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1、,国际贸易融资中的风险控制与防范,刘娇莲 2013年6月27日,主要内容,一、国际贸易市场的发展趋势二、国际贸易结算风险识别和控制三、国际贸易融资风险识别和控制,一、国际贸易市场的发展趋势,国际贸易的运转模式 国际贸易市场的发展,国际贸易的运转模式,国际贸易市场的发展,实物流,传统市场成交支付难度大交易成本高买卖双方交易风险大卖方市场占主导地位,发达市场互联网使成交支付变易交易成本降低易于查询货运状况卖方市场向买方市场转变,国际贸易市场的发展,单据流（信息流）,传统市场纸张邮件传递信息信用证、托收跟单结算及融资为主银行居间处理单据，信用证将买卖双方的风险降至最低，保证银货两讫,发达市场实物、资
2、金、信息三流合一，信息共享，实时掌握财务和实物供应链信息，非跟单化结算及融资赊销和信用证业务并存，赊销逐渐替代信用证出口商承担风险增加,国际贸易市场的发展,资金流特性,传统市场独立的结算和融资体系、惯例和工具信用证占主导地位银行作为第三方参与，注重风险控制和融资支付条件、结算手段未成为竞争性因素控制风险大于效率和成本，成为主要考虑因素,发达市场出口商提供灵活支付方式提高竞争力进口商要求与国内贸易同样的付款条件既重视控制风险，也重视成本、效率灵活简便的结算和支付手段，记账方式替代信用证,国际贸易市场的发展,国际贸易中75%采用赊销（OPEN ACCOUNT)结算方式，国内贸易中比例更高，国际结算
3、业务越来越依靠贸易融资的拉动从信用证、托收、汇款派生的进出口押汇和贴现业务，扩大到覆盖客户采购、生产、销售整个产业链各环节的服务从提供资金结算和融资服务，扩大到防范风险、保险、仓储、报关、财务顾问、咨询服务从国际贸易融资服务扩大到国内贸易融资服务,国际贸易市场的发展,标准化单一产品向结构化产品转移 满足客户全方位的需求，量身定制结构化（STRUCTURED）贸易解决方案 供应链金融的兴起 物流信息流资金流 供应链金融提升供应链价值 提供融资和服务的主体增加 保险公司，财务公司，物流贸易公司（）-GE的货押融资：把货物所有权买下来，提供物流服务，再卖给最终客户,国际贸易市场的发展,支付、结算及融
4、资手段发生变化 要求银行提供全面的融资和风险控制服务,买方,卖方,现金预付,信用证,付款交单托收,承兑交单托收,放账赊销,支付、结算及融资手段的变化,进出口企业需求,风险控制：如何规避买方和卖方的商业风险、国家风险、汇率风险、利率风险？帐款管理：如何合理管理应收帐款和应付账款，降低财务 成本？融资需求：如何取得必要的银行融资？信用增强：如何利用银行服务增强自身信誉和履约能力，赢得市场信任？美化报表：如何使公司财务报表更好看？降低财务费用：如何节省财务费用？,融资需求 交易/供应链环节，预付类、应收类、存货类融资信用增强 履约/招投标环节，提升自身履约、支付能力的信用级别风险控制 信用风险、汇率
5、风险、利率风险、国家风险控制理财服务 产品和服务顾问 降低财务成本,全面的融资及风险控制服务,全面的融资及风险控制服务-避险工具和措施,全面的融资及风险控制服务-避险工具和措施,全面的融资及风险控制服务-避险工具和措施,预付款？信保？合同条款？,全面的融资及风险控制服务-避险工具和措施,中国银行贸易金融产品一览表,二、国际贸易结算风险识别和控制,预付货款 跟单托收 信用证 赊销,国际结算方式汇款（预付货款）,国际结算方式-跟单托收,国际结算方式：跟单信用证,跟单信用证各方权益和分析,买方：借用银行信用提升自身信用，有利于交易达成可将合同约定条件单据化，作为付款前提条件商品质量、交货期等更有保障
