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1、,3.2,7,7,证券研究报告|行业定期报告,金融,|证券信托,推荐（维持）2012 年 8 月 10 日,政策支持坚定,创新推进提速证券行业2012年8月报,上证指数,2161,政策支持坚定，创新陆续兑现。近日新三板扩园正式启动，3 个国家级园区纳,行业规模股票家数（只）总市值（亿元）,277530,占比%1.33.6,入，扩园后将进一步刺激交易活跃度和提升其市场关注度，后续交易制度的突破路径日渐清晰。证监会年内第三次下调交易成本，下降幅度 20%，政策支持态度明确。转融通机制网上测试即将结束，预计推出在即。8 月券商股解禁导致供给增加，但历史数据显示解禁对估值影响有限，且通常在解禁前一,流
2、通市值（亿元）5103,个月已释放压力。在监管层鼓励创新和活跃市场的政策导向下，券商是今年,行业指数%绝对表现相对表现,1m3.97.3,6m14.620.1,12m-0.214.3,受益最为明确的行业，预计下半年券商创新将迎来全面提升，行业的政策空间和力度的效应将会更加明显，三季度金融有望获得超额收益。我们坚定看好金改主题下券商下半年的行情，继续推荐创新跟进且杠杆提升快的宏源和创新领先的海通、中信和华泰证券。,(%)20100-10-20-30A u g/1 1,N o v/1 1 M a r/1 2,J u l/1,经纪业务：交易量低位徘徊。7 月证券市场总成交额和成交量低位运行，股基交易
3、总额 2.56 万亿元，环比增长 4.3%，同比下降 39.8%；日均股基交易额1166 亿元，环比下降 5.18%。7 月股票交易额 2.5 万亿元，环比增长 3.9%，同比下降 40.8%；日均股票交易额 1135 亿元，环比下降 5.54%。,资料来源：港澳资讯、招商证券相关报告1、证券行业2012中期策略-变革开启杠杆空间，创新推动估值提升2012/6/112、证券行业2012年度2季度策略-请为创新估值2012/4/103、台湾证券行业发展的启示-开放不宜过早，发展倚赖经济2012/2/154、证券行业专题报告-预期照进现实，杠杆撬动盈利2012/3/14洪锦屏0755-829600
4、71,投行业务：权益融资规模回升。7 月证券市场共募资 1432 亿元，环比下降29.6%，同比增长 15.9%。其中权益类融资 582 亿元，环比增加 36.1%，同比下降 20.1%。7 月 IPO 募集资金 124 亿元，环比增长 34%，同比增长 1%。资产管理业务：收益率较低。7 月成立 3 只集合理财产品，成立规模 9.74 亿元，平均发行规模 3.3 亿元。7 月底券商集合理财产品共 313 只，资产规模1558 亿元，环比下降 3.5%。受市场震荡影响，7 月理财产品收益率继续下滑。创新业务：两融持续增长。7 月两融余额 641 亿元，环比增长 5.1%，占 A 股流通市值比提
5、升至 0.39%。月期间融资买入额合计 524 亿元，环比增长 5.7%，融资期间买入额占股票成交额比提升至 2.1%。7 月券商业绩欠佳。7 月 19 家上市券商（母公司）营业收入 31.6 亿元，环比下降 35.3%，同比下降 10.3%，3 家上市券商总收入环比正增长。7 月 19 家上市券商（母公司）净利润 6.65 亿元，环比下降 63.1%，同比下降 59.3%。7 月 19 家上市券商平均净利润率为 21.1%。月上市券商净资产收益率 0.2%，其中国金、西部和广发证券 7 月净资产收益率分别为 0.68%、0.6%、0.54%。风险提示：创新业务推进不如预期，成交量持续低迷。重
