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1、Chapter 14,货币供给(Money supply),本章教学目的和要求,通过本章的学习，要求学生掌握M1和M2及货币供给的外生性和内生性问题；掌握存款货币的多倍扩张与多倍紧缩；掌握货币供给机制的一般模型乔顿模型；掌握货币供给的决定因素：基础货币与货币乘数；了解货币供给理论。,第十四章 货币供给,第一节 货币的定义 第二节 货币总量及其构成 第三节 存款货币的多倍扩张与多倍紧缩 第四节 货币供给决定的一般模型 第五节 货币供给的决定因素 第六节 货币供给理论（自学）,第一节 货币定义,一、狭义的货币定义二、广义的货币定义三、货币供给的内生性和外生性,一、狭义的货币定义,狭义货币M1=D+
2、C持这种货币定义的经济学家强调货币的交易媒介职能，能够作为交易媒介的就是货币。交易媒介的判别标准普遍接受性是否支付利息交易行为特征,二、广义的货币定义,广义货币1.弗里德曼等人提出的强调货币价值贮藏职能M2=M1+T（商行的定期存款和储蓄存款）2.格利、肖和托宾等人提出的 M3=M2+Dn（非银行金融中介机构的负债）拉德克利夫报告L=M3+A（非金融机构发行的负债）后两种货币定义的经济学家强调货币作为一种资产而具有的高度流动性的特性。,三、货币供给的外生性与内生性,所谓“货币供给的外生性与内生性”，是指货币供给能不能完全地被货币当局所决定。货币供给的外生性，是指货币供给是完全由货币当局的行为，
3、特别是货币政策决定的，而非由投资、利率、收入、储蓄、消费等经济因素决定的。货币供给的内生性，是指货币供给是经济体系中实际变量及微观主体的经济行为决定，而非货币当局（中央银行）所能完全决定的。,（一）若货币供给是外生变量,这种观点认为，货币供给量主要是由经济体系以外的货币当局即中央银行决定的；中央银行可通过发行货币、规定存款准备金比率等方式来控制货币供给量。因而，中央银行只要确定了经济发展所需的合理货币需求量，然后再由中央银行供给适量货币，货币供需就能实现均衡。如果货币需求量是合理的，则当货币失衡时，完全可以由中央银行通过政策手段的实施加以矫正。,（二）若货币供给是内生变量,认为货币供给量是一内
4、生变量也就是认为：货币当局（中央银行）不能完全直接控制货币供给量，货币供给的变动是由经济体系中实际变量及各经济主体的行为所共同决定的，因此货币当局（中央银行）无法通过货币政策来决定货币供给。,货币供给是内生还是外生变量，关系到中央银行能否有效地通过对货币供给的调控影响经济进程。我国货币供给的内生性增强，外生性减弱。,第二节 货币总量及其构成,主要内容：货币总量：存量与流量货币总量指标的设计货币构成货币层次划分,一、货币总量,有存量和流量两个概念1、货币存量：是指一个国家在某一时点上实际存在于整个经济中的货币总量。2、货币流量：是指一个国家在一定时期中货币流通的总量，它实际上是货币存量与货币流通
5、速度的乘积。,二、货币总量指标的设计,要求：1.必须兼收各种观点；2.在技术上，各项指标应具有可测性；3.在政策上，所设计的各项指标应有利于货币当局或中央银行对它进行直接或间接的控制。,三、货币构成货币层次划分,（一）IMF的货币层次划分M0=流通于银行体系之外的现金（通货）M1=M0+活期存款M2=M1+储蓄存款+定期存款+外币存款+各种短期信用工具（二）USA的货币层次划分,（三）我国的货币层次划分,中国从1990年起开始编制货币供应量统计口径，从1994年10月开始由中国人民银行向社会定期公布货币供应量统计数据。M0=流通中现金M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款M2
6、=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款,2011年1月-2012年1月我国货币供应量情况（单位：亿元）,2012年1月我国货币供应量情况分析：2012年1月末，广义货币（M2）余额85.58万亿元，同比增长12.4%，比上年末低1.2个百分点；狭义货币（M1）余额26.99万亿元，同比增长3.1%，比上年末低4.8个百分点；流通中货币（M0）余额5.98万亿元，同比增长3.0%。当月净投放现金9071亿元。资料来源：中国人民银行 前瞻产业研究院整理,第三节 存款货币的多倍扩张与多倍紧缩,主要内容：原始存款与派生存款存款准备金与存款准备金比率存款货币的多倍扩张存款货币