6、推迟付款，减少资金占用增加了费用欺诈风险（假单据）,卖方：开证银行的有条件付款承诺，只要完好履约就可收到货款 不承担买方信用风险，承担开证行信用风险通过打包贷款或押汇提前得到支付 单据风险（在市场价格波动时尤为明显）欺诈风险（伪造，软条款信用证）,开证银行：开证银行保证向受益人支付合同或服务款项；其对价为物权凭证、保证金或其他保证;承担进口商信用风险；操作性风险；市场风险（商品价格）国家风险 汇率风险 法院禁付风险 外汇管制风险,三、国际贸易融资风险识别和控制,对出口商的融资：1、出口信用证下融资-打包贷款2、出口押汇；3、福费廷4、出口双保理；5、出口商业发票贴现6、出口信保融资7、对进口商
7、的融资：进口授信开证,贸易融资,TRADE FINANCE，or TRADE SERVICES,为便利客户开展贸易活动而提供的银行服务。传统意义上的贸易融资指银行在为进出口商办理汇款、托收和信用证项下的进出口结算业务时，对进出口企业提供的与结算有关的短期的资金融通便利。贸易融资是为实体经济的商品和服务交换提供资金或信用支持，弥补企业在采购、生产、销售等各环节可能出现的资金缺口或信用缺失，支持贸易活动的顺利进行。,第1天签订 合同,第25天 货物 装船,第58天 货物 到达 目的港,第60天 货物 通关,第90天 货物 销售,第135天销售货款收回,装船前融资信用证下打包贷款无证时订单融资,装船
8、后融资信用证下出口议付、押汇跟单托收下押汇,应收账款融资赊销下出口双保理出口商业发票贴现出口信用保险融资,订单,生产,装船,发票,应收帐款,收款,贸易周期中银行结算和融资产品,合理确定贸易融资授信额度和融资期限,贸易融资与传统贷款的最大区别在于贸易融资的资金用途是严格限定且相对封闭的，因此授信审查更要关注：贸易背景是否合理？客户的合理资金需求是多少？合理的融资期限是多少？物流、资金流、信息流是否匹配？还需采取哪些控制措施确保还本付息？例：以135天贸易周期为轴：1、提供产品：订单融资（信用证下打包贷款）、装船后发票融资/贴现（信用证项下出口押汇/议付）、应收账款融资等产品；2、合计融资期限：1
9、35天+汇款在途时间；3、对该交易对手年出口额为1000万美元，则平均营运资金占用额应为1000 x135/365=370万美元；额度期限1年，每单业务期限合计135天；如果是单笔交易额1000万美元，则营运资金占用额为1000万美元，期限135天；4、银行安全的融资比例：客户应投入20左右%自有资金。,1、出口信用证下融资-打包贷款,定义：是银行应信用证受益人（出口商）申请向其发放的用于信用证项下货物采购、生产和装运的专项贷款特点：交单前融资，存在出口商履约风险还款来源有开证行有条件的信用保障属专项贷款，贸易背景清晰，适合封闭管理,打包贷款业务流程图,打包贷款主要风险点,出口商履约风险开证行
10、信用风险进口商所在国家或地区风险业务操作风险：（单据审查、资金封闭管理）,打包贷款案例,1、即期信用证：铝锭 目的港：基隆港，装运港：天津，申请人：香港某公司 开证行：中银香港，信用证金额100万美元，条款：2/3提单，CIF，由申请人指定的代理人租船，运费由受益人支付。2、受益人：申请打包贷款，银行：修改条款为条件：全套海运提单、货物描述（规格）；3、修改完成；4、打包贷款：30%自有资金，70%打包贷款；5、资金封闭管理：在30%资金交付工厂后，凭装箱单70%交厂家6、货物监装（铁路运输），流向跟踪监控；7、发现问题：30%没到位；装箱单上货物描述（捆）不符；8、要求追加抵押，否则要求停运
11、（有协议安排）；托运人？9、跟踪议付：提单4/4？不符点电提，回复接受不符点后寄单；10、寄单后4天收妥货款,此时货物还未到港。,2、信用证/跟单托收下融资（押汇、议付）,出口方银行买入出口商开出的汇票及有关货运单据（有时无汇票）向出口商提供的短期资金融通，其后，如果进口商或汇票付款人拒付货款，对出口商有追索权以货权凭证作抵押，以应收账款作为还款保证分有证出口押汇、托收出口押汇比流资贷款利率优惠的押汇利率,出口押汇风险控制要点,信用证和单据质量开证行资信出口商的履约能力、商品市场风险纠纷的起因出口托收下押汇融资：限于往来时间较长的客户或有针对性地对某些进口商,3、福费庭业务,概念：包买商（fo
