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1、储蓄、投资和金融体系,经济学原理,N. 格里高利曼昆,26,本章我们将探索这些问题的答案：,美国经济中有哪些主要金融机构？它们有什么功能？ 储蓄有哪三种类型？储蓄与投资的区别是什么？ 金融体系如何协调储蓄与投资？ 政府政策如何影响储蓄，投资和利率？,2,储蓄、投资和金融体系,3,金融机构,金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组机构金融市场: 储蓄者可以借以直接向借款者提供资金的金融机构。 两种重要的金融市场：债券市场 股票市场,储蓄、投资和金融体系,4,债券市场债券是一种债务证明书（到期日、利息率）出售债券筹资属于债务筹资 三个特点：期限：几个月到三十年不等；信用风险：评
2、估机构评估税收待遇：如市政债券所有者不用支付所得税,储蓄、投资和金融体系,5,股票市场 股票是企业部分所有权的索取权出售股票的筹资称为股本筹资特点：高风险、高收益,储蓄、投资和金融体系,6,金融机构,金融中介机构: 储蓄者可以借以间接地向借款者提供资金的金融机构 例如:银行 共同基金 向公众出售股份，并用收入来购买股票与债券资产组合的机构共同基金可以分散风险、获专业管理,储蓄、投资和金融体系,7,不同类型的储蓄,私人储蓄 =家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入=Y T C公共储蓄=政府在支付其支出后剩下的税收收入= T G,储蓄、投资和金融体系,8,国民储蓄,国民储蓄 =私人储蓄 + 公共储
3、蓄= (Y T C) + (T G)= Y C G= 在用于消费和政府购买后剩下的一个经济中的总收入,储蓄、投资和金融体系,9,储蓄与投资,国民收入恒等式：Y = C + I + G + NX 本章中我们考察封闭经济：Y = C + I + G解出I：,I = Y C G,= (Y T C) + (T G),储蓄 = 封闭经济中的投资,储蓄、投资和金融体系,10,预算赤字与盈余,预算盈余= 税收收入大于政府支出的余额= T G =公共储蓄预算赤字= 政府支出引起的税收收入短缺= G T = (公共储蓄),假定GDP等于10万亿美元消费等于6.5万亿美元政府支出为2万亿美元预算赤字3千亿美元 计
4、算公共储蓄，税收，私人储蓄，国民储蓄和投资,主动学习 1 A. 计算,11,已知: Y = 10.0, C = 6.5, G = 2.0, G T = 0.3公共储蓄 = T G= 0.3税收：T = G 0.3 = 1.7私人储蓄 = Y T C = 10 1.7 6.5 = 1.8国民储蓄 = Y C G = 10 6.5 2 = 1.5投资 = 国民储蓄 = 1.5,主动学习 1 参考答案：A,12,用前面练习的数据。 现在假定政府减税2千亿美元在下面的两种情形中，公共储蓄，私人储蓄，国民储蓄和投资会发生怎样的变动1.消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2.消费者把减税的1/4存起来，花
5、掉另外的3/4,主动学习 1 B.减税如何影响储蓄,13,在两种情形下，公共储蓄 （T G）都减少了2千亿美元，预算赤字从3千亿美元上升到5千亿美元1. 如果消费者把所有的2千亿美元都作为储蓄，私人储蓄增加2千亿，国民储蓄不变，投资也不变2. 如果消费者存500亿美元并花费1.5千亿美元，私人储蓄（ = Y T C）增加0.5千亿，那国民储蓄（= Y C G）和投资都会减少1.5千亿美元,主动学习 1 参考答案：B,14,这个练习的两种情形是：1.消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2.消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4 你认为这两情形中哪一个比较现实？为什么这个问题很重要？,主动学
