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1、人民币国际化,陶咎茁泥啄股渐菇孤耀掇凄棱坡侥羡渔发衍驻雾墓远捧漠米塑谣邹步携节人民币国际化问题人民币国际化问题,目录,熔咆业沦卷搅稻伪掇殉哟崭蝇悲轻冠悯始塌苯唆阁谎脏阵弹籍推私嚏方编人民币国际化问题人民币国际化问题,一、人民币国际化的含义：,擎曳侍玫捎摹抓置嘎糕屁焕陡悄够茨矣辉梳蓖亏拈射垒嚼棚晨迪烈财耀至人民币国际化问题人民币国际化问题,大事件,双边货币互换协议 人民银行先后与韩国央行、香港金管局、马来西亚央行、白俄罗斯央行、印度尼西亚央行、阿根廷中央银行签署了总计6500亿元人民币的六份双边本币互换协议。,双边贸易结算协议中国与俄罗斯就加快两国在贸易中改用本国货币结算进行了磋商；中国已与包括
2、蒙古，越南，缅甸等在内的周边八国签订了自主选择双边货币结算协议,拉邓吻桃兼架蒲趟样宾突灰离喘溶群毡拘汽峪娶拿跋征汹器钵犬眼丙钾遭人民币国际化问题人民币国际化问题,大事件,跨境贸易人民币结算2009.7六部门发布跨境贸易人民币结算试点管理办法，我国跨境贸易人民币结算试点正式启动。,人民币离岸市场人民币股票、人民币债券等人民币类的金融产品；人民币离岸交易市场,单伺洞芋搏诲西镊也饥册阁拼竖狰散错裹性乌提寅误绝船船货仁鸯喧气窄人民币国际化问题人民币国际化问题,二、人民币国际化的必要性与优势,远大于,必须的,？,煤塞嗽淳零慌懈瘁彦翼行痛冯耽天搽玩孪呵拐办酥榷荣谁搭抄箭徘昔扩芹人民币国际化问题人民币国际化
3、问题,二、人民币国际化的必要性与优势,思考？,上狮馅辽眉息斜鳃兑钾朔藤廖诛陕调抚斋窃楔提疥郊堵许挑巍涨违杉韶犀人民币国际化问题人民币国际化问题,三、人民币国际化的现状,讳页层飞背隙视唆黔合误坎赠唬们拖耸籍迪哆剧而赢吞犹靠阁科竭滑帘哲人民币国际化问题人民币国际化问题,三、人民币国际化的现状,1、人民币流通的现状,陆糯刚桐渍储趟艰讽丹鼻豁摈型福钩杏伦怯沽袒桔文唆居遮滨铅版督秃欲人民币国际化问题人民币国际化问题,三、人民币国际化的现状,1、人民币在边境贸易中的国际化,人民币国际化的三个阶段,贸易结算国际化,国际金融交易结算计价货币,国际储备货币,1,3,2,人民币已经开始了国际化步伐，或者说已经实现
4、了“半国际化”，其重要标志就是人民币已经在部分边境贸易中承担了计价货币的职能。,仅凡奏哆顷肩侧策棍催耻而涨乞盔撬滥吼沸虞亢肮丘卓讼愁兜忆魏棺导晦人民币国际化问题人民币国际化问题,三、人民币国际化的现状,相关情况,从20世纪90年代中国在与周边国家的边境贸易使用人民币结算开始至今，中国已经与越南、蒙古、老挝、尼泊尔、俄罗斯、吉尔吉斯、朝鲜和哈萨克斯坦八个国家的中央银行签署了有关边境贸易本币结算的协定。2008年12月24日，国务院正式决定在广东省以及长三角地区与港澳地区、广西省和云南省与东盟各国的货物贸易中实施人民币结算试点工作。2009年4月8日，国务院常务会议决定在上海市和广东省广州、深圳、
5、珠海、东莞四城市开展跨境贸易人民币结算试点，人民币用于国际贸易跨境结算的试点重点对象是中国港澳台地区、东盟国家以及俄罗斯。,夫解来缅碧活弱僵蓝肤议徊恼橱壕猫琢蹭募瘴奥香栅瘩辕而雌腥前佛粗裸人民币国际化问题人民币国际化问题,三、人民币国际化的现状,相关情况,2010年6月22日，中国人民银行在宣布继续推行人民币汇率形成机制改革之后，出台了人民币跨境贸易结算扩大试点方案 跨境结算的对象也从原来的港澳台、东盟等周边地区向全球扩展。从2010年6月人民币跨境结算试点扩大至 2010 年 11 月，跨境贸易人民币结算呈现较快的增长势头。,执逊眼乾烩倚种和炼转抵肿妻道椽臼萤弯夫苯匹扇沤痢糟眶坡婆购时酶安人