6、点公司主要财务指标,S1090511030012罗 毅,CFA0755-S1090511030006研究助理：沈 娟,股价 11PS海通证券 9.83 0.38中信证券 12.24 1.14宏源证券 18.77 0.33国海证券 11.00 0.04西部证券 14.30 0.22资料来源：公司数据、招商证券,12EPS0.450.510.480.170.25,13EPS0.560.640.570.260.40,12PE22.024.038.964.757.2,13PE17.619.132.943.035.8,PB1.71.52.66.75.2,评级强烈推荐-A强烈推荐-A强烈推荐-A强烈推荐-
7、A强烈推荐-A,0755-敬请阅读末页的重要说明,行业研究正文目录一、核心观点.4二、行情回顾.5三、行业动态.61.经纪业务:交易量低量徘徊.62.投行业务：权益融资规模回升.83.资管业务：收益率下降.94.创新业务：两融稳步增长.11四、新三板进展.13五、月度业绩.14六、信托动态.15七、行业要闻.16,敬请阅读末页的重要说明,Page 2,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,行业研究图表目录1:本月上证指数与证券行业指数走势.52:本月券商股震
8、荡.53:月度新增投资者开户数环比下降.64:月度流通市值换手率下降至 13.82%.65:月证券市场总市值环比下降 5.47%.66:证券市场流通市值环比下降 5.79%.67:本月股基成交额环比增长 31.3%.68:本月日均股票交易额 1201 亿元.69:本月权益类融资规模环比正增长.810:本月债券类融资规模 842 亿元.811:本月集合理财产品成立规模 9.74 亿元.1012:本月理财产品平均发行规模 3.25 亿元.1013:本月底券商集合理财产品总净值 1407 亿元.1014:本月底集合理财产品总规模 1558 亿元.1015:本月底融资融券余额环比增长 5.09%.11
9、16:本月融资买入额占股票交易额比 2.1%.1117:月度信用账户开户数.1218:月度信用账户占股票账户比.1219:本月股指期货成交量环比增长 24.5%.1320:股指期货成交额占股票成交额比 2.6.1321:新三板市场月度成交量.1322:月新三板市场成交额.1323:截至目前主办券商挂牌企业概况.1424:7 月上市券商的 ROE 水平.1525:信托产品月度发行数量和发行规模.1526:信托资产资金投向构成.1527:证券信托行业历史PEBand.1928:证券信托行业历史PBBand.191：2012 年中期券商股业绩预测.52:本月上市券商沪深交易所股基债成交情况（单位：百
10、万元）.73:本月券商股大宗交易概况.74:未来券商股解禁概览.75:本月上市券商主承销项目统计.86:截至本月底 IPO 申报企业初审概况.97:本月券商集合理财产品概况.98:截至本月底上市券商存续期集合理财产品规模.109:本月收益率前 10 的券商集合理财产品.1110:本月深交所上市券商融资融券交易概览.1211:券商直投项目最新进展（单位：万元）.1312:上市券商 2012 年 7 月经营业绩分析.1413:2012 年 7 月证券信托行业、国际和公司要闻.1614:2012 年盈利预测参数假设.1715:券商估值对比表.1816:国外证券公司估值对比表.18,敬请阅读末页的重要
11、说明,Page 3,行业研究一、核心观点政策支持坚定，创新陆续兑现。近日新三板扩园正式启动，3 个国家级园区纳入，扩园后将进一步刺激交易活跃度和提升其市场关注度，后续交易制度的突破路径清晰。证监会年内第三次下调交易成本，下降幅度 20%，政策支持态度明确。转融通机制网上测试即将结束，预计年内将推出。8 月券商股解禁导致供给增加，但历史数据显示解禁对估值影响有限，且通常在解禁前一个月已释放压力。在监管层鼓励创新和活跃市场的政策导向下，券商是今年受益最为明确的行业，预计下半年券商创新将迎来全面提升，行业的政策空间和力度的效应将会更加明显，三季度金融有望获得超额收益。我们坚定看好金改主题下券商下半年