12、rfeiter，福费庭融资商)从出口商那里无追索权地购买已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票。也称包买票据或买断。,福费庭的特点,买断业务，无追索权出口商转让未来应收债权以换取现金适用于以各种结算方式取得的经进口方银行承兑、保付或担保付款的的汇票、本票票据可自由转让，未到期前可随时出售，营业额大、利润可观中长期融资（6个月-5年，最长10年）固定利率，利于出口商固定成本适合于大中型资本性货物出口,福费廷业务流程图,福费廷业务流程,进口商、出口商应事先与各自的银行约定叙做福费庭业务，做好信贷安排签署贸易合同，言明使用福费庭，出口商将运输单据经银行寄进口商，以换取经进口商承兑的
13、附有银行担保的承兑汇票（出口商签发）或本票（进口商出具）进口商银行对远期汇票（本票）担保 方式一：银行在汇票上签章，保证承担到期付款责任 方式二：银行出具保函，保证对汇票付款进口商退还汇票或本票以便出口商贴现出口商根据与包买商的约定，卖断票据取得现款,福费廷业务的作用,对出口商国家风险、资金转移风险、商业信用风险由包买商承担应收账款变成现金销售收入，可立即办理出口收汇核销和出口退税手续避免资金占压，改善现金流量、美化公司资产负债表无利率、汇率变动风险，易控制成本银行业务程序标准化，仅对担保人资信审查，可迅速为出口商报价，出口商不需提供抵押、担保即可获得融资包买商会替出口商承担保密责任，不需办理
14、公开登记等手续,福费廷业务的作用,对进口商以赊购方式接受出口商的资金融通利息与所有的费用负担均计算于货价之内，货价较高进口商需寻求担保银行对出口商开出的汇票进行承兑/保付视进口商的资信状况须向担保银行交付一定比例的保费或押品,福费廷业务风险控制要点,进口商的信用保证银行的信用保证银行所在国家风险：东欧、第三世界国家风险限额保证银行的保证：要求写明“PER A VAL”-票据自由转让后保证仍有效利率风险汇率风险,例外条款,在下列情况下银行保留对出口商的追索权：1、因法院止付令、禁付令、冻结令或其它具有相同或类似功能的司法命令导致银行未能获得偿付；2、出口商严重违反其在与我行签署的福费廷业务合同中
15、的声明与承诺，出售给我行的不是源于正当交易的有效票据或债权 案例：越南x银行承兑票据转卖索赔案,4、保理业务-出口双保理,GRIF*对保理的定义:卖方/出口商与保理商之间存在的一种契约关系，根据该契约，卖方/出口商将其现在或将来的基于其与买方（债务人）订立的货物销售/服务合同所产生的应收帐款(债权),转让给保理商，而由保理商为其提供下列服务中的至少两项：信用销售控制、债款回收、销售分户账管理、贸易融资、坏账担保,保理业务基本流程图,保理业务中的四方当事人,三个法律合同,在双保理机制下，四方当事人之间存在的是一种相互的合同关系，通常有三个法律合同来约束各当事人：,各方关系,在进口保理商与买方之间
16、并不存在直接的合同关系，他们双方之间法律关系的产生源于应收帐款的收款权利自卖方转移给出口保理商（通过保理合同），再通过出口保理商转移给进口保理商（通过国际保理协议）。进口保理商与买方之间实际上是一种新债权人与原债务人关系通常参与四方的法律关系基本是由GRIF进行调整，但是在实际业务运作中，又允许任意双方在不严重背离惯例规则的前提下，允许对其有偶尔的改变或变更，并优先于惯例规则生效,保理业务的特点,无追索权：保理商无追索权地购买出口商的短期应收账款，出口商卖断应收账款综合性：保理商同时提供调查进口商资信、承担托收催收账款、代办会计处理代为缮制单据等法律基础：应收账款收款权利(债权)的转让，我国合
17、同法对合同权利转让的规定可适用应收账款转让,保理业务的分类,按保理商是否提供预付款融资区分融资保理：在信用销售额度内凭供货商提供发票对已核准应收账款支付不超过发票金额80%的现金，余款到期结清；到期保理：保理商在赊销到期时支付按保理商是否公开区分公开保理 隐蔽型保理,保理业务的分类,按照保理商是否有追索权区分无追索权保理：保理商以买断方式购买应收账款，提供坏账 担保，需为每个买方客户核定赊购额有追索权保理：不提供坏账担保，仅提供贸易融资、账户管 理及债款回收等服务，有权向供货商追索按照供货商与买方的地域分布 国内保理 国际保理,保理业务的主要几项产品,出口双保理进口保理出口商业发票贴现国内综合
