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1、提 纲1、 中国南方航空公司公司简介 01 （1） 公司概述 01（2） 公司股本情况 01（3） 公司经营范围 01二、公司战略分析 02 三、公司经济效益横向分析 05四、公司经济效益纵向分析 06五、杜邦综合分析 15六、财务趋势分析及预测 16七、参考文献 171、 中国南方航空公司公司简介（1） 公司概述 中国南方航空股份有限公司,是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司,总部设在广州,以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南、广西、台湾、珠海直升机等14家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等5
2、家控股子公司;在上海、西安设立基地,在成都、杭州、南京等地共设有18个国内营业部,在国外设有53个国外办事处。 （二）公司股本情况中国南方航空公司于1995 年3 月25 日正式注册成立,并正式接管南航集团的航空业务。 公司经国务院证券委员会证委发 1997 33 号文批准,于1997 年7 月分别在香港联合交易所有限公司和美国纽约证券交易所上市,共发行1,174,178,00 0 股H股。公司于2003 年获得了中国证券监督管理委员会 (2003) 70 号文批准,于2003 年7 月成功在上海证券交易所发行并上市1,000,000,000 股每股面值人民币1.00 元的A 股股票。 公司于
3、2003 年3 月13 日获得中华人民共和国对外贸易经济合作部外经贸资一函 2003 273 号 “关于同意南方航空股份有限公司变更为外商投资股份有限公司的批复”,变更为永久存续的外商投资股份有限公司,并于2003 年10 月17 日领取了中华人民共和国国家工商行政管理局颁发的企股国副字第00099 5 号企业法人营业执照。 公司于2007 年6 月20 日领取了更新的由广东省工商行政管理局颁发的企股粤总字第003632 号企业法人营业执照。注册资本（人民币元）9,817,567,232 总资产（人民币元）94,736000000（3） 公司经营范围 提供国内、地区和国际定期及不定期航空客、货
4、、邮、行李运输服务；提供航空器维修服务；提供航空配餐服务；提供酒店经营；飞机租赁和航空意外保险销售代理；及进行其他航空业务及相关业务。 2、 企业战略分析 Swot综合分析航空业关键环境要素分析关键环境要素权数国航南航东航春秋等级加权分数等级加权分数等级加权分数等级加权分数宏观经济发展0.1540.640.640.640.6航油供应0.1140.444.10.4514.20.4623.90.429飞机制造业的发展0.0520.11.80.091.80.0910.05其他运输业的发展0.093.40.3063.50.3153.50.3152.50.225消费者购买力水平提高0.130.33.10
5、.313.10.3140.4航空业相关政策0.0940.363.50.3153.50.3153.20.288信息技术的发展0.051.50.0751.50.0751.50.07530.15下游产业的发展0.082.50.22.50.22.70.2163.50.28产业内竞争加剧0.113.50.3853.40.3743.50.3851.80.198航空业发展规模壮大0.073.50.2453.30.23130.211.80.126航空安全0.063.70.2223.60.2163.50.2140.24金融危机0.0440.1640.1640.163.50.14总和13.3933.3373.34
6、83.126注：1.我们选择了十二个我们认为对航空公司来说比较重要的外部要素。2.然后对每个要素分别分配了权重，权重大的我们认为这个要素对航空公司更为重要。3.权重总和为1。4.等级由低到高从0到5。等级越高说明在这个要素上相应的航空公司做得越好，反之亦然。航空业关键竞争要素分析关键竞争要素权数南方航空行业平均水平等级加权分数等级加权分数资产负债水平0.042.00.082.20.088机队0.083.80.3043.00.24安全控制0.133.40.4423.00.39技术水平0.103.50.352.80.28航线网络0.113.90.4293.00.33运营效率0.082.50.22.