12、的行情，继续推荐创新跟进且杠杆提升快的宏源和创新领先的海通、中信和华泰证券。新三板扩容获批，关注后续政策推出。近日经国务院批准扩大非上市股份公司股份转让试点。首批扩大试点的高新区包括上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。按照“总体规划，分步推进，稳妥实施”的原则，设立全国中小企业股份转让系统，逐步将条件比较成熟的园区纳入试点范围，为试点园区的非上市股份公司提供股份报价转让等服务。此次扩园数量上略低预期，在交易制度上还没突破。3 家园区的企业资源丰富，扩容后挂牌企业数量将较快增长，拉动交易人气和市场关注度。入园高新区将率先获得“新三板”的资金支持，其园区类公司也将
13、在投资收益、租赁收入、物业价值和专业化服务方面受益。扩容还进一步促进市值规模的提升和交投趋于活跃，券商的交易佣金收入和对挂牌公司的收费都将有较大幅度提升。同时，挂牌公司还为券商的直投、重组、财务顾问等利润率更高的业务提供项目来源，拓宽券商的作业空间。建议关注具备高科技园区地缘优势的长江证券以及张江高科、东湖高新等相关的高新园区概念股也值得关注。政策呵护市场，证监会年内第三次下调交易成本。8 月 2 日沪、深证券交易所、中国证券登记结算公司和四家期货交易所联手，再次大幅度降低 A 股交易经手费、过户费和期货交易手续费。其中沪、深证券交易所 A 股交易经手费按成交金额的 0.087下降至0.069
14、6双向收取，降幅为 20%；中登公司上海分公司 A 股交易过户费将按成交面额的 0.3双向收取，降幅为 20%；四家期货交易所分品种交易手续费降幅从 6.25%到50%不等，其中上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所期货交易手续费整体降幅分别为 26%、17%、15.5%，中国金融期货交易所股指期货交易手续费将按成交金额的 0.025收取，降幅为 28.57%。调整后的收费标准将从 9 月 1 日起实施。此次下调交易成本经手费和过户费再 5 月下调基础上再降 20%，累计降幅达 40%，按去年的成交量，交易所一年经手费将从 150 亿元下降至 90 亿元，过户费从 33.6 亿元下降至
15、 10.1 亿元，监管费率下降对交易所共减负 12 亿元。对期货交易成本下降在 30%以上，降低成本约 100 亿元，由于期货手续费中归属期货公司的比例大幅低于交易所，因此对期货投资者和期货公司的减负将会非常明显。监管层连续下调费率的行为，是向市场的示好，这对投资者入市信心和交投活跃有很好的刺激作用。我们认为，股市目前缩量下跌的局面已经意味着底部的到来，政策信号非常明确，继续看好调整后的券商股。中报业绩预测：2012 年上半年市场股基成交额达 17.84 万亿元，同比下降 40.37%。2012 年上半年市场权益类融资 2149.7 亿元，同比增长 33.7%，其中 IPO 承销金额 734亿
16、元，同比下降 54.1%。上半年证券行业存续期集合理财产品数量 312 只，同比增长35.06%，产品规模 1614 亿元，同比增长 0.24%。6 月底两融规模 612 亿元，同比增,敬请阅读末页的重要说明,Page 4,行业研究长 123%。在此基础，预计上市券商 2012 年中期收入下降 5.62%，净利润下降 12.45%。表 1：2012 年中期券商股业绩预测,券商,营业收入（百万元）同比,净利润（百万元）同比,每股收益（元）,中信证券海通证券华泰证券广发证券宏源证券兴业证券山西证券国元证券国金证券太平洋东北证券长江证券国海证券方正证券东吴证券西部证券,5788.005063.653
