收益並不屬於直接投資收益或有 價證券投資收益，例子有短期及長 期非市場上買賣的貸款、存款、財務 租約、貿易信貸等。資料來源：網頁資料投資收益涵蓋範圍http:/www.info.gov.hk/censtatd/chinese/statliteracy/edu_booklet/understand

9、GDPandGNP/annex2.htm我們依據一般公認會計原則的規定，當企業提列一次性收益的時候，應該將這些收益和原來的繼續營業部門收益分開列記。而有些企業就會利用這個機會把非營業的利得列入銷貨收入或營業利益，來掩飾企業日益惡化的營運狀況。一般我們所定義的本業收益是來自於公司直營店面、權利金、初期經銷費與地方發展費用等，而不是利息、房地產或軟體費用等。而所應該扣除的費用則包括了產品成本、薪資及福利費用和一般及行政費用等。l 例子A公司投資於B公司獲得了一筆投資收益款項50萬元，但A公司為了美化公司的營收，將此筆投資收益列記為營業收入，以增加帳面盈餘。 錯誤分錄 正確分錄借：現金 500,00

10、0 借：現金 500,000貸： 銷貨收入 500,000 貸： 短期投資收益 500,000花招三：將投資收益或利得列為營業費用的減項某些企業利用一次性利得與其他非營業收益列為營業費用的減項，將費用隱藏起來，這樣的手法通常有下列兩項：l 企業自其退休基金資產中獲得意外的利得，導致其提報的退休基金費用減少，或甚至出現退休基金收益。l 企業自處分投資案中獲得意外的利得，並將這些利得列為營業費用的減項。一般說來大部分的公司或企業都是將退休金費用納入營業費用中，但是在某些特殊的情況下，退休基金的投資利得有可能會超過退休基金費用，進而形成退休基金收益，再用來藉此列為營業費用的減項。因此我們可以從企業是

11、否有超額提撥的退休基金計劃中獲取意外的利得，或是企業是否有竄改退休基金的會計假設來判斷企業是否有利用會計手法來美化盈餘的可能。（見表1）另外，企業有時也會利用意外獲得的投資收益來作為營業費用的減項。正常來說，企業的投資收益是要另外在損益表中列記投資收益科目，並且與一般營業的收益分開列記，但是有時企業卻將屬於一次性利得的投資收益列入營業費用的減項，來膨脹盈餘。這也是我們社會大眾需要留心注意的一種人為方式的會計計謀之一。（見表2）表1正常認列退休金費用的情況下：損益表銷貨收入 500,000減：銷貨成本 （200,000） 銷貨毛利 300,000 營業費用 退休金費用 100,000 廣告費用

12、20,000 總營業費用 （120,000） 營業純益 180,000 其他營業外收入 退休金投資收益 20,000 淨利 200,000因超額提列退休準備金，造成退休金投資收益增加，使得退休金費用減少列記，造成營業純益的虛增，使得投資人認為公司營運狀況良好：損益表銷貨收入 500,000減：銷貨成本 （200,000） 銷貨毛利 300,000 營業費用 退休金費用 80,000 廣告費用 20,000 總營業費用 （100,000） 營業純益 200,000 淨利 200,000表2正常情況之下，投資收益應另外列記於損益表的其他營業外收入：損益表銷貨收入 500,000減：銷貨成本 （20

13、0,000） 銷貨毛利 300,000 營業費用 一般性費用 100,000 廣告費用 20,000 總營業費用 （120,000） 營業純益 180,000 其他營業外收入 短期投資收益 50,000 淨利 230,000下表為將投資收益列記於營業費用的抵減項目之後的損益表，雖然所計算的淨利都相同，但是卻會誤導投資人對於公司的營運狀況的不了解。損益表銷貨收入 500,000減：銷貨成本 （200,000） 銷貨毛利 300,000 營業費用 一般性費用 50,000 廣告費用 20,000 總營業費用 （70,000） 營業純益 230,000 淨利 230,000花招四:將資產負債表科目重