7、70.216成本控制0.081.80.1442.00.16产品性价比0.112.00.222.50.275旅客群体0.073.00.212.00.14销售渠道0.052.50.1253.50.175服务质量0.112.70.2972.20.242人力资源0.043.00.122.80.112总和1.002.9212.648注：1.我们选择了十二个我们认为对航空公司来说比较重要的内部要素。2.然后对每个要素分别分配了权重，权重大的我们认为这个要素对航空公司更为重要。3.权重总和为1。4.等级由低到高从0到5。加权分值越高说明在这个要素上相应的航空公司做得越好，反之亦然。 通过对中国南方航空公司的
8、关键环境要素分析与关键竞争要素分析，得出以下结论：关键竞争要素关键环境要素优势(S)劣势(W)S1机队S2安全控制S3技术水平S4航线网络S5旅客群体S6服务质量S7人力资源W1资产负债水平W2运营效率W3成本控制W4产品性价比W5销售渠道机会(O)O1宏观经济发展O2飞机制造业的发展O3消费者购买力水平提高O4航空业相关政策O5信息技术的发展O6下游产业的发展O7航空业发展规模壮大SO战略1、抓住经济发展和居民购买力水平提高的机会，利用自身的高质量服务进一步抢占市场。2、加强与下游企业的合作，实施纵向一体化。3、抓住政策的偏向，进一步完善自身的航空网络。4、通过后世博效应进一步优化旅客群体。
9、WO战略1、加强对信息技术的使用，提高自己的运营效率和控制自己的成本，并且扩展自身的销售渠道。2、积极寻求信贷资源，完善自身的资产结构。3、发展技术，增加产品性价比。威胁(T)T1航油供应T2其他运输业的发展T3产业内竞争加剧T4航空安全T5金融危机ST战略1、加强安全控制，保障航空安全，稳定航油供应。2、积极开发新市场，发展新产品，增加竞争力。3、利用自身的高端旅客和人力资源，沉着应对金融危机。4、加强创新，使用新能源。WT战略1、加强和其他航空公司的合作，优化产业环境。2、加强和其他运输业公司的合作，构建运输体系，增强资源互补优势。三、公司经济效益横向分析从盈利能力、营运能力、偿债能力三个
10、方面进行行业横向比较，本文选取了行业中具有代表性、可比性较强的三家大型航空公司与中国南方航空公司进行比较。在盈利能力方面，南航营业利润率为负值，并且是四大航空公司中较低的，其主要原因在于营业成本率是同行业中偏高，南航应当注意开发新能源，实现成的有效控制。净资产收益率在四家公司中最低，说明公司权益资本获取收益的能力较弱，可以适当调整业务结构。 在营运能力方面，南航表现出色，总资产周转率处于最高水平，这取决于流动资产周转率速度快。 在偿债能力方面， 与其他三大航空公司比较，南航航空的流动比率、速动比率出于中游水平。导致这样结果的主要原因是南航的资产负债率出于中间水平。不过，由于行业特点，我们认为,
11、航空企业的资产负债率高于一般企业是可以接受的。但是，航空公司的负债率超过一定的限度，企业面临的短期流动性风险较大，可能引发财务危机，导致无力偿还到期债务。4、 公司经济效益纵向分析 南方航空的时间纵向分析，本文选取资产负债表，现金流量表，利润表作为分析依据进行分析。 南方航空资产负债表水平分析表项目2009-12-312008-12-31变动额变动（%）对总资产的影响（%）流动资产货币资金4,343,000,0004,700,000,000-357000000-7.5957446809-0.37683668299交易性金融资产-应收票据-应收账款1,366,000,0001,319,000,0
12、00470000003.56330553450.049611552103预付账款711,000,000620,000,0009100000014.6774193550.09605640939应收股利-应收利息-其他应收款1,452,000,0001,380,000,000720000005.21739130430.076000675562存货1,256,000,0001,229,000,000270000002.19690805530.028500253336消耗性生物资产-待摊费用-一年内到期的非流动资产-其他流动资产-影响流动资产其他科目-流动资产合计9,128,000,0009,248,
13、000,000-120000000-1.2975778547-0.1266677926非流动资产可供出售金融资产93,000,000114,000,000-21000000-18.421052632-0.022166863705持有至到期投资-投资性房地产461,000,000640,000,000-179000000-27.96875-0.18894612397长期股权投资1,704,000,0001,474,000,00023000000015.6037991860.24277993582长期应收款-固定资产63,193,000,00052,575,000,0001061800000020
14、.19591060411.207988515工程物资-在建工程17,982,000,00017,213,000,0007690000004.46755359320.8117294376固定资产清理-生产性生物资产-油气资产-无形资产754,000,000785,000,000-31000000-3.949044586-0.032722513089开发支出-商誉-长期待摊费用95,000,00093,000,00020000002.15053763442.1111298767E-03递延所得税资产462,000,000148,000,000314000000212.162162160.33144