17、576.693982.861834.721483.56501.42843.76817.47400.44609.811227.74774.171086.96657.55459.80,-22.91%-3.49%5.36%21.77%17.96%6.93%-7.81%-18.51%16.12%-12.08%5.52%12.05%3.19%12.48%-28.68%-29.04%,2249.002025.521140.591469.82644.03500.9085.18296.70207.3594.74123.47405.28187.98336.01139.18102.20,-24%-9%0%9%5%
18、31%-25%-33%1%-30%39%-2%21%17%-39%-55%,0.200.210.200.500.320.230.040.150.210.060.190.170.100.060.070.10,资料来源：招商证券二、行情回顾7月证券市场继续震荡，上证指数由月初2225.43点下跌至2103.63点，环比下跌5.47%。7月多元金融指数继续震荡下行，由月初4807.59点下跌至4607.11点，环比下跌4.17%。仅宏源证券月涨幅8.52%，其他家上市券商均不同程度下跌。,图 1:本月上证指数与证券行业指数走势资料来源：WIND、招商证券,图 2:本月券商股震荡资料来源：WIND、招
19、商证券,2012年6月底累计账户数2.06亿户，6月新增投资者75.46万户，环比增长7.12%，同比减少36.51%。其中股票投资者新增47.5万户，同比减少49.14%，环比增长9.19%。基金投资者新增27.96万户，同比下降9.83%，环比增长3.77%。7月沪深两市股票总市值和流通市值分别为21.32万亿元、16.46万亿元，环比分别下降5.75%，4.94%。7月总市值换手率和流通市值换手率均分别提升至11.7%、15.2%，分别提升了1.1%、1.3%。,敬请阅读末页的重要说明,Page 5,行业研究,图 3:月度新增投资者开户数环比下降资料来源：WIND、招商证券图 5:本月证
20、券市场总市值环比下降 5.75%资料来源：WIND、招商证券,图 4:月度流通市值换手率为 15.2%资料来源：WIND、招商证券图 6:本月证券市场流通市值环比下降 4.94%资料来源：WIND、招商证券,三、行业动态1.经纪业务:交易量低量徘徊7月市场总成交额和成交量有所下降，月度股基交易总额2.56万亿元，环比增长4.3%，同比下降39.8%；日均股基交易额1166亿元，环比下降5.18%。7月股票交易额2.5万亿元，环比增长3.9%，同比下降40.8%；日均股票交易额1135亿元，环比下降5.54%。,图 7:本月股基成交额环比增长 4.3%资料来源：WIND、招商证券敬请阅读末页的重
21、要说明,图 8:本月日均股票交易额 1135 亿元资料来源：WIND、招商证券,Page 6,1,2,3,4,5,6,7,8,9,行业研究据沪深交易所统计，7月8家上市券商的股基债成交份额小幅提升，其他上市券商的股基债成交份额出现下滑。中信证券7月的股基债成交份额从4.58%提升至4.75%，中信系的股基债市场份额达6.51%，居上市券商首位。7月华泰系股基债市场份额上升0.08%至4.57%。长江证券7月沪深股基债市场份额上升了0.12%至2.47%。表 2:本月上市券商沪深交易所股基债成交情况（单位：百万元）,会 员中信系中信证券中信浙江中信万通海通证券招商证券华泰证券广发证券光大证券长江
22、证券兴业证券宏源证券10 方正证券11 国金证券12 东吴证券13 国元证券14 东北证券15 西南证券16 国海证券17 山西证券18 西部证券19 太平洋,股基债79025457665914951664078680543573059555161456774329902300180203336138637126331940159053688761713566378962729464054408320324,占比6.51%4.75%1.23%0.53%5.60%4.72%4.57%3.76%2.72%2.47%1.67%1.14%1.04%0.77%0.75%0.73%0.59%0.53%0.
