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1、第十一章 凯恩斯模型 产品市场和货币市场的一般均衡,第一节 投资的决定第二节 资本的边际效率第三节 IS曲线第四节 利率的决定第五节 LM曲线第六节 ISLM分析第七节 凯恩斯的基本理论框架,投资的决定,ISLM模型,产品市场和货币市场的一般均衡,货币市场的均衡（利率的决定）,第十章,产品市场的均衡（国民收入的决定）,消费的决定,第十一章,国民收入决定论,第一节 投资的决定,一、投资的界定,经济学中的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑，主要是厂房、设备的增加。,购买证券、土地和其它财产，一般被称作“投资”，但在经济学中，只看作是财产权的转移，不算
2、投资。,二、投资需求是实际利率的减函数,i=i（r）,成本角度：,利息率是货币的价格，利息是投资的成本,实际利率=名义利率-通货膨胀率,i,i=e-dr,r,i,r,i=i（r）,其中，e自主投资，-dr引致投资,三、投资需求与预期收益,（一）预期收益越高，投资需求越大,（二）影响预期收益的因素,1对投资项目产出的需求预期,2产品成本,3投资税抵免：政府规定，投资的厂商可以从他们的所得税单中投资总值的一定百分比。,一般而言，产品成本越高，投资需求越小。但工资成本特殊，工资增加过多，机器取代人工，投资需求增加,？临时,三、投资需求与风险,投资总是有风险的,投资是现在的事，收益是未来的事，未来的事
3、总存在很多的不确定性,高收益伴随高风险,风险跟经济周期有关,投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。,四、投资需求与托宾的“q”说,q越大，投资需求越大。,第二节 资本的边际效率,（Marginal efficiency of capital）,资本的边际效率递减规律 凯恩斯理论重要基石之一,凯恩斯认为：投资需求取决于资本的边际效率。,Question:,如果你把房子卖给巴依老爷，协议价格40万元。巴依老爷跟你商量说,反正现在付款和将来付款一个样，钱我替你保管,三年后给你.你会同意吗?,原因有二：,1.货币有时间价值,2.货币可能贬值,假定银行年利率5%,若这40万元存在银行，则,一年
4、后本利和：,40（1+5%）=42万,两年后本利和:42（1+5%）=40（1+5%）2=44.1万,三年后本利和:44.1（1+5%）=40（1+5%）3=46.304万,现在的40万元和三年后40万元，价值大不相同，差了6万多元。,知识准备：,货币具有时间价值,知识准备：,现值与贴现,未来收益现在的价值，就是现值。,假定银行年利率5%，一年后的42万、两年后的44.1万，三年后的46.304万的现值是相同的，都是40万元。,求未来收益的现值，就是贴现。贴现时使用的利率就是贴现率。,一年后的42万贴现为现值：,两年后的44.1万贴现为现值：,三年后的46.304万贴现为现值：,一般来说，n年
5、后预期收益Rn的现值是：,其中，r为贴现率。,一、资本边际效率的涵义,资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置资本。,案例分析,假定某企业投资30 000美元购买一台机器，使用期限3年，三年后全部耗损，扣除人工、原材料及其他成本后，各年预期收益分别为11 000，12 100，13 310美元。问：该投资项目是否可行？,企业购买机器投资的30 000美元就是这项资本品的供给价格,而且是投资决策时的30 000美元。,寿命期内各年的净预期收益分别为11 000，12 100，13 310美元,但它们分别是投资一年后、两年后
6、和三年后的未来收益值。决策分析时，需要贴现为现值。,假定贴现率是10%，那么,所以，10%的贴现率正好是这项投资的资本边际效率。,二、资本边际效率曲线,（一）单个企业的资本边际效率曲线,例：某企业有可供选择的四个投资项目：项目A的投资量为100万美元，资本边际效率10%；项目B的投资量为50万美元，资本边际效率8%；项目C的投资量为150万美元，资本边际效率6%；项目D的投资量为100万美元，资本边际效率4%。画出该企业的资本边际效率曲线。,10,8,6,4,投资需求量,资本边际效率（%）,（二）整个社会的资本边际效率曲线,i,MEC,r,整个社会的资本边际效率曲线MEC向右下方倾斜，一方面，