15、739064其他非流动资产300,000,000150,000,0001500000001000.15833474075影响非流动资产其他科目564,000,000563,000,00010000000.177619893431.0555649384E-03非流动资产合计85,608,000,00073,755,000,0001185300000016.07077486312.511611214资产总计94,736,000,00083,003,000,0001173300000014.13563365212.384943422流动负债短期借款11,012,000,00018,232,000,0
16、00-7220000000-39.600702062-7.6211788549交易性金融负债44,000,000116,000,000-72000000-62.068965517-0.076000675562应付票据3,207,000,000148,000,00030590000002066.89189193.2289731464应付账款8,245,000,0007,806,000,0004390000005.62387906740.46339300794预收账款-应付职工薪酬1,602,000,0001,520,000,000820000005.39473684210.08655632494
17、5应交税费532,000,000603,000,000-71000000-11.774461028-0.074945110623应付利息146,000,000339,000,000-193000000-56.932153392-0.2037240331应付股利-其他应付款2,927,000,0002,544,000,00038300000015.0550314470.40428137139预提费用-预计负债148,000,000-递延收益-流动负债1,990,000,0001,815,000,0001750000009.64187327820.18472386421一年内到期的非流动负债7,8
18、71,000,0005,727,000,000214400000037.4367033352.2631312278应付短期债券-其他流动负债-影响流动负债其他科目-2,000,000,000流动负债合计37,782,000,00041,279,000,000-3497000000-8.4716199523.6913105894非流动负债长期借款27,875,000,00017,429,000,0001044600000059.93459177211.026431346应付债券-长期应付款-专项应付款-递延所得税负债843,000,000751,000,0009200000012.2503328
19、890.097111974329递延收益-非流动负债-其他非流动负债-影响非流动负债其他科目12,840,000,00012,281,000,0005590000004.55174660040.59006080054非流动负债合计43,696,000,00032,276,000,0001142000000035.38232742612.054551596负债合计81,478,000,00073,555,000,000792300000010.7715315078.3632410066所有者权益实收资本（或股本）8,003,000,0006,561,000,000144200000021.978
20、3569581.5221246411资本公积金5,406,000,0003,848,000,000155800000040.4885654891.644570174盈余公积金603,000,000603,000,00000未分配利润-3,653,000,000-4,011,000,000358000000-8.92545499880.37789224793库存股-外币报表折算差额-未确认的投资损失-少数股东权益-归属于母公司股东权益合计10,359,000,0007,001,000,000335800000047.9645764893.544587063影响所有者权益其他科目-3,653,00
21、0,000-所有者权益合计13,258,000,0009,448,000,000381000000040.325994924.0217024151负债及所有者权益总计94,736,000,00083,003,000,0001173300000014.13563365212.384943422从投资角度看：该公司的总资产本期增加11733000000元，增加幅度为14.135633652% ，说明南方航空公司本年资产规模的扩大。进一步分析发现： (1)非流动资产本期增加11853000000元，增加幅度为16.070774863%，使总资产规模增长了12.511611214%。流动资产本期减少了
22、120000000元，减少幅度为1.2975778547% ，使总资产规模减少了0.1266677926% ，由此可以看出，本期总资产的增加主要是非流动资产的增加。（2） 流动资产的减少主要集中在货币资金的减少，流动资产的其他各项目都略有增加。货币资金减少357000000元，减少幅度为7.5957446809%，对总资产的影响为-0.37683668299% 。货币资金的大幅度减少对于企业偿债能力、满足资金流动性需要是不利的；（3） 非流动资产的增加，主要集中在固定资产、长期待摊费用、在建工程的增长上。从筹资角度看：该公司权益总额较上年同期增加3810000000元，增加幅度40.32599