18、（卖方）保理国内综合（买方）保理国内商业发票贴现,保理业务的风险控制要点,进口商的信用风险出口商的履约瑕疵存在与否的风险、信用风险多个当事人、多个合同关系的利益和法律关系的冲突法律风险：a所购买债权的合法性 b可转让性（未来权利、合同约定或法律禁止的）c权利瑕疵（债权已转让第三人、对债务人的通知等）合格应收账款：a在信用销售额度内 b无争议（交货在质量、数量、时间、方式及其他方面完全符合合同规定）,出口保理与福费廷业务的比较,出口保理无追索权地购买出口商的票据一般不超过六个月消费性出口商品，中小企业，金额小出口保理商承担商业风险，但不承担政治风险和资金转移风险附带资信调查、会计处理、代制单据等
19、服务性内容计息以期末计息不须对汇票进行承兑或保付出口商不须事先与进口商协商,福费庭无追索权地购买出口商的票据六个月以上-10年资本性商品，大企业，较大金额融资商承担商业风险、政治风险和资金转移风险单一融资计息以贴现方式，实际利率高于名义利率须对汇票进行承兑或保付出口商须事先与进口商协商,5、出口商业发票贴现,业务特性 第一还款来源是进口商的付款 我行对出口商的融资有追索权，一旦进口商未按期付 款，我行可向出口商行使追索权 与流动资金贷款相比，具备清晰的贸易背景及特定的 还款来源 与出口双保理相比，缺乏进口保理商对进口商付款的有 条件担保，银行需承担进口商信用风险,出口商业发票贴现,风险点 卖方
20、信用风险 履行出口合同瑕疵，追索时无偿债能力 出口商品市场风险 市场价格影响对基础交易瑕疵的容 忍度，增加争议出现概率 进口商信用风险 进口商支付意愿不强或无力支付进口 货款 技术性风险，操作、授后管理等技术性问题,出口商贴案例,案情甲公司是一家台资企业，于2003年开始与H银行建立授信关系，H银行2004、2005、2006年为甲公司核定了1亿元授信额度，用于叙做付款人为乙公司（甲公司之台湾母公司丙集团公司在维尔京群岛注册的壳公司）的出口商业发票贴现业务；台湾母公司付款出现问题；甲公司主营产品DVD机的利润率不断下降，存货大量积压，拖欠供应商货款严重。从2006年开始，各银行逐步收缩了对该公
21、司的授信，其资金链更加紧张，在各行的贷款陆续到期后均未能归还，截止2006年11月末，其在H银行叙做的出口商业发票贴现（共11笔、合计1189万美元）全部逾期,出口商贴案例,【评析】本案中货物发运至欧美、东南亚等地销售，但货款却由卖方的母公司支付，这种不透明的交易安排，银行不了解贸易背景，不了解货物和资金流动情况，也不了解真正买方的支付能力。只能根据卖方的信用和偿债能力判断风险，这种情况下，按照流动资金贷款的标准进行授信审查更有利于风险控制；如果说，出口商业发票贴现业务的风险低于流动资金贷款，前提条件一是银行通过受让债权，成为对买方的债权人，可以直接向买方索偿，相当于在卖方信用的基础上，又增加
22、了买方的信用保障。二是第一还款来源应为买方支付的货款，一般应由买方直接将货款支付到受让银行指定的账户。本案中，合同规定的买方是母公司在维尔京群岛注册的壳公司，信用保障并没有增加；而且，销售款先流向借款人在境外的母公司，再由母公司支付给子公司，一旦母公司出现问题，销售款的回收就会出现问题，而对于母公司，受让银行不具有债权人的地位，无法直接向其索偿。,6、出口信保融资,短期出口信用保险项下贸易融资业务（下简称信保融资业务）是指银行在出口商已投保短期出口信用险的出口业务项下，凭其提供的出口单据、投保短期出口信用险的有关凭证、赔款转让协议等，保留追索权地向其提供的短期资金融通,出口信保融资的特点,出口
