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1、1,现代公司制度与公司治理,主讲：钟运动江西财经大学工商管理学院,2,现代公司制度与公司治理,企业财产组织形式 法人财产权与有限责任制度有限责任公司与股份公司公司治理,3,企业财产组织形式,业主制企业 合伙制企业 公司制企业,4,业主制企业,又称个体企业，它由单个主体出资兴办并归单个主体所有和控制。一般由业主自己经营，收入归自己所有，风险也由自己承担。业主制企业的投资者财产和企业财产没有严格的区分，因此，一旦企业出现资不抵债的情况，就不能只以企业财产来承担责任，还要用业主个人的其他财产来偿还债务，因而有倾家荡产的可能承担无限责任。,5,合伙制企业,合伙制企业是由两个以上的个人或业主制企业通过签
2、订合伙协议建立起的企业组织。合伙制企业的财产与合伙人是连在一起的，属于合伙人所有，由合伙人直接控制和支配。合伙制企业的经营所得由全体合伙人共同分享，而经营亏损也由全体合伙人共同承担。当企业出现资不抵债的情况时，每个合伙人都必须按照合伙协议的约定，以自己的个人财产承担企业的债务，如果有的合伙人财产不足以抵偿债务，其他合伙人必须代为抵偿，即承担无限连带责任。,6,公司制企业,所谓公司，是指依法设立并以盈利为目的的具有法人资格的经济组织。公司制企业有以下特征：第一，公司必须是依法（指公司法设立的。第二，公司制企业是以盈利为目的的。第三，公司必须具有法人资格。第四，公司制企业在经营亏损或破产时，对其债
3、务承担的是有限责任。,7,有限责任的两层含义,第一个层次是指，公司制企业以其所拥有的全部财产为限对公司债务承担有限责任；第二个层次是指，公司制企业的投资者（或称股东）以其出资额（企业设立时股东的投资，即股本）为限对公司承担有限责任。有限责任是区分公司制企业与业主制企业和合伙制企业的本质特征。,8,有限责任的两层含义,股本,股本外的股东权益,负债（债权人权益）,A,C,D,B,股东：A、B、C、D,总资产=负债+所有者权益,所有者权益=股本+增值,股本=4位股东的最初投资,增值=历年未分配利润累积（包括公积金等）,9,公司有限责任制度的意义,公司有限责任制度的出现，是企业发展史上的一个重大进步，
4、具有非常重要的意义：首先，公司法人财产具有整体性、稳定性和连续性，即公司的财产不可分割；其次，投资者减轻和分散了投资风险，因而可以比较放心地进行投资，由此带来了资本的大量集中，公司规模迅速扩大；公司制度是市场经济发展和社会化大生产发展的产物。,10,法人财产权与有限责任制度,法人的概念财产权与法人财产权股东权与股东权行使法人财产权是有限责任的保证,11,法人的概念,所谓法人，按照我国民法通则的规定，是指具有民事权利能力和民事行为能力，依法独立享有民事权利和承担民事义务的组织。具体地说，法人应当具备依法设立、有必要的财产或者经费、能够独立承担民事责任、有自己的名称和组织机构以及场所四个条件。,1
5、2,财产权与法人财产权,财产所有权及其特征财产权的四大权能法人财产权的概念投资行为将所有权转为股东权,13,财产所有权及其特征,所有权是一种明确物（即财产）最终归属和所有人支配财产的权利范围的制度。所有权具有如下特征：本源性，指所有者拥有的所有权来源于法律的确认；排他性，指所有权在法律上只能由一个确定的主体拥有，在同一物上，不能设立两个地位相等的所有权，即“一物不能二主”；全面性，指所有权拥有物权的一切权能。,14,财产权的四大权能,占有权能，指对财产直接控制，实际掌握与管辖的权能；使用权能，指按照自己的意图和财产的性能对财产的效用加以利用，满足自己需要的权能；收益权能，指享受财产运用所产生的
6、权益的权能；处分权能，指事实上或法律上对财产的存在状态加以改变的权能。,15,法人财产权的概念,法人财产权是指企业法人对其名下的财产拥有财产权，从而将企业出资者的财产权与企业的财产权分离，企业以法人身份获得独立于出资者的法人财产权，出资者的所有权与企业的法人财产权分离。,16,投资行为将所有权转为股东权,出资者在企业设立时向企业所进行的投资行为，在某种意义上说，就是将其用于投资的财产（如是现金、房地产、机器设备、专利、专有技术等）的财产权让渡给企业法人，通过这种让渡来换取企业的股东权，出资者也就变成了股东，凭借股东身份和股东权，出资者可以分享企业盈利、可以参与企业经营管理等等。,17,股东权与
