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1、1,计量经济学第五章,第五章包含虚拟变量的回归模型,17-18秋,2,计量经济学第五章,主要内容,虚拟变量的性质包含虚拟自变量的线性回归模型多分类虚拟变量多个变量之间的交互作用虚拟变量之间的交互作用虚拟变量与定量变量之间的交互作用包含虚拟因变量的回归模型,17-18秋,3,计量经济学第五章,第五章包含虚拟变量的回归模型,17-18秋,4,计量经济学第五章,虚拟变量的性质,定量变量 vs. 定性变量定量变量定性变量：取值不连续的变量，用于描述经济对象的分类属性（定性因素），可以采用虚拟变量来度量定性自变量定性因变量,17-18秋,5,计量经济学第五章,包含虚拟自变量的线性回归模型,自变量中仅有一
2、个虚拟变量自变量中既包括定量变量又包括虚拟变量,17-18秋,6,计量经济学第五章,自变量中仅有一个虚拟变量,17-18秋,7,计量经济学第五章,不同教育水平下的初职年薪,17-18秋,8,计量经济学第五章,17-18秋,9,计量经济学第五章,17-18秋,10,计量经济学第五章,虚拟变量系数（差别截距项系数）的经济含义赋值为0的一类常称为基准类（对比类）,17-18秋,11,计量经济学第五章,思考题：如下定义存在什么问题？,17-18秋,经验1.1：一个2分类的定性属性最多用1个虚拟变量刻画，否则会出现完全共线性（即虚拟变量陷阱）问题经验1.2：一个n分类的定性属性最多用n-1个虚拟变量刻画
3、，否则会出现完全共线性（即虚拟变量陷阱）问题,12,17-18秋,计量经济学第五章,13,计量经济学第五章,1个定性变量1个定量变量,17-18秋,14,计量经济学第五章,17-18秋,15,计量经济学第五章,17-18秋,16,计量经济学第五章,17-18秋,17,计量经济学第五章,2定性变量1定量变量,17-18秋,18,计量经济学第五章,思考题：以下定义方法的差别？,17-18秋,19,计量经济学第五章,17-18秋,20,计量经济学第五章,17-18秋,经验2.1：2个两分类的定性属性如果只用2个虚拟变量刻画，无法反映定性属性之间的交互作用，用（组合个数-1）个虚拟变量刻画更具灵活性。
4、经验2.2： m个n分类的定性属性如果只用m个虚拟变量刻画，无法反映定性属性之间的交互作用，用（组合个数-1）个虚拟变量刻画更具灵活性。,21,17-18秋,计量经济学第五章,22,计量经济学第五章,一个多分类的虚拟变量,17-18秋,23,计量经济学第五章,思考题：以下定义方法的差别,17-18秋,经验3：一个n分类的定性属性可以用一个虚拟变量刻画，但会隐含约束，可以采用多个，即（分类个数-1）个虚拟变量刻画。,24,17-18秋,计量经济学第五章,25,计量经济学第五章,17-18秋,26,计量经济学第五章,17-18秋,27,计量经济学第五章,多个虚拟变量之间的交互作用,例子：教育水平与
5、衣着开支,17-18秋,经验4： m个n分类的定性属性还可以用虚拟变量的交叉项来度量，交叉项前的系数可以直接测算交互作用的增量影响，比经验2.2中的方法更直观，而且还可能测算定性属性和定量变量之间的交互作用。,28,17-18秋,计量经济学第五章,29,计量经济学第五章,例7.10（第236页）,17-18秋,30,计量经济学第五章,17-18秋,31,计量经济学第五章,17-18秋,32,计量经济学第五章,虚拟变量与定量变量之间的交互作用,例子：检验不同组之间回归函数上的差别,17-18秋,33,计量经济学第五章,17-18秋,34,17-18秋,计量经济学第五章,小结,经验1：一个n分类的
6、定性属性最多用n-1个虚拟变量刻画，否则会出现完全共线性（即虚拟变量陷阱）问题。经验2： m个n分类的定性属性如果只用m个虚拟变量刻画，无法反映定性属性之间的交互作用。可以用（组合个数-1）个虚拟变量刻画，可以测算定性属性之间的交互作用，但是这样做可能会损失较多的自由度。,35,计量经济学第五章,17-18秋,小结（续）,经验3：一个n分类的定性属性可以用一个虚拟变量刻画，但会隐含约束，可以采用多个虚拟变量刻画。经验4： m个n分类的定性属性还可以用虚拟变量的交叉项来度量，交叉项前的系数可以直接测算交互作用的增量影响，比经验2中的方法更直观，而且还可能测算定性属性和定量变量之间的交互作用。,3