23、492%，使得权益总额增加了4.0217024151%，说明南方航空公司权益总额有所增加。进一步分析发现： （1）本期负债增加7923000000元，增加幅度为10.771531507% ，对于负债的增加，非流动负债的增加是其主要方面。 （2）长期借款、递延所得税负债的增加，是非流动负债增加的主要原因。从投资和筹资角度分析资产负债表，可以看出股东权益和非流动资产变动的幅度最大，归属于“资产权益”变动型，公司的规模保持适当的增加，但应注意调整企业规模增长点。南方航空利润水平分析表项目2009-12-312008-12-31增减额增减（%）一、营业总收入56,043,000,00056,427,0
24、00,000-384000000-0.68052528045营业收入56,043,000,00056,427,000,000-384000000-0.68052528045二、营业总成本58,311,000,00062,562,000,000-4251000000-6.7948594994营业成本49,197,000,00054,248,000,000-5051000000-9.3109423389营业税金及附加1,591,000,0001,386,000,00020500000014.790764791销售费用4,256,000,0003,576,000,00068000000019.015
25、659955管理费用1,814,000,0001,873,000,000-590000003.1500266951财务费用1,396,000,000-594,000,0001990000000335.01683502资产减值损失57,000,0002,073,000,000-2016000000-97.250361795三、其他经营收益30,000,000-公允价值变动净收益72,000,000-113,000,000185000000163.71681416投资净收益347,000,000340,000,00070000002.0588235294联营、合营企业投资收益-汇兑净收益-四、营业
26、利润-1,849,000,000-5,908,000,000405900000068.703452945营业外收入2,336,000,0001,257,000,000107900000085.83929992营业外支出30,000,00097,000,000-67000000-69.072164948非流动资产处置净损失7,000,00069,000,000-62000000-89.855072464五、利润总额457,000,000-4,748,000,0005205000000109.62510531所得税-97,000,00048,000,000-145000000-302.083333
27、33未确认的投资损失-六、净利润554,000,000-4,796,000,0005350000000111.55129274少数股东损益196,000,00033,000,000163000000493.93939394归属于母公司股东的净利润358,000,000-4,829,000,0005187000000107.41354318七、每股收益基本每股收益0.05-0.740.79106.75675676稀释每股收益0.05-0.740.79106.75675676分析发现，企业的净利润增加额为5350000000元，增长幅度为111.55129274%，反映了企业经营业绩较为出色，同时
28、，利润的扩大使得企业有充足的资金用于扩大再生产、分配股利、用于扩大企业规模，用于企业自身资本的积累和消费。南方航空现金流量水平分析表项目2009-12-312008-12-31增减额增减（%）一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金56,449,000,00058,116,000,000-1,667,000,000-3收到的税费返还-收到其他与经营活动有关的现金1,947,000,000970,000,000977,000,000101经营活动现金流入小计58,396,000,00059,086,000,000-690,000,000-1购买商品、接受劳务支付的现金38,606,
29、000,00046,409,000,000-7,803,000,000-17支付给职工以及为职工支付的现金6,538,000,0006,424,000,000114,000,0002支付的各项税费1,888,000,0002,080,000,000-192,000,000-9支付其他与经营活动有关的现金2,000,000,000-经营活动现金流出小计47,350,000,00055,212,000,000-7,862,000,000-14经营活动产生的现金流量净额11,046,000,0003,874,000,0007,172,000,000185二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金-
30、271,000,0000取得投资收益收到的现金34,000,00017,000,00017,000,000100处置固定资产、无形资产和其他长期298,000,000362,000,000-64,000,000-18资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-0收到其他与投资活动有关的现金257,000,000103,000,000154,000,000150投资活动现金流入小计589,000,000753,000,000-164,000,000-22购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金15,011,000,0008,377,000,0006,634,000,00079
