《银行业：地产调控政策对银行业绩负面影响有限-130304.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银行业：地产调控政策对银行业绩负面影响有限-130304.ppt（6页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、,Table_Title,Table_Grade,Table_Chart,0%,-15%,-30%,Table_Author,沐,Table_Report,Table_Contacter,行业跟踪|银行证券研究报告,银行行业地产调控政策对银行业绩负面影响有限Table_Summary核心观点：,行业评级前次评级报告日期相对市场表现金融服务,沪深300,持有持有2013-03-04,调控政策对银行业绩的负面影响有限,30%,15%3 月 1 日晚出台的国五条细则提高了出售自有住房征税，从严按差额的20%征收，将降低二手房的购房需求。提高部分城市二套房贷款首付款比例和贷款利率，预计发布后也将降低购
2、房者的二套房贷款需求，但由于银行,按揭贷款主要支持首套房按揭，二套房按揭占比较低，预计负面影响有限。,2012-03,2012-07,2012-10,2013-02,从资产质量角度看，地产类贷款近五年表现稳定，不良水平均处于可控状,态。从开发贷情况看，由于开发商近期销售情况较好，资金回笼顺利，可以承受上浮20-30%的贷款利率，年初随着贷款快速投放，银行对于开发贷的态度也有所改善。从按揭贷款情况看，历史数据显示，银行对于房价调整具有一定抵御能力。在07年房价快速上涨，08年房价大幅回落的局面下，,分析师：,华 S0260511020012020-87555888-,部分高房价地区房价降幅达30
3、%，也有部分地区发生了违约事件，但此期间,相关研究：,银行的地产开发贷和按揭贷款的不良额和不良率的变动均较为平稳，预期即使房价出现回落，银行的地产类相关贷款的风险依然在可控范围内。银行对地产相关贷款的态度较为谨慎对于开发贷，银行普遍采用名单制，即对资质较好、合作期限较长的地产商提供一定贷款支持，审批权限多数上收总行。对于按揭贷款，首付比例和贷款定价基本按照监管要求进行，但根据银行战略定位不同，给予的信贷额度存在差异。投资建议与风险提示由于地产政策的负面影响，近期银行股预期将跟随大盘出现调整。3-4月，预计在季报业绩刺激下银行板块存在反弹机遇，建议继续对银行股保持积极关注。推荐组合为：兴业银行、
4、宁波银行、民生银行、平安银行、浦发银行。风险提示：1、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动；2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动；3、经济增速放缓对银行资产质量形成压力。重点公司盈利预测：,银行业月报（2013 年 3 月）:息差阶段触底，季报推升估值银行行业:金融 IC 卡迎来快速发展期，降低产业升级成本仍是关键银行业月报（2013 年 2 月）:经济持续回暖，信贷年初快速增长,2013-03-012013-02-212013-02-01,Table_Excel1公司简称,评级,股价,EPS,PE,PB（13E）,11A,12E,13E,11A,12E,13E,招商银行兴业银行浦
5、发银行民生银行,买入买入买入买入,12.2718.3410.399.49,1.672.371.471.06,1.642.441.771.23,1.732.871.861.38,7.339.107.059.46,6.076.955.647.17,5.515.794.926.07,1.191.200.911.43,数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心,识别风险，发现价值,1/6,请务必阅读末页的免责声明,行业跟踪|银行事件：在国务院常务会议确定房地产调控五条政策措施（简称“新国五条”）后，3月1日晚中国政府网正式公布了国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知，进一步细化新国五条相关
6、调控措施。点评：1、“新国五条”细则出台，利空大盘，带动银行股下跌自2009年12月份开始楼市调控以来，政策经历了四次升级，分别是2010年1月的“国十一条”、4月的“国十条”、9月的“9.29新政”，2011年1月的“新国八条”，而这次出台的“国五条”则是第五次调控升级，力度较大。会议不仅再次重申坚持执行以限购、限贷为核心的调控政策，坚决打击投资投机性购房，还在继2011年之后再次提出要求各地公布年度房价控制目标。“国五条”中稳定房价的新政包括，完善稳定房价工作责任制、坚决抑制投机投资性购房、增加普通商品住房及用地供应、加快保障性安居工程规划建设、加强市场监管等五项内容。在“国五条”细化文件