7、的多倍紧缩,一、原始存款与派生存款,（一）原始存款（Primary Deposit）：是指银行的客户以现金形式存入银行的直接存款。（二）派生存款（Derivative Deposit）：是由银行的贷款、贴现和投资等行为而引起的存款。原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。派生存款的发生意味着货币总量的增加。,二、存款准备金与存款准备金比率,存款准备金是指商业银行以库存现金或在中央银行存款的形式持有的、用于应付存款人随时提现的流动资产储备。存款准备金比率是指存款准备金占所吸收存款总量的比例。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行
8、自主决定。,三、存款货币的多倍扩张,（一）几个简化的假设1.整个银行体系由一个中央银行和至少两家商业银行构成；2.中央银行规定的法定存款准备金比率为20%；3.商业银行只有活期存款，没有定期存款；4.商业银行并不保留超额准备金；5.银行的客户并不持有现金。,（二）存款货币多倍扩张的基本过程,例如：甲银行吸收10000元存款甲银行的资产负债表,乙银行的资产负债表,丙银行的资产负债表,这一过程将一直持续下去，直到整个银行体系都没有任何剩余准备金可用于贷款为止。我们用下表来表示这一过程：,存款创造模型,设：D为存款总额；R为存款准备金（原始存款）；r为法定存款准备金比率，则,其中，银行体系创造出来的
9、存款货币（派生存款）=D-R。,被称为存款乘数，它是法定存款准备金率的倒数。,四、存款货币的多倍紧缩,存款货币多倍紧缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。存款货币的多倍扩张由准备金增加引起。存款货币的多倍紧缩由准备金减少引起。在前述假设下，多倍紧缩的倍数等于多倍扩张的倍数。如果存款人提取10000元，将引起货币供给量减少50000元，就是把前面各银行资产负债表中数字的正号改成负号。,第四节 货币供给决定的一般模型,根据现代货币供给理论：M=B mM表示货币供给，B表示基础货币，m表示货币乘数。基础货币（B）（base money)：由流通中的现金（通货）和商业银行的准备金组成，是中央银行的负债。表
10、示为：BCR,一、简单乘数模型及其局限性,（一）简单乘数模型 m=存款乘数是由唯一的一个因素法定存款准备金率所决定的。但是，在现实的经济运行中，还有许多比较复杂的其他因素影响着存款货币乘数。,（二）简单模型局限性（三个假设）,1.商业银行并不持有超额准备金是不切实际的。2.商业银行的存款只有活期存款而没有定期存款也是不切实际的。3.银行客户或社会公众并不持有现金更是不切实际的。,二、乔顿货币乘数模型,采用狭义的货币定义M1。,M1=D+C,二、乔顿货币乘数模型,三、乔顿货币乘数模型的扩展与修正,（一）货币定义扩展为M2,三、乔顿货币乘数模型的扩展与修正,（二）取消定期存款法定准备金,在乔顿模型
11、以及乔顿扩展模型中，决定货币供给的因素共有6个，其中：B、rd、rt系由货币当局或中央银行所决定e由商业银行所决定而k和t则由社会公众的资产选择行为所决定 由此可见，货币当局或中央银行实际上只能对决定货币供给的部分因素而不是全部因素具有直接的控制能力。这就说明，货币供给并不完全是一个外生变量。,第五节 货币供给的决定因素,货币供给量决定于基础货币与货币乘数这两个因素，而且是这两个因素的乘积。M=B.m 决定因素为：一、基础货币二、货币乘数,一、基础货币,（一）基础货币的概念从基础货币的来源来看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币；从基础货币的运用来看，它
12、系由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金（包括商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款）；二是流通于银行体系之外而为社会大众所持有的现金，即通常所谓的“通货”。,（二）基础货币的决定因素,货币当局投放基础货币的渠道主要有如下三条：一是直接发行通货；二是变动黄金、外汇储备；三是实行货币政策（其中以公开市场业务为最主要）,基础货币的决定因素,1.中央银行在公开市场上买进有价证券；2.中央银行收购黄金、外汇；3.中央银行对商业银行再贴现或再贷款；4.财政部发行通货；5.中央银行的应收款项；6.中央银行的其他资产；7.中央银行在公开市场上卖出有价证券；8.政府持有的通货；9.政府存款；1