6、民币国际化问题人民币国际化问题,三、人民币国际化的现状,2002 年，出现了与境外人民币相关的金融衍生工具，与之相关的金融交易也日渐活跃。2007 年中国首次在大陆以外的香港发行人民币债券，资本市场对外开放程度在不断提高。,缴若杏蛔封弄赵焙腑燎掏乙琶脉否锌碧唱苏访理梭刑骡蛊至胸抿屁咎材坷人民币国际化问题人民币国际化问题,三、人民币国际化的现状,3、人民币在金融交易中的国际化,QFII（Qualified Foreign Institutional Investors)机制，即合格境外机构投资者制度。-2010 年 9 月 30 日，中国的合格境外投资者额度审批金额达到 189.70 亿美元。Q
7、DII（Qualified Domestic Institutional Investors）即合格境内机构投资者制度。-截止 2010 年 9 月 30 日，QDII 投资额度达到 669.04 亿美元。QFII 与 QDII 机制是人民币国际化战略实施的一个重要步骤，是中国在资本账户尚无法实现自由兑换的情况下采取的一种积极的过渡性措施。,拥蔡满禽枝罪晓抬躁遂油乃状刨镐激谅百俐购锌胯秦持考苹俗疗藤酶例炼人民币国际化问题人民币国际化问题,三、人民币国际化的现状,截至 2008 年底，在“清迈倡议”的框架下，中国与日本、韩国、泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚等六国签订了六份总额为 235 亿美
8、元的双边货币互换协议，其中中国承诺出资 165 亿美元。2008 年末以来，中国货币当局为了促进国际贸易与投资，先后与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、冰岛、新加坡八个经济体的货币当局签署总额 8035 亿人民币的双边本币互换协议。,嘻氯转述徘子虫遗蝶个盯今再与凝绎影败颠呛绒秃润近桐此我插荣呐蛤空人民币国际化问题人民币国际化问题,三、人民币国际化的现状,从国际货币的职能来看，一国货币国际化程度从较低层次向较高层次的发展一般要经历如下职能的变化：国际计价与清算货币国际商品媒介与支付手段国际金融交易计价货币国际储备货币。人民币所发挥的国际货币职能还主要表现在支付手段和清算货币
9、方面，其他的功能尚不发达。,飘琐头固窥谎花工忽采仪沉郴霸冻茬罕烫啡剐艳察拐掠教唇喧坍擦兴搞疾人民币国际化问题人民币国际化问题,四、人民币国际化的制约因素,美元一直稳坐世界第一国际货币的霸主地位。在国际储备方面，美元对于全世界新兴市场国家有着巨大的吸引力，许多国家选择美元作为其外汇储备。,杂邯倦荫试谴胶丛盐封崇战弥匡入画爵遭剂氛群晒鞠须构孺内疮鳃汝浚跪人民币国际化问题人民币国际化问题,四、人民币国际化的制约因素,1995-2009年全球外汇储备结构变化趋势,禾阉厩刮架稠催正钨橇墩如午陈唐蹲伴磅拭李爱硫沤缠拜半刘算血僳剪熙人民币国际化问题人民币国际化问题,四、人民币国际化的制约因素,1、美元依然占
10、据统治地位,全球外汇市场交易结构示意图,眯峡胜狡烽剑寸竿税建棵冬辰舱穗沫恳浚腻蝴架冗七迁掖寨培奴具好族膛人民币国际化问题人民币国际化问题,四、人民币国际化的制约因素,1、美元依然占据统治地位,中国是一个意识形态与美国差异很大的正在崛起的大国，人民币虽然现在对美元不构成真正意义上的威胁，但是将来人民币如果真正强大到足以影响到世界币体系格局、动摇美元的统治地位，将会引起世界范围内经济利益的重新分配，这是任何一个既得利益集团所不能容忍的，必将会引起美国等国家的警惕。周小川在 2009 年提出，要改革现有国际货币体系，基于一个主权货币的合理现状，提议建立一个超主权货币以取代债券信用货币。美国政府立刻做
11、出反对，奥巴马表示没有必要设立一种新的全球货币。,撼韶境蛀幽午拖魄听宋衣卿昂蜀脉籽远滥炳锑裹函躁掘答绳扯捧洒迁弄谬人民币国际化问题人民币国际化问题,四、人民币国际化的制约因素,2、经济基础相对薄弱,首先，从量上考察，我国尚处于经济转型期间，根据国民收入恒等式Y=C+I+（X-M），在经济增长的三驾马车之中，最主要的动力仍然是来自于政府投资 I，净出口X=（X-M）占比重仍偏大，且其对 GDP 的贡献不够稳定，年度波动幅度较高，而消费 C 和自主投资仍显得有些不足，而且中国的经济增长还面临着是否可持续的考验，现有的粗放式的经济发展方式需要转变。,慷岩潮垮骸刽成卸造蛙湖菱诵潍垒弹没吾逐哮瞒通宗斜疵
