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1、第四章 工程项目融资概述,什么是项目融资？,问题： 当你想成为一名创业者时，或承担某一项工作，当你面对资金问题时，你会如何想？如何做？想少花钱多办事-如何做？想不花钱也办事-如何办？赵本山卖拐 想花别人的钱办自己的事-怎么办？,一个工程项目需要大量的建设资金，资金问题历来是工程项目业主和承包商最为关切和颇费心机的问题。工程项目业主?承包商?,项目建设，融资先行,想花别人的钱办自己的事-融资,融资是什么？指资金在资金需求方和资金供给方之间的流动。 融资基础是什么？借贷双方或合作双方都有相对的资源优势 如何实现融资？货币借贷、证券买卖、合资合作、并购紧缩、保险、租赁等手段 项目融资是运用什么方式是
2、以项目本身为载体进行融资,一个简单的项目融资例子,某发电公司现有A、B两个电厂，为了满足日益增长的供电需要，决定增建C厂，决定从金融市场上筹集资金，大致有两种方式：,第一种方式：,借来的款项用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来A、B两厂的收益作为偿债的担保；这时，贷款方对该公司有完全追索权。,贷款方有完全追索权,第二种方式：,借来的资金用于建设新项目C厂，用于偿债的资金仅限于C厂建成后的电费和其他收入。如果新项目C厂失败，贷款方只能从清理项目C厂的资产中收回一部分。除此之外，不能要求电力公司从别的资金来源，包括A、B两厂的收入，来归还
3、贷款，这时称贷款方对该公司无追索权；或者在签订协议时，只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对电厂是有限追索权。,贷款方无追索权或有有限追索权,重点掌握内容,项目融资的定义；项目融资与公司融资的区别；项目融资的适用范围；项目融资成功条件。,一、融资的意义,1.资金筹集与融通是推动社会发展的有效手段2.有利于加强经济核算，提高投资的效益3.可以弥补财政资金不足，保证建设需要 4.有利于促进投资规模及投资结构的合理化,二、融资的分类,1依照资金来源的性质分(1)财政拨款，银行管理，还本付息，也叫做财政拨改贷。(2)财政拨款，实报实销，充作资本金。(3)银行贷款，还本付息。(4
4、)自有资金，包括企业留利、大修理基金、折旧基金等。(5)资本市场筹资：发行债券、股票、或股份合作。(6)其他国内自筹资金：如租赁、赊购预收、企业联合。(7)国际金融机构贷款：主要是世界银行集团和区域性金融机构。(8)政府间贷款：面向发展中国家的长期低息贷款。(9)出口信贷：卖方、买方信贷或混合信贷。(10)中外合资、中外合作企业和外国直接投资。(11)其他如三来一补、国际租赁、国际银团信贷、国际债券、海外上市等。,2按资金来源的方式(1)银行贷款筹资 (2)有价证券融资 (3)租赁与承包筹资(4)利用外资(5)投资基金(6)产权融资,3依投资主体对资金的占有性质分自有资金(拥有资金的所有权)借
5、入资金 (使用权),4依资金的追索性分企业融资-也叫公司融资，指依赖一家现有企业的资产负债表及总体信用状况(通常企业涉及多种业务及资产)，为企业(包括项目)筹措资金。项目融资-项目融资是以项目预期现金流量作为还款保证，贷款主的追索权仅限于项目产生的净营运收益，因而属于无追索权或有限追索权融资。,三、融资的渠道,1、财政渠道融资税收财政信用举借外债2、金融市场渠道融资货币市场资本市场,四、项目融资的基本概念,广义的项目融资：是指凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资。包括传统意义上的公司融资和为大型投资项目而专门组织的项目融资。狭义的项目融资（Proje