6、习 1 C. 问题讨论,15,储蓄、投资和金融体系,16,储蓄投资恒等式,两部门经济 支出：Y=C+I(消费投资） 收入：Y=C+S（消费储蓄） 收入支出 所以 I=S,储蓄、投资和金融体系,17,三部门经济,支出：Y=C+I+G收入：Y=C+S+T (T=To- Tr ) To全部税金收入 Tr 政府转移支付 T政府净收入 即 I=S+(T-G) =私人储蓄政府储蓄,储蓄、投资和金融体系,18,四部门经济,支出：Y=C+I+G+NX收入：Y=C+S+T+Kr Kr:本国居民对外国人的转移支付 所以 I=S+(T-G)+(Kr-NX)=私人储蓄政府储蓄+外国对本国的储蓄,储蓄、投资和金融体系,
7、19,计算1、假设政府购买G=1500，预算赤字=120，国内个人储蓄=1220，消费=4800，贸易赤字=90，转移支付=0。计算:(1)投资； (2)国民收入；(3)可支配收入；,储蓄、投资和金融体系,20,推算（1）I=S+(T-G)+(Kr-NX) =1220+（-120）+90 =1190（2）国民收入Y=C+I+G+NX =4800+1190+1500-90=7400（3）T-G=T-1500=-120所以 T=1380 Yd=Y-T=7400-1380=6020,储蓄、投资和金融体系,21,2、假定一国的国民收入统计资料如下：个人可支配收入=4500，净出口=-110，储蓄=50
8、0，政府购买=1200，政府的预算盈余=60。计算（1）投资；（2）消费；（3）国民收入。,储蓄、投资和金融体系,22,（1）I=S+(T-G)+(Kr-NX) = 500+60+110 =670（2）Yd=C+SC= Yd-S=4500-500=4000（3） Y=C+I+G+NX =4000+670+1200+（-110） =5760,储蓄、投资和金融体系,23,练习假设国内生产总值是5000,个人可支配收入是4100,政府预算赤字是200,消费是3800,贸易赤字是100（单位都是亿元），试计算：（1）储蓄（2）投资（3）政府支出,储蓄、投资和金融体系,24,解：(1)用S表示储蓄，用y
9、D代表个人可支配收入， 则 S = yDc = 41003800 = 300 (2) 用Sp ，Sg ，Sr分别代表私人部门，政府部门和国外部门的储蓄，则为Sg = tg = BS，在这里，t代表政府税收收入，g代表政府支出，BS代表预算盈余，在本题中，Sg=BS=-200亿元 Sr 表示外国部门的储蓄，则外国的出口减去进口，对本国来说，则是进口减去出口，在本题中为100，因此 I = Sp + Sg + Sr = 300 + (- 200) + 100 = 200 （3）从GDP=Y=C+I+G+NX中可知，政府支出G = 50003800200 - ( - 100 ) = 1100,储蓄、
10、投资和金融体系,25,储蓄与投资的含义,私人储蓄：家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入家庭如何使用储蓄：购买企业债券或股票存进银行购买共同基金的股份让储蓄或支票账户不断增加,储蓄、投资和金融体系,26,储蓄与投资的含义,投资：新资本的购买 投资的例子：通用汽车公司投资2.5亿美元在密歇根州的弗林特建造一个新工厂 你为生意上的方便买了一台$5000的电脑 你父母花$30万建新房,记住: 在经济学中, 购买股票和债券不是投资!,储蓄、投资和金融体系,27,可贷资金市场,金融体系的供给-需求模型帮助我们理解：金融体系如何使储蓄与投资相匹配政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和利率,储蓄、投资和金
11、融体系,28,可贷资金市场,假设：只有一个金融市场所有存款者都把钱存在这个市场所有借贷者都从这个市场借贷只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的成本,储蓄、投资和金融体系,29,可贷资金市场,可贷资金的供给来自于储蓄：有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷资金的供给如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷资金的供给,储蓄、投资和金融体系,30,供给曲线斜率,利率上升会鼓励储蓄，并增加可贷资金的供给,储蓄、投资和金融体系,31,可贷资金市场,可贷资金的需求来自于投资：企业借款用于购买新设备或建立新工厂等 家庭用抵押贷款购置新房,储蓄、投资和金融体系