14、新分類以創造盈餘由於課本上的第四花招介紹不多，如果只單單看過去，也不是很了解他在說明什麼，於是本組找了一些資料來做補充，這樣才會使班上其他同學更為了解第四花招是如何來美化帳目的。而就投資標的而言，上市證券投資之分類可分為：l 持有至到期日證券(Held-to-Maturity Securities)l 經常交易證券(Trading Securities)l 備供出售證券(Securities Available-for-Sale)（一）持有至到期日證券(Held-to-Maturity Securities) 歸類為持有至到期日之證券投資,，必須投資人有積極意圖及能力將證券持有至到期日，此類證

15、券僅限於債務證券，因為權益證券無到期日。凡歸類為持有至到期日之債務證券投資，一律按攤銷後成本評價，不考慮公平價值之變動，亦即不認列未實現持有損益(指公平價值與帳面價值之差額)。因為既擬持有至到期日，則該債券投資之未來現金流量已經固定(每期付息，到期還本)，市價之變動與投資之現金流量無關，故揭露公平價值之資訊並無意義。（二）經常交易證券(Trading Securities) 凡買入及持有證券之主要目的係在短期內將其出售，以賺取買賣差價者均屬之，經常交易係指積極而頻繁的買賣活動，主要目的在賺取短期差價之利益，故證券持有期間通常不超過三個月，有時僅持有數日或數小時。經常交易證券投資在期末如尚未出售

16、，應按公平價值評價，故可認列未實現利益，公平價值與成本之差額為未實現持有損益，應列入損益表，以計算本期損益。若總市價低於總成本，則用評價調整科目將總成本降到總市價，其會計分錄為 證券投資未實現持有損益xxx（列入損益表）證券投資評價調整xxx（三）備供出售證券(Securities Available-for-Sale) 凡不屬於經常交易及持有至到期日之證券投資，均為屬於被供出售之證券投資。備供出售證券投資期末應按公平價值(市價)評價，公平價值與購入成本之差額，稱為未實現持有損益，應列為股東權益之項目，而不計入損益。並於市價低於成本時認列證券投資未實現持有損益及證券投資評價調整科目，前者不列入

17、損益計算，於資產負債表上列為股東權益之減項，後者列為證券投資之減項。（商業會計處理準則第27條）其會計分錄為：證券投資未實現持有損益xxx（列入資產負債表的股東權益）證券投資評價調整xxx證券投資之會計處理方法分 類 評 價方 法未實現持有損益投資收益持有至到期日證券攤銷後成本法不認列利息收入(含溢折價攤銷)，出損益經常交易證券公平市價法認列，計入損益利息收入，未實現持有損益,出售損益備供出售證券公平市價法認列，作為股東權益項目利息收入，出售損益資料來源：證券基金會http:/www.sfi.org.tw/newsfi/intdb/menu/MainFrame.asp?mitem=Bl 重點（

18、一）經常交易和備供出售二種，兩者均用公平市價法評價，但前者之未實現持有損益應列入損益表，而後者之未實現持有損益應列入資產負債表作為股東權益的一項。（二） 經常交易證券可在未賣出證券時，就在損益表上認列未實現持有損益，而備供出售證券不行，未實現持有損益應列入資產負債表，直到賣出時才認列到損益表。l 新規定之爭議（一） 藉操縱分類以控制損益。（二） 除經常交易類外，可能賣市價高者，持有市價低者，以窗飾報表。（三） 負債並未依市價評價。（四） 按市價評價較注重機會成本（利得）之觀念，就對外財務報表而言並不適當。l 例子東隆五金在范氏兄弟取得經營權後，長期投資從1996年第3季的5億元驟升至1997年

19、第1季的17億元，自此長期投資只增不減。短期投資損失必須列示於損益表然後再轉入資產負債表；長期投資損失則僅列示於資產負債表。東隆五金第三季第一季長短期投資之比較【金額單位：新台幣仟元】年份短期投資（金額）百分比(%)長期投資（金額）百分比(%)1996年第三季1,140,20216.43482,5106.961996年第四季1,106,42013.98858,82210.851997年第一季392,2544.821,782,52521.88然而此種長短期劃分方式，在社會投資者重視損益表甚於資產負債表的時候，將長期投資損失列示於資產負債表的方式，可隱藏重要的損失資訊，短期來看，的確對東隆五金將較