7、中，抑制投机投资性购房方面，规定提高部分城市二套房贷款首付款比例和贷款利率；出售自有住房征税由交易总额的1%2%，从严按差额的20%征收。在稳定房价、增加普通商品住房及用地供应方面，强调区别对待。如第三条提到房价过快上涨城市，增加年度住房用地供应总量；对中小套型住房套数达到项目开发建设总套数70%以上的普通商品住房建设项目，银行业金融机构要在符合信贷条件的前提下优先支持其开发贷款需求。由于调控政策力度较大，市场对后续政策出台预期较强，明显利空地产股及大盘，带动银行股出现大幅下跌。2、调控政策对银行业绩负面影响有限从提高二手房交易税费角度，政策出台将使部分二手房需求转向一手房，降低二手房的购房需
8、求。提高部分城市二套房贷款首付款比例和贷款利率，较大可能为提高二套房贷款首付款比例至7成，贷款利率上浮提高至1.3倍，但此规定尚未在银行正式发布，预计发布后将影响购买力较低的购房者的二套房贷款需求，但由于银行按揭贷款主要支持首套房按揭，二套房按揭占比较低，预计负面影响有限。从资产质量角度看，地产类贷款近五年表现稳定，不良水平均处于可控状态。,识别风险，发现价值,2/6,请务必阅读末页的免责声明,行业跟踪|银行从开发贷情况看，由于开发商最近销售情况较好，资金回笼顺利，不存在无法偿还银行贷款的问题，反而可以承受上浮20-30%的贷款利率，年初随着贷款快速投放，银行对于开发贷的态度也有所改善。从按揭
9、贷款情况看，按揭贷款的不良率一直低于行业平均水平，在地产政策持续调控下，早已不存在零首付的情况，在平均近3成的首付水平下，即使房价出现一定幅度的下调，银行的按揭贷款资产质量依然具稳定性。从历史情况看，银行对于房价调整具有一定抵御能力。在07年房价快速上涨，08年房价大幅回落的局面下，部分高房价地区房价降幅达30%，也有部分地区发生了违约事件，但此期间银行的地产开发贷和按揭贷款的不良额和不良率的变动均较为平稳，不良率在贷款增长的情况下出现下降或略微上升（如图2、图4）；不良额的变动亦可控，其中按揭贷款的波动较开发贷大些（如图1、图3）。因此，我们预期即使房价出现回落，银行的地产类相关贷款的风险依
10、然在可控范围内。,图1：08年房价调整，地产开发贷不良额表现平稳开发贷款不良额变动180001600014000120001000080006000400020000,图2：08年房价调整，开发贷不良率在贷款增长下趋降开发贷款不良率变动14.0012.0010.008.006.004.002.000.00,07A工行,08H建行,08A,招行,09H,09A中信,07A,08H,08A,09H,09A,深发展,兴业,浦发,图3：08年房价调整中，按揭贷款不良额波动相对较大按揭贷款不良额变动120001000080006000400020000,图4：08年房价调整，按揭不良率上升后回落按揭贷款
11、不良率变动1086420,07A工行,08H建行,08A,09H招行,09A中信,07A,08H,08A,09H,09A,深发展,兴业,浦发,识别风险，发现价值,3/6,请务必阅读末页的免责声明,行业跟踪|银行数据来源：银行财报，广发证券发展研究中心3、银行对于地产类贷款的态度偏审慎对于开发贷，银行普遍采用名单制，即对资质较好、合作期限较长的地产商提供一定贷款支持，审批权限多数上收总行。从开发贷占比看，自09年以来逐渐下降，12年中报数据显示，上市银行的开发贷占比多数低于10%，仅民生与北京银行占比在11%左右（如表1）。由于开发商近期销售情况良好，资金压力缓解，可以承受较高的贷款上浮定价，在
12、贷款投放相对快速的时期开发贷的量也出现增长。表 1：上市银行房地产开发贷款占比,2008A,2009A,2010A,2011A,2012H,民生银行北京银行华夏银行兴业银行中信银行光大银行中国银行农业银行浦发银行交通银行南京银行招商银行建设银行工商银行深发展宁波银行上市公司总计,13.69%11.56%6.51%11.81%6.97%6.77%8.24%10.84%9.17%6.67%8.47%5.40%8.68%7.52%5.60%5.75%8.50%,11.75%13.60%7.80%9.39%4.35%9.83%7.47%10.32%8.71%5.77%8.48%7.63%7.44%7.