7、股东权行使,股东权是指股东对所投资企业拥有的权利，凭借股东权，投资者可以参与和监督企业经营管理，分享企业的收益，同时也要承担相应的义务。股东权的行使方式主要有两种：第一，通过建立有效的法人治理结构（即通常所说的“股东用手投票”）；第二，通过证券市场（即通常所说的“股东用脚投票”）,18,股东权的行使,19,法人治理结构的概念,法人治理结构（Corporate Governance），又称公司治理结构，是一套制度安排，它以董事会、监事会和高层经理人员以及职工之间的责权利关系为核心，构造一套有效的激励和约束机制。法人治理结构着重解决三方面的问题：即如何配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、经理人
8、员和职工；如何设计和实施激励机制。它通过一定的形式和手段，合理地配置剩余索取权和控制权，以形成科学的自我约束机制和相互制衡机制。,20,法人治理结构的内容,公司法人治理结构是指由所有者（股东会）、董事会、监事会和经理层四者组成的一种组织结构。具体来讲，它是现代公司制企业股东会、董事会、经理人员、监事会“三会四权”分权制衡的组织制度和运行机制。它以董事会、监事会和高层经理人员以及职工之间的责权利关系为核心，构造出一套有效的激励和约束机制。,21,法人财产权是有限责任的保证,让企业拥有法人财产权是我国建立现代企业制度的一个核心内容。我国的国有企业从来没有真正拥有过法人财产权，企业的财产从来没有与作
9、为出资的国家的其它财产分离开来。国家承担的是名义上的有限责任而是实质上的无限责任，无论企业的盈亏都全部由国家承担。建立现代企业制度，让国有企业拥有法人财产权，就是让其能够真正实行自主经营，承担真正的有限责任。同时，让国家对国有企业承担真正的有限责任。,22,有限责任公司与股份公司,有限责任公司股份有限责任公司两类公司的比较,23,有限责任公司,有限责任公司是由一定人数的股东组成的，股东只以其出资额为限承担公司责任。有限责任公司的主要特征有：公司经营中的资本不通过发行股票筹集，而由各股东根据公司章程进行投资形成；未经股东大会许可，股东不得将自己的股份转让给他人；股东人数较少，并有最低人数和最高人
10、数的限制（250人）；股东对公司的债务承担有限责任；由于不能发行股票，股东人数又有限制，公司的规模一般较小；营业报告和财务帐目一般不必公开。,24,股份有限责任公司,股份有限公司，简称股份公司，是由一定数量以上的股东所发起组织、全部资本被划分为若干等额股份、股东就其所认购股份负有限责任、股票可以在社会上公开发行和自由转让的公司。股份有限公司的基本特征是：股东不得少于法定人数，我国规定股份公司的发起人应在五人以上，但国有企业改组为股份公司的，人数可以少于五人，但需采取募集设立方式，且在发起人中须有半数以上在中国境内有住所。,25,股份有限责任公司,公司资本总额划分为等额的股份，股东按持股比例享受
11、权利、承担义务，一股一权、一责、一利，股权平等。股东负有限经济责任。股份可以自由转让，自由流通，但不能退股。财务公开。公司章程规范、严格，强制性强。公司规模一般较大。,26,两类公司的主要区别,有限责任公司的股本不需要划分等额的股份，而股份公司的股本则要划分为等额的股份；股份公司的股份可以自由转让或在证券市场上自由流通，而有限责任公司的股权只有在全体股东同意的情况下才能转让；股份公司的股东权行使原则是一股一权，而有限责任公司则不完全是按出资比例来行使股东权的，除按出资比例外还可以在公司章程中另作规定；股份公司的财务必须以公开，而有限责任公司的财务则不必公开；股份公司的规模较大，有限责任公司的规
12、模一般都较小。,27,公司法人治理问题形成的原因,企业有所权与经营权分离 经营者与所有者的目标不一致 股权分散化 信息不完全和信息不对称 合约的不完全性,28,亚当斯密在国富论指出：,“在钱财的处理上，合股公司的董事为他人尽力，而私人合伙的合伙人，则纯是为自己打算。所以，要想合股公司的董事们监视钱财用途，像私人合伙的合伙人那样用意周到，那是很难做到的。疏忽和浪费，常为合股公司业务经营上多少难免的弊窦。唯其如此，凡属从事国外贸易的合股公司，总是竞争不过私人的冒险者”。,29,股东与经营者的目标,股东的目标：实现利润最大化，从而股东价值或股息最大化。经营者的目标：追求销售收入或企业规模最大化，因为