7、表明投资需求是利率的减函数；另一方面，表明资本边际效率呈递减规律,三、投资的边际效率曲线,更准确表达投资需求与利率间关系的不是MEC曲线，而是投资边际效率曲线（Marginal efficiency of investment），原因主要在于：随着投资的增加，资本品会涨价。,i,MEC,r,MEI,四、资本边际效率递减规律与凯恩斯理论,凯恩斯认为.只有当一项投资的资本边际效率 市场利率,企业才会产生投资需求.因为资本边际效率递减规律的存在，投资需求总是不足。,第三节 利率的决定,一、利率决定于货币的需求与供给,二、流动性偏好与货币需求动机,（一）货币需求,货币需求是对货币灵活性的需求，具体是指
8、由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。所以，又被称为“流动性偏好”，或“灵活偏好”“流动偏好”。,（二）货币需求动机,1交易动机 日常交易,取决于收入、惯例和商业制度,短期内可假定为不变,2谨慎动机或预防动机 事故、失业、疾病等意外事件,L1=L1（y）,L1交易动机和预防动机的货币需求，简称交易动机货币需求,L1=ky,3投机动机,指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。,L2=L2（r）,L2投机动机货币需求,L2=-hr,那么，为什么？,解释：,在实际生活中，债券价格高低以反比例关系表现利率的高低。,例：假定一张债
9、券一年可以获利息 10美元，市场利率10%，则这张债券的市场价格？若市场利率5%，则这张债券的市场价格？,10/10%=100美元,10/5%=200美元,股票帐户,资金帐户,投机动机的货币需求,凡预计债券价格将上涨,（即市场利率将下降），,就会用货币买进债券；,反之，,则卖出债券。,利率越高，,人们会认为债券价格越低，,即越可能上涨，,则越愿持有债券而不愿保留货币。,所以，投机动机货币需求,与利率呈反方向变动关系。,L2=L2（r）,三、流动偏好陷阱（灵活偏好规律）,当利率极低时，,人们会认为这时利率不大可能再下降，,或者说有价证券价格不大可能再上升而只能跌落，,会将所持有的有价证券全部换成
10、货币。,因而,人们不管有多少,货币都愿意持在手中，,这种情况称为“流动偏好陷阱”，,又叫“凯恩斯陷阱”。,四、货币需求函数,L=L1+L2=L1（y）+L2（r）,L=ky-hr,r,L1=L1（y）,L2=L2（r）,m,m,L1,r,L=L1+L2,五、货币供给,（一）货币供给三个层次,狭义的货币供给（M1）：硬币、纸币和银行活期存款的总和。,广义货币供给（M2）：M1+定期存款,更广义的货币供给（M3）：M2+个人或企业所持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”,以前，我国的货币供给多一个M0层次,以后提到的货币供给均是指M1。,货币供给是指一个国家一定时间点上所保持的不属于政府和银行的
11、所有硬币、纸币和银行活期存款的总和。,（二）货币供给的定义,货币供给是一个存量概念。,货币供给量是一个外生变量，由国家用货币政策来调节的，其大小与利率无关。,（三）货币供给量曲线,r,m,六、货币供求均衡模型和利率的决定,如果市场利率m,人们认为手中持有货币过少，就会卖出政府债券，于是证券价格下降，亦即利率要上升；反之，则反之。,七、货币供求的变动,L（m）,r,L,L,r0,r1,r2,m,m,八、灵活偏好规律与凯恩斯学说,灵活偏好规律（凯恩斯陷阱）的存在，使得利率不能一直降下去，而只有当资本边际效率大于利率，企业才形成投资需求。所以，本规律与资本边际效率递减规律一道，被凯恩斯认为是投资需求
12、不足的原因。,第三节 IS曲线,IS-LM模型,政策分析工具,解决循环推论,二、IS曲线的推导,（一）方法一,将（2）、（3）代入（1），可得,将其变形，可得,（二）方法二,s,s=-a+（1-）y,y,r,i=s,i,i=e-dr,IS,i,y,r,s,三、IS曲线的移动,（一）IS曲线移动的涵义,1.曲线整体的平移,r,y,IS2,IS1,2.外生变量所引起,3.国民收入增减的反映,右移,左移,（二）一条推论,凡是能对国民收入产生影响的外生变量都会引起IS曲线的移动,（三）“判断IS曲线移动方向”的方法,1.凡是能引起国民收入增加的外生变量变化 IS曲线的右移；,2.凡是能引起国民收入减少