23、52%0.38%0.36%0.17%,股票289957158331972413438421856319681126473319814314760589395885796304492159350644606151782357644088536081279462817713442,占比5.86%3.20%1.97%0.69%4.42%3.98%5.35%4.00%2.98%1.81%1.79%1.27%1.86%0.71%0.93%1.05%0.72%0.83%0.73%0.56%0.57%0.27%,基金9938760811731157844252911092433633013139516211
24、8361332223515116257374837148183985,占比7.60%5.82%0.90%0.88%6.46%4.05%8.36%2.57%2.30%1.07%1.24%1.40%1.02%0.17%0.39%0.89%0.44%0.57%0.28%0.37%0.64%0.06%,债券4903594107205110228537453538370957279504255269179285209390113137737583284058728439603581735020221562627717978150676798,占比6.94%5.81%0.72%0.40%6.42%5.25
25、%3.96%3.61%2.54%2.96%1.60%1.04%0.46%0.83%0.62%0.51%0.50%0.31%0.37%0.25%0.21%0.10%,资料来源：深交所、上交所、招商证券表 3:本月券商股大宗交易概况,交易标的兴业证券兴业证券兴业证券兴业证券广发证券兴业证券兴业证券兴业证券招商证券兴业证券,交易日期2012/7/22012/7/32012/7/62012/7/202012/7/232012/7/242012/7/262012/7/272012/7/302012/7/30,成交价9.439.588.929.4113.639.199.159.0610.278.97,当日
26、收盘价10.6410.4110.1910.2815.210.3710.079.9710.929.84,成交量(万股)100.00790.00100.0050.00180.0050.00100.00169.04779.63100.00,成交额(万元)943.007568.20892.00470.502453.40459.50915.001531.498006.79897.00,折价率-11.37%-7.97%-12.46%-8.46%-10.33%-11.38%-9.14%-9.13%-5.95%-8.84%,资料来源：WIND、招商证券表 4:未来券商股解禁概览,公司西部证券国海证券,解禁日期
27、2012/8/32012/8/9,解禁数量(万股)4000.0012157.34,总股本120000.00179195.16,流通 A 股16000.0036648.01,占比(%)13.3320.45,流通 A 股20000.0048805.36,占比(%)16.6727.24,解禁股份类型首发原股东限售股定向增发机构配售股,方正证券光大证券,2012/8/10 128054.262012/8/20 232500.00,610000.00341800.00,150000.00109300.00,24.5931.98,278054.26341800.00,45.58100.00,首发原股东限售
28、股份首发原股东限售股份,敬请阅读末页的重要说明,Page 7,行业研究,广发证券,2012/8/27,45260.00,295964.57,77494.36,26.18,122754.36,41.48,定向增发机构配售股,资料来源：WIND、招商证券2.投行业务：权益融资规模回升据WIND统计，7月证券市场共募集资金1423.4亿元，环比下降29.61%，同比增长15.91%。其中权益类融资581.8亿元，环比增长36.1%，同比下降20.1%。7月债券类融资规模841.6亿元，同比增长106.33%、环比下降47.22%。7月IPO募集资金123.96亿元，同比增长0.97%，环比增长34.
29、03%。增发募集资金457.86亿元，同比下降12.24%，环比增长36.68%。,图 9:本月权益类融资规模环比正增长资料来源：WIND、招商证券,图 10:本月债券类融资规模 842 亿元资料来源：WIND、招商证券,7月市场IPO项目20家，中信证券承销3家IPO项目，承销金额18.58亿元；国金证券承销2家IPO项目，海通、广发、华泰联合、太平洋、中德和东吴证券分别承销1家IPO项目。7月上市券商的承销保荐总收入2.9亿元。中信证券和国金证券的承销保荐收入分别为0.79亿元和0.54亿元，居上市券商前列。表 5:本月上市券商主承销项目统计,家数,募集资金（亿元）,收入（亿元）,机构名称