23、信用保险公司承担进口国的政治风险和商业风险已投保的出口信用保险权益转让给融资银行保险例外条款:其他保险（如货运险）可以承保的损失 汇率变动引起的损失 被保险人违约或违法所致损失 被保险人未履行保单规定义务而发生的损失 被保险人与买方存在争议尚未裁定由谁负担的损失 买方违约后应由被保险人采取措施加以避免的损失,出口信保的作用,出口商以确定的保费取代不定的大额坏账损失无收汇风险，可采用灵活付款条件，可向风险较高的市场出口信保公司对国外买家及国家的风险调查评估，指导企业选择更有利的贸易对象和条件，规避收汇风险，扩大出口通过保险权益转让，便于获得银行的融资和利率优惠,融资银行间接保证了银行信贷资金安全
24、通过是否提供信保，有利于对出口项目的选择，便于银行作出信贷决策银行与信保机构互通国外买家和市场的风险信息，节约费用、加速决策、提高竞争力另：通过信保体现政府对出口企业的间接支持，不易引起“补贴”问题争议,出口信保融资的风险点,出口商违约风险，包括买卖合同项下和保险合同项下违约风险；操作和技术性风险，包括相关业务处理及保险凭证有效性审核；商业欺诈：（虚报金额，买卖双方联手货款直接支付、抵消）,信保融资（出口融信达）案例,案情A公司成立于1990年,是一家从事服装生产及销售的台资企业。2007年以来，该司年均进出口量超过1000万美元，在当地排名前200位。A公司拥有4家分厂,工人合计千余名。生产
25、的服装全部出口，共有四家进口商。A公司的土地、厂房均系租赁，缺乏有效的抵质押担保；但综合考虑A公司经营时间较久，业务量在当地排名靠前等因素，且信用评级为BBB级,B分行为A公司办理了有追索权出口融信达业务。从2010年7月至2011年9月，融资金额逾450万美元，共计49笔；已归还31笔,其中28笔系正常还款，3笔逾期后多次催收收回；尚未归还的融资余额157万美元，共计18笔,均出现不同程度的逾期。,信保融资案例,案情经分行事后调查发现，2010年下半年由于订单增加,A公司将部分订单外包加工,并派驻了一名技术骨干驻厂进行质量检验。不料外包工厂与该名质检员串通,致使大批有质量问题的货物出口。后经
26、买卖双方协商，有轻微质量瑕疵的货物（约占总量的70）由进口商在当地另找加工厂改工，改工费由A公司承担；剩余有严重质量问题的货物被退回要求重新加工。由于错过销售季节，进口商此后并未付款；A公司由于要维持四个厂运作、发放工人工资及支付原材料款,流动资金日趋紧张，偿还融资陷入困境；应收账款逾期时，B分行根据保单约定督促A公司向保险公司报送了可能损失；但A公司自知理亏，再加上不愿因保险公司介入而影响买卖双方关系，日后主动向保险公司要求放弃索赔。因此保险公司不予赔付。,信保融资案例,评析 在融信达业务中，对卖方履约风险的把控是实现融信达业务低风险特征的基础。本案中业务叙作行未能及时发现卖方由于产能不足而
27、遂将部分订单外包加工的潜在风险，授后管理流于形式，导致该企业出口商品质量存在严重缺陷，国外买方拒绝接受有瑕疵的货物，保险公司以基础交易存在争议为由拒绝赔付。,7、对进口方的融资-进口授信开证,银行在未足额收取保证金的情况下，以自己的信用为客户开出进口信用证，保证在满足信用证条件下付款远期信用证：银行承兑汇票或承诺到期付款，即承担了对受益人或其受让人的债务银行以汇票和单据（货权凭证）为抵押，如进口商拒付，银行不予交单，并有权处理货物以抵偿垫款,进口授信开证,业务特性：对受益人（出口商）承担有条件第一性付款责任 属单据交易，对受益人付款责任独立于基础合约 货权控制可作为风险缓释的手段之一 属表外业
28、务，银行对客户享有或有债权 与流动资金贷款相比，授信指向特定贸易背景，银行 较容易监控客户的物流、信息流与资金流 代理进口项下授信开证还有最终用户的潜在信用支持,进口授信开证主要风险点,进口商品价格下降 大宗商品尤为突出 进口商信用风险 不愿或无力履行付款赎单责任 出口商信用风险 商品质量问题，欺诈 合规性和技术性风险 合规性材料审核及信用证文本编辑,进口授信开证风险控制要点,审查进口商的资信和经营作风，审查是否是主营产品、是否有足够的经验和能力进口和销售此商品，市场行情、货物变现能力、是否热炒审查进口许可、购汇许可等合规性内容必要时要求适当比例的保证金严格信用证条款的审查，加列保护性条款（如