7、6,计量经济学第五章,17-18秋,37,计量经济学第五章,综合案例之二,两省传说：中国的制度环境和外国股权，中国金融评论，2007年创刊号，,17-18秋,38,计量经济学第五章,作者关心的问题是什么？,背景：外商投资企业在中国经济中占据重要位置；中外合资是主要的组织形式。什么因素决定FDI项目中外国股权比例的高低？,17-18秋,39,计量经济学第五章,已有文献如何看待这个问题？,外国投资企业的角度：强调外企本身的因素，包括行业特征、企业特有资产和技术。基本的研究框架是产业组织理论,17-18秋,40,17-18秋,计量经济学第五章,东道主国家的因素FDI政策对FDI流入的影响： 没有得到
8、一致性的结论。此外，他们的重点并没有放在FDI项目的股权结构。东道主国家的政治风险：同样也会影响当地企业,41,17-18秋,计量经济学第五章,作者提出的新视角是什么？,从当地合作企业的角度：当地合作企业在与外企谈判中的讨价还价能力决定了外商投资企业股权结构的高低那么什么决定了讨价还价能力？其中一个重要因素是当地企业所处的制度环境,42,17-18秋,计量经济学第五章,如何检验该命题？需要寻找制度环境存在差异的样本。,43,17-18秋,计量经济学第五章,江苏和浙江：两种不同制度环境,两省对私营企业采取了两种不同的政策模式：江苏：支持乡镇企业发展，适度限制私营企业的发展浙江：对私营企业采取更加
9、放任自由的政策,44,17-18秋,计量经济学第五章,理论假说,对私营企业施加法律和金融上的约束以使乡镇企业受益的做法可能会迫使私营企业以别的方式来寻求法律保护和金融资源，其中包括与外企联盟。这可能会导致私营企业在与外企共同建立合资企业时做出更多的股权让步。,45,17-18秋,计量经济学第五章,假说一和假说二,不同政策待遇的企业外国股权比例存在差异私营企业参与的合资企业比乡镇企业参与的合资企业，其外国股权比例更高。对资金有更大需求的企业比更小需求的企业，其外国股权比例更高,46,17-18秋,计量经济学第五章,假说三和假说四,由于浙江省对待不同企业的政策差异小于江苏省，在浙江省所观察到的假说
10、一和假说二所描述的效应会弱于江苏省。浙江省实力相对江苏省更强的私营企业，会吸引当地的乡镇企业更多地与之合作，而不是与外资企业合作，从整体上减少外国股权比例。,47,17-18秋,计量经济学第五章,数据来源说明,第三次全国工业普查资料，1992-1995年间江浙两省成立的2100多家制造业外商投资企业,48,17-18秋,计量经济学第五章,49,17-18秋,计量经济学第五章,控制变量,50,17-18秋,计量经济学第五章,假设1和2：私营企业法律和金融待遇的影响,假设1,51,17-18秋,计量经济学第五章,假设1和2：私营企业法律和金融待遇的影响,假设2,52,17-18秋,计量经济学第五章
11、,假设3,假设3,53,17-18秋,计量经济学第五章,假设4,假设4,包含虚拟因变量的回归模型,应用举例：成年男子的劳动力参与是否拥有自有住房是否继续持有某只股票债券评级预测是否持有银行信用卡？是否加入民主党派？多个政党可供选择时，对应多分类因变量,54,17-18秋,计量经济学第五章,55,计量经济学第五章,包含虚拟因变量的回归模型,线性概率模型（Linear Probability Model, LPM）其它模型对数单位模型（Logit Model）概率单位模型（Probit Model）,17-18秋,包含虚拟因变量的回归模型,如何估计这类模型？是否可以用OLS？有特殊的统计推断问题吗