30、,总计,首发,增发,配股,债券,总计,首发,增发,配股,债券,承销收入,首发收入,中信证券,8,3,4,0,1,143.21,18.58 114.63,0.00,10.00,0.79,0.72,招商证券海通证券广发证券长江证券宏源证券国金证券兴业证券华泰联合国海证券太平洋证国元证券西南证券中德证券瑞信方正西部证券,664433222211111,111002010100101,001000100010000,000000000000000,552431112101010,86.1447.0023.4365.0050.0017.219.909.6738.0018.304.3630.006.201
31、2.004.13,6.806.003.700.000.007.210.005.670.008.300.000.006.200.004.13,0.000.003.730.000.000.007.900.000.000.004.360.000.000.000.00,0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00,79.3341.0016.0065.0050.0010.002.004.0038.0010.000.0030.000.0012.000.00,0.000.000.220.000.000.540.000.250.000
32、.000.190.000.370.000.30,0.000.000.220.000.000.540.000.250.000.000.000.000.370.000.30,敬请阅读末页的重要说明,Page 8,3,2,3,行业研究,光大证券东吴证券,11,01,00,00,10,8.002.81,0.002.81,0.000.00,0.000.00,8.000.00,0.000.25,0.000.25,资料来源：WIND、招商证券表 6:截至本月底 IPO 申报企业初审概况,保荐机构广发证券招商证券海通证券华泰联合中信证券国金证券光大证券国元证券西南证券兴业证券宏源证券长江证券东吴证券中德证券西
33、部证券东北证券国海证券太平洋证瑞信方正,合计44413425222220121111101010755332,市场占比6.44%6.00%4.98%3.66%3.22%3.22%2.93%1.76%1.61%1.61%1.46%1.46%1.46%1.03%0.73%0.73%0.44%0.44%0.29%,落实反馈意见241715149105648435232222,市场占比8.08%5.72%5.05%4.71%3.03%3.37%1.68%2.02%1.35%2.69%1.35%1.01%1.68%0.67%1.01%0.67%0.67%0.67%0.67%,已预披露3732101211
34、020100010,市场占比4.76%11.11%4.76%3.17%1.59%0.00%1.59%3.17%1.59%1.59%0.00%3.17%0.00%1.59%0.00%0.00%0.00%1.59%0.00%,初审中15121279912361354313100,市场占比5.93%4.74%4.74%2.77%3.56%3.56%4.74%1.19%2.37%0.40%1.19%1.98%1.58%1.19%0.40%1.19%0.40%0.00%0.00%,中止审查0100000000000000000,终止审查1432120000201100000,资料来源：WIND、招商证券
35、3.资管业务：收益率下降7月成立3只集合理财产品，成立总规模9.74亿元，同比下降35%，环比下降84.03%；平均每只发行规模3.25亿元，环比下降30.8%。7月海通证券成立海通海蓝宝银集合理财产品规模为7.02亿元；7月还有14只集合理财计划处于推广期，中信、长江、兴业、华泰、海通和广发证券均有1只集合理财产品处于推广期。表 7:本月券商集合理财产品概况,产品简称海通海蓝宝银东兴金选对冲 1 号华融稳健成长 2 号股票精选,成立规模7.021.381.34,成立日期2012/7/242012/7/242012/7/30,存续期（年）,管理费率0.60%1.20%,托管费率0.15%0.2
36、0%0.20%,投资类型货币市场型平衡混合型普通股票型,管理人海通证券东兴证券华融证券,资料来源：WIND、招商证券,敬请阅读末页的重要说明,Page 9,7,6,8,7,5,8,9,4,1,行业研究,图 11:本月集合理财产品成立规模 9.74 亿元资料来源：WIND、招商证券,图 12:本月理财产品平均发行规模 3.25 亿元资料来源：WIND、招商证券,2012 年 7 月券商集合理财产品共计 313 只，资产规模 1557.95 亿元，环比下降 3.46%；资产净值共计 1407.44 亿元，环比下降 2.02%。中信证券的集合理财产品规模 121.11亿元，资产净值 111.8 亿元