29、质检）合理确定付款期限，监控进口商品回笼款，防止挪用于其他项目要求开证申请人承诺和保证,进口开证案例,案情A公司成立于1999年，注册资本11600万元；公司主要从事国内贸易及化工产品的进出口贸易；公司存在B公司、C公司等多家关联企业，A公司所属集团对外担保较大，担保关系错综复杂；银行核定A公司4500万元贸易融资授信总量，由C公司和D公司提供连带责任保证，同时追加A公司法定代表人洪某夫妇个人连带责任保证；2011年上半年，A公司申请开立的信用证币种均为美元，期限为远期3个月左右。但从2011年下半年起，A公司开始叙做远期6个月及以上转口贸易项下人民币开证业务；多笔转口开证业务将4500万的授
30、信敞口全部用足，同时A公司转口贸易的上下游均为其在香港注册的贸易公司。授信后，由于A公司的关联企业B公司所担保的E公司受到民间借贷、资金链断裂等影响，A公司也发生资金链断裂，银行在信用证下垫款，合计约4400余万元。,进口开证案例,评析利用跨境转口结算产品变相融资 期限：180天至360天，上下游客户：注册地是香港的贸易企业（均为其关联公司）；账户交易流水：大额进出频繁，平均余额较小。人民币转口贸易收汇资金不入待核查账户，不受“先支后收”约束信用证付款期限与进口商品销售回笼期限不匹配 货物均为PTA或MEG等大宗商品，期限均在180天以上，而PTA等大宗商品的流动性很强，转卖理应非常迅速。从公
31、司财务报表了解到，公司近年平均应收账款周转天数仅为30天，而本案中，信用证付款期限长达6个月之久，业务叙做行未对实际贸易期限进行合理测算关联交易情况未能有效识别，关联企业间利益输送物流、资金流难以监控,铜融资的背景：国内外息差大：LIBOR3个月美元利率低于SHIBOR3个月利率360个基点左右，这导致了套利需求；中小企业、房地产融资难、成本高；人民币升值使得融资过程中存在汇兑收益。铜的优势：流动性高。铜在国内外均有成熟的期货和现货市场，在交易中极易出手，并且容易通过期货市场锁定价格，规避风险。LME和上期所是全球铜成交最活跃的市场；铜单价高、体积小、不易腐蚀、易存储、运输。除铜外，标的商品还
32、有黄金、钢材、农产品、化工品等，一些价值模糊的电子产品也是融资和套利的重要载体。,贸易融资功能异化风险-市场套利,离岸人民币比在岸人民币贵的情况下：1、套利者在内地借取100万美元，按6.20的在岸汇率获取620万人民币，然后从香港进口铜、黄金等低物流成本的货物并用人民币支付，这样620万人民币就流到了香港，成为离岸人民币；2、再通过香港的合伙人，以6.15的离岸汇率换成美元，得到100.813万美元；3、再将原先进口来的黄金出口给香港合伙人并用美元结算，完成获利8130美元(不考虑物流等成本)，流程结束。但由于进口黄金涉及13%的增值税，实际获利需扣除税收支出，套利利润会受影响。,市场套利模
33、式1-离岸与在岸人民币汇率之间套利,套利者借入低利率的离岸人民币，并存成高利率的在岸人民币：1、套利者在内地以年利率6%借入1亿元2周，再以3%的利率存到银行，借此要求银行发出信用证，用该信用证，套利者的香港合伙人或关联公司可以从香港银行拿到1亿元一年期人民币贷款；2、套利者再从内地出口一些低体积、高价值的货物给其香港合伙人，并收款1亿元；3、把这1亿还给银行。获利情况：人民币存款利率和离岸人民币融资成本之差，就是他的盈利。目前，扣除各项成本后，利差70基点。则1亿元两周毛利70万，再扣除贷款两周的成本是25万，最终获利45万。,市场套利模式2-离岸与在岸人民币利率之间套利,在岸人民币与离岸美