12、,32,需求曲线的斜率,利率降低会减少借贷的成本，增加可贷资金的需求量,储蓄、投资和金融体系,33,均衡,利率调整使可贷资金供求平衡,可贷资金的均衡数量等于均衡投资，也等于均衡储蓄,储蓄、投资和金融体系,34,政策 1: 储蓄激励,利率,可贷资金 (十亿美元),D1,储蓄的税收激励（降低或免除利息税）增加了可贷资金的供给,S1,5%,60,这导致均衡利率下降,并增加可贷资金的均衡数量,储蓄、投资和金融体系,35,政策 2: 投资激励,利率,可贷资金 (十亿美元),D1,投资赋税减免增加了可贷资金的需求,S1,5%,60,这导致均衡利率上升,并增加了可贷资金的均衡数量,储蓄、投资和金融体系,36
13、,政策 3: 政府预算赤字,利率,可贷资金 (十亿美元),D1,预算赤字减少了国民储蓄和可贷资金的供给,S1,5%,60,导致均衡利率上升,并使可贷资金的均衡数量下降,用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响： 画出表示最初均衡的图形当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动在图形中画出新的曲线 利率与投资的均衡值会发生什么变化？,主动学习 2 练习,37,主动学习 2 参考答案,38,利率,可贷资金 (十亿美元),D1,预算赤字减少了国民储蓄和可贷资金的供给,S1,5%,60,这增加了均衡利率，,并减少可贷资金与投资的均衡数量,储蓄、投资和金融体系,39,预算赤字，挤出与长期经济增长,我们的分析：预
14、算赤字的增加导致投资减少。政府用借款来为它的赤字融资，使可获得的投资资金减少这叫做挤出复习前一章：投资对长期经济增长很重要。所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的生活水平,储蓄、投资和金融体系,40,美国政府债务史,政府用借款为赤字融资（出售政府债券）长期赤字导致政府债务增加债务GDP比率是衡量相对于政府筹集税收收入的能力而言，政府负债程度的指标 在历史上，债务GDP比率通常在战争期间上升，在和平时期下降（直到1980年代初期）,美国政府债务GDP比率，1970-2007,41,储蓄、投资和金融体系,42,42,补：托宾的“q说”-投资需求理论,美国经济学家詹姆斯.托宾提出股票价格会影响企
15、业投资，将企业的市场价值与重置成本之比，作为衡量要不要进行新投资的标准，托宾称为“q”。上述市场价值指的是企业股票的市价总值；重置成本是指建造这个企业所需要的成本。q1,说明新建设企业比较便宜,有新投资.,储蓄、投资和金融体系,43,思考： “今朝有酒今朝醉”的生活方式如何影响储蓄、投资和 利率？,储蓄、投资和金融体系,44,讨论：P90 问题与应用,储蓄、投资和金融体系,45,储蓄、投资和金融体系,46,结论,金融市场也是由供求关系所决定 第一章中的经济学十大原理之一： 市场通常是组织经济活动的一种好方法金融市场使经济中的稀缺资源得到最有效的配置金融市场联系着现在与未来 ：他们将一些现期收入
16、变为未来的购买力，让贷款者得到为了生产未来的物品与劳务的资本,内容提要,美国金融体系由各种金融机构组成，例如，债券市场、股票市场、银行和共同基金国民储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄 国民储蓄 =私人储蓄 + 公共储蓄 = (Y T C) + (T G)在封闭经济中，国民储蓄等于投资。金融体系使这个等式成为现实,47,储蓄、投资和金融体系,48,储蓄与投资,考察封闭经济：Y = C + I + G解出I：,I = Y C G,= (Y T C) + (T G),储蓄 = 封闭经济中的投资,内容提要,可贷资金的供给来自于储蓄，可贷资金的需求来自于投资。利率调整使可贷资金市场的供求平衡政府预算赤字代表负的公共储蓄，所以它减少国民储蓄和可用于为投资筹资的可贷资金供给 当预算赤字挤出投资时，它降低了生产率和GDP的增长,49,