37、，规模市场份额 7.77%，居上市券商首位。光大证券的集合理财产品规模 82.36 亿元，市场份额达 5.29%。月 5 家上市券商的市场份额有所上升，海通证券和宏源证券分别提升了 0.34%、0.02%。其余上市券商集合理财产品市场份额小幅下滑。,图 13:本月底券商集合理财产品总净值 1407 亿元资料来源：WIND、招商证券表 8:截至本月底上市券商存续期集合理财产品规模,图 14:本月底集合理财产品总规模 1558 亿元资料来源：WIND、招商证券,公司,产品数量 份额合计(亿份)资产净值合计(亿元),市场份额,市场份额变动,中信证券光大证券广发证券招商证券宏源证券华泰证券长江证券东北
38、证券兴业证券海通证券方正证券西南证券,19141512,121.1182.3682.0366.7963.8753.9749.6335.2430.7027.9514.4313.11,111.8077.0168.2561.7557.0546.6944.9627.4829.8524.4413.2110.38,7.77%5.29%5.27%4.29%4.10%3.46%3.19%2.26%1.97%1.79%0.93%0.84%,-1.18%-0.18%-0.10%0.03%0.02%-0.08%-0.19%-0.14%-0.01%0.34%-0.29%-0.02%,敬请阅读末页的重要说明,Page
39、10,1,2,-,3,-,4,5,6,-,7,-,8,-,9,-,行业研究,国海证券国元证券东吴证券山西证券西部证券,53321,9.037.506.936.713.67,8.166.065.546.272.76,0.58%0.48%0.45%0.43%0.24%,-0.18%0.00%0.01%-0.04%0.01%,资料来源：WIND、招商证券7 月受证券市场继续下行，券商集合理财产品收益率大幅下滑。7 月长江证券的 2 只理财产品收益率进入前 10，长江超越理财可转债的月收益率 0.97%。7 月国海证券的国海金贝壳 5 号集合理财产品收益率排名第三。表 9:本月收益率前 10 的券商集
40、合理财产品,排名10,简 称长江超越理财可转债中信建投稳健增利国海金贝壳 5 号中金大中华股票配置长江超越理财宝 3 号申银万国宝鼎 5 期华安理财 2 号创业创金季享收益中银国际中国红基金宝中信可转债,单位净值0.971.041.030.840.971.061.021.030.821.06,月回报率0.97%0.94%0.79%0.60%0.58%0.54%0.52%0.51%0.48%0.45%,年回报率-2.04%-11.37%-6.52%-10.57%,总回报率-3.22%7.23%6.16%8.13%-2.89%6.38%1.57%2.76%-17.68%5.61%,规模（亿元）8.
41、931.691.810.981.312.135.3829.064.982.54,成立日期2011/03/232011/12/222011/09/012008/02/282011/05/052011/12/262012/04/112012/05/212009/12/102012/03/02,投资类型混合债券型平衡混合型混合债券型QDII 基金平衡混合型混合债券型偏债混合型混合债券型平衡混合型混合债券型,管理公司长江证券中信建投国海证券中金公司长江证券申银万国华安证券第一创业中银国际中信证券,资料来源：WIND、招商证券4.创新业务：两融稳步增长7月沪深两市融资融券余额641.4亿元，环比增长5.
42、09%；融资融券余额占A股流通市值比达0.39%。7月融资余额为627.72亿元，环比增长4.9%；融券余额为13.68亿元，环比增长14.41%，7月融券与融资比为1:46。7月期间融资买入额合计523.95亿元，环比增长5.68%，7月融资期间买入额占股票成交额比提升至2.1%。,图 15:本月底融资融券余额环比增长 5.09%资料来源：WIND、招商证券敬请阅读末页的重要说明,图 16:本月融资买入额占股票交易额比 2.1%资料来源：WIND、招商证券,Page 11,-,-,-,行业研究,图 17:月度信用账户开户数资料来源：WIND、招商证券,图 18:月度信用账户占股票账户比资料来
43、源：WIND、招商证券,据深交所统计，海通、广发和华泰证券融资融券余额分别为18.68亿元、14.53亿元和14.44亿元，市场份额分别为9.38%、7.29%和7.25%，居市场前列。截至目前，19家上市券商仅太平洋证券未开展融资融券业务，7月18家上市券商的融资融券余额环比小幅提升，东北、东吴和山西证券环比分别增长329.47%、219.97%和39.34%。7月13家上市券商沪深交所融资融券市场份额小幅提升。7月广发、华泰和方正证券两融市场份额分别上升0.4%、0.37%和0.25%。表 10:本月深交所上市券商融资融券交易概览,单位：百万元海通证券广发证券华泰证券中信系中信证券中信万通