20、為有利。但從長期來看，危機一旦爆發，常變成難以收拾。而要如何看出這個公司有沒有將資產負債表科目重新分類以創造盈餘，我個人是覺得看報表時要好幾個季份和年份一起看，才能抓出長短期投資的變化，再來就是要看公司的道德操守了，如果他真的有心要做假，我想我們投資人也難以發現吧！l 補充實際案例個案一：久津實業公司 先前我們已經介紹過公司的一次性利得的四大花招，現在本組將用市場上的個案來進行了解，本組所要介紹的第一個個案是久津違約交割的弊案。 久津實業從出事到下市不過短短的兩個月，讓市場上非常震驚，因為其營收表現不錯的公司，卻說倒就倒，令人不禁懷疑他的報表是否有問題，而本組就是因為這個原因，所以想要進一步深

21、入探討久津實業的報表，是否有什麼問題，否則怎麼會突然就發生違約交割、高層挪用資金等問題。那我們以下就開始討論了解這家公司。（一） 公司簡介總公司台灣台北分公司中國大陸上海美國加州工廠台灣台北縣中國大陸上海創立時間1972年12月（久津）2000年1月（電子事業處）董事長林家振資本額27億營業額53億（食品+電子）服務代理大華證券員工數495（食品+電子）主業產品無線網路產品ADSL寬頻路由器互動式應用視訊轉換盒（Set-Top Box）OEM/ODM網路設備資料來源：久津實業公司電子事務處公司簡介網站.tw/china/about.htm（二）公司延革久津集團成立於1972年，是一家老字號的食

22、品和飲料製造商，以知名的波蜜品牌行銷，廣受大家的喜愛。同時 波蜜 也成為獨樹一幟的企業標誌，久津集團也藉此成為亞洲的食品界的主角之一。久津實業股份有限公司電子事業處 (以下簡稱Plexuscom) 為久津集團的企業之一，成立於台北，在今日寬頻市場的全球性基礎性建設需求中開始萌芽，其正式運作的時間為2001年1月，同時在2002年1月併購歐威科技股份有限公司 (Allwell Technology Corp.，以下簡稱歐威科技)。歐威科技則成立於1994年，有別於提供完整寬頻多媒體產品給主要電信公司和NSP，歐威科技專注於研究發展創新性的數位視訊的技術，經由整合後的久津實業電子事業處獨樹一格，有

23、別於集團的其他公司的市場定位和行銷經驗，並且創立良好產業合作關係和非常成功掌握生意的商機。 Plexuscom從事設計、製造、行銷包含寬頻網際網路存取設備所需的完整產品線，從先進的頭端機房使用的寬頻服務平台、企業級網路設備，到最簡單寬頻路由器、數據機、資訊家電的視訊轉換盒(Set-Top Box)，滿足有線以及無線，家庭應用、和辦公室用的設備給客戶。（三）弊案經過從今年初開始，久津的股價突然間一路飆漲，期間傳出買空的金主，只能不斷回補，但股價卻在三月四日，來到三十點九元，創下八年以來新高價，金主卻無力追價，又因五月二十八日久津將召開股東會，融券投資人必須在兩個月前，也就是三月二十八日前強制回補

24、；又因新竹企銀與亞洲信託分別將手中到期的3000萬元本票軋入，發生退票，爆發出違約交割事件。而在久津實業赴證交所赴證交所召開重大訊息說明的時候，指出違約交割戶頭包括益廣及益展等應為該公司管理部副總經理吳明暉所為，而同時發現公司營運資金兩億元遭負責保管公司印鑑的吳明暉挪用，公司目前也正積極追查遭挪用的兩億元資金去向。久津公司日前已獲銀行團支持，同意其貸款展延1年，貸款額度可繼續使用，但資金要由會計師及銀行監控，華銀開設新台幣資金帳戶、合庫開立美元帳戶。久津日前經會計師查核後，發現短少7張空白支票，但目前已尋獲2張，剩餘的5張，已經委由律師經由刑事程序進行保全措施，並將對相關涉案人員提出刑事告訴。