13、的外生变量变化 IS曲线的左移。,（四）外生变量变化与IS曲线移动,1.投资的增加会引起国民收入以乘数方式增加，引起IS曲线右移。,2.储蓄增加会引起国民收入减少，引起IS曲线左移。,“节俭悖论”,蜜蜂的寓言,节俭对个人是件好事，会增加个人财富，但在内需不足的情况下，会减少国民收入而引起经济萧条.,3.政府购买支出的增加会引起国民收入以乘数方式增加，会引起IS曲线右移。,4.税收的增加会引起国民收入以乘数方式减少，会引起IS曲线左移。,（五）财政政策方向与IS曲线移动,扩张性财政政策,IS曲线的右移,紧缩性财政政策,IS曲线的左移,y,在用IS-LM模型分析宏观政策时,可以用IS曲线移动的方向
14、和多少表达财政政策的方向和政策力度的大小.,第四节 LM曲线,一、LM曲线及其推导,（一）LM曲线的定义,LM曲线是由货币市场均衡条件下利率与收入组合点的轨迹所形成的曲线。,（二）LM曲线的推导,1.方法一,L=ky-hr,L=m,r,r,y,y,m2,m2,m1,m1,m1=L1（y）,m=m1+m2,m2=L2（r）,LM,2.方法二,二、LM曲线的形状与区域划分,r,古典区域（L2=0）,凯恩斯区域（萧条区域）,正常区域,m,r,三、LM曲线的移动,从LM曲线表达式来看，只有 的变动能引起LM曲线的移动，由于不考虑曲线的转动，所以，引起曲线移动的只有货币供给量m的变动。,1.名义货币供给
15、M的变动,2.价格水平P的变动,第五节 ISLM分析,一、ISLM 模型的提出与凯恩斯循环推论,产品市场国民收入的决定,货币市场利率的决定,产品市场国民收入的决定,货币市场利率的决定,后继者建立ISLM模型，认为产品市场与货币市场同时决定,二、产品市场与货币市场同时决定,r,y,LM,IS,y0,r0,1.IS曲线上产品市场均衡,2.LM曲线上货币市场均衡,3.在IS曲线和LM曲线交点，产品市场和货币市场同时均衡，国民收入和利率同时决定,已知：i=1250-250r，s=-500+0.5y，m=250，L=0.5y-250r，求：均衡收入和均衡利率？,IS曲线：y=3500-500r,LM曲线
16、：y=500+500r,r0=3 y0=2000,强调三点：1.本题意义 2.三部门 3.m=M/P,三、ISLM 模型的四个区域,LM,LM,IS,IS,LM,LM,IS,IS,r,y,IS,LM,s,r,i,i,y,r,+A,IS,+B,IS,r,r,y,y,m2,m2,m1,m1,m1=L1（y）,m=m1+m2,m2=L2（r）,LM,+A,+B,LM,LM,IS,IS,LM,LM,LM,LM,IS,IS,LM,LM,IS,IS,r,y,IS,LM,+,r,y,y,四、产品市场与货币市场自动趋于均衡,y,LM,IS,E,A+,+E”,E+,LM,LM,IS,IS,LM,LM,IS,IS
17、,r,y,IS,LM,r,五、均衡收入和利率的变动,r,y,IS,LM,无通货膨胀充分就业均衡收入,Ques：均衡收入 充分就业均衡收入,怎么办?）,方法1:扩张性财政政策(增加政府购买或减税),y,IS,LM,r,副作用:挤出效应，即扩张性财政政策引起利率上升挤出私人投资。,方法2:扩张性货币政策(增加货币供给量),y,IS,LM,r,方法3:财政政策和货币政策相结合,y,IS,LM,IS,r,LM,第六节 凯恩斯的基本理论框架,凯恩斯的基本理论框架,边际消费倾向MPC,收入y,消费c,投资i,利率r,资本边际效率MEC,流动偏好L,货币供给m,交易动机,谨慎动机,投机动机,预期收益,重置成
18、本或资产的供给价格,凯恩斯认为，形成资本主义经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求形成的总需求不足以实现充分就业。消费需求不足是由于边际消费倾向小于1，即人们不会把增加的收入用来增加消费，而投资需求不足来自资本边际效率在长期内递减，而且由于凯恩斯陷阱的存在，利率不能一直下降。为解决有效需求不足，必须发挥政府作用，用财政政策和货币政策来实现充分就业。财政政策就是用政府增加支出或减少税收以增加总需求；通过乘数原理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量以降低利率，刺激投资从而增加收入。由于存在“流动性陷阱”，因此货币政策效果有限，增加收入主要靠财政政策。,本章重点,复习与思考,10.（1）,（2）,r=10，y=950,