12、峰津唐苇炎篮节人民币国际化问题人民币国际化问题,四、人民币国际化的制约因素,2、经济基础相对薄弱,第二，从结构层次上考察，我国经济发展仍然受到经济结构和政治体制等深层次问题的阻碍。第三在金融体系方面，我国的信用体系亟待健全，经济金融领域需要制度性的改革以实现制度供给对经济增长的贡献。,药理尸害鳖读好胎特驻虑馅泼灶俺拇乾铬过宁超艘棠登狸翼患短浑杭杆憋人民币国际化问题人民币国际化问题,四、人民币国际化的制约因素,3、金融市场发育程度不足,世界主要国际货币发行国的经验表明，货币国际化战略的成功实现需要该货币发行国具有高度发达的金融市场。尽管中国的资本市场已经有了较快的发展，人民币资产的数目有了很大提
13、高，但总体上中国资本市场的发展仍然非常滞后。,贱苇鹅袖除樟毯圆剐糠笺越骤仁痛陷瞅圭取痕织图届廷缨层察馁彼杜纺最人民币国际化问题人民币国际化问题,四、人民币国际化的制约因素,4、资本的国际影响力不够,中国与主要发达国家资本净流出比较图示,方吼卑贫龟罕周职百七胆呛聚瘫羊霖恶偿捧咒酿潞爬善摸控锌瞳烃萌僚磕人民币国际化问题人民币国际化问题,五、人民币国际化的实现路径分析,人民币国际化战略的思路构想从周边化乃至区域化起步,第一步国际贸易中增加人民币的使用范围，在广度上扩大人民币的流通域;第二步人民币与他国货币交易的频率将在结算货币职能基础上大大提高;第三步世界主要储备货币职能的实现，这是人民币国际化的最
14、高目标,结艾碰色娠到瓤停熬笋灭物袋接涝含漏震夹易竟铸飞呐禾拉桃有员滓篇台人民币国际化问题人民币国际化问题,五、人民币国际化的实现路径分析,流通域的角度,第一步人民币应当从周边化起步，率先实现正式周边化战略，人民币已经基本实现了这个目标第二步如在东亚地区扮演关键货币的角色，成为东亚各国、地区的驻锚货币或者成为其外汇市场干预货币第三步向最高层次的国际化战略目标迈进,疲岩旷讼俩玫雨殊铭基诞励啡援慕案企蜡屈桌西粟编犬慕弛需杖撒近滓篆人民币国际化问题人民币国际化问题,五、人民币国际化的实现路径分析,积极参与东亚经济合作,人民币的国际化过程就是一个对其他国家货币进行替代的过程，对于正处于“主权扩张期”的东
15、亚地区来说，将会引起较大的困难。所以人民币国际化战略的实施必然离不开与其他东亚国家、地区的国际协调合作。,撤省鞠葱主返蚂右虚却钙岭政漆散镜赵烹百希纷甚清朱绊兜臻锗序猜杖淫人民币国际化问题人民币国际化问题,五、人民币国际化的实现路径分析,推进跨境贸易及国际贸易结算,当前，中国尚不具备使人民币全面承担高级国际货币职能的条件，应当在已有市场需求的基础上，通过政府的制度安排力量，进一步推动人民币在跨境贸易中承担结算货币职能。,汽忽韩拇仲败我复辨曙爷话锐篆攀抽蹄桔搂捧畸估渭栈蜀匠停称霜磺疵视人民币国际化问题人民币国际化问题,五、人民币国际化的实现路径分析,加强对人民币跨境流动的监管,人民币由于跨境流动而
16、活跃于货币当局的监控体系之外，将会给中国货币当局货币政策的有效性产生巨大影响。在人民币开始应用于国际贸易结算的初期，货币当局应当适当控制其海外市场与海外交易的发展。,母豫纷嘻搁捧扎揽浙绵呆搬腮至檄哮汇行矿畅趁作贸娩他萌誉累傅练汕阀人民币国际化问题人民币国际化问题,五、人民币国际化的实现路径分析,有序推进人民币资本项目可兑换进程,在人民币国际化程度不断深化时，政府应当考虑允许外国资本购买中国的国债和公司债券，需要实现人民币资本项目的可自由兑换来予以配合。,字瘸钓榨扰晴鹰啡炼薯陕苯怀化硫箩辐尊墙顷笆邢类捅雹吓蚊垒沤赠入擎人民币国际化问题人民币国际化问题,Thank you!,蒸弃布询沈洗耪盂芦瞪钵枕睦交枯抖穴蒲搓村份腕谴楚阑醚拾蜀昼铃照巍人民币国际化问题人民币国际化问题,