34、元，以及在岸人民币/美元和离岸人民币/美元之间进行：1、在内地贷款1亿人民币、利率6%，贷两周；2、把1亿元到银行存成一年定期存款，利率3%，再让银行发出信用证；3、假设离岸美元/人民币汇率6.15，境外关联企业可在香港以2%的利率借入1626万美元。境内企业通过出口铜、黄金或高技术产品，将美元贷款回流；4、此时在岸汇率若为6.2，去除贷款利息，已获利56万元，将利润在放入定期存款中；5、一年后，定期存款总值1.036亿元，净利约360万元，若一年内人民币兑美元升值2%，利润可为59.2万美元。,市场套利模式3-在利差与人民币升值之间套利,融资方通过信用证向铜销售方采购精铜，获得精铜或提单后直
35、接卖出获得资金，以弥补自身现金流不足或投资于其他领域，通过获得更高的收益来弥补融资成本。1、A公司想要通过一个远期信用证融资，其在银行B有约200万美元的90天美元信用证的额度。2、A公司向国外供应商M询货后，确定了向M采购200吨电解铜提单，升水60。点价期为2013年3月date，即价格调期至2013年3月20日（3月第三个星期三），最晚点价日为3月18日，定下贴现利率为3个月美元LIBOR+2.0%。3、A公司确定以转口贸易形式将这200吨电解铜提单销售给境外公司X，升水40，点价期同样为2013年3月date，付款方式为T/T电汇。4、根据合同，A公司安排开立信用证到M指定的通知行D，
36、确定的临时交单金额为USD8400，经M确认信用证草本后，信用证开出。利息费用=8400（0.3250%+2%)90/360=48.825。A公司止损价=8400-60-利息=USD8291.175。,进口铜融资流程：,5、M收到A公司开出的信用证后，根据信用证要求制作单据，向议付行兼通知行D交单，D银行收单后审单并寄单到A公司的开证行B。B银行收到证后审单，并通知A公司承兑赎单。6、A公司发出承兑通知书，B银行向议付行D发出承兑电文。7、M确认收到承兑后立刻安排贴现，以贴现当日的3M美元LIBOR作为利率基准。假设贴现当天3MLIBOR为0.3250%。8、A公司承兑后收到全套货权单据，向境
37、外公司X交单，收到货款。9、A公司于2013年3月12日向M点价，如点价价格为3个月期货价格7800，调期至2013年3月20日基差报价为-25，则最终价格为：(7800-25+60）+利息=USD7883.825。货物净重为199.990mt。M出具点价确认给A公司，确认无误后出最终发票，尾款退到A公司指定账户。,进口铜融资流程：,M与A公司在该合同项下的尾款差额为:(临时单价8400-最终单价7883.825）净重199.990=USD103229.83825。10、90天美元信用证付汇到期，即见单后90天到期，开证行B通知A公司对外付汇，整个流程至此完全结束。11、不少企业为了融资，通过
38、不断进行这样的进口操作，将短期信用证融资转化为长期融资，这也是保税区铜库存之前不断走高的重要原因。由以上案例可以看出，对融资者来说，其融资成本主要是信用证利息贴现费用以及铜卖出时折损的升贴水。本案例融资成本为48.82+20=68.82美元/吨，折算为年利率约3.51%，仍远低于国内6个月到1年的贷款利率6%，这也是铜融资需求产生的原因。,进口铜融资流程：,铜贸易融资获得的美元可以通过以下几种途径进入国内转化为人民币：1、如果企业还进行出口贸易，可通过出口结汇进入；2、通过循环进口融资实现，即在上一批信用证快到期时再进口下一批铜，通过后一批的资金偿还上一批的信用证，在上一批信用证到期时结汇进入国内；3、通过正常的进口报关进入。,进口铜融资流程：,1、融资方资金链断裂造成信用证不能到期偿还：这种情况将导致融资方在银行的资信受到严重影响，并难以继续融资。如果仅发生相关个案，不会造成系统性风险，但如果因国内经济问题导致融资企业普遍资金紧张，则有可能导致大面积信用证违约风险。这种情况处于宏观环境已经或正在发生系统性风险时期，保税区铜库存此时反而可能因为消费不足难以出手，造成库存继续积压或从隐性库存转化为显性库存的概率加大。其对铜价有负面影响，但此时影响铜价的核心因素仍是系统性风险，而不是保税区库存增加。2、假提单或仓单；3、银行可能承受风险,进口铜融资风险：,提问,?,谢 谢!,