13、0.外国存款；11.中央银行的其他负债。,（三）基础货币对货币供给的影响,M=B.m 在货币乘数一定时，若基础货币增加，货币供给量将成倍地扩张；而若基础货币减少，则货币供给量将成倍地缩减。由于基础货币能为货币当局所直接控制，因此，在货币乘数不变的条件下，货币当局即可通过控制基础货币来控制整个货币供给量。,二、货币乘数,（一）货币乘数的概念货币乘数（money multiplier）也称货币扩张系数，是用于说明货币供给总量与基础货币的倍数关系的一种系数。在数值上等于货币供给量与基础货币之比。即：m=M/B(m为货币乘数，M为货币供给量，B为基础货币)在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给
14、的总量，即货币乘数与货币供给成正比。,（二）货币乘数的决定因素,由乔顿的货币乘数模型可知，货币乘数的决定因素共有4个，它们分别是：1、法定存款准备金比率【包括活期存款的法定准备金比率（rd）和定期存款的法定准备金比率（rt）】2、定期存款比率（t）3、通货比率（k）4、超额准备金比率（e）这些决定因素本身又分别受多种因素的影响，它们对货币乘数，从而对货币供给量的影响则更是纷繁复杂的。,1、法定存款准备金比率【包括活期存款的法定准备金比率（rd）和定期存款的法定准备金比率（rt）】rd 和rt 的大小是由中央银行直接决定的。若rd、rt 值大，货币乘数就小；反之，若rd、rt 值小，货币乘数则大
15、。,2、定期存款比率（t）,是指商业银行的定期存款对活期存款的比率。这一比率的变动主要决定于社会公众的资产选择行为。当货币定义为M1时，t的变动必然引起货币乘数的反方向变动；当货币定义为M2时，t的变动将引起货币乘数的正方向变动。,3、通货比率（k）,指社会公众持有的现金对商业银行活期存款的比率。k 值大小，主要取决于社会公众的资产选择行为。在其他条件不变的情况下，k 值越大，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。即k的变动对货币乘数产生负的影响。,4、超额准备金比率（e）,指商业银行保有的超额准备金对活期存款的比率。e 值的大小完全取决于商业银行自身的经营决策行为。一般来说，e 值越大，货币乘数
16、越小；反之e 值越小，货币乘数越大。即e总是与货币乘数呈反方向的变动关系。,综合上述分析说明，货币乘数的大小是由rd、rt、t、k、e等因素决定的。也就是说，货币乘数受到中央银行、商业银行、社会公众各自行为的影响。而货币供应量的另一个决定因素即基础货币，是由中央银行直接地控制和供应的。,（三）货币乘数对货币供给的影响,在基础货币一定的条件下，货币乘数与货币供给成正比。,货币供给的决定因素,流通中现金,存款准备金,基础货币,货币供给,法定准备金比率,定期存款比率,通货比率,货币乘数,中央银行,社会公众,社会公众,超额准备金比率,商业银行,中央银行,三、决定货币供给的主体,（一）中央银行。决定货币
17、供给方程中的基础货币B和法定存款准备率r（rd、rt），对货币供给量的变动发挥着巨大作用。（二）商业银行。控制货币供给方程中的超额准备率e，这不仅影响货币乘数，同时对基础货币也有一定影响。（三）社会公众(企业和居民）。他们是活期存款及定期存款等货币资产的持有者，决定了货币供给方程中的通货比例k和定期存款的比例t，对货币供给的变动也有一定的影响。结论：在现代经济中，货币供给在一定程度上是一个内生变量。,第六节 货币供给理论,一、弗里德曼施瓦茨货币供给模型二、卡甘货币供给模型三、货币供给理论“新观点”自学,思考题,1.如果中央银行规定的法定存款准备金率为10%，某一客户从银行提取存款10000元。假定没有现金漏损、超额准备金，且不考虑活期存款转为定期存款。请用T字账户写出商业银行存款货币的紧缩过程（包括结论）。2.假设银行体系准备金为1500亿元，公众持有现金为500亿元。中央银行法定活期存款准备金率为10%，法定定期存款准备金率为5%，流通中通货比率为20%，定期存款比率为40%，商业银行的超额准备率为18%。试用乔顿模型计算：（1）基础货币与货币乘数；（2）该时期全社会货币供给量。,谢谢,本章结束,