13、，经营者的薪水和额外津贴同销售收入的关系密切程度超过他们同企业利润之间的关系。,30,股权分散化的后果,所有者在对企业的控制和监督问题上会出现“机会主义”（Opportunism）和“偷懒”（Shirking）或“搭便车”（Free-riding）行为，使所有者对经营者的控制和监督成为公共产品。相当多的中小股东没有能力对企业进行控制或监督。,31,逆向选择与道德风险,逆向选择是指在信息非对称的条件下，合约当事人的一方可能隐瞒自己的私有信息，并借助于提供不真实的信息来追求自己的效用最大化，但这种行为却会伤害另一方的利益。道德风险是指在非对称信息的情况下，合约当事人在双方签订合约之后，由于其行为的
14、不可完全监督性，一旦合约设计不佳，极可能引起其中一方混水摸鱼，另一方利益受损的情况。,32,公司法人治理问题的解决途径,通过建立有效的法人治理结构-股东用手投票通过证券市场-股东用脚投票通过完善的市场体系通过完善的法律制度,33,公司法人治理结构,所谓公司法人治理结构（Corporate Governance），又称公司治理结构，是一套制度安排，它以董事会、监事会和高层经理人员以及职工之间的责权利关系为核心，构造一套有效的激励和约束机制。它着重解决三方面问题：即如何配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、经理人员和职工；如何设计和实施激励机制。,34,公司法人治理结构的内容,公司法人治理结构是
15、现代公司制企业股东会、董事会、经理人员、监事会“三会四权”分权制衡的组织制度和运行机制。它以董事会、监事会和高层经理人员以及职工之间的责权利关系为核心，构造出一套有效的激励和约束机制。从实践意义上讲，其内容包括：从组织制度上设置合理的组织机构；从权力设置上规范它们者之间的制衡关系；以及对公司经理人员建立一种有效的激励与约束相结合的机制等。,35,公司法人治理结构的变迁,从狭义上看，法人治理结构要处理的是公司股东确保自己可以得到投资回报的方法问题。从扩大的范围看，人们把公司股东这一投资主体逐渐演变为整个资本的供给者（包括股东和债权人）。从更广泛的意义上说，法人治理结构是用以处理不同利益相关者即股
16、东、贷款人、管理人员和职工之间关系，以实现经济目标的一整套制度安排。,36,概念扩展的意义,银行进入了法人治理结构的分析框架中小股东的利益被得到重视，独立董事制度开始形成人力资本引入分析框架企业社会责任以制度形式得到保障,37,我国公司法人治理机制及其完善,我国公司法人治理机制的特点我国公司法人治理机制特点形成的原因分析完善我国公司法人治理机制的对策,38,我国公司法人治理机制的特点,一股独大条件下的政府干预和内部人控制并存经营者权力大而对其监督与约束力度小，以经营者为首的企业内部人控制问题日益突出 政府部门以“婆婆加老板”的身份对公司企业进行过多干预的问题仍然相当严重 大股东(代表国有股或法
17、人股)股权滥用现象普遍存在,39,我国公司法人治理机制特点形成的原因分析,没有从融资体制入手改革企业法人治理结构 国有资产管理体制改革没有到位致使股东监督和约束弱化 公司股权结构不合理不能形成有效的股权监督和约束公司法人治理结构设计存在许多问题,40,企业融资制度带来的问题,作为债权资本主体的银行和股权资本主体的政府都没有对国有企业形成有效的监督和约束机制，而企业外部的市场（包括产品市场、资本市场、劳动市场、产权交易市场等）都未形成的条件下，就大力推行经理人员负责制，实际上是将外部出资人的部分或全部决策权、收益权在缺乏必要制约的情况下交给了企业经理人员。,41,国有资产管理体制存在的问题,国有
18、资产产权主体缺位，没有真正解决好谁作为国有股的代表问题 国有股权代表委派机制没有真正形成，所有者不能对企业实行有效控制与监督 国有股权管理制度不健全，没有有效的管理办法和手段,42,公司法人治理结构设计存在的问题,董事会、监事会、经理层之间没有形成相互制衡关系不能相互制约合法的内部人控制和事实上的内部人控制都存在 存在所谓“新三会”与“老三会”的矛盾与冲突 企业经营者的形成机制与现行干部制度的矛盾突出,43,完善我国公司法人治理机制的对策,改革国有资产管理体制，构建多元的国有产权主体选择好国有资本进入企业的方式 强化银行的监控机制，充分发挥银行在法人治理中的积极作用 充分发挥独立董事的作用完善法人治理结构中的组织机构和相互制衡关系,44,谢谢大家!,有问题可以讨论,45,控制权收益构成,