25、而在市場上傳聞，中纖董事長王朝慶以及一名鄭姓金主，分別在德信、台証、倍利及富邦等四家公司，大筆買進久津股票後，而目前這幾家券商被違約的金額高達 二十億元，而這也成為五年來最大一筆單一股票違約交割案。（四）偵測久津公司的財務報表今年3月4日，媒體驚傳久津違約交割，總金額共計高達20億6000萬元，號稱台灣近5年以來最大宗的股票違約交割案。檢調單位調查報告指出，久津董事長郭保富有鑒於當時久津股價過低，影響他個人的股權分配，便私自挪用公司資金兩億元，並聯合其他金主炒作久津股票，一度將股價由17.6元拉抬至30.9元，因股價拉抬過高，投資人並未如預期般承接，郭保富慘遭反噬套牢，鉅量違約交割案於是引爆。

26、投資人一定很納悶，號稱營收百億、年獲利可達6億元的大公司，竟如此不堪一擊？投資人應如何避免踩到像久津的大地雷股，以下針對久津的資產負債2大破綻作以下分析與探討：破綻1沒有添購機器設備，營收卻能大成長久津公司在宣佈跨入電子產業的時間在90年第一季，並在第二季耗資1.64億元買進中和廠辦大樓。雖然公司營收從第一季就呈現百分之百以上的大幅度成長，但是資產負債表上機器及儀器設備成本的餘額與89年底相近(89年該科目帳面金額為5.14億)。後來公司也向一上市公司傅達承租淡水廠房，並且在沒有新增機器設備的情形下，竟還有高額的營收，確實令人匪夷所思。 久津一直至91年的第四季為止，僅比89年底為轉型前多出3

27、.1億元，但根據公司方面統計，光是91年度久津電子事業部門的收入就高達84億元。以久津平均6.35%的盈益率來估算，其獲利成長的幅度有點誇張。破綻2現金增資兼發行公司債，負債卻未減少久津在91年第一季以18.5元辦理4億元現金增資，募得7.4億元，第四季又發行10億元可轉換公司債，其中現金增資用途中計劃償還銀行貸款1.6億元，購買機器設備5000萬元。增資後確實償還貸款，但還就借新，使得下半年短期借款餘額仍持續增加，負債狀況並沒有改善。 而實際購買機器設備的金額只達1000餘萬元，只有轉投資海外公司3.49億元如期執行，至於可轉債募來得10億元，其中3.5億元打算去年底用於償還銀行貸款，但短期

28、負債只有減少2億元。除此之外，因轉換公司債有潛在的換股權利，以致公司藉由增資及發行債券，在市場大量吸金後，針對資產負債表的普通股股本作灌水動作，使得普通股股本在一年半內呈現百分之百的成長。根據違約交割爆發後久津公司的說法，當時帳上3億元的現金遭挪用2億元後，仍保有1億元的現金在手，但事實上在募完時公司應該至少有10億元以上的現金在手，但不到三個月的時間內，久津卻耗損7億元的現金，此筆龐大資金去向不明，導致久津日後面臨跳票危機。久津公司的資產負債表2大破綻之整合2大破綻事件來源可使用報表科目會計分析破綻1沒有添購機器設備，營收卻能大成長資產負債表下的機器及儀器設備成本科目，與損益表下的營業利益、

29、營業收入淨額科目對照可得知。機器及儀器設備成本增加有限，營業利益百分之百以上的成長，以營益率6%推估，半年多及能賺回所有機器設備的投入。破綻2現金增資兼發行可轉換公司債，負債卻為減少資產負債表下的現金及約當現金與短期投資、普通股股本科目。1、公司藉由在市場大量吸金後，針對普通股股本作灌水動作，使得普通股股本在一年半內呈現百分之百的成長。2、91年第四季底現金及約當現金與短期投資尚有10億元，但違約交割後，依公司說法，帳上僅餘3億元，其餘7億元資金流向可疑。資料來源：製表人（江培茵）之整理表三 久津公司年度損益表 單位：百萬元年/月89.689.1290.690.1291.691.12營業收入毛