44、中信浙江光大证券招商证券宏源证券方正证券长江证券兴业证券国元证券西南证券东吴证券山西证券东北证券国海证券国金证券西部证券,本月累计融资买入额2052.981266.741711.571045.56510.33230.46304.76805.721122.24336.43395.56372.99199.09211.63122.5851.4420.0923.430.890.110.00,月末融资余额1717.771409.461388.941411.741134.4699.87177.411130.751130.05571.85545.25550.39297.10181.74110.3524.84
45、19.0418.720.880.110.00,月末融券余额116.7731.1945.4529.1029.100.000.0025.9422.051.909.255.701.930.263.771.390.000.000.000.000.00,月末融资融券余额1868.271452.871443.691437.571160.2999.87177.411158.101153.68575.96557.65556.32298.75181.94118.4625.2819.0418.720.880.110.00,融资融券余额环比0.73%11.28%10.93%2.217.82%133.31%80.27
46、%8.23%0.87%5.25%15.65%4.72%0.81%7.55%7.03%219.97%39.34%329.47%,市场份额9.38%7.29%7.25%7.22%5.82%0.50%0.89%5.81%5.79%2.89%2.80%2.79%1.50%0.91%0.59%0.13%0.10%0.09%0.004%0.001%0.000%,市场份额变动-0.42%0.40%0.37%0.74%0.14%0.23%0.37%0.16%-0.25%0.00%0.25%-0.01%-0.07%0.02%0.01%0.09%0.02%0.07%0.00%0.00%0.00%,资料来源：深交所
47、、招商证券7 月 4 个直投项目上市。7 月中信证券旗下的中信金石的 2 个直投项目上市，投资的喜临门项目于 2012 年 7 月 17 日上市，账面收益 4515 万元，账面收益率达 120.4%；投资的润和软件于 2012 年 7 月 18 日上市，账面收益 5700 万元，账面回报率 380%。7月广发证券的直投子公司广发信德 2 单直投项目上市。其投资的科恒股份和石煤装备分,敬请阅读末页的重要说明,Page 12,行业研究别于 7 月 26 日、7 月 31 日上市，账面收益分别为 12293 万元、3690 万元；账面回报率分别达 935.54%、141.92%。表 11:券商直投项
48、目最新进展（单位：万元）,直投子公司,投资项目,入股时间,占比,投资金额,持股数（万）,上市时间,解禁时间,账面收益,回报水平,广发信德,石煤装备 2012.12.28 3.60%,2600,500,2012/7/31,2014/1/31,3690,141.92%,广发信德,科恒股份 2009.12,6.61%,1388.8,248,2012/7/26,2013/7/26,12993,935.54%,中信金石,喜临门,2010.11.22 4.76%,3750,750,2012/7/17,2014/1/16,4515,120.40%,中信金石,润和软件 2009.12.30 5.21%,150
49、0,300,2012/7/18,2014/1/18,5700,380.00%,资料来源：WIND、招商证券7月股指期货成交量和成交额环比下滑，7月股指期货成交量889万手，环比增长24.51%，日均股指期货成交量40.4万股。7月股指期货总成交额6.47万亿元，环比增长19.1%；日均股指期货成交额2491亿元，环比增长8.3%。月股指期货成交额占股票交易额比2.6。,图 19:本月股指期货成交量环比增长 24.5%资料来源：WIND、招商证券,图 20:股指期货成交额占股票成交额比 2.6资料来源：WIND、招商证券,四、新三板进展7月新三板市场所有挂牌企业成交量3303万股，环比下降28.
50、73%，同比下降37.89%。新三板市场成交额6717万元，环比下降29.57%，同比下降54.16%。截至目前已有63家券商获得代办系统主办业务资格。目前已有186家企业在新三板市场挂牌和备案。目前，申银万国、国信、国泰君安在新三板市场上挂牌企业家数的市场份额分别为23.12%、16.13%和7.53%，位居新三板市场前3位；西部和广发证券分别挂牌企业10家和9家，市场份额为分别为5.38%和4.84%。,图 21:新三板市场月度成交量资料来源：深交所、招商证券敬请阅读末页的重要说明,图 22:月新三板市场成交额资料来源：深交所、招商证券,Page 13,-,行业研究图 23:截至目前主办券