6、ct Finance,PF)：是一种以项目资产和预期的收益为保证的、由项目的参与各方分担风险的、具有无追索权或有限追索权的特殊融资方式。,项目融资也称无追索权或只有有限追索权贷款,项目融资是将归还贷款资金来源限定在与特定项目的收益和资产范围之内的融资方式。,项目融资的适用范围,项目投资与项目融资的关系,两者紧密相连、密不可分；公司融资的目的是为了投资，融资是为投资服务的。,项目投资不足,寻求合作伙伴向贷款方借贷,项目融资特点,以项目为导向，项目发起方、项目公司和贷款方参与 1、项目发起方是项目的实际投资者 2、项目公司是为项目建设和生产运营由项目发起人注册成立的独立经营并自负盈亏的经营实体。
7、项目公司的组织形式：契约式经营（合作经营），分为法人式合作经营和非法人式合作经营；股权式经营 3、项目借款方，项目的贷款银行（牵头银行 参与银行 代理银行）,项目融资特点,有限追索风险分担非公司负债型融资信用结构多样化利用税务优势较高的融资成本,追索权有限追索权无追索权,追索权：也称完全追索权，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。,追索权有限追索权无追索权,有限追索权：贷款人只在某个特定阶段或规定范围内，对项目的借款人追索，不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的财产。,追索权有限追索权无追索权,无追索权： 有限追索权的特例，
8、即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。,项目融资的构成要素,项目的经济强度：未来用于还贷的净现金流量和项目本身的资产价值项目的投资结构：资产所有权结构项目的融资结构项目的资金结构：决定项目股本金、准股本金和债务资金的形式、比例关系以及来源。项目的信用保证结构,项目融资与公司融资的区别,融资主体不同公司融资是以项目发起人作为融资的主体项目融资的融资主体即是项目公司本身融资基础不同公司融资依赖于投资者或发起人的资信项目融资依赖于项目的经济强度,项目融资与公司融资的区别,追索程度不同公司融资属于完全追索项目融资属于有限追索或无追索风险分担程度不同公司融资的风险往往集中于投资者、贷款者或担
9、保者，风险相对集中，难以分担。项目融资可以依据各方的利益，把责任和风险合理分担到项目参与各方。,项目融资与公司融资的区别,债务比例不同公司融资要筹资者自有资金的比例要高项目融资可以允许项目发起人投入较少的股本会计处理不同公司融资的债务反应在资产负债表上项目融资是资产负债表外的融资,项目融资与公司融资的区别,融资成本不同公司融资成本相对较低，要筹资者自有资金的比例要高。项目融资与传统融资相比，融资成本较高。,完成项目融资的阶段与步骤,投资决策分析项目可行性研究和项目融资的前期工作，在此基础上由融资顾问完成一份 “可从银行融资的可行性研究报告”以满足贷款银行的要求。融资决策分析融资方式、融资目标、
10、融资顾问选择融资结构分析关键阶段设计项目投资结构、融资结构和资金结构融资谈判选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起草融资法律文件、融资谈判项目融资的执行签署融资文件、执行投资计划、控制与管理项目风险,项目融资在中国面临的挑战,过去曾长期制约中国经济发展的基础产业瓶颈局面有很大的改变； 某些垄断行业的改革正朝着市场化的方向迈进，例如电力行业正在进行的“厂网分开、竞价上网”为目标的市场化改革，使电力项目融资中的长期购电协议的签署已不具备以往的条件。,项目融资在中国面临的机遇,随着中国经济的进一步发展，新的投资领域和投资机会的出现，为项目融资的进一步发展提供了有利时机。 例如，我国在“十五期”间加速了城市化的进程，加大了对城市基础设施投资， “十一五”、“十二五”的发展更快，巨大的投入完全依靠政府的公共财政是不可能的，必须广开融资渠道，在这方面项目融资可以大有作为。,项目融资成功的基本条件,科学评价项目和正确分析项目风险；确保项目融资法律结构严谨无误；及早确定项目的主要投资者和资金来源；保证项目管理结构的合理性建立相应的平衡制约机制，明确规定项目的决策程序，妥善处理项目投资(或参与)各方的利益冲突；保证项目的主要投资者投入足够的资源，并承担起项目的管理责任；组织一支有经验的尽职的项目管理队伍。充分利用各项目参与方对项目利益的追求和热情,