31、投资支付的现金4,000,00029,000,000-25,000,000-86取得子公司及其他营业单位支付的现金净额2,000,00051,000,000-49,000,000-96支付其他与投资活动有关的现金6,000,000-投资活动现金流出小计15,023,000,0008,457,000,0006,566,000,00078投资活动产生的现金流量净额-14,434,000,000-7,704,000,000-6,730,000,00087三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金-子公司吸收少数股东投资收到的现金242,000,000-取得借款收到的现金37,146,000,000
32、41,450,000,000-4,304,000,000-10收到其他与筹资活动有关的现金2,981,000,0002,156,000,000825,000,00038发行债券收到的现金-筹资活动现金流入小计40,369,000,00043,606,000,000-3,237,000,000-7偿还债务支付的现金33,146,000,00036,118,000,000-2,972,000,000-8分配股利、利润或偿付利息支付的现金-子公司支付给少数股东的股利-支付其他与筹资活动有关的现金318,000,000299,000,00019,000,0006筹资活动现金流出小计37,287,000
33、,00038,951,000,000-1,664,000,000-4筹资活动产生的现金流量净额3,082,000,0004,655,000,000-1,573,000,000-34四、现金及现金等价物净增加额汇率变动对现金的影响-现金及现金等价物净增加额-306,000,000825,000,000-1,131,000,000-137期初现金及现金等价物余额-3,824,000,000期末现金及现金等价物余额-4,649,000,000补充资料：1、将净利润调节为经营活动的现金流量：净利润554,000,000-4,796,000,0005,350,000,000-112加：资产减值准备26,
34、000,0001,884,000,000-1,858,000,000-99固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧-无形资产摊销60,000,00054,000,0006,000,00011长期待摊费用摊销24,000,00016,000,0008,000,00050待摊费用减少-预提费用增加-处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-31,000,00059,000,000-90,000,000-153固定资产报废损失-公允价值变动损失-72,000,000113,000,000-185,000,000-164财务费用1,362,000,000-713,000,0002,075,00
35、0,000-291投资损失-347,000,000-340,000,000-7,000,0002递延所得税资产减少-315,000,000-85,000,000-230,000,000271递延所得税负债增加84,000,000114,000,000-30,000,000-26存货的减少-57,000,000-205,000,000148,000,000-72经营性应收项目的减少-189,000,000916,000,000-1,105,000,000-121经营性应付项目的增加3,899,000,000820,000,0003,079,000,000375未确认的投资损失-其他112,000
36、,000303,000,000-191,000,000-63经营活动产生的现金流量净额11,046,000,0003,874,000,0007,172,000,0001852、债务转为资本-3、一年内到期的可转换公司债券-4、融资租入固定资产-5、现金及现金等价物净增加情况：现金的期末余额4,343,000,0004,649,000,000-306,000,000-7减：现金的期初余额4,649,000,0003,824,000,000825,000,00022现金等价物的期末余额-减：现金等价物的期初余额-现金及现金等价物净增加额-306,000,000825,000,000-1,131,0
37、00,000-137对经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量项目进行分析，重点分析经营活动现金流量项目，不考虑汇率变动对现金的影响。南航经营活动产生的现金流量大于零，在补偿当期的非现金消耗性成本的同时，有部分结余，对于处于成长-成熟期的南航来说，我们给予其良好的评价。五、杜邦综合分析六、财务趋势分析及预测 未来5年，民用航空业的发展趋势依旧会往高品质、低成本、低票价、更加适合普通民众选择的廉价航空发展，通过分析廉价航空市场规模、企业运营数据分析，行业经营情况、竞争策略、投资与发展前景、竞争格局、发展环境及政策、销售及生产等情况，我们预测，南航将投资加大国内航线的范围，缩减成本，扩大航空相关服务，以获得更高的顾客满意度，开发新的航线，寻求新的增长点，国际油价的不断上涨，也会给企业财务造成不小的压力。【参考文献】1 中国南方航空股份有限公司2009年年度报告2 中国南方航空股份有限公司 资产负债表 利润表 现金流量表3 中国廉价航空产业深度调研及未来发展趋势预测报告2010-2015年19