12、？如何度量这种模型的拟合优度？,56,17-18秋,计量经济学第五章,57,计量经济学第五章,（一）线性概率模型（LPM）,17-18秋,58,计量经济学第五章,yi服从贝努利概率分布,17-18秋,59,计量经济学第五章,17-18秋,60,计量经济学第五章,LPM的估计问题： ui非正态性,随机误差项的非正态性，ui 服从贝努利分布,17-18秋,但OLS估计仍是无偏，此外，在大样本中，可沿用正态假定下的OLS方法。,61,计量经济学第五章,LPM的估计问题： ： ui异方差,随机误差项的异方差性OLS估计仍是无偏， 但不是有效的（即不具有最小方差性质） 。,17-18秋,62,计量经济学
13、第五章,LPM的估计问题：预测值约束,方法一：用OLS估计，如果因变量估计值为负，取为0，如果为大于1，则取为1。方法二：设计一种估计技术，以保证所估计的因变量一定落在0, 1上（例如Logit和Probit） 。,17-18秋,63,17-18秋,计量经济学第五章,64,计量经济学第五章,LPM的估计问题：R2的计算,R2的值通常很小（大多介于0.2-0.6之间） 。John Aldrich和Forrest Nelson：在此类模型中应避免使用R2作为一种摘要性统计量。,17-18秋,65,17-18秋,计量经济学第五章,66,17-18秋,计量经济学第五章,67,17-18秋,计量经济学第
14、五章,68,计量经济学第五章,更理想的概率模型,随着xi的增加，pi=E(y=1| x)也增加，但不超出0-1区间。随着xi的增加，概率趋于1的速度越来越慢，随着xi的减小，概率趋于0的速度也越来越慢。,17-18秋,69,计量经济学第五章,17-18秋,70,计量经济学第五章,对数单位模型（Logit Model）,17-18秋,71,计量经济学第五章,模型的估计方法：极大似然估计（MLE）,17-18秋,Probit和Logit模型的估计：MLE,72,计量经济学第五章,17-18秋,非线性优化问题MLE在一些相对宽松的前提条件下就可以得到一致的、渐近正态和渐近有效的估计量。,73,17-
15、18秋,计量经济学第五章,74,17-18秋,计量经济学第五章,75,计量经济学第五章,Logit模型估计值的解释,17-18秋,76,计量经济学第五章,Logit模型估计值的解释,17-18秋,77,计量经济学第五章,综合案例之三,何基报，鲁直，什么影响着投资者选择卖出或继续持有？管理科学学报，2006年第6期,17-18秋,78,计量经济学第五章,作者关心的问题是什么?,什么因素影响投资者选择卖出或继续持有?,17-18秋,79,计量经济学第五章,现有文献如何看待这一问题?对市场前景预期增值宏观环境满意度政策监管满意度上市公司认同度信息披露满意度处置效应,17-18秋,80,计量经济学第五
16、章,文章的特点对投资者按资金规模进行了分类，影响投资决策的因素对不同类型投资者具有不同的影响方向和方向。,17-18秋,81,计量经济学第五章,17-18秋,82,计量经济学第五章,股票近期表现,个股近期价格上涨幅度越大，投资者卖出可能性越大投资者资金规模越小，近期价格上涨对投资者卖出行为影响越大，且影响时间越长个股价格的下跌对卖出倾向影响并不显著,17-18秋,83,计量经济学第五章,Max(0, 市场调整收益),17-18秋,84,计量经济学第五章,换手率变化,过去正的换手率的增加，将显著增加投资者的卖出倾向； 过去负换手率的减小，将显著减小卖出倾向越近期的换手率变化对卖出倾向的影响越大,
17、17-18秋,85,计量经济学第五章,Max0,log(TRt-5/TRt-20),17-18秋,86,计量经济学第五章,亏损状况,处置效应：中小投资者对中等程度的损失表现出较强的处置效应； 而大投资者则不明显。处于严重程度损失的大投资者显著增加卖出倾向。,17-18秋,87,计量经济学第五章,处置效应,17-18秋,88,计量经济学第五章,综合案例之四,上市公司退市制度实施效果的实证分析，财经研究，2009年第1期,17-18秋,什么样的公司更有可能摘帽？,公司规模越大因亏损而被ST的股票被ST之前亏损程度越小被ST公司存在国有控股股东控股股东持股比例越高的公司资产负债率越低、净资产收益率越高的公司,89,计量经济学第五章,17-18秋,90,17-18秋,计量经济学第五章,91,17-18秋,计量经济学第五章,摘帽股票在摘帽后ROA的变化,92,17-18秋,计量经济学第五章,