30、額913.21123.32063.63397.84501.15857.3銷貨退回及折讓4.13.44.3129.747.234.1營業收入淨額909.11120.02059.33268.14453.95823.2營業成本736.4896.81770.82816.03915.85054.1營業毛利172.6223.2288.5452.1538.1769.1聯屬公司間未實現銷貨1.50.2-0.10.40.3-0.4已實現銷貨毛利174.1223.4288.4452.5538.4768.7營業費用129.5189.6184.6204.2280.6395.0 營業費用推銷費用90.6146.4123

31、.1123.6159.3198.7 營業費用管理費用38.943.260.971.393.8162.8 營業費用研究發展0.00.00.59.327.633.6營業利益44.633.8103.8248.3257.7373.7營業淨益率0.0490.0300.0500.0760.0580.064資料來源：新報經濟資料庫 表四 久津公司年度資產負債表 單位：百萬元期 別90.Q190.Q290.Q390.Q491.Q191.Q291.Q391.Q4 現金及約當現金51104214119932718397809 短期投資54322318182823253 應收帳款及票據8881,2461,5021,

32、8892,1342,1852,7783,170 其他應收款9263142499212083104 短期借支10372085814400 存貨4224074523041,1071,1271,267845 預付費用及預付款2746562524419823780 其他流動資產137123141200378453499522流動資產1,7742,0952,5302,6884,9864,8725,2845,784長期投資6196506476536709881,085882 土地成本281388388388441441441452 房屋及建築成本263319344344387390391395 機器及儀器

33、設備成本524527530530531552605385 其他設備成本769010298133198223525 固定資產重估增值141414141414140 固定資產累計折舊-443-452-467-478-504-521-542-562 固定資產損失準備00000000 在建工程及預付款44281424122142固定資產7609149128991,0261,0861,1541,237 遞延資產1516161723252719 無形資產00000000 什項資產70696997176164177169其他資產858586113199189204189資產總額3,2383,7444,175

34、4,3546,8827,1367,7278,091 短期借款5137548289731,6101,6442,2612,068 應付商業本票898999154244322392323 應付帳款及票據412409651549736993703644 應付費用6195847896111107120 預收款項1201014201425 其他應付款26599735165874399 應付所得稅081550996369137 一年內到期長期負債2119191818171614 其他流動負債1847914141513流動負債1,1521,4371,8001,8662,8483,2423,6513,744長期

35、負債4114514213918571691,067 遞延貸項55555440 應計退休金負債3840424649505190 土地增值稅準備66666666 什項負債1818183119191923其他負債及準備68697287797880119負債總額1,2611,6522,0142,0923,1113,3913,7994,930普通股股本1,5781,5781,7601,7602,7082,7083,0373,037特別股股本00000000預收股款00000000增資準備018200032900資本公積117545454628591594589法定盈餘公積017171717575757特

36、別盈餘公積010101010121212未分配盈餘260216286385461128283-443長期投資評價損失00000000外幣換算調整數3244444848234845未認列退休金成本損益-10-10-10-12-12-12-12-44庫藏股票帳面值0000-90-90-90-90股東權益總額1,9772,0922,1612,2623,7713,7453,9283,162負債及股東權益總額3,2383,7444,1754,3546,8827,1367,7278,091資料來源：新報經濟資料庫 （五）公司治理在公司治理架構中，內部人控制公司一直是令投資人困擾的課題，像爆發違法炒作股票弊

37、案的久津實業，就連久津小股東也不能理解，為什麼將一生積蓄拿來投資的公司，竟然在兩個月間變得一文不值？一年多前美國接連爆發的恩龍、世界通訊等企業財務醜聞也是如此，都顯示企業內部控制問題重重，也使得公司治理成為企業管理的重要課題。但是公司治理不只是為了強化制衡監督機制的消極功能，也有積極目標，就是要強化內部控制的制衡功能，落實目前已有的監察人制度已足夠，如果現在監察人功能不彰的困境不能排除，引進獨立董事制度也是枉然。而且，如果引進獨立董事的目的是要制衡內部人控制問題，則將與監察人功能重疊，亦非必要。 這個現象也顯示，公司治理良窳的關鍵，不在於是否引進獨立董事，而是企業是否真切認知到強化公司治理的必要性，從心做起，如此不論是要落實監察人機制，以加強公司內部的制衡監督功