13、36%6.47%8.94%7.98%,12.24%13.67%9.00%9.93%5.73%10.43%7.76%10.97%10.14%6.39%7.01%7.91%7.11%7.54%5.53%9.55%8.32%,10.76%11.28%10.24%9.30%6.22%9.44%7.89%8.83%8.65%6.19%5.74%6.87%6.66%6.66%5.90%4.98%8.07%,11.31%11.16%9.93%9.55%8.83%8.82%7.89%7.57%7.39%6.01%5.99%5.95%5.92%5.92%5.78%5.74%,数据来源：银行财报，广发证券发展研究
14、中心对于按揭贷款，首付比例和贷款定价基本按照监管要求进行，但根据银行战略定位不同，给予的信贷额度存在差异。由于按揭贷款主要支持首套房，而首套房按揭的定价多数为85折，二套房上浮1.1倍，相比对公贷款及个人消费类贷款均处于较低水平。因此在实际投放中，重点发展中小企业、小微企业或个人经营性贷款的银行，在贷款额度有限的情况下，倾向于给予按揭贷款较为有限的额度。从按揭贷款占比看，同样自09年以来处于下降趋势，12年中报数据显示，上市银行的按揭贷款占比多数处于10-15%，低于10%为的民生银行与华夏银行，占比接近20%的为建设银行、中国银行与招商银行。,识别风险，发现价值,4/6,请务必阅读末页的免责
15、声明,行业跟踪|银行表 2：上市银行按揭贷款占比,2008A,2009A,2010A,2011A,2012H,建设银行中国银行招商银行浦发银行兴业银行农业银行光大银行工商银行交通银行宁波银行北京银行中信银行深发展南京银行华夏银行民生银行上市公司总计,15.90%19.26%18.13%13.61%22.46%10.31%12.46%13.07%11.44%19.29%7.29%10.70%15.66%7.77%6.75%13.28%14.29%,17.69%18.49%23.08%14.96%21.25%12.03%14.49%15.26%12.23%17.09%7.80%10.71%16.5
16、2%8.07%6.46%11.28%15.52%,19.25%19.24%20.89%16.68%20.87%14.62%15.17%16.05%13.30%17.10%11.21%12.67%15.92%11.87%7.84%9.22%16.54%,20.28%19.13%19.72%16.95%17.80%15.84%14.62%15.11%13.67%15.26%12.26%12.47%12.14%11.37%9.10%6.91%17.34%,19.88%19.04%18.58%16.23%15.99%15.65%14.54%14.26%13.03%11.92%11.84%11.76%1
17、0.32%9.91%8.98%5.91%,数据来源：银行财报，广发证券发展研究中心投资建议与风险提示节后央行采用正回购季节性回笼流动性，银行股在大幅度上涨后出现回落震荡。由于地产政策出台，近期银行股预期将跟随大盘出现调整。3-4月，预计在季报业绩刺激下银行板块存在反弹机遇，建议继续对银行股保持积极关注。推荐组合为：兴业银行、宁波银行、民生银行、平安银行、浦发银行。风险提示：1、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动；2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动；3、经济增速放缓对银行资产质量形成压力。,识别风险，发现价值,5/6,请务必阅读末页的免责声明,Table_Research,Tab
18、le_RatingIndustry,持有：,Table_RatingCompany,持有：,联系我们,地址,Table_Disclaimer,行业跟踪|银行广发银行业研究小组,沐 华：,分析师，厦门大学金融学硕士，2008 年进入广发证券发展研究中心。,广发证券行业投资评级说明,买入：卖出：,预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。,广发证券公司投资评级说明,买入：谨慎增持：卖出：,预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。预期未来 12 个月内，
19、股价表现强于大盘 5%-15%。预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%+5%。预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。,Table_Address,广州市广州市天河北路 183 号大都会广场 5 楼,深圳市深圳市福田区金田路 4018号安联大厦 15 楼 A 座,北京市北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层,上海市上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 18 楼,03-04,邮政编码,510075,518026,100045,200120,客服邮箱服务热线,020-87555888-8612,免责声明广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发
20、送给广发证券重点客户，不对外公开发布。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。,识别风险，发现价值,6/6,请务必阅读末页的免责声明,
